Đồng tiền ổn định của Hồng Kông đã chết chưa?

Gần đây, tin tức về giấy phép stablecoin đã lan truyền mạnh mẽ: chỉ có các tổ chức tài chính mới nhận được giấy phép, trong khi các báo cáo về việc các công ty lớn rút lui đang lan truyền. Ngoài các nguồn, hãy quay lại một số câu hỏi cơ bản, thảo luận về các tài liệu quy định và kinh nghiệm thực tế. (Quá dài, không có phiên bản đọc): • Theo quy định của Hồng Kông, việc xác minh tên thật của KYC/ví được kích hoạt bởi một số tiền nhất định và vai trò của ba bên được cấp phép (bên phát hành, ngân hàng và sàn giao dịch) không phải là trở ngại trước. Tuy nhiên, trong giao tiếp thực tế, Hồng Kông có các yêu cầu xác minh tên thật nghiêm ngặt hơn đối với bên phát hành. • Về việc xác minh tên thật đối với ví, các yêu cầu ở Hồng Kông, Singapore và EU rất giống nhau. Hồng Kông cũng không phải là ngoại lệ! Hơn nữa, có sự khác biệt giữa cơ quan quản lý ví (SFC) và cơ quan quản lý stablecoin (HKMA). Tại Singapore, cả hai đều được giám sát bởi MAS. • Các công ty lớn đã thiết lập hệ thống thanh toán KYC/AML tên thật cho ví điện tử và thanh toán bằng thẻ, nhưng việc chuyển đổi khả năng ngoài chuỗi này sang chuỗi trực tiếp đòi hỏi thời gian và chi phí tuân thủ bổ sung. • EU và Hoa Kỳ yêu cầu các tổ chức tài chính được cấp phép phải xin giấy phép stablecoin, điều này đã chặn nhiều đơn đăng ký. Singapore và Hồng Kông vẫn chưa nêu rõ điều này. Câu hỏi 1. Hồng Kông có yêu cầu "tất cả các cá nhân phải trải qua xác minh tên thật của KYC/ví" không? Trả lời: 1. Chỉ khi một lần chuyển tiền hoặc một lần chuyển tiền tích lũy ≥ 8.000 HKD (≈ 1.020 USD) thì bất kỳ bên nào trong ba bên, đơn vị phát hành, sàn giao dịch hoặc ngân hàng, mới cần hoàn tất KYC và xác minh quyền kiểm soát ví tự lưu ký. 2. Số tiền nhỏ (<8.000 HKD) có thể được đơn giản hóa, nhưng trong trường hợp bị trừng phạt hoặc rủi ro cao, cần phải cung cấp thông tin đầy đủ. 3. Nếu các ngân hàng hoặc sàn giao dịch lớn đã tiến hành thẩm định, các đơn vị phát hành nhỏ có thể dựa vào kết quả của họ để tránh trùng lặp. ➡ Không phải ai cũng cần phải gửi tên thật trước, mà là nó được kích hoạt bởi số lượng và được chia thành các phần khác nhau. Câu hỏi 2. Quy định về stablecoin của Hồng Kông có nghiêm ngặt hơn so với EU và Singapore không? Điều này nên được phân loại thành các khía cạnh sau: • Vốn/Dự trữ: Hồng Kông có các yêu cầu nghiêm ngặt nhất (tài sản ròng ≥ 50 triệu HKD, dự trữ tiền mặt 80%). • Ngưỡng AML: 8.000 HKD của Hồng Kông, thoải mái hơn so với 1.000 EUR/SGD của EU/Singapore. • Quản trị kỹ thuật: Đóng băng bắt buộc của Hồng Kông; thu hồi của Singapore; yêu cầu của EU về khả năng truy xuất nguồn gốc trên chuỗi. Kết luận: Mỗi loại có trọng tâm riêng; không có "quy định nghiêm ngặt nhất trên toàn diện". Câu hỏi 3. USDT và USDC vẫn có thể được sử dụng chứ? (Đây là điểm chính) Cốt lõi: Chúng có thể được lưu hành ở cả ba khu vực pháp lý, nhưng tình trạng quản lý của chúng khác nhau. 1. EU (MiCA) • Circle đã trở thành một stablecoin tuân thủ và có thể tiếp tục được niêm yết trên tất cả các sàn giao dịch EU. • Tether vẫn chưa công khai đăng ký; USDT đã bị xóa khỏi các nền tảng giao dịch. 2. Singapore (Thông báo PSA / Stablecoin) • Hiện tại, cả hai đều là "DPT chung" và được sử dụng miễn phí. • Để tiếp thị như một "stablecoin được quản lý", đơn vị phát hành phải thiết lập sự hiện diện vật lý tại Singapore và xin giấy phép MAS—cả Circle và Tether đều chưa hoàn thành quy trình này. 3. Hồng Kông (Giấy phép Stablecoin của HKMA) • Hiện tại, người dùng bán lẻ tại Hồng Kông phần lớn không thể sử dụng USDT/USDC trên các sàn giao dịch được cấp phép và buộc phải chuyển sang giao dịch OTC/P2P trên chuỗi tuân thủ. Hơn nữa, các loại tiền tệ không được cấp phép sẽ phải đối mặt với nguy cơ thắt chặt quyền truy cập vào tiền pháp định sau năm 2026. Q4. Các nền tảng lớn có gặp trở ngại trong quá trình đăng ký do không thể xác minh tên thật không? Rất có thể là không. • Các nền tảng hàng đầu đã có cơ sở hạ tầng KYC/AML toàn cầu. • Địa chỉ ví có thể được liên kết thông qua xác minh tên thật ngoài chuỗi và chữ ký trên chuỗi. • Hồng Kông cho phép dựa vào thẩm định của bên thứ ba và các ngân hàng hoặc nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ có thể cung cấp xác minh ví hàng loạt. Thách thức thực sự nằm ở việc tích hợp các khả năng trên chuỗi và ngoài chuỗi, và ở nhiều quốc gia. Câu hỏi 5. Có những "trường hợp đặc biệt" hoặc không gian nghỉ ngơi nào khác trong ba khu vực pháp lý này? 1. Hồng Kông: ≤ 2.000 người dùng hoặc ≤ 100 triệu đô la Hồng Kông đang lưu hành có thể đăng ký Sandbox quản lý. 2. Singapore: Dự thảo tham vấn tháng 6 năm 2025 đề xuất một Chương trình thí điểm, với hạn ngạch hạn chế và hệ thống đề cử của MAS. 3. EU: Các CASP rất nhỏ có thể sử dụng quy trình nhẹ nhàng, nhưng vẫn phải đăng ký và tuân thủ TFR. Khung thời gian đang được thu hẹp—Singapore hạ ngưỡng xuống 1.000 đô la Hồng Kông, trong khi Hồng Kông gợi ý về một ngưỡng chặt chẽ hơn. Câu hỏi 6: Chỉ các tổ chức tài chính được cấp phép mới có thể đăng ký stablecoin? 1. "Đạo luật Genius" của Hoa Kỳ là lỗ hổng lớn nhất: không có giấy phép tài chính = không phát hành stablecoin thanh toán. 2. EU yêu cầu chỉ các tổ chức EMI được cấp phép mới có thể xin giấy phép stablecoin, điều này đã khiến nhiều người chùn bước. Singapore và Hồng Kông vẫn chưa làm rõ yêu cầu này.