Tác giả:Fu Qisen
Trong khi Goldman Sachs đang bận rộn cắt giảm nhân sự tại Châu Á, Ngân hàng DBS đã dựng một biển quảng cáo tại Hồng Kông với nội dung 'Tuyển gấp cố vấn quản lý tài sản với mức lương hàng năm lên tới một triệu đô la' - chỉ trong3tháng,hiệu suất tăng trưởng 86%Ngân hàng Singapore này đã cảm nhận được điều gì? Vào tháng 6, Ngân hàng DBS đã thông báo rằng họ sẽ tuyển thêm 100 cố vấn quản lý tài sản tại Hồng Kông trong ba năm tới và có kế hoạch thành lập một trung tâm quản lý tài sản hàng đầu mới. Đây không phải là sự mở rộng thông thường của một ngân hàng thông thường. DBS là ngân hàng lớn nhất Đông Nam Á và là ngân hàng địa phương lớn nhất trong ba ngân hàng địa phương lớn nhất tại Singapore. Đến cuối năm 2024, tài sản được quản lý sẽ vượt quá 730 tỷ đô la Mỹ. Động thái này có vẻ không kịp thời - làn sóng sa thải tại các ngân hàng đầu tư quốc tế tiếp tục lan rộng, rủi ro địa chính trị ngày càng nổi bật và tranh cãi về "chảy máu chất xám và tháo chạy vốn" ở Hồng Kông vẫn chưa lắng xuống.
Nhưng vào thời điểm tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng như vậy, DBS đã chọn đi ngược lại xu hướng, với những hành động quyết đoán và tiêu chuẩn cao. Ngoài nguồn nhân lực, giám đốc Bắc Á Pang Huayi cũng tiết lộ rằng DBS đang chuẩn bị nộp đơn xin giấy phép dịch vụ tiền điện tử tại Hồng Kông để cung cấp cho khách hàng địa phương một kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số và đánh giá cao hệ thống quản lý tài sản ảo "rõ ràng và hướng tới tương lai" của Hồng Kông.
Đây không phải là một sự mở rộng kinh doanh thông thường, mà là một sự đặt cược vào cổ tức của tổ chức và cấu trúc tài sản trong tương lai. "Đồng tiền ổn định" trong tiêu đề chỉ là lối vào. Bàn cờ lớn hơn là cơ sở hạ tầng tài chính mà Hồng Kông đang xây dựng - một kênh mới kết nối RMB ngoài khơi, tài sản ảo và quản lý tài sản xuyên biên giới.
DBS không đặt cược vào hiện tại của Hồng Kông, mà là tương lai của thành phố này với tư cách là "trung tâm tài sản chuỗi RMB".
Đi ngược lại xu hướng và tiến vào Hồng Kông! DBS đã ngửi thấy mã tài sản nào?
Việc Ngân hàng DBS mở rộng hoạt động tại Hồng Kông không phải là một ý tưởng nhất thời. Trong hai năm qua, ngân hàng này đã âm thầm đưa ra một phán đoán: nhu cầu phân bổ tài sản xuyên biên giới của những người giàu mới ở Trung Quốc sẽ trở thành động lực cốt lõi cho vòng tăng trưởng tiếp theo của thị trường quản lý tài sản châu Á.
Nếu bạn nhìn lại dữ liệu dòng vốn tại Hồng Kông từ 2023đến
2025, bạn sẽ thấy rằng phán đoán của DBS không có gì đáng ngạc nhiên. Năm 2023, ngành quản lý tài sản tư nhân của Hồng Kông sẽ đạt được dòng vốn ròng chảy vào là 341 tỷ đô la Hồng Kông, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước; Từ năm 2024, "Chương trình tiếp nhận nhà đầu tư vốn mới" (CIES) của Hồng Kông đã được tái khởi động và đã thu hút hơn 1.200 đơn đăng ký chỉ trong một năm, và dự kiến sẽ mang lại 37 tỷ đô la Hồng Kông tiền đầu tư trực tiếp. Sau khi kế hoạch được tối ưu hóa, chỉ riêng trong tháng 3, số lượng đơn đăng ký đã tăng vọt 440% vào năm 2025. Đơn đăng ký chuyên sâu này về cơ bản là một cuộc bỏ phiếu trực tiếp cho việc khôi phục nền tảng tài sản của Hồng Kông. Đối với DBS, những dữ liệu này không phải là tài liệu tham khảo vĩ mô mà là phản hồi trực tiếp của doanh nghiệp. Theo Angela Mo, giám đốc bán lẻ và quản lý tài sản của DBS Hong Kong, kể từ đầu năm, doanh thu kinh doanh quản lý tài sản của DBS Hong Kong đã tăng 86% so với cùng kỳ năm trước và tỷ lệ khách hàng xuyên biên giới đã tăng từ 20% cách đây năm năm lên gần 40%. Những dấu hiệu phục hồi sâu sắc hơn cũng được phản ánh trong những thay đổi về cơ cấu tài sản. Theo báo cáo ngành năm 2024 do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông và Hiệp hội Quản lý Tài sản Tư nhân công bố chung, hơn một phần ba các tổ chức được khảo sát cho biết nguồn tài sản khách hàng mới chính của họ là Trung Quốc đại lục và tỷ lệ này đang tiếp tục tăng. Đồng thời, từ năm 2023 đến năm 2024, tổng giá trị giao dịch tiền điện tử tại Hồng Kông đã tăng 85,6%, đứng đầu Đông Á; và các quỹ ETF tài sản ảo Sau khi được chấp thuận, mức độ sẵn sàng tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ cũng đã phục hồi đáng kể.
Và chiến lược ứng phó của DBS rất rõ ràng: không chỉ tiếp tục mở rộng mạng lưới các trung tâm quản lý tài sản của Hồng Kông mà còn triển khai kế hoạch mở rộng số lượng người quản lý tài khoản nội bộ và ra mắt chức năng "giao dịch ngoại hối theo thời gian thực", kết nối thiết bị đầu cuối di độngGiao dịch ngoại hối 7x24giờ giao dịch ngoại hối với nền tảng chính của ngân hàng, đạt được khả năng cấu hình xuyên biên giới linh hoạt hơn.
Một tín hiệu thường bị bỏ qua là vào tháng 5 năm 2024, Ngân hàng DBS (Hồng Kông) đã chính thức được chấp thuận trở thành thành viên của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thuộc Trung tâm giao dịch ngoại hối Trung Quốc. Điều này có nghĩa là nó có thể trực tiếp tham gia vào hoạt động cho vay ngoại tệ và mua lại tại Trung Quốc, đồng thời đóng vai trò trung gian cấp cao hơn trong quá trình quốc tế hóa RMB và mạng lưới thanh toán xuyên biên giới. DBS không công khai tiến trình này một cách rầm rộ, nhưng đối với những người quen thuộc với cơ cấu vốn của Trung Quốc, những bằng cấp như vậy thường mang tính chiến lược hơn là tiếp thị.
Đồng thời, các giám đốc điều hành của DBS Hong Kong đã xác nhận rằng họ đang nộp đơn xin giấy phép dịch vụ tài sản tiền điện tử tại Hong Kong. Điều này bổ sung cho nền tảng giao dịch tiền điện tử trưởng thành của họ tại Singapore. Trong một cuộc phỏng vấn, giám đốc DBS Bắc Á Pang Huayi cho biết sự giám sát của Hong Kong rõ ràng hơn và các chính sách của họ cũng rõ ràng hơn. Trong tương lai, công ty sẽ cung cấp cho khách hàng giàu có "một phần nhỏ trong danh mục đầu tư" tài sản tiền điện tử, thay vì tấn công thị trường tiền ảo bằng toàn bộ sức mạnh của mình - đây là một chiến lược thận trọng và chính xác với các mục tiêu dịch vụ rõ ràng và rủi ro có thể kiểm soát được, phù hợp với nhu cầu thực tế của khách hàng có giá trị tài sản ròng cao là "tăng phân bổ tài sản kỹ thuật số" nhưng "kiểm soát rủi ro".
Trong một môi trường mà rủi ro vĩ mô chưa biến mất và tâm lý sợ rủi ro vẫn tồn tại, Hồng Kông, một "đầu cầu tài chính", đã kết nối lại dòng vốn giữa sự giàu có của Trung Quốc và thị trường toàn cầu, và DBS là một trong những ngân hàng nước ngoài tiên phong đầu tiên phản ứng một cách chiến lược.
Những người giàu mới ở đại lục đang di chuyển về phía nam:Lựa chọn kép là tránh rủi ro và phân bổ lại
Nếu bố cục của DBS là phán đoán hướng tới tương lai về xu hướng của một tổ chức, thì bối cảnh một lượng lớn tiền từ đại lục chảy về phía nam đến Hồng Kông trong năm qua giống với câu trả lời thực sự mà thị trường đưa ra hơn.
Kể từ năm 2023, việc phân bổ tài sản của những người giàu có ở đại lục đã bắt đầu thay đổi một cách lặng lẽ. Dưới tác động của các yếu tố như sự suy thoái của thị trường bất động sản và sự sụt giảm lợi nhuận quản lý tài chính, danh mục tài sản truyền thống đang dần mất đi sức hấp dẫn. Đồng thời, sự biến động của tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ, các quy định thắt chặt và các kênh phân bổ tài sản trong và ngoài nước thu hẹp cũng khiến nhiều nhà đầu tư có những lo ngại mới về tính an toàn và ổn định lâu dài của tài sản. Họ bắt đầu tìm kiếm một điểm trung chuyển tài sản có cả tính minh bạch về mặt thể chế, tính thanh khoản xuyên biên giới và khả năng phân bổ đa dạng - Hồng Kông một lần nữa đã lọt vào tầm ngắm của họ.
Dữ liệu mới nhất đủ để minh họa cho vấn đề này. 2024Tháng 4
2024Tháng 42.0”, sau khi nới lỏng “Kết nối quản lý tài sản xuyên biên giới”, dòng tiền ròng chảy vào hướng bắc đạt 22,3 tỷ đô la Hồng Kông, gần gấp đôi so với tháng trước. Theo quan điểm của một số nhà quản lý tài khoản ngân hàng tư nhân, đây không phải là một hoạt động kinh doanh chênh lệch giá đơn giản mà là sự khởi đầu của "sự xáo trộn tài sản". Trong nhóm khách hàng này, nhóm tăng trưởng nhanh nhất không phải là nhóm có giá trị tài sản ròng cực cao truyền thống nhóm, nhưng cái gọi là "nhóm có giá trị tài sản ròng dưới mức cao" - tầng lớp trung lưu mới hoặc chủ doanh nghiệp có tài sản từ 500.000 đến 1.000.000 đô la Mỹ. Tài sản của họ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và họ có yêu cầu cao hơn về tính tuân thủ, tính linh hoạt và thừa kế tài sản, và đã trở thành trọng tâm của các ngân hàng tư nhân lớn. Hiệp hội quản lý tài sản tư nhân Hồng Kông dự đoán rằng trong năm năm tới, tỷ lệ nhóm này trong cơ cấu khách hàng sẽ tăng từ 20% lên 28%. Dòng tiền cũng đã thay đổi đáng kể. Trong môi trường lãi suất thấp, các ngân hàng địa phương ở Hồng Kông đã từng đưa ra mức lãi suất tiền gửi cố định là 10% lợi nhuận hàng năm, trở thành công cụ quan trọng để nhiều nhà đầu tư đại lục phòng ngừa sự mất giá của đồng Nhân dân tệ. Đồng thời, sức hấp dẫn của các sản phẩm bảo hiểm Hồng Kông tiếp tục tăng, không chỉ vì mức lợi nhuận mà còn vì tính hợp pháp và chắc chắn của nó trong việc thừa kế tài sản xuyên biên giới. Trong bối cảnh dòng tài sản đại lục ngày càng bị hạn chế, Hồng Kông đã trở thành một trong số ít khu vực vẫn có chính sách rõ ràng không gian. Dữ liệu mở tài khoản của các ngân hàng lớn xác nhận xu hướng này. HSBC Hong Kong cho biết số lượng tài khoản mới mở vào năm 2023 đã tăng gấp đôi so với trước khi xảy ra dịch bệnh và phần lớn trong số đó là khách hàng đại lục; Citi, UBS và các tổ chức khác gần đây cũng đã tăng cường phân bổ nguồn lực dành riêng cho các văn phòng gia đình. Chân dung khách hàng cho thấy họ quan tâm nhiều hơn đến "việc phân bổ lại cấu trúc" của tài sản dài hạn - không còn lựa chọn sản phẩm nào nữa mà là cách hoàn thành một gói kế hoạch bao gồm tài sản ngoại tệ, thỏa thuận thuế, cấu trúc pháp lý và ý định thừa kế tại Hồng Kông. Chìa khóa để Hồng Kông có thể thu hút những khách hàng này nằm ở khả năng giao thoa độc đáo của mình: có thể kết nối hệ thống RMB và đô la Mỹ, có dịch vụ pháp lý ủy thác trưởng thành và nhóm sản phẩm đầu tư mở. Nói một cách đơn giản, đây vẫn là giao diện duy nhất có thể kết nối hợp pháp các tài sản của Trung Quốc với thị trường toàn cầu. Đối với DBS, sự xuất hiện của loại "khách hàng giàu có mới" này không phải là điều bất ngờ mà là cơ hội cho một vòng cấu trúc khách hàng mới tái thiết. Từ các dịch vụ quản lý tùy chỉnh cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cực cao đến nhiều nhóm khách hàng có giá trị tài sản ròng trung bình và cao hơn, các ngân hàng tư nhân như DBS đang định nghĩa lại chuỗi giá trị của họ. Và Hồng Kông tình cờ cung cấp tất cả các điều kiện cần thiết để hoàn thành quá trình chuyển đổi vai trò này.
Tài sản ảo “sửa tên”: Trở thành “nền tảng mới” của quản lý tài sản tại Hồng Kông
Một người trong cuộc từ DBS đã tiết lộ tại Hội nghị Ngân hàng tư nhân Châu Á năm nay rằng sự chú ý của khách hàng đối với tài sản ảo đang dần chuyển từ các thuộc tính đầu cơ của chúng sang tiềm năng bổ sung của chúng với danh mục đầu tư tài sản truyền thống. Những gì ông đề cập không phải là sự gia tăng của bất kỳ loại tiền điện tử nào, mà là sự tiến bộ của Hồng Kông trong các loại tiền ổn định, mã hóa tài sản (cái gọi là mã hóa là biến các tài sản "cồng kềnh" như như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật và thậm chí là vốn cổ phần tư nhân thành "các khối xây dựng kỹ thuật số" có thể dễ dàng lưu hành trên blockchain) và ETF. Những điều này đang gửi đi một tín hiệu quan trọng hơn cả tiền điện tử - sự phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính đã ảnh hưởng đến logic phân bổ của cải tư nhân.
Thật vậy, từ 2023đến 2024, tốc độ quản lý tài sản ảo của Hồng Kông có thể được coi là mô hình có hệ thống và có thể thực thi nhất ở Đông Á. Sự phát triển quan trọng nhất là vào tháng 4 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã chấp thuận niêm yết ba ETF Bitcoin giao ngay, tạo tiền lệ ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư bán lẻ đang đổ xô đầu cơ vào tiền điện tử, mà là các tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao cuối cùng đã có được một kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số có thể theo dõi, được quản lý và tuân thủ.
Khách hàng cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến tiền ảo. Theo "Báo cáo quản lý tài sản tư nhân của Hồng Kông năm 2024", tổng số lượng giao dịch tiền điện tử tại Hồng Kông đã tăng
85,6%trong năm qua, đứng đầu Đông Á. Trong số các sở thích quan tâm của khách hàng, tỷ lệ của ba loại tài sản mới nổi là "trí tuệ nhân tạo", "công nghệ sinh học" và "tiền ảo" tiếp tục tăng, cho thấy rằng những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao đang ngày càng chú ý đến danh mục cấu hình bên ngoài các tài sản truyền thống. Đặc biệt trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay của đồng đô la Mỹ, hầu hết khách hàng giàu có ở châu Á ít muốn phân bổ trái phiếu Hoa Kỳ và trái phiếu truyền thống. Họ thích tìm kiếm các hình thức tài sản hướng đến tăng trưởng hơn và có thể bỏ qua con đường thanh toán bằng đô la Mỹ ở một mức độ nào đó. Đây là lý do tại sao chủ đề "đồng tiền ổn định" đã được nhắc đến nhiều lần trong các ngân hàng tư nhân như DBS.
Không phải vì giá tiền tệ của nó biến động, mà vì nó là một trung gian kỹ thuật cho việc thanh toán xuyên biên giới và có tiềm năng bỏ qua đồng đô la Mỹ và thực hiện các giao dịch quy mô lớn bằng đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài. Ở một mức độ nào đó, đằng sau đồng tiền ổn định là "cơ sở hạ tầng mới" của quá trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ.
Ví dụ, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã thúc đẩy việc thành lập một hộp thử nghiệm phát hành đồng tiền ổn định, làm rõ các yêu cầu dự trữ, quy tắc thanh toán xuyên biên giới và cơ chế kiểm toán trên chuỗi. Điều này cung cấp các ngân hàng, bao gồm DBS, có không gian kỹ thuật và tuân thủ để xây dựng "kênh đô la Hồng Kông kỹ thuật số" hoặc "nhóm tài sản xuyên biên giới trên chuỗi" của riêng họ để hệ thống hóa, minh bạch hóa và cấu trúc hành vi phân bổ tài sản ban đầu bị phân mảnh.
DBS không phải là người ngoài cuộc. Chủ tịch Bắc Á của họ, Pang Huayi, đã từng tuyên bố công khai rằng sự rõ ràng về quy định của Hồng Kông là điều kiện tiên quyết để thúc đẩy các dịch vụ tài sản ảo và họ đang cân nhắc việc xin giấy phép có liên quan để khách hàng có thể trực tiếp truy cập vào tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài khoản DBS. Mặc dù chiến lược này không phải là cực đoan, nhưng nó cho thấy phán đoán chung của các tổ chức tài chính Hồng Kông: giá trị của tài sản ảo không phải là một vòng đầu cơ mới, mà là một công cụ mở rộng cho các dịch vụ ngân hàng tư nhân truyền thống.
Điều đáng chú ý hơn là "đồng tiền ổn định" của Hồng Kông +phân loại tài sản +ETF " bố cục trinity không chỉ tự nói với chính nó mà còn xây dựng một bộ ngôn ngữ quy định được vốn quốc tế hiểu, chấp nhận và thậm chí mong đợi. Tín hiệu mà nó gửi đến các ngân hàng tư nhân rất rõ ràng: bạn có thể yên tâm tiến hành kinh doanh tuân thủ và đáp ứng nhu cầu của khách hàng tại đây, và sự giám sát sẽ bảo vệ bạn.
Theo nghĩa này, tài sản ảo không phải là "nhân vật chính" trong tiêu đề của bài viết này, nhưng chúng thực sự là nền tảng quan trọng để thúc đẩy việc nâng cấp hệ thống quản lý tài sản của Hồng Kông. Nó mang theo sự tái thiết các kênh phân bổ tài sản không phải bằng đô la Mỹ và là sự tự xây dựng mang tính thể chế của hệ thống tài chính châu Á theo mô hình do đô la Mỹ thống trị.
Hồng Kông với sự gia tăng của các tài sản thay thế và phân bổ không phải đô la Mỹ
Lãi suất cao, biến động của đô la Mỹ và sự không phù hợp của chu kỳ đang buộc các ngân hàng tư nhân phải xem xét lại logic phân bổ tài sản truyền thống. Chiến lược 60/40, trước đây được coi là khuôn mẫu cho danh mục đầu tư ổn định, đang dần trở nên kém hiệu quả - mối quan hệ phòng ngừa giữa cổ phiếu và trái phiếu đang suy yếu và ngày càng nhiều khách hàng bắt đầu giới thiệu nhiều tài sản phòng thủ và đa dạng hơn.
James Cheo, Trưởng bộ phận Đầu tư Tài sản khu vực Đông Nam Á và Ấn Độ tại HSBC, đã chỉ ra tại Hội nghị thượng đỉnh Ngân hàng Tư nhân Toàn cầu rằng danh mục đầu tư tài sản trong tương lai nên chuyển sang “
1/3 1/3 1/3 1/3 1/3 1/3 1/3 1/3
Tài sản thay thế" đang bị nghiêng, và vàng, tín dụng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân đã trở thành các lựa chọn phân bổ cốt lõi. Các tổ chức quốc tế như BlackRock và Morgan Stanley cũng đã nâng tài sản thay thế lên thành một phần trong phân bổ chiến lược dài hạn của họ.Ở thị trường châu Á, xu hướng này đặc biệt rõ ràng. Đối mặt với việc đồng tiền của chính họ mất giá và lợi nhuận trong nước giảm, những khách hàng có giá trị tài sản ròng cao từ Đông Nam Á và Trung Quốc đại lục ngày càng thích phân bổ "một số tài sản nhất định" ở nước ngoài, chẳng hạn như vàng đô la Mỹ, trái phiếu euro, sản phẩm RMB ở nước ngoài và bảo hiểm Hồng Kông. Theo quan điểm của các ngân hàng địa phương như DBS, điều này không chỉ nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro mà còn phản ánh sự chuyển đổi quản lý tài sản của khách hàng từ trong nước sang toàn cầu phân bổ.
Đồng thời, tỷ lệ phân bổ tài sản RMB đã tăng đều đặn ở một số tổ chức. Các giám đốc điều hành cấp cao từ CICC và DBS chỉ ra rằng với dòng tiền chảy vào theo sáng kiến “Vành đai và Con đường” và sự tiến triển của việc thanh toán bằng đồng nội tệ cho các dự án cơ sở hạ tầng ở Đông Nam Á, RMB đang dần trở thành một lựa chọn đầu tư có tính thanh khoản và tăng trưởng. DBS cũng đang tiếp tục xây dựng một “hệ sinh thái xuyên biên giới RMB”, thiết lập mạng lưới giao dịch RMB tại ASEAN và ra mắt nền tảng khớp lệnh ngoại hối 24 giờ tại Hồng Kông để cung cấp cho khách hàng các lộ trình phân bổ không phải đô la Mỹ được tùy chỉnh.
Sự gia tăng của các tài sản thay thế cũng buộc các ngân hàng tư nhân phải tái cấu trúc hệ thống sản phẩm của họ. Tại Hồng Kông, các tổ chức như DBS, UBS và HSBC đã tăng đầu tư nghiên cứu vào "tài sản cận biên" như vốn cổ phần tư nhân, quỹ tín thác, tác phẩm nghệ thuật và tiền ổn định. Một số dịch vụ này đang cố gắng được mở rộng sang các văn phòng gia đình nhỏ và khách hàng trung lưu giàu có, tức là khách hàng có tài sản từ 5 triệu đô la Mỹ đến 1 triệu đô la Mỹ. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy tỷ lệ nhóm này trong cơ cấu khách hàng của các ngân hàng tư nhân tại Hồng Kông đang tăng lên và dự kiến sẽ tăng từ 20% hiện tại lên 28% trong vòng ba đến năm năm.
Theo một nghĩa nào đó, quản lý tài sản không còn là trò chơi phân bổ tài sản bằng một loại tiền tệ duy nhất nữa mà là sự điều chỉnh múi giờ, hệ thống, tiền tệ và công cụ. Vàng, các đợt chào bán riêng lẻ, tài sản được mã hóa... Những "vai trò hỗ trợ" trước đây trong danh mục tài sản này hiện đang chuyển sang trung tâm của sân khấu, thách thức vai trò dẫn đầu của tài sản bằng đô la Mỹ. Điều này cho thấy các ngân hàng tư nhân châu Á đang trải qua quá trình tái cân bằng âm thầm nhưng sâu sắc. Trong số ba bộ phận chia rẽ giữa Singapore, Hồng Kông và Châu Âu và Hoa Kỳ, Hồng Kông vẫn nắm giữ vị trí dẫn đầu. "Bộ chuyển đổi ngoài khơi": Vai trò mới của Hồng Kông Chìa khóa của Hồng Kông ngày nay không phải là liệu họ có thể thu hút vốn quốc tế trở lại hay không, mà là liệu nó có thể tìm ra một biểu thức cho RMB được hệ thống tài chính toàn cầu chấp nhận hay không.
Cả stablecoin và các kênh trên chuỗi về cơ bản đều là một loại "xuất khẩu kỹ thuật" - chúng không phá vỡ ranh giới kiểm soát vốn, nhưng trong khuôn khổ kiểm soát theo quy định, chúng xây dựng một vùng đệm cho lưu thông RMB: tiền có thể chảy vào và ra, và đường dẫn tuân thủ và có thể truy xuất được. Đối với các gia đình đại lục ngày càng nhạy cảm với các thỏa thuận tài sản xuyên biên giới, không gian thể chế mơ hồ nhưng có hiệu lực này là "mở cửa" thực tế và hữu ích nhất.
Ngân hàng DBS đã đặt cược vào xu hướng tinh tế này. Chiến lược Hồng Kông của họ không phải là tập trung vào thị trường địa phương, mà là tận dụng một con đường vốn đang dần hình thành: cách bố trí tài sản ở nước ngoài của các gia đình trung lưu ở đại lục, tính linh hoạt thanh khoản ở nước ngoài của RMB và sự kết hợp tái cân bằng dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán mới. Trong mắt của DBS, sự kết hợp giữa "tài sản RMB ngoài khơi + tài sản trên chuỗi" đang thay đổi từ một nỗ lực tiên phong thành một chuẩn mực mới cho các khách hàng có giá trị tài sản ròng cao. Vì vậy, trong khi thế giới bên ngoài vẫn đang tranh cãi liệu Hồng Kông có mất đi hào quang của mình như một trung tâm tài chính hay không, DBS và các đồng nghiệp của mình thấy rằng nó đang trở thành một vai trò quan trọng hơn: một "công cụ chuyển đổi" - dịch tài sản RMB thành ngôn ngữ tài chính mà thế giới có thể hiểu (stablecoin, token hóa, ETF) và nhúng chúng vào mạng lưới vốn toàn cầu. Nếu bước đệm này có thể đứng vững, nó sẽ không chỉ là một công cụ phục hồi Hồng Kông mà còn là bàn đạp tiếp theo cho quá trình quốc tế hóa RMB.
YouQuan
Joy
Hui Xin