Dự trữ quốc gia thất bại, Bitcoin có thể vượt 150.000 USD không?

Vào năm 2024, Bitcoin sẽ trở thành tài sản hoạt động tốt nhất trên thế giới với tỷ lệ 135 % tăng . Tuy nhiên, thị trường không còn xa lạ với hiệu suất đáng kinh ngạc của Bitcoin, trong 10 năm qua, Bitcoin đã 8 lần đứng đầu danh sách tài sản mạnh nhất thế giới. Không quá lời khi nói rằng việc nắm giữ Bitcoin lâu dài đã trở thành chiến lược đôi bên cùng có lợi tốt nhất trong thập kỷ qua. Hướng tới năm 2025, hầu hết các tổ chức đều rất lạc quan về thị trường Bitcoin vào năm 2025. Theo Coindesk, tám tổ chức bao gồm CoinShares, Galaxy Digital, VanEck, Bitwise và Standard Chartered Bank dự đoán rằng giới hạn dưới của phạm vi mục tiêu của Bitcoin vào năm 2025 sẽ là 150.000 USD. Vậy Bitcoin có thể tiếp tục vinh quang vào năm 2024 không?

‍

Tác giả tin rằng Bitcoin vẫn có tiềm năng đạt mức cao kỷ lục vào năm 2025, nhưng tôi có quan điểm khác về mức độ lạc quan về thị trường.

Như chúng ta đã biết, kỳ vọng lạc quan của hầu hết các tổ chức chủ yếu dựa trên sự hiện diện của Bitcoin trong danh mục đầu tư của tổ chức Trên cơ sở tỷ lệ Bitcoin sẽ tăng thêm và việc hiện thực hóa kỳ vọng này đòi hỏi Trump phải thực hiện lời hứa đưa Bitcoin vào dự trữ quốc gia. Theo số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, tính đến tháng 9/2024, trữ lượng vàng của Mỹ là 8.133,5 tấn, trị giá xấp xỉ 700 tỷ USD. Xét rằng giá trị thị trường lưu hành của Bitcoin chỉ bằng khoảng 1/10 giá trị của vàng, quy mô dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ trên lý thuyết sẽ đạt 70 tỷ USD. Ngay cả khi chính phủ Hoa Kỳ đã thu được số Bitcoin trị giá khoảng 20 tỷ USD thông qua cơ quan thực thi pháp luật, không gian mua sắm trên lý thuyết của họ vẫn có thể đạt tới 50 tỷ USD.

Ngoài ra, các quỹ hưu trí của Hoa Kỳ thường phân bổ 1%-2% quỹ của họ bằng vàng. Từ 400 tỷ đến 800 tỷ USD. Tuy nhiên, các quỹ hưu trí gần như không phân bổ cho Bitcoin (quy mô chỉ vài trăm triệu đô la). Nếu cấp quốc gia dẫn đầu trong việc phân bổ Bitcoin, các quỹ hưu trí và các doanh nghiệp lớn chắc chắn sẽ đi theo, điều này sẽ mang lại sự gia tăng lớn cho thị trường tiền điện tử.

Có thể nói chắc chắn rằng việc đưa Bitcoin vào dự trữ quốc gia sẽ không thúc đẩy tiền điện tử thị trường không ít hơn Bitcoin ETF đã được phê duyệt. Miễn là đạt được mục tiêu này, việc Bitcoin vượt qua mức 150.000 USD vào năm 2025 là điều hoàn toàn tự nhiên. Tuy nhiên, mấu chốt của vấn đề là Trump sẽ không dễ dàng biến Bitcoin thành dự trữ quốc gia.

Hiện tại, có ba cách chính để Trump nhanh chóng thiết lập kho dự trữ quốc gia bằng Bitcoin:< /p>

Đầu tiên, Cục Dự trữ Liên bang mua Bitcoin thông qua các hoạt động thị trường mở và kết hợp nó vào bảng cân đối kế toán. Biện pháp này chỉ yêu cầu FOMC bỏ phiếu và không cần sự chấp thuận của quốc hội.

Thứ hai, sau khi Trump nhậm chức, ông đã ký một sắc lệnh hành pháp hướng dẫn Bộ Tài chính Hoa Kỳ sử dụng ngoại hối. Quỹ Ổn định (ESF) mua Bitcoin trực tiếp.

Thứ ba, Bộ Tài chính đã lập kế hoạch đầu tư đặc biệt của chính phủ cho Bitcoin và làm rõ nguồn gốc của các quỹ (chẳng hạn như Phát hành trái phiếu chính phủ hoặc chuyển giao tài chính), và sau đó được thực hiện sau khi được Quốc hội phê duyệt.

Đánh giá từ tình hình hiện tại, khả năng Bitcoin được đưa vào dự trữ quốc gia thông qua Cục Dự trữ Liên bang thon gọn. Đầu tiên, hoạt động thị trường mở của Fed chủ yếu liên quan đến trái phiếu chính phủ và chứng khoán được chính phủ hậu thuẫn, và hầu như không có hồ sơ nào về việc mua vàng chứ chưa nói đến việc mua các tài sản có tính biến động cao như Bitcoin.

Thứ hai, vào ngày 20 tháng 12, cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sau cuộc họp chính sách tiền tệ đã đưa ra rõ ràng là Fed không có ý định tham gia vào bất kỳ kế hoạch nào của chính phủ để tích trữ Bitcoin. Ông nhấn mạnh rằng những vấn đề như vậy là trách nhiệm của Quốc hội và Fed không tìm cách thay đổi luật hiện hành để cho phép nắm giữ Bitcoin. Tuyên bố của Powell được thế giới bên ngoài hiểu là một sự phản đối nhẹ đối với kế hoạch dự trữ quốc gia Bitcoin.

Việc lập kế hoạch đầu tư tài chính đặc biệt được coi là có sự hỗ trợ pháp lý lâu dài hơn. Tuy nhiên, việc sử dụng nguồn thu tài chính liên quan đến phân bổ ngân sách và việc phát hành trái phiếu liên quan đến nguồn tài chính của chính phủ, cả hai đều cần có sự chấp thuận của Quốc hội. Điều này làm cho việc thực hiện kế hoạch tài chính kéo dài và đầy bất ổn.

Tổng hợp lại, cách thứ hai-Trump chỉ thị Bộ Tài chính thông qua một lệnh điều hành Sử dụng Sàn giao dịch Quỹ Bình ổn (ESF) để mua Bitcoin là phương án khả thi nhất trong tầm ngắm của Tổng thống Hoa Kỳ. Tuy nhiên, ngay cả khi cách tiếp cận này khả thi về mặt lý thuyết, nó vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là sự giám sát của quốc hội và rủi ro chính trị.

Ở một mức độ nào đó, thái độ của Fed phản ánh thái độ của Phố Wall. Việc những lợi ích được đảm bảo này tăng thu nhập bằng cách tăng cường hoạt động kinh doanh Bitcoin là khả thi, nhưng gần như không thể khiến họ từ bỏ sự thống trị tài chính và mở đường cho Bitcoin. Như giám đốc tiền điện tử của Nhà Trắng David Sacks dự đoán, có thể phải xảy ra một cuộc khủng hoảng tiền tệ có chủ quyền thảm khốc thì thị trường mới công nhận Bitcoin là tiền tệ chính thống. Do đó, sau bài phát biểu của Powell, giá giao dịch của PolyMarket cho thấy xác suất Bitcoin trở thành dự trữ quốc gia của Hoa Kỳ đã giảm từ 36% vào ngày 20 tháng 12 năm 2024 xuống còn 24% vào ngày 3 tháng 1 năm 2025.

Từ góc độ vĩ mô, năm 2025 cũng là năm mà thiên nga đen có nhiều khả năng xuất hiện nhất trên thị trường vốn toàn cầu.

Trước hết, do lạm phát phục hồi và tác động của thuế quan bổ sung, thị trường nhìn chung đã hạ mức cắt giảm lãi suất của Fed vào năm tới. Người ta dự đoán rằng một số tổ chức ở Phố Wall thậm chí còn đưa ra dự báo sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào nửa cuối năm tới. Do đó, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng nhờ việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, lần đầu tiên vượt quá lãi suất quỹ liên bang trong hai năm qua. Điều này có tác động lấn át đáng kể đến tính thanh khoản của tài sản rủi ro.

Thứ hai, trong bối cảnh Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán, chính sách tài khóa mở rộng của Hoa Kỳ là hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ và là yếu tố then chốt cho sự thịnh vượng của thị trường tiêu dùng. Nếu chính quyền mới cắt giảm chi tiêu chính phủ đáng kể, thị trường có nguy cơ mất đà.

Tất nhiên, tác giả không tin rằng chính sách mã hóa mới của Trump đã phát huy hết lợi ích được thị trường tiêu hóa. Tuy nhiên, những yếu tố tích cực này đã mang lại nhiều cơ hội giao dịch hơn trên thị trường, chẳng hạn như cơ hội cho hoạt động của băng tần Bitcoin và cơ hội trong một số phân khúc mật mã nhất định (chẳng hạn như mã thông báo tài sản, Tác nhân AI, DeFi, v.v.). Về mặt hoạt động, tác giả có xu hướng tin rằng Bitcoin sẽ tăng từ 30% đến 40% vào năm 2025 và phạm vi mục tiêu tương ứng là 122.000-130.000 USD. Do đó, đây cũng là một chiến lược tương đối ổn định để giảm các vị thế trên 122.000 USD một cách thích hợp. ‍‍‍