Tài sản của ông tăng gấp năm lần và ông đã ăn "bữa trưa" của Coinbase.

Vladimir Tenev là người đầu tiên phá vỡ mô hình phí của ngành môi giới và hiện đã tăng gấp năm lần tài sản của mình lên 6 tỷ đô la nhờ áp dụng tiền điện tử. Ông đã định hình lại các dịch vụ tài chính toàn cầu thông qua token hóa cổ phiếu và đầu tư dựa trên AI, và hiện đang nhắm đến khối tài sản trị giá 124 nghìn tỷ đô la dự kiến sẽ được thế hệ bùng nổ dân số kế thừa. Tọa lạc trên sườn đồi phía trên Vịnh Cannes là Lâu đài Château de la Croix des Gardes rộng 25 mẫu Anh. Dinh thự Belle Époque này, nổi tiếng là bối cảnh cho bộ phim "To Catch a Thief" của Alfred Hitchcock, dường như không phải là nơi mà bạn mong đợi tìm thấy một nhà tài trợ tiền điện tử. Tuy nhiên, vào một buổi chiều nắng đẹp tháng Sáu, Robinhood đã trưng dụng khu đất lịch sử này cho một sự kiện tiền điện tử mang tên "To Catch a Token". Sự kiện được tổ chức bởi Johann Kerbrat, Tổng Giám đốc Tiền điện tử của Robinhood và là cư dân lâu năm của Côte d'Azur. Sự kiện mở đầu bằng một cảnh quay đậm chất điện ảnh: một đoạn video cho thấy đồng sáng lập kiêm CEO của Robinhood, Vladimir Tenev, đang phóng nhanh trên con đường núi ven biển trong chiếc Jaguar E-Type mui trần màu xanh đen đời 1962, gợi nhớ đến hình ảnh biểu tượng của Cary Grant trong bộ phim "To Catch a Thief". Đoạn video mờ dần để lộ Tenev, mặc bộ vest Tom Form kẻ sọc trắng, quàng khăn đen trắng và xách cặp màu xanh lá cây, chào đón khoảng 300 khách mời. Khách mời danh dự bao gồm nhà sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, và các giám đốc điều hành từ các tập đoàn tài chính khổng lồ như JPMorgan, Mastercard và Stripe. Những màn trình diễn xa hoa như vậy là điều dễ hiểu. Giá cổ phiếu của Robinhood đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 111 đô la một cổ phiếu, tăng 384% so với năm ngoái. Điều này đã đưa vốn hóa thị trường của công ty môi giới lên gần 98 tỷ đô la, đưa công ty vào top 250 công ty có giá trị nhất thế giới. Đến năm 2024, Robinhood dự kiến sẽ đạt gần 3 tỷ đô la doanh thu, 1,4 tỷ đô la lợi nhuận và 255 tỷ đô la tài sản được lưu ký. Tăng trưởng tiền gửi ròng trong năm qua là một con số đáng kinh ngạc là 44%. Về số lượng tài khoản đang hoạt động hoặc được cấp vốn, Robinhood, với 26 triệu, đang nhanh chóng tiếp cận con số 37 triệu của Charles Schwab. Con số này cũng gấp ba lần E-Trade của Morgan Stanley và gấp sáu lần Merrill Lynch. Trong khi đó, tài sản cá nhân của Tenev đã tăng gấp năm lần trong một năm, đạt 6,1 tỷ đô la. (Nguồn ảnh: GUERIN BLASK CHO FORBES) Đầu tiên, vị CEO 38 tuổi này duy trì tốc độ làm việc không ngừng nghỉ. Vào cuối tháng 5, Tenev đã đến Las Vegas để nói chuyện với 35.000 người ủng hộ Bitcoin về cách tiền điện tử sẽ tiếp tục làm gián đoạn nền tài chính toàn cầu thông qua mã hóa - quá trình chuyển đổi tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản thành mã thông báo kỹ thuật số có thể được giao dịch 24/7 trên các mạng blockchain. Sau đó, anh ấy ngay lập tức bay đến Tampa để tham dự Hội nghị Cố vấn Đầu tư Đã đăng ký. Vài tuần sau, ông xuất hiện tại văn phòng sang trọng của Robinhood ở Manhattan để chủ trì cuộc họp cổ đông thường niên. "Tuần này tôi ở New York, sau đó sẽ đến Pháp, rồi đến Anh", ông nói, kể lể về khoảng chục văn phòng của Robinhood trên khắp châu Âu, châu Mỹ và châu Á. "Tôi ghé thăm tất cả các văn phòng đó ít nhất một lần mỗi năm, và chúng tôi liên tục mở rộng thêm." Với mái tóc cắt tai và chòm râu dê, Tenev trông rất giống nhân vật Robin Hood do Errol Flynn thủ vai trong bộ phim năm 1938. Tuy vẫn còn trẻ, nhưng phong thái của vị CEO trẻ tuổi này cho thấy sự tinh tế của một người chèo lái tài chính. Robinhood, một công ty môi giới đang nổi lên sau hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và phong trào Chiếm Phố Wall, đã trưởng thành. Giờ đây, công ty đang nhắm đến "những người bản địa kỹ thuật số", những người ưa chuộng giao dịch kỹ thuật số, với hy vọng trở thành nhà cung cấp dịch vụ tài chính trọn gói cho họ. Theo Cerulli Associates, nhóm này sẽ thừa kế khoảng 124 nghìn tỷ đô la tài sản trong 20 năm tới, chủ yếu từ cha mẹ thuộc thế hệ "baby boomer" của họ.

Sự kiện Castle này đánh dấu lần ra mắt sản phẩm toàn cầu đầu tiên của Robinhood tập trung vào tiền điện tử, và một số thông báo quan trọng đã được đưa ra.

Bắt đầu từ tháng 7, người dùng châu Âu sẽ có thể giao dịch "token cổ phiếu" dựa trên blockchain trên Robinhood. Các sản phẩm phái sinh tài chính không có quyền biểu quyết này theo dõi giá của hàng trăm cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ, bao gồm cả những gã khổng lồ công nghệ chưa niêm yết như SpaceX và OpenAI. Giao dịch không mất phí hoa hồng và hoạt động 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần. Trong khi đó, các dịch vụ staking tiền điện tử dành cho người dùng Hoa Kỳ - khóa tài sản kỹ thuật số trong các mạng lưới blockchain như Ethereum và Solana để kiếm lợi nhuận - cuối cùng cũng đã được cấp phép. Sau thương vụ Robinhood mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp có trụ sở tại Luxembourg với giá 200 triệu đô la vào tháng 6, người dùng trên khắp châu Âu giờ đây có thể giao dịch các hợp đồng tương lai trên Bitcoin và Ethereum. Để hỗ trợ toàn bộ hệ thống này, Robinhood đang xây dựng blockchain của riêng mình. "Toàn bộ ngành công nghiệp của chúng tôi đang ở một thời điểm quan trọng", Tenev nói với các khách mời VIP đang quạt mát trong cái nóng miền Nam nước Pháp. "Đây là thời điểm hoàn hảo để chứng minh với thế giới rằng tiền điện tử không chỉ là một tài sản đầu cơ; nó có tiềm năng trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Sứ mệnh của chúng tôi là biến khả năng đó thành hiện thực." Để hiểu được cuộc cách mạng mà Tenev muốn khơi dậy, việc nhìn lại quá khứ đầy biến động của Robinhood sẽ rất hữu ích. Năm 2013, Tenev và người đồng sáng lập Baiju Bhatt, cả hai đều tốt nghiệp ngành vật lý và toán học tại Stanford, đã nhận thấy đã đến lúc phá vỡ thế giới tài chính truyền thống. Sau khi tốt nghiệp, họ đã phát triển phần mềm cho các quỹ đầu cơ hàng đầu thống trị Phố Wall bằng giao dịch tần suất cao. Trải nghiệm này đã giúp họ trực tiếp thấy được nhu cầu khổng lồ về khối lượng giao dịch của các quỹ này, cũng như sự sẵn lòng chi trả cho điều đó. Lượng lớn nhà đầu tư cá nhân, vốn quen với việc trả 10 hoặc 25 đô la cho mỗi giao dịch trên các nền tảng môi giới truyền thống như Charles Schwab, Fidelity và Merrill Lynch, đã mang đến một nguồn khối lượng giao dịch đáng giá. Vì vậy, Tenev và Bhatt đã phát triển một ứng dụng di động được thiết kế dành cho các nhà đầu tư mới. Ứng dụng này đơn giản và hấp dẫn, không yêu cầu số dư tài khoản tối thiểu hay phí hoa hồng giao dịch, vì họ biết rằng các quỹ đầu cơ sẽ sẵn sàng trả tiền để thực hiện các giao dịch bán lẻ này. Sau đó, họ quảng bá nền tảng không hoa hồng của mình, với khẩu hiệu "Dân chủ hóa đầu tư", cùng với sự tự tin như thể đang ra mắt một trò chơi điện tử bom tấn. Trước khi Robinhood chính thức ra mắt, số lượt đăng ký trước trên Apple App Store đã tăng vọt lên gần một triệu. Đến tháng 9 năm 2019, các công ty môi giới uy tín như Charles Schwab, E-Trade, Fidelity và TD Ameritrade (sau này được Schwab mua lại vào năm 2020) đã loại bỏ phí hoa hồng giao dịch, thiết lập mô hình "không hoa hồng" của Robinhood trở thành tiêu chuẩn mới của ngành. Tuy nhiên, thời kỳ tốt đẹp đó không kéo dài được bao lâu. Đầu năm 2021, do lệnh phong tỏa do đại dịch và hàng triệu đô la tiền kích thích kinh tế của chính phủ, khối lượng giao dịch của Robinhood đã tăng vọt. Tuy nhiên, nền tảng này cũng trở thành tâm điểm của một cơn bão quy định trong cơn sốt giao dịch "cổ phiếu meme" của GameStop. Được thúc đẩy bởi cộng đồng WallStreetBets trên diễn đàn Reddit, giá cổ phiếu GameStop đã tăng vọt, hoàn toàn phớt lờ những yếu tố cơ bản đáng lo ngại của nó. Sự biến động chưa từng có này đã khiến các trung tâm thanh toán bù trừ áp dụng lệnh gọi ký quỹ lớn đối với Robinhood, buộc Tenev phải tạm dừng việc mua cổ phiếu GameStop trên nền tảng này. Điều này đã gây ra sự phẫn nộ rộng rãi của người dùng, và sau đó nền tảng này đã phải đối mặt với sự chỉ trích của công chúng, sự giám sát của quốc hội, và thậm chí là vụ tự tử của một nhà giao dịch quyền chọn trẻ tuổi của Robinhood. Tuy nhiên, những tranh cãi này không làm Tenev nản lòng. Thay vào đó, nó khiến anh nhận thức rõ hơn về bản chất lạc hậu, khép kín và kém hiệu quả của hệ thống giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, và nó càng củng cố thêm một ý tưởng đã tồn tại từ lâu. "Nghiêm túc mà nói, liệu có thể đưa cổ phiếu lên blockchain không? Tôi luôn tin rằng giá trị thực sự nằm ở việc cho phép giao dịch 24/7", anh nói. Ban đầu, Robinhood đã cố gắng kéo dài giờ giao dịch bằng cách hợp tác với Blue Ocean, một nền tảng giao dịch thay thế có trụ sở tại West Palm Beach, nhưng nỗ lực này cuối cùng đã không thành công. "Tôi không lường trước được việc thay đổi cơ sở hạ tầng cốt lõi này lại khó khăn đến vậy, xét đến việc nó phụ thuộc vào rất nhiều thứ. Tôi chắc chắn đã suy nghĩ quá nhiều về nó", Tenev thừa nhận. Trong khi đó, Kobrat, người đứng đầu bộ phận tiền điện tử của công ty, đang tìm kiếm những hướng đi khác để hiện thực hóa tầm nhìn của Tenev. Dưới thời chính quyền Biden, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ vẫn thận trọng về tài sản kỹ thuật số, vì vậy nhóm của Kobrat đã chọn tiến hành các thử nghiệm ở châu Âu, nơi khuôn khổ pháp lý được xác định rõ ràng hơn. "Đôi khi, việc xây dựng cơ sở hạ tầng mới từ đầu lại dễ dàng hơn", Tenev nói. "Chúng tôi tin rằng công nghệ này có thể mở rộng đến bất kỳ khu vực pháp lý nào trên thế giới và chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể mang nó đến mọi ngóc ngách trên thế giới trong tương lai." Ông biết rằng khi hàng triệu nhà đầu tư trên khắp thế giới bắt đầu giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ như memecoin, khối lượng giao dịch của Robinhood sẽ tăng theo cấp số nhân, tạo ra một dòng lợi nhuận ổn định. Trong khi Kobrat mải mê nghiên cứu về token hóa tài sản ở châu Âu, Robinhood lại âm thầm tái định hình ở những nơi khác. Vào tháng 3 năm 2024, đồng sáng lập Bart, hiện sở hữu khối tài sản trị giá 6,7 tỷ đô la, đã rời công ty (trước đó đã từ chức đồng CEO vào năm 2020) để theo đuổi một dự án mới về năng lượng mặt trời vũ trụ. Trong khi các vụ kiện tụng của người dùng liên quan đến sự cố GameStop vẫn còn dai dẳng, Tenev đã nỗ lực ra mắt hàng loạt sản phẩm mới—bao gồm tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), tài khoản tiết kiệm lãi suất cao, thẻ tín dụng hoàn tiền 3% (đã có 3 triệu người đăng ký), dịch vụ ngân hàng tư nhân với dịch vụ giao tiền mặt theo yêu cầu, và các công cụ quyền chọn phức tạp từng dành riêng cho nhà đầu tư tổ chức. Như Brett Knoblauch, giám đốc điều hành tại Cantor Fitzgerald, đã nói, Robinhood đang chuyển mình thành "một thiết bị đa năng nắm bắt mọi cơ hội giao dịch". Chuỗi ra mắt sản phẩm nhanh như chớp này phản ánh nhịp sống của chính Tenev. Sau một lúc suy ngẫm, nhà sáng lập người Bulgaria giơ tay lên, lộ rõ vẻ cam chịu: "Thói quen hàng ngày của tôi là thức dậy, làm việc, ăn uống, tập thể dục và đi ngủ. Vợ tôi không thích tôi nói điều này, nhưng tôi thích kết hợp công việc vào cuộc sống và biến hai thứ thành một." Tenev thừa nhận rằng trong thời kỳ tăng trưởng bùng nổ của Robinhood, anh không ngờ phương pháp giao dịch "không rào cản" này lại có thể cộng hưởng sâu sắc với tinh thần khởi nghiệp đến vậy. Năm ngoái, công ty đã tổ chức một sự kiện riêng tư tại Miami. Những người dùng hàng đầu tham dự không chỉ bao gồm các nhà giao dịch tự học mà còn cả các chủ doanh nghiệp nhỏ và các nhà sáng lập startup - khi đối mặt với thị trường, họ cũng tuân thủ nguyên tắc "tự làm, tự kiếm sống" như khi mới khởi nghiệp. Anh tin rằng chính sự tự chủ mạnh mẽ này là lợi thế cạnh tranh thực sự của Robinhood: "Các doanh nhân không thích ủy thác. Họ thích tự mình làm mọi việc." Các sản phẩm của Robinhood được thiết kế riêng cho nhóm người khao khát kiểm soát tài sản của mình. Tenev dự định sẽ tiếp cận thế hệ nhà đầu tư mới này trong ba giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên là nắm bắt thị trường giao dịch năng động, một lĩnh vực mang lại lợi nhuận đầu tư ngay lập tức, thể hiện qua hiệu suất ấn tượng hiện tại của Robinhood. Trong trung hạn (khoảng năm năm), mục tiêu là bao phủ toàn bộ hệ sinh thái quản lý tài sản của người dùng, từ thẻ tín dụng và tiền điện tử đến thế chấp và tài khoản hưu trí cá nhân. Giai đoạn thứ ba là xây dựng một hệ sinh thái tài chính đẳng cấp thế giới, với blockchain độc quyền của Robinhood là trụ cột cốt lõi. "Quy mô của giai đoạn thứ ba này sẽ vượt xa hai giai đoạn đầu tiên", Tenev phát biểu khi chuẩn bị cho cuộc họp cổ đông vào ngày hôm sau. "Ban đầu, các cơ hội sẽ diễn ra chậm, nhưng theo thời gian, các tác động sẽ tích tụ và khuếch đại." Token hóa có thể là mục tiêu cuối cùng của Robinhood, nhưng hoạt động kinh doanh tiền điện tử cốt lõi của công ty đã không thể ngăn cản. Năm 2024, doanh thu từ kinh doanh tiền điện tử của Robinhood đạt 626 triệu đô la, tăng đáng kể so với mức 135 triệu đô la của năm trước đó, chiếm hơn một phần ba tổng doanh thu giao dịch. Đến quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu tiền điện tử của công ty đã đạt 252 triệu đô la. Rob Hadick, đối tác chung tại công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Dragonfly, cho biết: "Họ đang chiếm lĩnh thị trường Mỹ của Coinbase." Nhà phân tích Knoblauch của Cantor Fitzgerald lưu ý rằng vào tháng 5 năm 2025, khối lượng giao dịch tiền điện tử của Robinhood đã tăng 36% so với tháng trước, trong khi Coinbase lại giảm. Ông thừa nhận rằng mặc dù Coinbase vẫn thống trị thị trường khách hàng tổ chức ("họ có phạm vi dịch vụ và khả năng lưu ký rộng hơn"), việc Robinhood mua lại Bitstamp vào tháng 6 đã giúp họ có thêm 5.000 tài khoản tổ chức và giấy phép bổ sung tại châu Âu và châu Á. Tenev và Kobrat khẳng định mô hình hoạt động của Robinhood về cơ bản khác biệt so với các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase. Kobrat nói: "Trong ngành này, mọi người luôn nói về việc lớp công nghệ này (blockchain) vượt trội hơn lớp kia như thế nào, nhưng cuối cùng, họ lại hoàn toàn bỏ qua người dùng cuối. Chúng tôi không xây dựng công nghệ chỉ để phô trương. Chúng tôi muốn xây dựng thứ gì đó mà mọi người có thể sử dụng hàng ngày và cho họ cảm nhận được những lợi thế mà nó mang lại so với hệ thống tài chính truyền thống." Micky Malka, nhà sáng lập Ribbit Capital và là một trong những nhà đầu tư ban đầu vào Robinhood, Coinbase và đối thủ cạnh tranh tại châu Âu Revolut, cho rằng việc tập trung quá nhiều vào bối cảnh cạnh tranh giữa Coinbase và Robinhood là thiển cận. Ông thẳng thắn nói: "Theo tôi, vấn đề cốt lõi trong thập kỷ tới sẽ là họ có thể chiếm bao nhiêu thị phần từ các tổ chức tài chính truyền thống, chứ không phải là cuộc chiến giữa hai công ty." Knoblauch ước tính rằng 255 tỷ đô la tài sản được quản lý hiện tại của Robinhood sẽ tương đương với Interactive Brokers (hiện có 665 tỷ đô la tài sản của khách hàng) trong vòng bảy năm. Mục tiêu tiếp theo sẽ là Charles Schwab. Theo tính toán của nhà phân tích, Robinhood đã chiếm thị phần từ công ty môi giới lâu đời này trong 14 tháng liên tiếp. Thứ tư, Tenev cũng cam kết đa dạng hóa hoạt động kinh doanh. Robinhood từng bị chỉ trích vì quá phụ thuộc vào mô hình thanh toán theo dòng lệnh (PFOF), một mô hình phụ thuộc rất nhiều vào giao dịch tần suất cao và các quỹ đầu cơ tích cực nhất của Phố Wall. Mặc dù giao dịch vẫn chiếm 56% doanh thu (giảm so với mức 77% vào năm 2021), John Todaro, giám đốc điều hành của Needham & Company, lưu ý rằng Robinhood hiện có mười ngành kinh doanh, mỗi ngành dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hơn 100 triệu đô la trong vòng hai năm. Lấy Robinhood Gold làm ví dụ. Ban đầu, gói thành viên có mức phí 5 đô la mỗi tháng hoặc 50 đô la mỗi năm, cung cấp quyền truy cập giao dịch ký quỹ, nghiên cứu chuyên nghiệp và khoản hoàn trả số dư nhỏ, nhưng sau đó đã phát triển thành cốt lõi của mô hình đăng ký mạnh mẽ của Tenev. Các lợi ích thành viên hiện tại bao gồm lợi nhuận 4% cho tiền mặt trong tài khoản môi giới, các khoản vay ký quỹ không lãi suất lên đến 1.000 đô la và trợ cấp đóng góp 3% cho các tài khoản hưu trí cá nhân. Dịch vụ Robinhood Gold mới ra mắt hiện có sẵn để mua với mức giá chiết khấu. Thẻ tín dụng Gold cung cấp 3% tiền mặt hoàn lại cho tất cả các giao dịch mua và đã được phát hành cho 200.000 khách hàng đầu tiên. Knoblauch tuyên bố: "Nếu Gold đạt 15 triệu người dùng, doanh thu đăng ký hàng năm sẽ đạt gần 1 tỷ đô la. Điều này đánh dấu sự chuyển dịch trong mô hình kinh doanh của công ty từ doanh thu theo chu kỳ cao sang doanh thu định kỳ ổn định, qua đó đa dạng hóa cơ cấu doanh thu tổng thể của công ty."

Ngoài ra, Robinhood đã ra mắt "Robinhood Strategies". Đây là một sản phẩm mới của tư vấn đầu tư thông minh hợp tác giữa người và máy, được phát triển dưới sự lãnh đạo của Tenev, nhắm đến thị trường quản lý tài sản trị giá 60 nghìn tỷ đô la Mỹ, hiện đang bị chi phối bởi các gã khổng lồ truyền thống như Morgan Stanley và Merrill Lynch. Dịch vụ này có mức phí quản lý hàng năm chỉ 0,25%, và mức phí hàng năm dành cho thành viên Robinhood Gold được giới hạn ở mức 250 đô la. Người dùng có thể sở hữu danh mục đầu tư cổ phiếu và ETF được tùy chỉnh, được quản lý bằng thuật toán và giám sát thủ công. Kể từ khi ra mắt vào tháng 3, nền tảng đột phá này đã thu hút được 350 triệu đô la vốn đầu tư.

Tennev ví mô hình phát triển sản phẩm mới của công ty như các thí nghiệm khoa học - trao quyền cho các nhóm nhỏ trong Robinhood kiểm tra các giả thuyết và nhận phản hồi theo thời gian thực từ người dùng về các giải pháp sáng tạo trực tiếp thông qua các kênh truyền thông xã hội.

Tennev cho biết: "Nhiều công ty chỉ chạy theo xu hướng bên ngoài, sao chép chúng và thực hiện một số chiêu trò cạnh tranh. Chúng tôi ra mắt sản phẩm hoặc tính năng mới vì chúng tôi thích tự mình khám phá và giải quyết vấn đề. "Dịch vụ thế chấp nhà mới ra mắt gần đây của Robinhood—hiện đang cung cấp lãi suất cố định 30 năm là 6,1% và trợ cấp phí đóng cửa 500 đô la—được phát triển từ một chương trình thí điểm trực tuyến bí mật được triển khai vào tháng 6. "Sau khi tin tức bị rò rỉ, nó ngay lập tức gây bão trên mạng xã hội, và sau đó tôi đã tweet rằng chúng tôi đang thực hiện một chương trình thí điểm. Dòng tweet đó có lẽ là dòng tweet phổ biến nhất của tôi trong năm nay."

Chiến lược mã hóa của Tennev có chút màu sắc "bay lên mặt trăng".

Nhiều quy định về tiền điện tử vẫn đang được thảo luận tại Quốc hội Hoa Kỳ, nhưng đã được triển khai ở Châu Âu, biến Châu Âu thành nơi thử nghiệm cho Robinhood. Ông giải thích: "Thử nghiệm mà chúng tôi đang tiến hành ở Châu Âu là để xem Robinhood sẽ trông như thế nào nếu được xây dựng lại hoàn toàn trên cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Sau đó, chúng tôi sẽ đánh giá ưu và nhược điểm và giới thiệu bản chất của phiên bản ứng dụng EU tới thị trường Hoa Kỳ và các thị trường toàn cầu khác.

Hiện tại, quy mô token hóa cổ phiếu vẫn còn nhỏ. xStocks, một nền tảng mới nổi thuộc Backed Finance của Thụy Sĩ, vẫn còn khá mới mẻ, nhưng đã có vị thế dẫn đầu trong ngành. Nền tảng này đã token hóa cổ phiếu của hơn 60 công ty niêm yết nổi tiếng như Apple và Amazon, và niêm yết chúng trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như Kraken và Bybit. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của xStocks vẫn chưa đến 10 triệu đô la Mỹ. Mô hình này tiềm ẩn nhiều rủi ro về mặt cấu trúc: các token này thực chất là các sản phẩm phái sinh được hỗ trợ bởi tài sản ngoài chuỗi, nghĩa là khi các hoạt động thường xuyên của công ty như cổ tức và chia tách cổ phiếu xảy ra, hoặc khi các sự kiện khác xảy ra khi thị trường đóng cửa vào cuối tuần, điều này có thể gây ra sự nhầm lẫn trong việc tính toán tài sản thế chấp và thậm chí dẫn đến rủi ro thanh lý bắt buộc.

Hardik của Dragonfly chỉ ra: "Các nhà tạo lập thị trường phải chịu rủi ro này, nhưng làm sao họ có thể phòng ngừa rủi ro khi thị trường đóng cửa? Nếu họ muốn chịu rủi ro này, họ chỉ có thể mở rộng đáng kể chênh lệch giá mua-bán và tính phí cao. Hiện tại, cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi vẫn chưa hoàn thiện, và các sản phẩm trên chuỗi vẫn chưa hoàn thiện... Tôi lo ngại rằng những sản phẩm giai đoạn đầu này cuối cùng sẽ trở nên vô dụng.

Tuy nhiên, điều này không ngăn cản những người tham gia khác tham gia trò chơi.

Vào tháng 6 năm nay, Gemini, thuộc sở hữu của anh em nhà Winklevoss, những nhà đầu tư tiền điện tử, đã ra mắt dịch vụ giao dịch token hóa cổ phiếu MicroStrategy dành cho khách hàng EU. Có thông tin cho rằng Coinbase đang xin phép Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để tiến hành kinh doanh cổ phiếu token hóa. Ngay cả Larry Fink, CEO của BlackRock (với tài sản quản lý 12,5 nghìn tỷ đô la), cũng đã thúc giục SEC chấp thuận việc token hóa cổ phiếu và trái phiếu. Robinhood còn cấp tiến hơn - ngoài cổ phiếu của các công ty niêm yết, bản đồ token hóa của họ đã mở rộng sang các công ty chưa niêm yết. Gần đây, công ty đã công bố việc ra mắt cổ phiếu token hóa của OpenAI và SpaceX, hai công ty có định giá hơn 300 tỷ đô la. OpenAI ngay lập tức đưa ra tuyên bố vạch ra ranh giới, nhấn mạnh rằng công ty chưa bao giờ ủy quyền hoặc công nhận các token như vậy. Hardick cảnh báo: "Không nhà sáng lập nào muốn thấy cổ phiếu của mình lưu hành trên chuỗi, và nó nằm trong tay những người mà họ hoàn toàn không biết. ”

Thứ năm, đối mặt với những nghi ngờ, Tenev đã là một cựu chiến binh dày dạn kinh nghiệm.

Ông thừa nhận rằng "hệ thống vẫn còn hơi lộn xộn", sử dụng một thuật ngữ miệt thị trong cộng đồng lập trình viên, ám chỉ phần mềm có quá nhiều mã không cần thiết hoặc lỗi thời. "Các công ty môi giới lớn không muốn chúng tôi dễ dàng lấy đi nguồn tài nguyên cổ phiếu của họ. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu quyền tự lưu ký đạt được trong tương lai? Khi bạn có thể mã hóa cổ phiếu và tự mình giữ chúng, bạn hoàn toàn thoát khỏi những ràng buộc của hệ thống môi giới—giống như việc tải ví tiền điện tử trên MetaMask, Robinhood hoặc Coinbase, trong hầu hết các tình huống trong tương lai, bạn sẽ có thể nắm giữ và mua bán cổ phiếu một cách liền mạch thông qua bất kỳ giao diện giao dịch nào. ”

Đây là lý do tại sao Tenev quyết tâm biến Robinhood thành “công cụ duy nhất” để người dùng trẻ tuổi xử lý mọi vấn đề tài chính. Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính bán lẻ, sức mạnh của quán tính người dùng chỉ đứng sau hiệu ứng lãi kép. Bản thân khách hàng rất gắn bó, nhưng Tenev biết rằng khi “thế hệ bùng nổ dân số” chuyển giao hàng nghìn tỷ tài sản cho con cháu của thế hệ người bản địa kỹ thuật số, các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Fidelity, Charles Schwab và Merrill Lynch đang cho thấy những bất lợi về mặt phòng thủ. Trên thực tế, ông tin rằng các đối thủ cạnh tranh lớn nhất không phải là các tổ chức như Coinbase hay Fidelity, mà là các công ty công nghệ như Anthropic và OpenAI: “Những công ty này di chuyển nhanh nhất và làm những điều thú vị nhất. Nhưng còn quá sớm để khẳng định rằng ChatGPT sẽ lật đổ ngành tài chính.

Là một nhà đầu tư ban đầu vào Robinhood, Malka được Tenev tôn kính như một người thầy. Forbes ước tính công ty của ông đã kiếm được hơn 5 tỷ đô la lợi nhuận từ các khoản đầu tư. Nhà đầu tư này không hề giấu giếm sự ngưỡng mộ dành cho Tenev: “Robinhood có một nhà lãnh đạo dưới 40 tuổi, sinh ra đã có tư duy AI, am hiểu sâu sắc các xu hướng phát triển AI và thành thạo công nghệ token hóa. Anh ấy có thể vận dụng hoàn hảo hai chiến lược này - rất ít người có thể làm được điều này. Chúng ta vừa xây dựng cơ sở hạ tầng và sắp mở ra 'thời đại Internet' trong lĩnh vực tiền tệ, khi bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể tiết kiệm bằng cách sử dụng cùng một sản phẩm tài chính. Khi hệ thống đánh giá tín dụng trở nên chính xác và hiệu quả hơn, chi phí vay cũng sẽ giảm. Tất cả những điều này sẽ trở thành hiện thực. Tenev tin chắc rằng Robinhood cuối cùng sẽ sao chép và nâng cao dịch vụ của các văn phòng gia đình giàu có thông qua các đại lý AI, hiện thực hóa tầm nhìn về một “văn phòng gia đình trong túi bạn”. Trí tuệ nhân tạo (AI) là cốt lõi trong tầm nhìn của Tenev, và cựu nghiên cứu sinh tiến sĩ toán học này gần đây đã đồng sáng lập công ty khởi nghiệp AI Harmonic và hiện giữ chức chủ tịch. Ông đồng lãnh đạo công ty cùng với nhà khoa học máy tính Tudor Achim, người trước đây đã lãnh đạo công ty khởi nghiệp xe tự hành Helm.ai. Vào tháng 7, Harmonic đã hoàn thành vòng gọi vốn Series B trị giá 100 triệu đô la với sự tham gia của Kleiner Perkins, Paradigm và Sequoia, định giá công ty ở mức 875 triệu đô la. Phòng thí nghiệm, chuyên về "siêu trí tuệ toán học", đang phát triển một công cụ lập luận tiên tiến mà họ tuyên bố có thể "đảm bảo độ chính xác và loại bỏ ảo tưởng" - chắc chắn là một tính năng hữu ích trong kỷ nguyên tích hợp sâu sắc giữa AI và tài chính. "Sẽ thật tuyệt vời nếu một ứng dụng có thể giải được giả thuyết Riemann hoặc một trong những câu đố thiên niên kỷ đó", Tenev trầm ngâm, ám chỉ đến một số bí ẩn sâu sắc nhất chưa được giải đáp của toán học. "Tôi không muốn chỉ là một khán giả. Tôi muốn trở thành một phần của nó." Jamie Dimon, Larry Fink, Ken Griffin—những ông trùm Phố Wall, hãy lưu ý.