Tham vọng về stablecoin của JD.com không chỉ dành cho thanh toán xuyên biên giới

Trong bối cảnh thái độ quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường vốn đang tạo ra một làn sóng nhiệt tình mới về khái niệm stablecoin. Theo dữ liệu của Wind, chỉ số liên quan đã tăng mạnh trong nhiều ngày liên tiếp vào giữa tháng 6. Trong bối cảnh thịnh vượng này, một sự phân chia về hình thức của cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo đang hình thành. JD.com, gã khổng lồ công nghệ Internet của Trung Quốc, đang bước vào cuộc chơi toàn cầu này theo một cách hoàn toàn khác với thông báo công khai về ban lãnh đạo cấp cao của mình.

Theo Sina Finance, Liu Qiangdong, chủ tịch hội đồng quản trị của Tập đoàn JD.com, đã nói rõ rằng mục tiêu của ông là xin giấy phép stablecoin ở tất cả các quốc gia có tiền tệ lớn trên thế giới, nhằm mục đích giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các công ty toàn cầu và tăng hiệu quả trong vòng 10 giây. Đằng sau thông báo này là một lộ trình lớn từ việc giải quyết những điểm yếu của riêng mình cho đến việc xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu.

Phân tích JD.com: Từ "Cơ sở hạ tầng cục bộ" đến "Trò chơi toàn cầu"

Mãi đến ngày 17 tháng 6, Liu Qiangdong mới lần đầu tiên đưa chiến lược stablecoin vào trọng tâm của công ty và thế giới bên ngoài mới có thể thoáng thấy bản thiết kế tài chính toàn cầu của JD.com. Khi trao đổi với các phóng viên về chiến lược của công ty, Liu Qiangdong cho biết, ,"Hoạt động kinh doanh quốc tế của JD không đi theo con đường thương mại điện tử xuyên biên giới, mà là thương mại điện tử tại địa phương, cơ sở hạ tầng tại địa phương, nhân viên tại địa phương, mua sắm tại địa phương, giao hàng tại địa phương và chỉ bán các sản phẩm có thương hiệu." Logic "bản địa hóa" này chính là chìa khóa để hiểu được cách bố trí stablecoin của công ty.

Nếu JD.com muốn sao chép "Local JD.com" trên thị trường chính thống toàn cầu, họ cần trang bị cho mỗi nút khả năng thanh toán cục bộ. Để hoạt động hiệu quả tại Nhật Bản, họ cần đồng tiền ổn định Yên Nhật; để thâm nhập vào châu Âu, họ cần đồng tiền ổn định Euro. Nhu cầu tuân thủ vốn có trong doanh nghiệp này đã làm nảy sinh nhu cầu theo đuổi "giấy phép đồng tiền ổn định cục bộ" một cách cứng nhắc. Mục tiêu giai đoạn đầu của mạng lưới đồng tiền ổn định là tạo ra một hệ điều hành tài chính thống nhất và hiệu quả cho các doanh nghiệp toàn cầu phân tán.

Khi mạng lưới thanh toán B2B được kết nối, mục tiêu giai đoạn thứ hai của JD.com là tiến tới thị trường C-end và hiện thực hóa tầm nhìn của Liu Qiangdong về "một ngày nào đó mọi người đều có thể sử dụng đồng tiền ổn định JD.com để thanh toán khi họ tiêu dùng trên toàn thế giới". Thách thức cốt lõi để đạt được trải nghiệm tiêu dùng xuyên biên giới này là ma sát ngoại hối truyền thống (FX Friction). Trên thực tế, thị trường stablecoin hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào stablecoin đô la Mỹ. Người dùng ở các khu vực không phải đô la Mỹ vẫn cần phải thường xuyên đổi tiền khi thanh toán, điều này rất tốn kém và không hiệu quả. Để giải quyết vấn đề này, hệ thống stablecoin đa tiền tệ được neo vào các loại tiền tệ fiat địa phương do JD xây dựng trong giai đoạn đầu sẽ trở thành chìa khóa để phá vỡ rào cản này. Khi mạng lưới trưởng thành, nó sẽ không chỉ là một bộ công cụ thanh toán nội bộ mà còn phát triển thành một "thị trường ngoại hối trên chuỗi" có thể lập trình và hiệu quả để cung cấp hỗ trợ cơ bản cho việc thanh toán liền mạch và trao đổi tức thời giữa những người dùng toàn cầu.

Có thể nói rằng trọng tâm của chiến lược stablecoin của JD là trực tiếp cắt vào thị trường thanh toán thương mại truyền thống, với "tuân thủ" là rào cản cốt lõi, tập trung vào việc phục vụ các doanh nghiệp vật lý toàn cầu có nhu cầu cứng nhắc về các giải pháp thanh toán minh bạch và hiệu quả. Cách tiếp cận này rất phù hợp với bối cảnh của Liu Peng, Tổng giám đốc điều hành của JD Coin Chain Technology. Cựu chiến binh trong ngành này, người đã tham gia sâu vào quá trình thiết kế "WeChat Pay", luôn cam kết nhúng công nghệ thanh toán vào các tình huống thực tế của ngành trong suốt sự nghiệp của mình, khiến con đường "ưu tiên của ngành" của JD.com không chỉ thực dụng và khả thi mà còn đáng tin cậy hơn.

Cuối cùng, khi mạng lưới tài chính do JD.com xây dựng có đủ thanh khoản và nền tảng tin cậy, chiến lược stablecoin của họ sẽ phát triển từ hệ thống thanh toán nội bộ của doanh nghiệp thành "trung tâm thanh toán stablecoin quốc tế" mở.

Hai mô hình: ranh giới mờ nhạt của dự luật stablecoin của Hoa Kỳ

Tuy nhiên, trong khi những gã khổng lồ công nghệ châu Á như JD.com đang đẩy nhanh việc bố trí mô hình "tích hợp theo chiều dọc", thì Hoa Kỳ bên kia đại dương lại đang xây dựng một bộ quy tắc hoàn toàn khác. Dự luật stablecoin GENIUS Act rất được mong đợi gần đây đã được Thượng viện Hoa Kỳ thông qua với số phiếu áp đảo của lưỡng đảng là 68-30. Tuy nhiên, việc thông qua dự luật stablecoin tại Thượng viện chỉ là bước đầu tiên trong hành trình dài điều chỉnh này. Theo các báo cáo, dự luật đã nhận được hơn 100 đề xuất sửa đổi và một "cuộc chiến diễn giải" về các chi tiết của các quy tắc vừa mới bắt đầu. Trong số đó, một điều khoản sửa đổi được theo dõi rộng rãi đặc biệt quan trọng. Điều khoản này đề xuất rằng một công ty niêm yết có hoạt động kinh doanh chính không phải là tài chính... sẽ không được phát hành stablecoin thanh toán trừ khi nhận được sự bỏ phiếu nhất trí của "ủy ban đánh giá chứng nhận stablecoin". Quyền giải thích cuối cùng và các chi tiết thực hiện cụ thể của điều khoản này sẽ được các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính quyết định trong một cuộc chơi khốc liệt. Nếu các hạn chế được thực thi nghiêm ngặt, thì đối với những gã khổng lồ công nghệ như Amazon và Walmart, cách tiến về phía trước sẽ là hợp tác với các đơn vị phát hành được cấp phép thay vì tự phát hành; và đối với các đơn vị phát hành hiện tại như Circle đã thực hiện nhiều khoản đầu tư tuân thủ ở cấp tiểu bang, điều này tương đương với một "hào quản lý" được củng cố theo luật liên bang.

Cho đến nay, ngoài đồng RMB kỹ thuật số, Trung Quốc và Hoa Kỳ đã thể hiện hai mô hình dường như khác nhau trong việc khám phá con đường phát triển trong tương lai của thị trường stablecoin toàn cầu: mô hình đầu tiên là mô hình châu Á do JD.com đại diện: do các gã khổng lồ kinh doanh thúc đẩy và tìm kiếm "sự tích hợp theo chiều dọc". Thứ hai là mô hình do Hoa Kỳ đại diện: được thúc đẩy bởi quy định, xu hướng chính của nước này là tìm cách "tách biệt phát hành và phân phối", nhưng sự mơ hồ của các quy tắc cuối cùng để lại sự không chắc chắn rất lớn trên thị trường.

Vượt ra ngoài bàn cờ: Tài chính địa lý vượt ra ngoài phạm vi thanh toán

Tất cả những điều này xảy ra trong bối cảnh hệ thống tiền tệ toàn cầu thay đổi và suy ngẫm về sự phụ thuộc vào hệ thống SWIFT. Ý định chiến lược của JD.com đã vượt ra ngoài những cân nhắc đơn giản về hiệu quả thương mại. Công ty đã bày tỏ rõ ràng sự ủng hộ và thúc đẩy việc phát hành stablecoin RMB ở nước ngoài, nhưng liệu cuối cùng nó có thành hiện thực hay không vẫn phụ thuộc vào sự giám sát của đại lục. Khi mạng lưới stablecoin đa tiền tệ này được xây dựng, bản thân nó sẽ là một lớp thanh toán thương mại toàn cầu hiệu quả không phụ thuộc vào sự bá quyền của đồng đô la Mỹ.

Do đó, bố cục của JD.com có ​​thể được hiểu là một cuộc khám phá từ dưới lên về quá trình quốc tế hóa RMB do các lực lượng thị trường dẫn đầu. Thế giới đang tập trung vào điều này, quan sát trò chơi lớn này được thúc đẩy bởi quy định và kinh doanh, điều này có thể quyết định hình dạng của cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.