Diễn giải chính sách mới của SEC và ba mã tài sản sẽ làm bùng nổ mùa hè

Tác giả: Oliver, Mars Finance

Trong thế giới đầu tư luôn thay đổi, những cơ hội thực sự thường không ẩn giấu trong đường K-line ồn ào của thị trường, mà ẩn giấu dưới các văn bản chính sách có vẻ nhàm chán ở Washington. Khi bánh xe quy định khổng lồ thay đổi hướng đi, những gợn sóng mà nó khuấy động đủ để xác định dòng chảy của cải trong vài năm tới. Gần đây, bài phát biểu của Atkins, chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), tại một hội nghị về "DeFi và Tinh thần Hoa Kỳ" chính là một "bản đồ kho báu" xứng đáng được nghiên cứu nhiều lần.

Ảnh hưởng của hội nghị này đã tăng lên nhanh chóng, đến nỗi người sáng lập Binance CZ (Changpeng Zhao) đã công khai tuyên bố trên phương tiện truyền thông xã hội: "Ngày 9 tháng 6 sẽ được ghi nhớ là Ngày DeFi". Khẳng định này đã đưa ra một chú thích lịch sử cho toàn bộ sự kiện. Các nhà quan sát trong ngành cũng đã nắm bắt được bầu không khí bất thường trong không khí và tin rằng một vòng "DeFi Summer" mới có thể đã sẵn sàng. Điều này không phải là không có căn cứ. Nhìn lại mùa hè đầy nhiệt huyết năm 2020, DeFi đã phát triển mạnh mẽ trong khoảng trống của quy định và tạo ra vô số huyền thoại. Bây giờ, bài phát biểu của Atkins dường như đang mở đường cho một "DeFi summer" tuân thủ hơn, mạnh mẽ hơn có thể được các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ cùng tham gia.

Đây không phải là một bài phát biểu chính thức thông thường, mà là sự phản ánh sâu sắc và sự điều chỉnh có hệ thống về triết lý quản lý "ưu tiên thực thi" của kỷ nguyên Gensler. Trong bản thiết kế quản lý mới này, chúng ta có thể theo dõi bản đồ và khám phá ra ba "mã số tài sản" đủ để định hình lại bối cảnh ngành và thổi bùng ngọn lửa mùa hè. Bây giờ, chúng ta hãy cùng giải thích ý nghĩa sâu xa đằng sau điều này với một trái tim đang kéo tơ và kén ra.

Thị trường biến động theo tin tức: phản ứng tích cực của lĩnh vực DeFi

Sau khi thông tin chi tiết về bài phát biểu của Chủ tịch Atkins được tiết lộ, thị trường vốn đã nhanh chóng đưa ra phản hồi trực tiếp và thẳng thắn nhất. Các token giao thức DeFi chính thống đã tăng lên để phản ứng lại, tạo nên một bối cảnh tuyệt đẹp, như thể đang cùng nhau cổ vũ cho sự xuất hiện của xu hướng quản lý mới này.

Theo dữ liệu thị trường, các dự án blue-chip trong lĩnh vực DeFi đều ghi nhận mức tăng đáng kể. Gã khổng lồ cho vay phi tập trung Aave (AAVE) và sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu Uniswap (UNI) đều tăng vọt hơn 13%, và Chainlink (LINK), công ty dẫn đầu về cơ sở hạ tầng của ngành, cũng tăng gần 6%. Ngoài ra, giao thức cam kết thanh khoản Jito (JITOSOL) và Ondo Finance (ONDO), tập trung vào tài sản thế giới thực (RWA), cũng tăng hơn 5%. Bộ dữ liệu này không phải là ngẫu nhiên, chúng xác nhận chính xác giá trị của ba "mã tài sản" mà chúng ta sắp diễn giải. Logic phản ứng của thị trường rất rõ ràng: sự phục hồi mạnh mẽ của AAVE và UNI thể hiện sự công nhận của vốn đối với triển vọng của các ứng dụng cốt lõi của DeFi sau khi quy định trở nên rõ ràng; sự gia tăng của LINK cho thấy thị trường lạc quan về việc định giá lại toàn bộ lớp cơ sở hạ tầng; và sự gia tăng của Jito và Ondo tương ứng với tiềm năng to lớn của hệ sinh thái Staking theo "lưu ký tự chủ" và đường đua RWA trong "Hộp cát đổi mới". Có thể nói rằng thị trường đã bỏ phiếu tín nhiệm vào tác động tích cực của chính sách mới của Atkins bằng tiền thật.

Mã giàu có đầu tiên: "Sự ngây thơ" của mã - mảnh đất để tái tạo vụ nổ lớn của sự đổi mới

Trong bài phát biểu của Atkins, mã đầu tiên và cốt lõi nhất được ẩn chứa trong định nghĩa mới của ông về trách nhiệm của nhà phát triển. Ông đã sử dụng một phép so sánh tinh tế: "Thật phi lý khi buộc các nhà phát triển xe tự lái phải chịu trách nhiệm về việc bên thứ ba sử dụng ô tô để vi phạm luật giao thông hoặc cướp ngân hàng". Đằng sau câu nói này là sự đăng quang chính thức của nguyên tắc "trung lập mã".

Đây là tiền đề cơ bản cho sự bùng nổ của mùa hè DeFi năm 2020 - "đổi mới mà không cần xin phép". Các nhà phát triển vào thời điểm đó có thể tự do phát hành các giao thức thử nghiệm mà không phải lo lắng về việc phải chịu trách nhiệm về việc lạm dụng mã có thể xảy ra. Tuy nhiên, kỷ nguyên Gensler được đánh dấu bằng sự cố Tornado Cash, sự cố đã kết thúc đột ngột tinh thần đổi mới tự do này và mọi người trong cộng đồng nhà phát triển đều gặp nguy hiểm.

Lập luận của Atkins đã chính xác gióng lên hồi chuông cảnh báo về vùng đất đổi mới này. Ông đã chuyển chủ đề trách nhiệm rõ ràng từ "người tạo" công cụ sang "người dùng", đây là lời bảo vệ mạnh mẽ cho khái niệm nền tảng của thế giới nguồn mở, "mã là lời nói". Khi trọng tâm giám sát chuyển từ việc xem xét mã sang theo dõi hành vi xấu xa, logic cơ bản của toàn bộ ngành trở nên rõ ràng và một môi trường cho phép các nhà phát triển mạnh dạn thử nghiệm và lặp lại nhanh chóng đang quay trở lại.

Ánh sáng của sự giàu có này trước tiên chiếu sáng các tuyến đường cơ sở hạ tầng mở đường cho thế giới tiền điện tử. Cho dù đó là chuỗi công khai của Lớp 1 và Lớp 2 hay các nhóm cung cấp bộ công cụ phát triển (SDK), biến số âm lớn nhất trong mô hình định giá của họ đã bị loại bỏ. Đồng thời, nó mở ra không gian để sửa chữa giá trị cho tuyến đường riêng tư phi tập trung. Khi tính trung lập của công nghệ được công nhận và "quyền riêng tư" không còn bị coi là "tội lỗi ban đầu", thị trường sẽ đánh giá lại những dự án quyền riêng tư có công nghệ vững chắc và cam kết bảo vệ quyền hợp pháp của người dùng. Đây chắc chắn là một tuyên bố rằng sự chắc chắn của cơ sở hạ tầng đầu tư và hệ sinh thái nhà phát triển đã đạt đến một tầm cao chưa từng có.

Mã tài sản lớn thứ hai: "sự trở lại" của quyền sở hữu - động cơ cốt lõi của việc kích nổ thanh khoản

Nếu mã đầu tiên giải phóng năng suất, thì mã thứ hai cung cấp nhiên liệu cốt lõi để kích nổ thanh khoản. Atkins nhấn mạnh rằng "quyền tự quản lý tài sản tư nhân là một trong những giá trị cơ bản của Hoa Kỳ và quyền này không nên biến mất chỉ vì mọi người đăng nhập vào Internet". Câu này là chứng nhận hoàng gia về khái niệm "tự lưu ký" trong thế giới tiền điện tử.

Vào mùa hè của DeFi năm 2020, lối chơi cốt lõi là yield farming, nơi người dùng thế chấp và cho vay tài sản của họ theo nhiều giao thức khác nhau để thu được lợi nhuận. Tất cả những điều này đều dựa trên quyền kiểm soát tuyệt đối của người dùng đối với tài sản của chính họ. Tuy nhiên, việc đàn áp các dịch vụ staking tập trung trong kỷ nguyên Gensler đã từng phủ bóng đen lên sự tuân thủ của mô hình này.

Bài phát biểu của Atkins là một tuyên bố toàn diện về "trả lại quyền sở hữu". Ông đã chuyển trọng tâm của câu chuyện từ "dịch vụ" của nền tảng sang "quyền" của người dùng và hỗ trợ rõ ràng cho người dùng tham gia trực tiếp vào các hoạt động tài chính trên chuỗi thông qua ví cá nhân của họ. Đây không chỉ là sự công nhận về mặt kỹ thuật mà còn là sự xác nhận về tính thiêng liêng của quy tắc vàng của thế giới tiền điện tử, "Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền của bạn", từ đỉnh cao của các giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ.

Mật khẩu này mở khóa một hệ sinh thái Staking và các sản phẩm phái sinh cực kỳ lớn. Tính hợp pháp của mô hình kinh doanh của Giao thức Staking thanh khoản (LSD) do Lido và đường dẫn Resting tập trung vào EigenLayer đại diện đã được đảm bảo về cơ bản. Trước đây, những nghi ngờ lớn nhất của thị trường về nó (liệu nó có được coi là một chứng khoán chưa đăng ký hay không) về cơ bản đã biến mất, điều này đã mở ra cánh cửa cho họ để phân bổ hàng nghìn tỷ tài sản từ các tổ chức tài chính chính thống. Đồng thời, giá trị chiến lược của tất cả các nhà cung cấp dịch vụ ví đã được nâng cao đáng kể và họ đang trở thành lối vào "siêu ứng dụng" cho thế hệ Internet tiếp theo.

Mã tài sản thứ ba: "hộp cát" của sự đổi mới - lò ấp chính thức cho sự ra đời của các loài mới

Sau khi làm rõ hai vấn đề cơ bản là "sự vô tội của mã" và "tính thiêng liêng của tài sản", Atkins đã đưa ra mã thứ ba và mang tính xây dựng nhất - việc thiết lập khuôn khổ "Miễn trừ đổi mới". Điều này đánh dấu rằng tư duy quản lý của SEC đang chuyển từ "phòng thủ thụ động" và "đình công sau sự việc" sang "hướng dẫn chủ động" và "lên kế hoạch trước".

Mùa hè của DeFi năm 2020 đã chứng kiến ​​"sự bùng nổ kỷ Cambri" của vô số loài mới (như AMM DEX, cho vay phi tập trung và stablecoin thuật toán). Nhưng sự bùng nổ này diễn ra ở một vùng đất giám sát hoang dã. "Hộp cát đổi mới" của Atkins cố gắng cung cấp một "lò ấp" được chứng nhận chính thức và an toàn hơn cho sự bùng nổ loài tiếp theo.

Đây là một nghệ thuật điều tiết khôn ngoan. Nó nhận ra rằng việc sử dụng luật của thế kỷ trước để áp dụng cứng nhắc tài chính kỹ thuật số luôn thay đổi cũng giống như việc cắt chân để vừa giày. Do đó, với tiền đề là giữ nguyên mục tiêu cốt lõi như "chống gian lận", việc tạo không gian cho những điều mới mẻ để thử nghiệm và sai sót, lặp lại và tăng trưởng trong môi trường thị trường thực đã trở thành một lựa chọn tất yếu.

Mật khẩu này đã mở ra một sân chơi thử nghiệm mới cho tất cả các doanh nhân có ước mơ và các nhà đầu tư có con mắt tinh tường. Cho dù đó là người tiên phong cam kết mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) như bất động sản và trái phiếu, hay một người mơ mộng tưởng tượng về tương lai của mạng xã hội phi tập trung, tất cả họ đều có một "kênh xanh" có thể dự đoán được để nhanh chóng xác minh ý tưởng của mình. Đối với các tổ chức đầu tư mạo hiểm (VC) và các nhà đầu tư ban đầu, điều này có nghĩa là rủi ro hệ thống lớn nhất trong danh mục đầu tư - rủi ro đột biến quy định - đã giảm đáng kể.

Triển vọng tương lai: Khúc dạo đầu cho "DeFi Summer 2.0"

Bài phát biểu của Chủ tịch Atkins, giống như một chiếc chìa khóa, mở ra cánh cửa để hiểu chính sách mới của SEC. Ba "quy tắc về sự giàu có" này - miễn trừ quy tắc, trả lại quyền sở hữu và thử nghiệm sáng tạo - được liên kết với nhau để xây dựng một mô hình quản lý mới rõ ràng hơn, thân thiện hơn và năng động hơn.

Nếu mùa hè DeFi năm 2020 là một lễ hội cơ sở từ dưới lên do những người lập dị và nhà thám hiểm thúc đẩy, thì chính sách mới của Atkins báo trước có thể là một "DeFi Summer 2.0" có sự tham gia chung của các nhà phát triển, nhà đầu tư bán lẻ và những gã khổng lồ Phố Wall. Nó sẽ không còn là sự tăng trưởng mạnh mẽ nữa, mà là sự thịnh vượng có trật tự theo các quy tắc rõ ràng.

Điều này không chỉ liên quan đến lợi ích ngắn hạn của một số hướng đi, mà còn là sự đánh giá lại giá trị dài hạn sâu sắc. Nó chỉ ra rằng Hoa Kỳ đang định hình lại vị thế lãnh đạo của mình trong nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu với thái độ tự tin và cởi mở hơn. Đối với mọi người trong ngành này, việc hiểu những tín hiệu này và biến chúng thành nhận thức sâu sắc có thể là chìa khóa để vượt qua thị trường tăng giá và giảm giá và nắm bắt được nhịp đập của kỷ nguyên tiếp theo. Các bánh răng của lịch sử đã bắt đầu chuyển động và một chương mới của tiền điện tử trưởng thành và thịnh vượng hơn đang dần mở ra.