Báo cáo nghiên cứu chuyên sâu của InfoFi: Chú ý đến thí nghiệm tài chính trong kỷ nguyên AI

I. Giới thiệu: Từ sự khan hiếm thông tin đến sự khan hiếm sự chú ý, InfoFi đã ra đời

Cuộc cách mạng thông tin trong thế kỷ 20 đã mang lại sự phát triển kiến ​​thức bùng nổ cho xã hội loài người, nhưng nó cũng gây ra một nghịch lý: khi việc thu thập thông tin gần như miễn phí, thứ thực sự khan hiếm không còn là thông tin nữa, mà là nguồn lực nhận thức mà chúng ta sử dụng để xử lý thông tin - sự chú ý. Như người đoạt giải Nobel Herbert Simon lần đầu tiên đề xuất khái niệm "nền kinh tế sự chú ý" vào năm 1971, "quá tải thông tin dẫn đến tình trạng nghèo sự chú ý" và xã hội hiện đại đang bị mắc kẹt sâu sắc trong đó. Đối mặt với nội dung tràn ngập được truyền bá bởi Weibo, X, YouTube, video ngắn và tin tức, ranh giới nhận thức của con người liên tục bị thu hẹp và việc sàng lọc, đánh giá và phân công ngày càng trở nên khó khăn hơn.

Và sự khan hiếm sự chú ý này đã phát triển thành một cuộc chiến giành tài nguyên trong thời đại kỹ thuật số. Trong mô hình Web2 truyền thống, nền tảng kiểm soát chặt chẽ lượng truy cập vào thông qua phân phối thuật toán và những người sáng tạo thực sự của các nguồn lực chú ý - dù là người dùng, người sáng tạo nội dung hay người truyền bá cộng đồng - thường chỉ là "nhiên liệu miễn phí" trong logic lợi nhuận của nền tảng. Các nền tảng chính và các bên vốn thu thập từng lớp trong chuỗi hiện thực hóa sự chú ý, trong khi những cá nhân bình thường thực sự thúc đẩy sản xuất và truyền bá thông tin thấy khó tham gia vào việc chia sẻ giá trị. Sự phân chia cấu trúc này đang trở thành mâu thuẫn cốt lõi trong quá trình phát triển của nền văn minh kỹ thuật số. Sự trỗi dậy của tài chính hóa thông tin (InfoFi) đang diễn ra trong bối cảnh này. Đây không phải là một khái niệm mới thỉnh thoảng xuất hiện mà là sự thay đổi mô hình ở cấp độ cơ sở với blockchain, các ưu đãi về mã thông báo và trao quyền cho AI làm nền tảng kỹ thuật và mục tiêu là "định hình lại giá trị của sự chú ý". InfoFi cố gắng chuyển đổi các hành vi nhận thức phi cấu trúc của người dùng như ý kiến, thông tin, danh tiếng, tương tác xã hội, khám phá xu hướng, v.v. thành các dạng tài sản có thể định lượng và giao dịch được và thông qua cơ chế khuyến khích phân tán, mọi người dùng tham gia vào quá trình sáng tạo, truyền bá và phán đoán trong hệ sinh thái thông tin đều có thể chia sẻ giá trị thu được. Đây không chỉ là một cải tiến công nghệ, mà còn là nỗ lực phân phối lại quyền lực về "ai được chú ý và ai thống trị thông tin".

Trong phả hệ tường thuật của Web3, InfoFi là một cầu nối quan trọng kết nối mạng xã hội, sáng tạo nội dung, trò chơi thị trường và trí tuệ AI. Nó kế thừa thiết kế cơ chế tài chính của DeFi, động lực xã hội của SocialFi và cấu trúc khuyến khích của GameFi, đồng thời giới thiệu các khả năng của AI trong phân tích ngữ nghĩa, nhận dạng tín hiệu và dự đoán xu hướng để xây dựng một cấu trúc thị trường mới tập trung vào "tài chính hóa các nguồn lực nhận thức". Cốt lõi của nó không phải là phân phối nội dung đơn giản hay lượt thích và phần thưởng, mà là một bộ hoàn chỉnh về logic khám phá và phân phối lại giá trị tập trung vào "thông tin → lòng tin → đầu tư → lợi nhuận".

Từ xã hội nông nghiệp với "đất đai" là yếu tố khan hiếm, đến kỷ nguyên công nghiệp với "vốn" là động lực tăng trưởng, đến nền văn minh số ngày nay với "sự chú ý" là phương tiện sản xuất cốt lõi, trọng tâm tài nguyên của xã hội loài người đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc. Và InfoFi là biểu hiện cụ thể của sự thay đổi mô hình vĩ mô này trong thế giới on-chain. Nó không chỉ là một lối thoát mới cho thị trường tiền điện tử mà còn là điểm khởi đầu cho việc tái thiết sâu sắc cấu trúc quản trị, logic sở hữu trí tuệ và cơ chế định giá tài chính của thế giới số.

Nhưng bất kỳ sự thay đổi mô hình nào cũng không phải là tuyến tính, nó chắc chắn đi kèm với bong bóng, sự cường điệu, hiểu lầm và dao động. Liệu InfoFi có thể trở thành một cuộc cách mạng chú ý thực sự lấy người dùng làm trung tâm hay không phụ thuộc vào việc liệu nó có thể tìm ra sự cân bằng động giữa thiết kế cơ chế khuyến khích, logic nắm bắt giá trị và nhu cầu thực tế hay không. Nếu không, nó sẽ chỉ là một tưởng tượng khác về việc trượt từ "lời kể bao hàm" sang "thu hoạch tập trung".

2. Thành phần sinh thái của InfoFi: một thị trường chéo tam phân của "thông tin × tài chính × AI"

Bản chất của InfoFi là xây dựng một hệ thống thị trường tổng hợp đồng thời nhúng logic tài chính, điện toán ngữ nghĩa và cơ chế trò chơi vào bối cảnh mạng lưới đương đại, nơi thông tin bị tràn ngập và giá trị khó nắm bắt. Kiến trúc sinh thái của nó không phải là "nền tảng nội dung" hay "giao thức tài chính" một chiều, mà là sự giao thoa giữa cơ chế khám phá giá trị thông tin, hệ thống khuyến khích hành vi và công cụ phân phối thông minh - hình thành nên một hệ sinh thái đầy đủ tích hợp giao dịch thông tin, khuyến khích sự chú ý, xếp hạng danh tiếng và dự đoán thông minh.

Theo logic cơ bản, InfoFi là một nỗ lực "tài chính hóa" thông tin, tức là chuyển đổi các hoạt động nhận thức như nội dung, ý kiến, đánh giá xu hướng, tương tác xã hội, v.v. vốn ban đầu không được định giá thành "tài sản bán" có thể đo lường và giao dịch được và đưa ra giá thị trường cho chúng. Sự can thiệp của tài chính khiến thông tin không còn là "mảnh nội dung" phân tán và biệt lập trong quá trình sản xuất, lưu thông và tiêu dùng, mà là "sản phẩm nhận thức" có thuộc tính chơi game và khả năng tích lũy giá trị. Điều này có nghĩa là một bình luận, một dự đoán và một phân tích xu hướng có thể là biểu hiện của nhận thức cá nhân hoặc một tài sản đầu cơ có rủi ro và quyền thu nhập trong tương lai. Sự phổ biến của các thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi là một ví dụ về việc triển khai logic này ở cấp độ dư luận và kỳ vọng của thị trường.

Tuy nhiên, chỉ riêng các cơ chế tài chính vẫn chưa đủ để giải quyết vấn đề tràn ngập tiếng ồn và tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài do sự bùng nổ của thông tin. Do đó, AI đã trở thành trụ cột thứ hai của InfoFi. AI chủ yếu đóng hai vai trò: một là sàng lọc ngữ nghĩa, đóng vai trò là "tuyến phòng thủ đầu tiên" đối với tín hiệu thông tin và tiếng ồn; vai trò còn lại là nhận dạng hành vi, đạt được đánh giá chính xác về các nguồn thông tin bằng cách mô hình hóa dữ liệu đa chiều như hành vi mạng xã hội của người dùng, quỹ đạo tương tác nội dung và tính độc đáo của ý kiến. Các nền tảng như Kaito AI, Mirra và Wallchain là những đại diện tiêu biểu cho việc đưa công nghệ AI vào đánh giá nội dung và chân dung người dùng. Trong mô hình Yap-to-Earn, chúng đóng vai trò là "trọng tài thuật toán" để phân phối ưu đãi, quyết định ai sẽ nhận được phần thưởng mã thông báo và ai sẽ bị chặn hoặc giáng chức. Theo một nghĩa nào đó, chức năng của AI trong InfoFi tương đương với nhà tạo lập thị trường và cơ chế thanh toán bù trừ trong sàn giao dịch, là cốt lõi của việc duy trì sự ổn định và uy tín sinh thái.

Và thông tin là nền tảng của tất cả những điều này. Thông tin không chỉ là chủ thể của giao dịch mà còn là nguồn gốc của tâm lý thị trường, kết nối xã hội và định hình sự đồng thuận. Không giống như DeFi, các mỏ neo tài sản của InfoFi không còn là tài sản cứng trên chuỗi như USDC và BTC nữa mà là "tài sản nhận thức" như ý kiến, sự tin tưởng, chủ đề, xu hướng và hiểu biết sâu sắc, thanh khoản hơn, cấu trúc lỏng lẻo hơn nhưng kịp thời hơn. Điều này cũng xác định rằng cơ chế hoạt động của thị trường InfoFi không phải là một chồng tuyến tính mà là một hệ sinh thái động phụ thuộc rất nhiều vào biểu đồ xã hội, mạng ngữ nghĩa và kỳ vọng tâm lý. Trong khuôn khổ này, người sáng tạo nội dung tương đương với "nhà tạo lập thị trường" của thị trường. Họ cung cấp ý kiến ​​và hiểu biết sâu sắc để thị trường đánh giá "giá" của họ; người dùng là "nhà đầu tư" thể hiện phán đoán giá trị của họ về một số thông tin nhất định thông qua các hành vi như thích, đăng lại, đặt cược và bình luận, thúc đẩy thông tin tăng hoặc giảm trong toàn bộ mạng lưới; và các nền tảng và AI là "trọng tài + sàn giao dịch" chịu trách nhiệm đảm bảo tính công bằng và hiệu quả của toàn bộ thị trường.

Hoạt động phối hợp của cấu trúc ba thành phần này đã tạo ra một loạt các loài mới và cơ chế mới: thị trường dự đoán cung cấp các mục tiêu rõ ràng cho trò chơi; Yap-to-Earn khuyến khích khai thác kiến ​​thức và đầu ra tương tác; các giao thức danh tiếng như Ethos chuyển đổi lịch sử cá nhân trên chuỗi và hành vi xã hội thành tài sản tín dụng; các thị trường chú ý như Noise và Trends cố gắng nắm bắt "biến động cảm xúc" của giao tiếp trên chuỗi; và các nền tảng nội dung có cổng token như Backroom xây dựng lại logic thanh toán thông tin thông qua nền kinh tế cấp phép. Cùng nhau, chúng tạo nên hệ sinh thái nhiều lớp của InfoFi: nó chứa cả các công cụ khám phá giá trị và cơ chế phân phối giá trị, đồng thời nhúng một hệ thống nhận dạng đa chiều, thiết kế ngưỡng tham gia và cơ chế chống phù thủy.

Trong cấu trúc chéo này, InfoFi không còn chỉ là một thị trường nữa mà là một hệ thống trò chơi thông tin phức tạp: nó sử dụng thông tin làm phương tiện giao dịch, tài chính làm động cơ khuyến khích và AI làm trung tâm quản trị, và cuối cùng có ý định xây dựng một nền tảng cộng tác nhận thức có thể tự tổ chức, phân phối và điều chỉnh được. Theo một nghĩa nào đó, nó cố gắng trở thành một "cơ sở hạ tầng tài chính nhận thức", không chỉ để phân phối nội dung mà còn cung cấp cơ chế khám phá thông tin và ra quyết định tập thể hiệu quả hơn cho toàn bộ xã hội tiền điện tử.

Tuy nhiên, một hệ thống như vậy cũng được định sẵn là phức tạp, đa dạng và mong manh. Tính chủ quan của thông tin quyết định tính không đồng nhất của đánh giá giá trị, bản chất trò chơi của tài chính làm tăng nguy cơ thao túng và hiệu ứng bầy đàn, và bản chất hộp đen của AI cũng thách thức tính minh bạch. Hệ sinh thái InfoFi phải liên tục cân bằng và tự sửa chữa giữa ba căng thẳng, nếu không, rất dễ trượt vào phía đối diện của "cờ bạc trá hình" hoặc "lĩnh vực thu hút sự chú ý" do vốn thúc đẩy.

Việc xây dựng sinh thái của InfoFi không phải là một dự án biệt lập của một giao thức hoặc nền tảng nhất định, mà là sự đồng thực hiện của toàn bộ các hệ thống xã hội-kỹ thuật. Đây là nỗ lực sâu sắc của Web3 theo hướng "quản lý thông tin" thay vì "quản lý tài sản". Nó sẽ xác định phương pháp định giá thông tin của kỷ nguyên tiếp theo và thậm chí xây dựng một thị trường nhận thức cởi mở và tự chủ hơn.

III. Cơ chế trò chơi cốt lõi: Đổi mới khuyến khích so với bẫy thu hoạch

Trong hệ sinh thái InfoFi, đằng sau tất cả những vẻ ngoài thịnh vượng, cuối cùng là trò chơi thiết kế của các cơ chế khuyến khích. Cho dù đó là sự tham gia vào thị trường dự đoán, đầu ra của hành vi bằng lời nói, việc xây dựng tài sản danh tiếng, giao dịch sự chú ý hay khai thác dữ liệu trên chuỗi, về cơ bản, nó không thể tách rời khỏi một câu hỏi cốt lõi: Ai làm việc? Ai nhận được cổ tức? Ai chịu rủi ro?

Theo góc nhìn bên ngoài, InfoFi có vẻ là một "sự đổi mới về mối quan hệ sản xuất" cho quá trình di chuyển từ Web2 sang Web3: nó cố gắng phá vỡ chuỗi khai thác giữa "nền tảng-người sáng tạo-người dùng" trong các nền tảng nội dung truyền thống và trả lại giá trị cho những người đóng góp thông tin ban đầu. Tuy nhiên, xét về cấu trúc bên trong, giá trị trả lại này không phải là công bằng về bản chất, mà là sự cân bằng tinh tế dựa trên một loạt các động cơ, xác minh và cơ chế trò chơi. Nếu được thiết kế đúng cách, InfoFi dự kiến ​​sẽ trở thành một lĩnh vực thử nghiệm sáng tạo cho người dùng đôi bên cùng có lợi; nếu cơ chế này mất cân bằng, nó sẽ dễ dàng trở thành "lĩnh vực thu hoạch nhà đầu tư bán lẻ" do vốn + thuật toán thống trị.

Điều đầu tiên cần xem xét là tiềm năng tích cực của "sự đổi mới khuyến khích". Đổi mới thiết yếu của tất cả các nhánh phụ của InfoFi là cung cấp cho "thông tin", một tài sản vô hình khó đo lường và tài chính hóa trong quá khứ, khả năng giao dịch, khả năng cạnh tranh và thanh toán rõ ràng. Sự chuyển đổi này dựa trên hai động cơ chính: khả năng truy xuất nguồn gốc của blockchain và khả năng đánh giá của AI.

Thị trường dự đoán kiếm tiền từ sự đồng thuận về nhận thức thông qua cơ chế định giá thị trường; hệ sinh thái đẩy miệng biến lời nói thành hành vi kinh tế; hệ thống danh tiếng đang xây dựng một loại vốn xã hội có thể kế thừa và thế chấp; thị trường chú ý lấy xu hướng nóng làm mục tiêu giao dịch và định nghĩa lại giá trị nội dung thông qua logic "khám phá thông tin -> đặt cược vào tín hiệu -> thu được chênh lệch giá"; và ứng dụng InfoFi do AI điều khiển cố gắng xây dựng mạng lưới tài chính thông tin được điều khiển bởi dữ liệu và thuật toán thông qua mô hình ngữ nghĩa quy mô lớn, nhận dạng tín hiệu và phân tích tương tác trên chuỗi. Các cơ chế này khiến thông tin có thuộc tính "dòng tiền" lần đầu tiên và cũng biến "nói một từ, chuyển tiếp một dòng tweet, xác nhận ai đó" trở thành hoạt động sản xuất thực sự.

Tuy nhiên, hệ thống khuyến khích càng mạnh thì càng có khả năng dẫn đến "lạm dụng trò chơi". Rủi ro hệ thống lớn nhất mà InfoFi phải đối mặt là sự xa lánh của các cơ chế khuyến khích và sự tái tạo của các chuỗi chênh lệch giá.

Lấy Yap-to-Earn làm ví dụ. Trên bề mặt, nó thưởng cho giá trị của việc người dùng tạo nội dung thông qua các thuật toán AI, nhưng trong quá trình triển khai thực tế, nhiều dự án nhanh chóng rơi vào "mù thông tin" sau khi thu hút được một lượng lớn người sáng tạo nội dung trong giai đoạn đầu của các ưu đãi - tràn ngập tài khoản ma trận robot, thử nghiệm nội bộ V lớn tham gia sớm, các bên dự án thao túng theo hướng trọng số tương tác và các hỗn loạn khác thường xuyên xảy ra. Một KOL hàng đầu đã nói thẳng: "Bây giờ bạn không thể vào danh sách nếu không đánh bóng khối lượng. AI đã được đào tạo để xác định từ khóa và tận dụng sự phổ biến." Một chủ dự án cũng tiết lộ: "Tôi đã đầu tư 150.000 đô la Mỹ vào một vòng đẩy miệng của Kaito, nhưng 70% lưu lượng truy cập là AI và quân đội nước. Các KOL thực sự đã không tham gia. Tôi không thể đầu tư lại được nữa". Dưới cơ chế mờ đục của hệ thống điểm và kỳ vọng về token, nhiều người dùng đã trở thành "người lao động tự do": đăng tweet, tương tác, trực tuyến và xây dựng nhóm, nhưng cuối cùng họ không đủ điều kiện để tham gia airdrop. Kiểu thiết kế khuyến khích "đâm sau lưng" này không chỉ làm tổn hại đến danh tiếng của nền tảng mà còn dễ dẫn đến sự sụp đổ của hệ sinh thái nội dung dài hạn. Trường hợp so sánh giữa Magic Newton và Humanity đặc biệt điển hình: cái trước có cơ chế phân phối rõ ràng trong giai đoạn đẩy miệng của Kaito và giá trị token trả về rất phong phú; cái sau có cơ chế phân phối không cân bằng và thiếu minh bạch, điều này đã gây ra khủng hoảng niềm tin trong cộng đồng và nghi ngờ về "chống đẩy". Sự bất công về mặt cấu trúc này dưới hiệu ứng Matthew đã làm giảm đáng kể sự nhiệt tình của những người tạo ra đuôi và người dùng thông thường khi tham gia, thậm chí còn tạo ra bản sắc mỉa mai của "những người chơi thích dùng thuật toán để thúc đẩy".

Điều đáng chú ý hơn là việc tài chính hóa thông tin không có nghĩa là sự đồng thuận về giá trị. Trong thị trường chú ý hoặc thị trường danh tiếng, những nội dung, nhân vật hoặc xu hướng "dài hạn" có thể không phải là tín hiệu của giá trị thực sự dài hạn. Trong trường hợp không có nhu cầu thực tế và hỗ trợ kịch bản, một khi các ưu đãi giảm dần và trợ cấp dừng lại, những "tài sản thông tin" được tài chính hóa này thường nhanh chóng trở về con số không, thậm chí còn hình thành động lực Ponzi của "câu chuyện đầu cơ ngắn hạn, lợi nhuận dài hạn về con số không". Tuổi thọ ngắn ngủi của dự án LOUD là một bản sao thu nhỏ của logic này: giá trị thị trường vượt quá 30 triệu đô la Mỹ vào ngày ra mắt và giảm xuống còn dưới 600.000 chỉ hai tuần sau đó, có thể được gọi là phiên bản InfoFi của "truyền gói hàng".

Ngoài ra, trên thị trường dự đoán, nếu cơ chế oracle không đủ minh bạch hoặc bị những người nắm giữ vốn lớn thao túng, rất dễ hình thành sai lệch giá thông tin. Polymarket đã nhiều lần gây ra tranh chấp của người dùng do "giải thích không rõ ràng về việc giải quyết sự kiện" và vào năm 2025, thậm chí còn có một cơn bão bồi thường quy mô lớn do lỗ hổng bỏ phiếu trong oracle. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng ngay cả khi đó là cơ chế dự đoán dựa trên "thông tin thế giới thực", thì nó cũng phải tìm được sự cân bằng tốt hơn giữa công nghệ và trò chơi.

Cuối cùng, liệu cơ chế khuyến khích của InfoFi có thể thoát khỏi câu chuyện đối đầu về "vốn tài chính so với sự chú ý của nhà bán lẻ" hay không phụ thuộc vào việc liệu nó có thể xây dựng được hệ thống phản hồi tích cực ba lần hay không: hành vi sản xuất thông tin có thể được xác định chính xác -> cơ chế phân phối giá trị có thể được thực hiện một cách minh bạch -> những người tham gia đuôi dài có thể thực sự được thúc đẩy. Đây không chỉ là vấn đề kỹ thuật mà còn là bài kiểm tra về kỹ thuật thể chế và triết lý sản phẩm.

Tóm lại, cơ chế khuyến khích của InfoFi vừa là lợi thế lớn nhất vừa là nguồn rủi ro lớn nhất của nó. Trong thị trường này, mọi thiết kế khuyến khích đều có thể tạo ra một cuộc cách mạng thông tin hoặc gây ra sự sụp đổ của lòng tin. Chỉ khi hệ thống khuyến khích không còn chỉ là trò chơi giao thông và thả hàng, mà trở thành một cơ sở hạ tầng có thể xác định các tín hiệu thực, khuyến khích các đóng góp chất lượng cao và hình thành một hệ sinh thái tự nhất quán, thì InfoFi mới thực sự đạt được sự chuyển đổi từ "nền kinh tế mánh lới" sang "tài chính nhận thức".

Thứ tư, phân tích dự án điển hình và trọng tâm được đề xuất

Hệ sinh thái của InfoFi hiện đang thể hiện một mô hình phát triển mạnh mẽ và các điểm nóng luân phiên. Các dự án khác nhau đã phát triển các mô hình sản phẩm khác biệt và các chiến lược tăng trưởng người dùng xung quanh con đường cốt lõi là "thông tin → khuyến khích → thị trường". Một số dự án ban đầu đã xác minh mô hình kinh doanh và trở thành điểm neo chính của câu chuyện InfoFi; trong khi những dự án khác đang trong giai đoạn chứng minh khái niệm và vẫn đang tìm kiếm những đột phá trong quá trình đào tạo người dùng và tối ưu hóa cơ chế. Trong lộ trình phức tạp, chúng tôi cố gắng chọn các dự án từ năm hướng đại diện để phân tích và đề xuất các nhóm tiềm năng đáng để tiếp tục theo dõi.

1. Dự đoán hướng đi của thị trường: Polymarket + Upside

Polymarket là một trong những dự án trưởng thành và mang tính biểu tượng nhất trong hệ sinh thái InfoFi. Mô hình cốt lõi của dự án là đạt được mức giá kỳ vọng tập thể của các sự kiện thực tế bằng cách mua và bán cổ phiếu hợp đồng có kết quả khác nhau thông qua USDC. Lý do tại sao nó được Vitalik gọi là "nguyên mẫu của tài chính thông tin" không chỉ vì logic giao dịch của nó đủ rõ ràng và thiết kế tài chính của nó đủ mạnh mẽ, mà còn vì nó đã bắt đầu có "chức năng truyền thông" trong thế giới thực - ví dụ, trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, khả năng thắng hoặc thua được Polymarket phản ánh tốt hơn nhiều lần so với các cuộc thăm dò truyền thống, điều này đã gây ra các cuộc thảo luận sôi nổi và đăng lại bao gồm cả Musk.

Với sự hợp tác chính thức giữa Polymarket và X, tốc độ tăng trưởng người dùng và khả năng hiển thị dữ liệu của nó đã được cải thiện hơn nữa và nó được kỳ vọng sẽ trở thành "nền tảng siêu trung tâm" để tích hợp dư luận xã hội và giá thông tin. Tuy nhiên, những thách thức mà Polymarket hiện đang phải đối mặt vẫn bao gồm rủi ro tuân thủ (CFTC đã nhiều lần phát động các cuộc tấn công), tranh chấp oracle và sự tham gia không đủ vào các chủ đề thích hợp.

Ngược lại, Upside tập trung vào dự đoán xã hội và là một dự án mới nổi được đầu tư bởi các quỹ đầu tư nổi tiếng như Arthur Hayes. Nó cố gắng tiếp thị hóa dự đoán nội dung thông qua cơ chế thích và bình chọn, để người sáng tạo, người đọc và người bỏ phiếu có thể chia sẻ lợi ích. Upside nhấn mạnh vào tương tác nhẹ, ngưỡng thấp và trải nghiệm người dùng phi tài chính, đồng thời khám phá mô hình tích hợp giữa InfoFi và các nền tảng nội dung. Điều đáng chú ý là hiệu suất tiếp theo của nó trong việc giữ chân người dùng và duy trì chất lượng nội dung.

2. Hướng Yap-to-Earn: Kaito AI + LOUD

Kaito AI là một trong những nền tảng tiêu biểu nhất trong mô hình Yap-to-Earn và cũng là dự án có số lượng người dùng InfoFi lớn nhất. Nó đã thu hút hơn 1 triệu người dùng đã đăng ký và hơn 200.000 Yapper đang hoạt động. Sự đổi mới của nó nằm ở việc sử dụng các thuật toán AI để đánh giá chất lượng, tính tương tác và mức độ liên quan của dự án đối với nội dung do người dùng đăng trên X (trước đây là Twitter), do đó phân phối Yaps (điểm) và hợp tác với các dự án dựa trên thứ hạng để airdrop hoặc thưởng token.

Mô hình Kaito tạo thành một vòng khép kín: các dự án sử dụng token để khuyến khích sự lan truyền trong cộng đồng, người sáng tạo sử dụng nội dung để cạnh tranh sự chú ý và nền tảng sử dụng dữ liệu và mô hình AI để kiểm soát việc phân phối và thứ tự. Tuy nhiên, với sự gia tăng người dùng, nó cũng gặp phải các vấn đề về cấu trúc như ô nhiễm tín hiệu nội dung, sự gia tăng của robot và tranh chấp phân phối điểm. Người sáng lập Kaito gần đây đã bắt đầu lặp lại các thuật toán và tối ưu hóa các cơ chế cộng đồng cho các vấn đề này.

Và LOUD là dự án đầu tiên sử dụng danh sách điểm Yap-to-Earn cho IAO (phát hành sự chú ý ban đầu). Trước khi trực tuyến, nó đã độc quyền 70% sự chú ý trên danh sách Kaito thông qua các hoạt động truyền miệng. Mặc dù chiến lược airdrop của nó đã tạo ra nhiều tiếng nói trên mạng xã hội trong thời gian ngắn, nhưng nó đã bị cộng đồng chỉ trích là "thu hoạch bằng cách chuyền hoa" do giá token giảm nhanh sau đó. Những thăng trầm của LOUD cho thấy con đường Yap-to-Earn vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và sai sót, và sự trưởng thành của cơ chế cùng tính công bằng của các ưu đãi vẫn cần được đánh bóng.

3. Tài chính danh tiếng: Ethos + GiveRep

Ethos là nỗ lực có hệ thống và phi tập trung nhất trong con đường tài chính danh tiếng hiện tại. Logic cốt lõi của nó là xây dựng "điểm tín dụng" có thể xác minh được trên chuỗi. Nó không chỉ tạo ra điểm số thông qua các bản ghi tương tác và cơ chế bình luận mà còn giới thiệu "cơ chế đảm bảo": người dùng có thể thế chấp ETH để xác nhận người khác và chấp nhận một số rủi ro nhất định, do đó hình thành nên mạng lưới tin cậy giống như Web3.

Một cải tiến lớn khác của Ethos là ra mắt thị trường đầu cơ danh tiếng, cho phép người dùng "mua hoặc bán" danh tiếng của người khác, hình thành nên một chiều hướng mới của tiền tệ hóa công cụ tài chính - tín thác. Cơ chế này mở ra không gian tưởng tượng cho việc tích hợp chấm điểm uy tín với thị trường cho vay, quản trị DAO và nhận dạng danh tính xã hội trong tương lai. Tuy nhiên, cơ chế dựa trên lời mời của nó cũng làm chậm quá trình mở rộng người dùng. Làm thế nào để hạ thấp ngưỡng và cải thiện khả năng chống phù thủy trong tương lai là chìa khóa cho sự phát triển của nền tảng.

So với Ethos, GiveRep nhẹ hơn và hướng đến cộng đồng hơn. Cơ chế của nó là chấm điểm người sáng tạo nội dung và người bình luận bằng cách bình luận @ tài khoản chính thức, với số lượng bình luận hạn chế mỗi ngày. Kết hợp với hệ sinh thái tích cực của cộng đồng X, nó đã đạt được quy mô phổ biến nhất định trên Sui. Mô hình này phù hợp hơn với các dự án để thực hiện thử nghiệm nhẹ về sự phân chia xã hội và chấm điểm uy tín, đồng thời cũng có thể đóng vai trò là cơ sở tin cậy để tích hợp trọng số quản trị, airdrop dự án và các cơ chế khác trong tương lai.

4. Hướng thị trường chú ý: Xu hướng + Tiếng ồn + Phòng sau

Trends là một nền tảng khám phá "tài sản hóa nội dung", cho phép người sáng tạo đưa X bài đăng của họ vào "Xu hướng" có thể giao dịch, thiết lập đường cong giao dịch và các thành viên cộng đồng có thể mua và nắm giữ mức độ phổ biến của bài đăng, trong khi người sáng tạo nhận được hoa hồng từ giao dịch. Nền tảng này sáng tạo chuyển đổi "bài đăng bùng nổ" thành tài sản thanh khoản, đây là một nỗ lực điển hình trong "tài chính hóa xã hội".

Noise là một nền tảng tương lai chú ý dựa trên MegaETH. Người dùng có thể đặt cược vào sự thay đổi mức độ phổ biến của một chủ đề hoặc dự án. Đây là một nền tảng đầu tư trực tiếp cho tài chính chú ý. Trong bản thử nghiệm beta kín yêu cầu mã mời, một số mô hình dự đoán của nền tảng đã chứng minh được khả năng khám phá thị trường sớm. Nếu các mô hình AI được giới thiệu để dự đoán xu hướng phổ biến trong tương lai, nền tảng này có thể trở thành một công cụ "chong chóng thời tiết" trong hệ sinh thái InfoFi.

Backroom đại diện cho một sản phẩm InfoFi về "mở khóa trả phí + sàng lọc nội dung có giá trị cao". Người sáng tạo có thể xuất bản nội dung chất lượng cao dựa trên ngưỡng mã thông báo và người dùng có thể mở khóa quyền truy cập bằng cách mua Khóa. Đồng thời, bản thân Khóa có thể giao dịch được và có giá trị biến động, tạo thành một vòng khép kín về tài chính nội dung. Trong bối cảnh NoiseFi phổ biến, mô hình này tập trung vào "giảm nhiễu và sàng lọc tín hiệu" và đang trở thành một công cụ mới cho những người sáng tạo kiến ​​thức.

5. Nền tảng Data Insight và AI Agent: Arkham + Xeet + Virtuals

Arkham Intel Exchange đã trở thành từ đồng nghĩa với việc tài chính hóa thông tin tình báo trên chuỗi, cho phép người dùng phát hành tiền thưởng và khuyến khích "thám tử trên chuỗi" tiết lộ thông tin sở hữu địa chỉ. Logic của nó tương tự như logic của thị trường tình báo truyền thống, nhưng lần đầu tiên nó được phân cấp và có thể giao dịch. Mặc dù liên tục có những tranh cãi (như vi phạm quyền riêng tư và săn lùng phù thủy), nhưng nó đã thiết lập nên mô hình cơ bản về thông tin chi tiết về dữ liệu InfoFi.

Mặc dù Xeet vẫn chưa được phát hành đầy đủ, nhưng người sáng lập Pons đã công khai tuyên bố rằng ông muốn trở thành "người giảm tiếng ồn" của InfoFi. Bằng cách giới thiệu các cơ chế như hệ thống danh tiếng Ethos, khuyến nghị KOL và khuyến nghị nội dung riêng tư, ông đã tạo ra một thị trường tín hiệu chân thực hơn và không có thư rác, đây là đòn phản công trực tiếp vào vấn đề tiếng ồn của Yap-to-Earn.

Sự đổi mới của Virtuals nằm ở việc sử dụng các tác nhân AI làm người tham gia InfoFi mới, đưa "năng suất phi con người" vào hệ sinh thái InfoFi bằng cách khởi chạy các nhiệm vụ, hoàn thành đánh giá và tạo dữ liệu tương tác. Giai đoạn Yap-to-Earn trong chế độ Genesis Launch được liên kết với Kaito, điều này cũng cho thấy xu hướng liên kết sinh thái giữa các dự án InfoFi.

V. Xu hướng tương lai và triển vọng rủi ro: Sự chú ý có thể trở thành "Vàng mới" không?

Trong vùng nước sâu của nền kinh tế kỹ thuật số, thông tin không còn khan hiếm nữa, nhưng thông tin hiệu quả và sự chú ý đáng tin cậy đang ngày càng trở nên quý giá hơn. Trong bối cảnh này, InfoFi được nhiều người trong ngành gọi là "công cụ tường thuật tiếp theo" và thậm chí là một tài sản tiềm năng của "vàng mới". Logic đằng sau nó là: trong thế giới ngày nay, nơi sức mạnh tính toán AI đang ngày càng trở nên tràn lan và chi phí nội dung đang tiến gần đến mức bằng không, thứ khan hiếm không phải là nội dung, mà là "tín hiệu" có thể hướng dẫn chính xác các hành động và chính sự chú ý thực sự tập trung vào tín hiệu này. Liệu InfoFi trong tương lai có thể chuyển từ khái niệm sang tài sản hóa và từ "khuyến khích bằng miệng" ngắn hạn sang "tiêu chuẩn ảnh hưởng trên chuỗi" dài hạn hay không, chìa khóa nằm ở cuộc đấu tranh và sự phát triển của ba xu hướng chính và ba rủi ro chính.

Đầu tiên, sự tích hợp sâu sắc của thị trường AI và dự đoán sẽ mở ra một kỷ nguyên mới của "vốn lý luận". Hiện tại, sự kết hợp của Polymarket, X và Grok đã dẫn đầu trong việc triển khai mô hình này: dư luận công chúng theo thời gian thực + phân tích AI + kết quả trò chơi bằng tiền thật, xây dựng một bánh đà giữa hiệu quả, tính xác thực và phản hồi của thị trường. Nếu dự án InfoFi trong tương lai có thể sử dụng AI để cung cấp mô hình sự kiện, trích xuất tín hiệu và định giá động, thì nó sẽ nâng cao đáng kể độ tin cậy của thị trường dự đoán trong quản trị, xác minh tin tức, chiến lược giao dịch và các khía cạnh khác. Ví dụ, DAO quản trị theo mô hình Futarchy có thể sử dụng sự kết hợp của AI + thị trường dự đoán để xây dựng chính sách trong tương lai.

Thứ hai, sự giao thoa giữa danh tiếng, sự chú ý và các thuộc tính tài chính sẽ kích hoạt một đợt bùng phát lớn của hệ thống tín dụng phi tập trung. Việc khám phá hiện tại của các dự án InfoFi về danh tiếng (như Ethos và GiveRep) đang xây dựng một bộ "điểm danh tiếng" trên chuỗi không yêu cầu trung gian tín dụng của bên thứ ba. Trong tương lai, điểm danh tiếng dự kiến ​​sẽ trở thành cơ sở cho quyền biểu quyết của DAO, tài sản thế chấp DeFi, ưu tiên phân phối nội dung, v.v. và trở thành "vốn xã hội" thực sự trên chuỗi. Nếu có thể đạt được sự công nhận lẫn nhau giữa các nền tảng, chống tấn công sybil và quỹ đạo tín dụng có thể theo dõi, hệ thống danh tiếng sự chú ý sẽ tăng từ một chỉ số phụ trợ lên một tài sản cốt lõi.

Thứ ba, việc mã hóa và phái sinh hóa các tài sản sự chú ý là hình thức cuối cùng của InfoFi. Mô hình Yap-to-Earn hiện tại vẫn đang ở giai đoạn trao đổi nội dung và ảnh hưởng để lấy điểm, trong khi một InfoFi thực sự trưởng thành sẽ có thể chuyển đổi mọi nội dung có giá trị, "trái phiếu sự chú ý" của KOL và một tập hợp các tín hiệu trên chuỗi thành các tài sản có thể giao dịch và cho phép người dùng "mua dài hạn", "bán khống" và thậm chí "xây dựng ETF". Điều này cũng sẽ hình thành một thị trường tài chính hoàn toàn mới: từ Meme Token dựa trên tường thuật đến các tài sản phái sinh dựa trên động lực sự chú ý.

Nhưng đồng thời, InfoFi vẫn phải đối mặt với ba rủi ro cấu trúc lớn nếu muốn thực sự bền vững.

Thứ nhất là thiết kế cơ chế không hoàn hảo dẫn đến sự gia tăng của "bẫy đẩy miệng". Nếu động cơ quá thiên về "số lượng hơn là chất lượng", thuật toán nền tảng không minh bạch và kỳ vọng airdrop không hợp lý, điều này sẽ dẫn đến sự nhiệt tình cực kỳ cao trong giai đoạn đầu của dự án, nhưng sự chú ý sẽ giảm mạnh ở giai đoạn sau, hình thành số phận theo phong cách SocialFi là "airdrop là đỉnh". Ví dụ, LOUD ban đầu thu hút người dùng bằng các ưu đãi xếp hạng Yap, nhưng sau khi mã thông báo được ra mắt, giá trị thị trường lao dốc và tỷ lệ tham gia giảm mạnh, phản ánh sự thiếu hụt các cơ chế dài hạn trong hệ sinh thái.

Thứ hai là "hiệu ứng Matthew" tăng cường và gây ra sự phân mảnh sinh thái. Dữ liệu của hầu hết các nền tảng đẩy miệng hiện tại đã tiết lộ rằng hơn 90% phần thưởng tập trung vào tay 1% người dùng hàng đầu và những người dùng đuôi dài không thể hưởng lợi từ tương tác cũng như không thể vượt qua được lớp KOL và cuối cùng chọn cách thoát ra. Nếu cấu trúc này không thể bị phá vỡ thông qua trọng số danh tiếng, dòng tín dụng và các cơ chế khác, nó sẽ làm suy yếu ý chí tham gia của người dùng và biến InfoFi thành một hệ thống "độc quyền nền tảng" khác.

Thứ ba là tình thế tiến thoái lưỡng nan kép của rủi ro pháp lý và thao túng thông tin. Đối với các sản phẩm mới nổi như thị trường dự đoán, giao dịch danh tiếng và đầu cơ sự chú ý, các khu vực pháp lý lớn trên thế giới vẫn chưa hình thành khuôn khổ pháp lý thống nhất. Khi một nền tảng liên quan đến cờ bạc, giao dịch nội gián, tuyên truyền sai sự thật hoặc thao túng thị trường, rất dễ gây ra áp lực pháp lý cao. Ví dụ, Polymarket đã gặp phải sự giám sát kép từ CFTC và FBI tại Hoa Kỳ và Kalshi cũng đã đi theo một con đường khác biệt do lợi thế tuân thủ của mình. Tất cả những điều này có nghĩa là dự án InfoFi phải xem xét con đường "thân thiện với quy định" ngay từ thiết kế Ngày đầu tiên để tránh đi đến bờ vực của sự bất hợp pháp.

Tóm lại, InfoFi không chỉ là một giao thức phân phối nội dung thế hệ tiếp theo mà còn là một nỗ lực mới để tài chính hóa sự chú ý, thông tin và ảnh hưởng. Đây là một thách thức đối với mô hình sở hữu giá trị nền tảng truyền thống và là một thử nghiệm tập thể của "mọi người đều là người khám phá ra Alpha". InfoFi có thể trở thành "vàng mới" trong thế giới Web3 trong tương lai hay không phụ thuộc vào việc liệu nó có thể tìm ra giải pháp tối ưu giữa cơ chế công bằng, thiết kế khuyến khích và khuôn khổ pháp lý hay không, và thực sự biến "cổ tức chú ý" từ con mồi của một số ít người thành tài sản của số đông.

Thứ sáu, Kết luận: Cuộc cách mạng vẫn chưa hoàn tất, InfoFi vẫn cần thận trọng lạc quan

Sự xuất hiện của InfoFi là một sự tiến hóa nhận thức khác của thế giới Web3 sau khi trải qua nhiều chu kỳ như DeFi, NFT và GameFi. Nó cố gắng trả lời một câu hỏi cốt lõi đã bị bỏ qua trong một thời gian dài - trong kỷ nguyên quá tải thông tin, nội dung miễn phí và sự gia tăng của thuật toán, điều gì thực sự khan hiếm? Câu trả lời là: sự chú ý của con người, tín hiệu thực và phán đoán chủ quan đáng tin cậy. Đây chính xác là những gì InfoFi cố gắng mang lại giá trị, cơ chế khuyến khích và cấu trúc thị trường.

Theo một nghĩa nào đó, InfoFi là một "cuộc cách mạng quyền lực ngược" chống lại hệ thống kinh tế chú ý truyền thống - thay vì cho phép các nền tảng, gã khổng lồ và nhà quảng cáo độc quyền dữ liệu và lợi nhuận lưu lượng truy cập, InfoFi cố gắng phân phối lại giá trị của sự chú ý cho những người sáng tạo, người truyền đạt và người nhận dạng thực sự thông qua blockchain, mã thông báo hóa và các giao thức AI. Sự phân phối lại giá trị có cấu trúc này mang lại cho InfoFi tiềm năng thay đổi ngành công nghiệp nội dung, quản trị nền tảng, cộng tác kiến ​​thức và thậm chí là các cơ chế dư luận xã hội.

Tuy nhiên, tiềm năng không có nghĩa là hiện thực. Chúng ta vẫn cần phải lạc quan một cách thận trọng.

Cuộc cách mạng vẫn chưa hoàn thành, nhưng nó đã bắt đầu. Tương lai của InfoFi không được xác định bởi một nền tảng hoặc đường đua cụ thể, mà được định hình chung bởi tất cả những người sáng tạo, người quan sát và người nhận dạng sự chú ý. Nếu DeFi là một cuộc cách mạng về dòng chảy giá trị, thì InfoFi là một cuộc cách mạng về cách giá trị được nhận thức và phân phối. Trên con đường dài hạn của việc phi nền tảng hóa và phi trung gian hóa, chúng ta nên duy trì sự phán đoán bình tĩnh và sự tham gia thận trọng, nhưng chúng ta không nên bỏ qua tiềm năng của nó như là nền tảng cho thế hệ Web3 tiếp theo phát triển một khu rừng tường thuật mới.