Đèn xanh chuyển sang đỏ: SEC Hoa Kỳ cảnh báo các ETF Staking Ethereum và Solana có thể vi phạm luật liên bang

SEC đánh dấu các rào cản pháp lý đối với ETF Ethereum và Solana với các tính năng Staking

Hai công ty quản lý tài sản đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ về kế hoạch giới thiệu quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) cung cấp phần thưởng staking.

Bất chấp sự chấp thuận ban đầu, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang đặt câu hỏi liệu những sản phẩm này có đáp ứng được định nghĩa pháp lý cần thiết để được niêm yết là ETF theo luật liên bang hay không.

Liệu các quỹ tiền điện tử này có thực sự là công ty đầu tư không?

REX Financial và Osprey Funds đã đảm bảo được những gì họ tin là tín hiệu đèn xanh để ra mắt các ETF Ethereum và Solana bao gồm cả việc đặt cược - cho phép các nhà đầu tư kiếm được phần thưởng bằng cách giúp duy trì hoạt động của blockchain.

Nhưng chỉ vài giờ sau khi việc đăng ký của họ có hiệu lực vào ngày 30 tháng 5,Nhân viên SEC nêu lên mối quan ngại trong một lá thư chính thức cho ETF Opportunities Trust, đơn vị phát hành hợp pháp của quỹ.

Theo SEC, các ETF có thể không đủ điều kiện để được coi là công ty đầu tư theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, một tình trạng bắt buộc để niêm yết trên các sàn giao dịch công khai.

Cơ quan này chỉ ra rằng các quỹ này đã "nộp báo cáo đăng ký không đúng cách" bằng Mẫu N-1A và cho biết thông tin tiết lộ của họ "có khả năng gây hiểu lầm".

Staking trong ETF gây ra căng thẳng về mặt quản lý

Vấn đề cốt lõi nằm ở tính năng staking của ETF.

SEC vẫn chưa chắc chắn liệu các quỹ tạo ra lợi nhuận thông qua việc đặt cược có thể được coi là "chủ yếu tham gia đầu tư vào chứng khoán" hay không, đây là yếu tố cốt lõi để được công nhận là một công ty đầu tư.

Theo luật pháp Hoa Kỳ, một thực thể được coi là công ty đầu tư nếu hơn 40% tài sản của thực thể đó bao gồm chứng khoán đầu tư hoặc nếu hoạt động kinh doanh chính của thực thể đó liên quan đến đầu tư hoặc giao dịch chứng khoán.

Tổng cố vấn của REX, Greg Collett cho biết công ty đã nhận thức được những lo ngại này và có ý định giải quyết trước khi niêm yết.

Ông nói với Bloomberg,

“Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi có thể làm hài lòng SEC về vấn đề công ty đầu tư và chúng tôi không có ý định ra mắt quỹ cho đến khi làm được điều đó.”

Chính sách thân thiện với tiền điện tử phải đối mặt với sự phản đối nội bộ

Trong khi SEC dưới thời chính quyền của Tổng thống Donald Trump đã giảm bớt áp lực lên lĩnh vực tiền điện tử—hủy bỏ hoặc tạm dừng một số vụ kiện, bao gồm một vụ kiện liên quan đếnBinance và người sáng lập Changpeng Zhao —vẫn còn những bất đồng nội bộ.

Ủy viên Caroline Crenshaw, đảng viên Dân chủ duy nhất của ủy ban, đã chỉ trích thông điệp không nhất quán của cơ quan này về những gì đủ điều kiện được coi là chứng khoán.

Crenshaw cho biết trong một tuyên bố vào ngày 31 tháng 5,

“Tại sao những tài sản tiền điện tử này được cho là không phải là chứng khoán khi nói đến các yêu cầu đăng ký, nhưng lại tiện lợi là chứng khoán khi người đăng ký nhìn thấy cơ hội bán một sản phẩm mới? Nếu bạn bối rối, hãy tham gia câu lạc bộ.”

Bình luận sau đâyhướng dẫn nhân viên mới được công bố vào ngày 29 tháng 5 làm rõ rằng một số loại hình đặt cược nhất định—chẳng hạn như tự đặt cược và đặt cược lưu ký—không cấu thành việc bán chứng khoán.

Mặc dù không mang tính ràng buộc về mặt pháp lý, hướng dẫn này thể hiện sự thay đổi đáng kể so với giọng điệu thực thi trước đây của SEC.

Staking ETFs vẫn có thể có tương lai

REX đã nhận được đăng ký có hiệu lực cho các ETF Ethereum và Solana vào ngày 30 tháng 5, ngay trước khi SEC phản đối.

Người sáng lập REX, Greg King, cho biết công ty dự định ra mắt cả hai quỹ vào giữa tháng 6.

Việc đăng ký cũng bao gồm các ETF được liên kết với các tài sản kỹ thuật số khác như Bitcoin, XRP, Dogecoin và thậm chí cả đồng meme TRUMP.

Bất chấp sự bất ổn về mặt quy định, các nhà phân tích vẫn lạc quan.

James Seyffart, nhà phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence, cho biết,

“Ngay cả khi SEC không cho phép cấu trúc này niêm yết, chúng tôi vẫn tin rằng những nỗ lực đơn giản hơn để cho phép staking trong một ETF của Hoa Kỳ cuối cùng sẽ thành công. Vấn đề là khi nào, không phải là có hay không. Nhưng SEC dường như không thích cách REX cố gắng thúc đẩy các đợt niêm yết này.”

SEC cho biết nếu những lo ngại này không được giải quyết, đội ngũ nhân viên của họ sẽ cân nhắc "các bước tiếp theo phù hợp" để thực thi việc tuân thủ luật chứng khoán.