Grayscale: Tác động tiềm tàng của việc phân bổ 10% BTC vào danh mục đầu tư là gì?

Nguồn: Grayscale; Biên soạn bởi Wuzhu, Golden Finance

Cổ phiếu trong Chỉ số Nasdaq 100 và Bitcoin là danh mục đầu tư hoàn toàn khác nhau nhưng bổ sung cho nhau. Chỉ số Nasdaq 100 bao gồm các cổ phiếu phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên sàn giao dịch công nghệ Nasdaq. Bitcoin là blockchain công khai đầu tiên và hiện là tài sản tiền điện tử lớn nhất theo vốn hóa thị trường. [1] Cả Nasdaq 100 và Bitcoin đều có thể được coi là khoản đầu tư tăng trưởng cao đi đầu trong quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của nền kinh tế. Việc thay thế một phần cổ phiếu Nasdaq-100 bằng Bitcoin trong danh mục đầu tư sẽ cho phép các nhà đầu tư giảm rủi ro tập trung vốn chủ sở hữu của Hoa Kỳ và có thể giúp tối ưu hóa lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro.

Lợi nhuận của Nasdaq 100 và lợi nhuận của Bitcoin có mối tương quan vừa phải, với sự khác biệt đáng kể về tính biến động. Mối tương quan giữa lợi nhuận hàng tháng của Bitcoin và lợi nhuận của Nasdaq 100 là khoảng 40% kể từ năm 2019 (Hình 1). Trong khi đó, mức biến động hàng năm của lợi nhuận Bitcoin là 71,5%, trong khi mức biến động hàng năm của Chỉ số Nasdaq 100 là 20,5%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong nhiều năm thường bù đắp rủi ro cao hơn bằng lợi nhuận cao hơn. Trong giai đoạn này, lợi nhuận tích lũy của Bitcoin cao hơn gần 10 lần: chỉ số Nasdaq 100 tăng khoảng 3 lần, trong khi giá Bitcoin tăng khoảng 30 lần. Cả Bitcoin và Nasdaq 100 đều có tỷ lệ Sharpe là 1,0. [2]

Hình 1: Kể từ năm 2019, Bitcoin có mối tương quan ~40% với Nasdaq và vượt trội hơn ~10 lần

Với những đặc điểm này, trong danh mục đầu tư có vị thế Nasdaq 100, việc phân bổ cho Bitcoin và tiền mặt có khả năng được sử dụng để tăng lợi nhuận kỳ vọng, giảm rủi ro mà không phải hy sinh lợi nhuận kỳ vọng hoặc vượt ra ngoài "biên giới hiệu quả" — tức là đạt được lợi nhuận kỳ vọng cao hơn mà không làm tăng tính biến động. Như một ví dụ giả định, chúng ta hãy xem xét tác động tiềm tàng lên danh mục đầu tư khi chuyển phân bổ 10% từ Nasdaq 100 sang kết hợp Bitcoin và tiền mặt. [3]

• Bitcoin có thể làm tăng lợi nhuận dự kiến. Chỉ số Nasdaq 100 có mức lợi nhuận hàng năm là 22,2% kể từ năm 2019, mức biến động hàng năm là 20,5% và tỷ lệ Sharpe là 1,0. Giả sử danh mục đầu tư phân bổ 90% vào Chỉ số Nasdaq 100 và 10% vào Bitcoin, thì lợi nhuận hàng năm là 28,8%, biến động hàng năm là 22,4% và tỷ lệ Sharpe là 1,2 (Biểu đồ 2). Nói cách khác, việc phân bổ Bitcoin sẽ chuyển danh mục đầu tư theo hướng có mức rủi ro và lợi nhuận cao hơn, với một số lợi ích đa dạng hóa và tỷ lệ Sharpe cao hơn một chút.

• Bitcoin giúp giảm rủi ro mà không làm mất đi lợi nhuận mong đợi. Ngoài ra, chúng ta có thể xem xét danh mục đầu tư được phân bổ cho cả Bitcoin và tiền mặt để phản ánh tính biến động cao hơn của Bitcoin. Ví dụ, kể từ năm 2019, một danh mục đầu tư giả định phân bổ 90% cho Nasdaq 100, 3% cho Bitcoin và 7% cho tiền mặt sẽ tạo ra lợi nhuận hàng năm là 22,9% với mức biến động là 19,4% và tỷ lệ Sharpe là 1,1 — tức là lợi nhuận cao hơn một chút với mức biến động danh mục đầu tư thấp hơn đáng kể. Kết quả này phản ánh rằng Bitcoin mang lại cả rủi ro cao hơn và lợi nhuận kỳ vọng cao hơn, do đó có thể cải thiện hiệu quả vốn của danh mục đầu tư (tương tự như việc sử dụng đòn bẩy chiến lược).

• Bitcoin được sử dụng để vượt ra ngoài ranh giới hiệu quả. Các kết hợp khác nhau giữa Bitcoin và tiền mặt (hoặc cổ phiếu có độ biến động tương đối thấp) có thể cho phép các nhà đầu tư Nasdaq 100 vượt ra khỏi ranh giới hiệu quả — tức là đạt được lợi nhuận kỳ vọng cao hơn mà không làm tăng tính biến động. Ví dụ, kể từ năm 2019, một danh mục đầu tư giả định có 90% được đầu tư vào Chỉ số Nasdaq 100 và 5% vào Bitcoin và tiền mặt sẽ có lợi nhuận hàng năm là 24,6% với mức biến động hàng năm là 20,2%. Nói cách khác, giả sử danh mục đầu tư cân bằng gồm Bitcoin và tiền mặt, lợi nhuận hàng năm sẽ cao hơn khoảng 2% so với việc chỉ đầu tư vào Nasdaq 100, với mức biến động tương đương.

Các nhà đầu tư nên cân nhắc hoàn cảnh và mục tiêu tài chính của riêng mình trước khi đầu tư vào tiền điện tử. Loại tài sản này được coi là có rủi ro cao và có thể không phù hợp với các nhà đầu tư có nhu cầu vốn ngắn hạn và/hoặc không thích rủi ro cao. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận các công nghệ tiên tiến có tốc độ tăng trưởng cao, Bitcoin có thể bổ sung cho các khoản phân bổ hiện có như cổ phiếu Nasdaq 100 và có thể giúp các nhà đầu tư giảm rủi ro tập trung vốn chủ sở hữu của Hoa Kỳ.

Biểu đồ 2: Tác động giả định của việc thêm Bitcoin vào phân bổ chỉ số Nasdaq 100

Ghi chú

[1] Nguồn: Artemis. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2025. [2] Nguồn: Bloomberg, Grayscale Investments. Dựa trên dữ liệu lợi nhuận hàng tháng tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phản ánh kết quả trong tương lai. [3] Tất cả kết quả đều dựa trên báo cáo hàng tháng từ tháng 1 năm 2019 đến tháng 1 năm 2025.