Vàng đang tăng giá mạnh, còn bạc thì sao?

Tác giả: Wan Lianshan, Nguồn: Gelong

Gần đây có một tin tức khó có thể bình luận: cơn sốt vàng đã chuyển từ "chỉ dành cho phụ nữ trung niên" sang "chiến trường dành cho giới trẻ".

Khi những người trẻ tuổi phát điên, ngay cả những phụ nữ trung niên cũng phải thừa nhận thất bại.

Một số người sinh sau năm 1995 đã vay 600.000 nhân dân tệ, một số thế chấp nhà để rút tiền mặt, một số sử dụng thẻ tín dụng và các khoản vay trực tuyến để huy động tiền... "Giá vàng đã tăng 30% trong năm nay và 28% vào năm ngoái, và lãi suất chỉ là 4%. Đây không phải là một khoản lợi nhuận an toàn sao?"

Hầu hết những người trung niên và cao tuổi, thậm chí cả những nhóm người trẻ tuổi, đều phản đối điều này.

Có nhiều lý do khác nhau, nhưng tất cả đều tóm lại ở một câu: Người Trung Quốc ghét cờ bạc.

Nhưng thành thật mà nói, nếu bạn thực sự bắt đầu vay tiền để mua vàng vào năm ngoái, bạn sẽ kiếm được rất nhiều tiền.

Nói một cách khách quan, những người vẫn luôn lạc quan về vàng ít nhất một năm trước và có hành động thiết thực thực sự đáng được khen ngợi.

Về mặt kết quả, cách này tốt hơn nhiều so với việc đi làm.

Tại sao những người ngoài cuộc đã bỏ lỡ cơ hội nhiều lần và không muốn lên xe buýt lại chỉ trích người khác theo cách của một người cha?

……

Tất nhiên, tôi không khuyến khích những người trẻ vay tiền để đầu cơ vàng.

Mặc dù chúng ta đã lạc quan về vàng kể từ năm ngoái, nhưng giá vàng hiện đã tăng lên mức cao như vậy. Bạn có hỏi liệu chúng tôi có còn lạc quan không?

Thực ra, tôi vẫn lạc quan.

Bởi vì tình hình kinh tế vĩ mô hiện tại có vẻ không tốt hơn so với vài năm trở lại đây, thậm chí còn tệ hơn, và cơn sốt mua vàng của các ngân hàng trung ương các nước vẫn đang tiếp diễn... Động lực thúc đẩy thị trường vàng tăng giá không những không suy yếu mà còn trở nên mạnh mẽ hơn.

Nhưng bạn hỏi tôi có còn dám tăng vị trí của mình không?

Thành thật mà nói, tôi không thực sự muốn thêm nó vào.

Không phải là tôi kiếm đủ tiền, mà là thấy tỷ lệ vàng bạc đã trên 100 trong nửa tháng, tôi đột nhiên cảm thấy...bạc có lẽ hấp dẫn hơn?

Đây là một câu hỏi tương đối.

Kể từ năm 2022, giá bạc thực sự đã tăng.

Nhưng so với vàng thì nó có thực sự tốt như vậy không?

Sự chênh lệch thời gian quý giá

Giá bạc theo sau giá vàng.

Trong kỷ nguyên tiền tệ tín dụng, logic giao dịch bạc thông thường chưa bao giờ tồn tại.

Nói chung, giá bạc tăng và giảm theo giá vàng, đây là "lẽ thường" nhưng thực ra không hoàn toàn đúng.

Bởi vì giá vàng tăng sẽ không ngay lập tức dẫn đến giá bạc tăng.

Lý do cho điều này là bạc được định vị là phương án dự phòng cho vàng về mặt đầu tư.

Chỉ khi giá vàng tăng quá nhanh, như một sự thay thế rẻ tiền cho vàng, thì bạc mới bắt đầu được mua với số lượng lớn và bước vào chu kỳ tăng giá.

Sự chênh lệch thời gian giữa thời điểm giá vàng tăng và thời điểm giá bạc tăng thường là cơ hội đầu tư chênh lệch giá tốt.

Ví dụ, giá vàng đã hoàn toàn vượt qua ngưỡng 2.000 đô la và bắt đầu đợt tăng vọt này vào đầu tháng 2 năm 2024, và mức tăng cho đến nay đã vượt quá 85%; trong khi xu hướng giá bạc là vào đầu tháng 4 năm 2024 và mức tăng cao nhất cho đến nay đã vượt quá 55%.

Múi giờ chênh lệch gần 2 tháng.

Do đó, một khi giá vàng tăng cao, các nhà đầu tư dài hạn sẽ không chỉ mua vàng mà còn mua bạc trước.

Tại sao lại có sự chênh lệch múi giờ như vậy?

Nếu muốn giải thích vấn đề này một cách hợp lý, chúng ta không thể tránh khỏi khái niệm bị nhiều người tự xưng là "chuyên gia" chế giễu: tỷ lệ vàng-bạc.

Tức là tỷ lệ giá của vàng và bạc có trọng lượng bằng nhau.

Kể từ năm 1996, tỷ lệ vàng-bạc trung bình dài hạn là khoảng 60.

Bất cứ khi nào tỷ lệ vàng-bạc đạt 40/70, điều đó có nghĩa là bạc được định giá quá cao/thấp so với vàng và bạn nên bán khống/mua dài hạn bạc.

Nói một cách đơn giản, nếu tỷ lệ vàng-bạc quá cao, giá bạc sẽ tăng hoặc giá vàng sẽ giảm trước khi có thể trở lại mức trung bình.

Luật này đã được kiểm chứng nhiều lần trong ba mươi năm qua.

Hoặc cái mới nhất.

Từ tháng 9 năm 2018 đến tháng 8 năm 2020, giá vàng tăng hơn 50%; nhưng giá bạc không bắt đầu tăng cho đến tháng 5 năm 2019 và mức tăng cao nhất tính đến tháng 8 năm 2020 chỉ là 26%.

Điều này khiến tỷ lệ vàng-bạc tăng vọt lên 129 vào đầu năm 2020.

Do đó, trong hai năm qua, nhiều tổ chức và nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về tỷ lệ vàng-bạc và các quy tắc nhân tạo đã trở nên vô hiệu.

Liệu nó có thực sự không hiệu quả?

Nhìn lại, mặc dù tỷ lệ vàng-bạc tăng vọt đến mức cực đoan như vậy, khi giá bạc và vàng tăng theo nhau vào năm 2020, tỷ lệ vàng-bạc đã trở lại mức khoảng 70 từ 129 chỉ sau nửa năm.

Rõ ràng là dù có cực đoan đến đâu thì mô hình này vẫn tồn tại.

Tuy nhiên, sự xuất hiện của các tình huống cực đoan thực sự đã khiến vị thế trung bình của tỷ lệ vàng-bạc sau năm 2020 cao hơn so với trước năm 2020.

Vậy tại sao lại xảy ra tình huống cực đoan như vậy?

Nhìn lại, yếu tố có mối tương quan cao với sự tăng giảm của tỷ lệ vàng-bạc là chỉ số sợ hãi và lòng tham VIX.

Lần cuối cùng điều này xảy ra là trong đợt tăng giá vàng gần đây nhất.

Năm 2008, chỉ số VIX tăng từ 20 lên 130, mức cao nhất trong lịch sử và tỷ lệ vàng-bạc sau đó tăng lên hơn 80.

Năm 2010, chỉ số VIX giảm xuống khoảng 20 và tỷ lệ vàng-bạc cũng giảm xuống 32.

Cho dù tăng hay giảm, chỉ số VIX luôn đi trước tỷ lệ vàng-bạc một bước.

Một tình huống tương tự gần như đã xảy ra vào năm 2020.

Chỉ số VIX một lần nữa vượt qua mức 130 và tỷ lệ vàng-bạc một lần nữa tăng lên 129 trước khi giảm trở lại theo sau mức trước.

Nhìn chung, hai làn sóng xu hướng thị trường này dường như không có gì khác biệt, nhưng những khác biệt tinh tế đã tạo ra những vấn đề mới.

Trong đợt biến động năm 2008, tỷ lệ vàng-bạc đã giảm từ 80 xuống 32, giảm 60%.

Trong làn sóng năm 2020, biên độ của chỉ số VIX gần giống như năm 2008, nhưng mức giảm trong tỷ lệ vàng-bạc lại nhỏ hơn so với lần trước.

Năm 2020, giá vàng đạt mức cao nhất là 2.089 đô la Mỹ, trong khi giá bạc không thể vượt qua mức 30 đô la Mỹ.

Điểm thấp nhất của tỷ lệ vàng-bạc không giảm xuống dưới 60.

Do đó, tỷ lệ vàng-bạc trung bình sau năm 2020 cao hơn trước năm 2020.

Nói cách khác, trong xu hướng thị trường từ năm 2018 đến năm 2020, giá trị của bạc vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn?

Tại sao?

Do giá vàng tại nguồn biến động nên giá vàng rơi vào tình trạng biến động.

Tỷ lệ vàng-bạc thất thường

Người ta thường tin rằng đợt này là điểm khởi đầu của thị trường vàng tăng giá trong năm 2018, tương ứng với thị trường tăng giá kéo dài mười năm từ năm 2001 đến năm 2011.

Điểm tương đồng giữa hai đợt này là sau khi tỷ lệ vàng-bạc giảm trở lại mức bình thường khi chỉ số VIX tăng vọt, giá vàng rơi vào giai đoạn biến động.

Điểm khác biệt là chu kỳ dao động của chu kỳ trước là dưới 2 năm, trong khi chu kỳ sau kéo dài từ tháng 8 năm 2020 đến tháng 10 năm 2023, tức là hơn 3 năm.

Chu kỳ dao động của giá bạc diễn ra theo giá vàng, như thể hiện trong hình dưới đây.

Sự khác biệt là gì?

Thị trường giá bạc tăng kết thúc sớm hơn một chút so với thị trường giá vàng tăng; và như đã đề cập ở trên, có sự chênh lệch múi giờ rõ ràng ở thời điểm bắt đầu.

Chính vì chênh lệch múi giờ này mà thời gian biến động của giá bạc dài hơn giá vàng.

Đợt biến động giá bạc này sẽ không kết thúc cho đến đầu tháng 4 năm 2024.

Xu hướng vàng của COMEX, nguồn: Choice

Xu hướng vàng COMEX, nguồn: Choice

Vấn đề là sau khi hoàn toàn tạm biệt ngưỡng cản 2.000 đô la, vàng đã tăng mạnh để vượt qua ngưỡng 3.000 đô la, mức giá cực kỳ mạnh.

Giá bạc cao nhất là 35,5 đô la vào cuối tháng trước.

Tại sao lại như vậy?

Thực tế, nếu bạn quan sát kỹ hơn, bạn sẽ thấy rằng khuôn khổ chung vẫn rất quen thuộc.

Tác động của chỉ số VIX lên tỷ lệ vàng-bạc được đề cập ở trên không chỉ áp dụng cho các chu kỳ lớn mà còn đúng ở các thang thời gian nhỏ hơn.

Đầu tháng này, chính sách "thuế quan đáp trả" của Trump đã gây ra sự hoảng loạn lan rộng khắp thế giới và chỉ số VIX tăng vọt hơn 118% từ ngày 3 đến ngày 7 tháng 4, có thời điểm vượt qua mức 60.

Trong ba ngày giao dịch này, giá vàng giảm 6%, trong khi giá bạc giảm gần 20% tại một thời điểm, khiến tỷ lệ vàng-bạc lại tăng một cách thái quá, có thời điểm đạt tới 110.

Tuy nhiên, sau ngày 7 tháng 4, chỉ số VIX giảm mạnh, nhưng tỷ lệ vàng-bạc không thay đổi đáng kể.

Hiện tại, tỷ lệ vàng-bạc vẫn ở mức khoảng 103, đây vẫn là một con số tương đối phóng đại.

Mặc dù vị trí trung bình của tỷ lệ vàng-bạc hiện nay có thể cao hơn trước nhưng điều này là không hợp lý.

So với khoảng năm 2020, phạm vi trung bình đã trở nên cao hơn và nhiều nhất là tăng từ khoảng 60 lên khoảng 70, và không thể tăng vọt trực tiếp lên 100.

Vậy tỷ lệ vàng-bạc bình thường hiện nay nên là bao nhiêu?

Xu hướng chỉ số VIX, nguồn: Choice

Tại sao lại có thị trường tăng giá vàng chưa từng có?

Như chúng ta đã thảo luận nhiều lần trước đây, ở một mức độ lớn, việc phát hành quá nhiều tiền tín dụng đã phá hủy chính tín dụng của nó, khiến thuộc tính "tiền tệ" quay trở lại với một phần nhỏ là vàng.

Nhưng bạc không có đặc tính này và vẫn là một sản phẩm công nghiệp và một sản phẩm đầu cơ.

Nếu không, trong cùng một thị trường tăng giá, tại sao các quốc gia chỉ tích trữ vàng chứ không phải bạc?

Theo logic này, tỷ lệ vàng-bạc sẽ thay đổi hoàn toàn tình hình ổn định từ năm 1980 đến năm 2006 và quay trở lại phạm vi tăng trước khi từ bỏ bản vị vàng.

Xu hướng trong 20 năm qua cũng chứng minh cho tuyên bố này.

Câu hỏi đặt ra là liệu mức tăng có thể lớn đến vậy không?

Nhìn lại, điểm thấp nhất của tỷ lệ vàng-bạc là 32 vào năm 2010 và điểm thấp nhất của tỷ lệ vàng-bạc là 60 vào năm 2020.

Mặc dù chênh lệch gần gấp đôi, nhưng phạm vi trung bình từ năm 2010 đến năm 2020 vẫn ở mức khoảng 60 và phạm vi trung bình sau năm 2020 là khoảng 70.

Mặc dù phạm vi đang tăng lên, nhưng sự thay đổi không quá nhanh.

Thông thường, tỷ lệ vàng-bạc vào năm 2025 trở đi, ngay cả khi cao hơn tỷ lệ trong giai đoạn 2020-2024, cũng sẽ không trực tiếp đạt tới 100.

Tức là so với vàng, bạc vẫn còn dư địa tăng giá.

Nếu thận trọng, tỷ lệ vàng-bạc sẽ ổn định ở mức khoảng 80 trong tương lai.

Giá vàng hiện tại là hơn 3.400 đô la Mỹ và giá bạc tương ứng phải trên 40 đô la Mỹ, nhưng giá bạc hiện tại chỉ là 33 đô la Mỹ.

Giá lý thuyết chênh lệch so với giá thực tế hơn 20%.

Kể cả khi chúng ta tích cực hơn, tỷ lệ vàng-bạc cũng sẽ tăng vọt lên 90. Lúc này, giá bạc tương ứng phải ở mức trên 37 đô la Mỹ, cũng cao hơn giá thực tế.

Đây là không gian ngắn hạn.

Về trung hạn, Goldman Sachs đã tăng đáng kể giá vàng lên 3.700 đô la vào cuối năm 2025, với mức giá mục tiêu là 4.000 đô la vào giữa năm 2026.

Trong câu chuyện về tỷ lệ vàng-bạc, khả năng giá vàng tăng, ở một mức độ nào đó, cũng chính là khả năng giá bạc tăng.

Ít nhất là về mặt lý thuyết, trong trung và ngắn hạn, thị trường bạc sẽ không đình trệ, thậm chí có thể tăng cao hơn vàng.

Nhưng về lâu dài, chúng ta phải cảnh giác với rủi ro.

Lời kết

Nếu giá vàng tăng phản ánh sự suy giảm tín dụng tiền tệ thì thực tế là vàng đang lấy lại giá trị thực của nó.

Vậy tại sao giá bạc cũng có thể tăng?

Chỉ vì tỷ lệ vàng-bạc sao? Điều này quá xa vời.

Tại sao giá bạc lại tăng chậm hơn nhiều so với giá vàng?

Tại sao giá thực tế của bạc lại thấp hơn nhiều so với giá lý thuyết?

Đó là vì bạc không đạt được giá trị thực sự mà vàng đột nhiên đạt được.

Lý do tại sao nó vẫn có thể đi theo thị trường vàng và duy trì xu hướng tương tự như xu hướng vàng và bạc trong quá khứ... phần lớn là do bản chất đầu cơ của nó.

……

Sau khi bạc hoàn toàn mất đi vị thế tiền tệ, một lượng lớn các mỏ bạc trên khắp thế giới đã đóng cửa và nó đột nhiên bị mọi người ghét bỏ.

Điều này khiến lượng bạc lưu thông trên thị trường trở nên rất hạn chế.

Từ năm 1973 đến năm 1979, anh em nhà Hunt ở Hoa Kỳ đã điên cuồng vay tiền để mua vào khi giá xuống thấp, mua tổng cộng 200 triệu ounce bạc và gần như kiểm soát toàn bộ thị trường.

Với sự cường điệu có chủ đích, giá bạc đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 50 đô la một ounce vào đầu năm 1980, khiến các vụ buôn lậu bạc lan rộng khắp thế giới và giúp vô số người trở nên giàu có chỉ sau một đêm.

Nhưng nó đã sụp đổ trong chớp mắt, khiến vô số người mất hết tài sản.

Sự cố này khiến thế giới nhận thức rõ hơn rằng bạc đã mất đi tính chất tiền tệ, chỉ còn lại tính chất đầu cơ thuần túy, ngoài một số giá trị công nghiệp.

Mặc dù bản chất đầu cơ này vẫn chưa bùng phát trở lại trên diện rộng nhưng nó vẫn chưa biến mất.

Khi nào lịch sử sẽ lặp lại? Không thể loại trừ khả năng này trong năm nay.

Giá bạc đã im ắng ở mức thấp trong hơn mười năm. Ngay cả đợt tăng giá mạnh vào năm 2020 cũng phải trải qua bốn đợt tấn công liên tiếp trước khi vượt qua được ranh giới phân chia giữa giá tăng và giá giảm là 30 đô la.

Và lần này vào năm 2024, giá bạc đã đi theo xu hướng của vàng và dễ dàng vượt qua mức 30 đô la, điều này có nghĩa là mức dừng lỗ của các vị thế bán khống bên dưới đã bị chạm tới, làm tăng sức mạnh của người mua.

Sau nhiều năm tích lũy, liệu những nhà đầu cơ giá lên có thực sự cưỡng lại được sự thôi thúc tăng cường nỗ lực và trở thành những người theo dõi vàng một cách trung thực không?

Nếu khoảnh khắc đó đến, xin hãy nhớ lại những bài học lịch sử.