Đồng tiền ổn định Hong Kong: Quy định xuyên biên giới, triển vọng tương lai và tầm quan trọng của mô hình Hong Kong

Sắc lệnh về đồng tiền ổn định của Hồng Kông (sau đây gọi là Sắc lệnh) là khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên của Châu Á dành cho đồng tiền ổn định. Luật này không chỉ định hình lại bối cảnh quản lý tài sản ảo của Hồng Kông mà còn cung cấp một "giải pháp phương Đông" độc đáo trong việc phối hợp xuyên biên giới, đổi mới quy định và thiết kế thể chế.

I. Giám sát xuyên biên giới và phối hợp quốc tế: xuyên qua các rào cản về quy định và tuân thủ

(I) Giám sát phát hành xuyên biên giới: "quyền tài phán dài hạn" của việc neo vào đô la Hồng Kông

Sắc lệnh này sáng tạo ra một "công cụ kích hoạt quy định xuyên biên giới" - miễn là đồng tiền ổn định được neo "một phần hoặc toàn bộ" vào đô la Hồng Kông (Điều 5(1)(a)(ii)), thì nó phải được Hồng Kông quản lý bất kể đơn vị phát hành có ở Hồng Kông hay không. Thiết kế này tác động trực tiếp đến đặc điểm lưu thông xuyên biên giới của các đồng tiền ổn định chính thống như USDT và USDC, tránh được sự chênh lệch giá theo quy định. So với Đạo luật dịch vụ thanh toán (PSA) của Singapore, vốn chỉ điều chỉnh các hoạt động trong nước, Hồng Kông đã thể hiện sự quyết liệt hơn về mặt tư pháp.

(II) Chỉ định các thực thể ở nước ngoài: tường lửa quản lý

Để quản lý rủi ro ở nước ngoài, Điều 101 của Sắc lệnh cho phép HKMA "chỉ định các thực thể stablecoin ở nước ngoài" và buộc họ phải tuân thủ các quy tắc của Hồng Kông (Điều 107). Điều này bổ sung cho "hệ thống hộ chiếu" của Đạo luật thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU - MiCA cho phép các thực thể tuân thủ trong EU được tự do kinh doanh, trong khi Hồng Kông đặt ra ngưỡng đánh giá tích cực cho các tổ chức ở nước ngoài, gần hơn với mô hình tiếp cận nghiêm ngặt của "BitLicense" tại Tiểu bang New York, Hoa Kỳ. (III) Hợp tác xuyên biên giới trong chống rửa tiền: cơ chế thâm nhập thông tin Quy định thiết lập mạng lưới phòng thủ ba lớp: Theo dõi trên chuỗi: yêu cầu người được cấp phép cung cấp "dữ liệu trong hệ thống thông tin" (Điều 127) để đặt nền tảng cho phân tích trên chuỗi Hỗ trợ pháp lý lẫn nhau: cho phép tiết lộ thông tin giao dịch được mã hóa cho "các quan chức công được ủy quyền" (Điều 158) để mở ra việc chia sẻ thông tin tình báo xuyên biên giới Các biện pháp trừng phạt chung leaf="">：Điều 137 cho phép áp dụng các hình phạt đối với nhân sự cấp cao của các thực thể ở nước ngoài, tương tự như "Quy tắc đi lại" của FATF

Ví dụ：Đối với các tình huống tương tự như Tether, được phát hành ở nước ngoài nhưng được neo vào đô la Hồng Kông, HKMA có thể viện dẫn Điều 5 để yêu cầu công ty này nộp đơn xin cấp phép và truy xuất báo cáo kiểm toán dự trữ theo Điều 110 để đạt được sự thâm nhập theo quy định xuyên biên giới.

II. Phát triển trong tương lai và đổi mới quy định: Hộp cát và cuộc cách mạng tuân thủ do công nghệ thúc đẩy

(I) Không gian ẩn cho hộp cát quy định

Mặc dù Quy định không đề cập rõ ràng đến “hộp cát”, nhưng có ba giao diện đổi mới chính được dành riêng:

Miễn trừ: Điều 13 cho phép HKMA miễn trừ một số hoạt động stablecoin khỏi việc cấp phép và bật đèn xanh cho các dự án thử nghiệm

Tính linh hoạt của các nguyên tắc：Điều 99 cho phép điều chỉnh “tiêu chuẩn tối thiểu” và có thể cung cấp sự giám sát khác biệt cho các mô hình mới như stablecoin thuật toán

Quyền chỉ định：Điều 4(2) trao cho HKMA sự linh hoạt để xác định các danh mục stablecoin mới nhằm thích ứng với các lần lặp lại công nghệ

(II) Giám sát tuân thủ RegTech bắt buộc

Quy định nâng cấp việc tuân thủ công nghệ từ sáng kiến ​​lên nghĩa vụ theo luật định:

Báo cáo theo thời gian thực：Điều 27 yêu cầu người được cấp phép phải tự động báo cáo "những thay đổi đáng kể" và thúc đẩy kết nối trực tiếp API với hệ thống quản lý

Kiểm toán trên chuỗi: Điều 111 nêu rõ rằng HKMA có thẩm quyền xem xét "sổ sách và tài khoản", bao gồm các công cụ như trình duyệt blockchain. Thâm nhập dự trữ: Điều 17(2)(b) yêu cầu tài sản dự trữ phải “có thể xác minh được”, điều này giả định việc áp dụng công nghệ chứng minh trên chuỗi. (III) Bức tranh ba giai đoạn của quá trình tiến hóa sinh thái. alt="8EBYdkyc5XlC4AqccFp41bVkRrtVHVzjmmQrgmRE.png">

III. Tầm quan trọng của mô hình Hồng Kông: xuất khẩu toàn cầu của mô hình quản lý phương Đông

(I) Thực hiện nguyên tắc “cùng một doanh nghiệp, cùng một rủi ro, cùng một quy định”

Sắc lệnh thực hiện đầy đủ khái niệm này:

Thâm nhập doanh nghiệp