1. Nhiều hệ thống quản lý và xu hướng chính sáchHoa Kỳ
(CFTC)(FinCEN)và các cơ quan liên bang khác, cũng như các cơ quan quản lý nhà nước.
Sau khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, ông đã bổ nhiệm Mark T. Uyeda làm Quyền Chủ tịch SEC và Caroline Pham làm Quyền Chủ tịch CFTC, với mục đích cung cấp một môi trường chính sách ổn định và có thể dự đoán được hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử và đạt được sự chuyển đổi từ "quy định thông qua thực thi pháp luật" sang "khuôn khổ quy định rõ ràng".
. Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, Trump đã ký lệnh hành pháp "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính kỹ thuật số", nhằm mục đích thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong tài sản kỹ thuật số và công nghệ tài chính và hỗ trợ sự phát triển có trách nhiệm của ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sắc lệnh hành pháp đề xuất thành lập "Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống" để tìm hiểu các biện pháp quản lý liên bang đối với tiền điện tử ổn định và các kế hoạch liên quan đến dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, đồng thời nghiêm cấm "việc thành lập, phát hành, lưu hành hoặc sử dụng" tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).

2. Thiết lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược
Vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, Trump đã ký Sắc lệnh hành pháp về việc thiết lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược và Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, và đã tổ chức hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng vào ngày 7 tháng 3, cho thấy cam kết của ông trong việc biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Tuy nhiên, vào ngày 7 tháng 3, giá tiền điện tử tiếp tục đà giảm gần đây và giá Bitcoin giảm nhanh chóng, không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường.
Vào ngày 23 tháng 1, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis làm chủ tịch, phản ánh tầm quan trọng của việc quản lý và phát triển lĩnh vực tiền điện tử.
Vào tháng 5 năm 2025, có báo cáo rằng dự luật tiền ổn định đang được thúc đẩy và quá trình số hóa đô la Mỹ đang tiến gần đến bước ngoặt. Nhóm Trump có thể ủng hộ việc đưa các loại tiền ổn định hợp pháp (như USDC) vào chiến lược kinh tế quốc gia. Nếu thành hiện thực, tiền ổn định sẽ trở thành "trung tâm thương mại" của hệ thống tài chính kỹ thuật số của chính phủ liên bang, thay vì là đối thủ cạnh tranh của Bitcoin.
3. Đặc điểm quản lý cấp tiểu bang
Ngoài khuôn khổ quản lý của liên bang, mỗi tiểu bang cũng đã phát triển mô hình quản lý riêng của mình:
• Giấy phép BitLicense của New YorkBitLicenselà giấy phép tiền điện tử có ảnh hưởng nhất, yêu cầu các công ty phải tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ người tiêu dùng và chống rửa tiền.
• Wyoming đã áp dụng thái độ quản lý tương đối thân thiện, thông qua một loạt luật để công nhận tiền điện tử là tiền tệ và cho phép các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Châu Âu
Những nỗ lực thống nhất về quy định theo MiCAkhung
1. MiCA: Các quy tắc thống nhất cho thị trường tài sản tiền điện tử châu Âu
EU thông qua Đạo luật quản lý thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA)
Trở thành toàn cầuWeb3Được quản lý"Tiền thân"Tiền thân". Quy định này, có hiệu lực vào năm 2024, thiết lập các quy tắc toàn diện cho việc phát hành và giao dịch trên thị trường tài sản tiền điện tử: • Quy định phân loại: Tài sản tiền điện tử được chia thành mã thông báo tiền điện tử (EMT), mã thông báo tham chiếu tài sản (ART) và mã thông báo tiện ích. Mã thông báo không thể thay thế (NFT) và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) không nằm trong phạm vi quy định của MiCA.
• Yêu cầu cấp phép: Các công ty cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử cần đăng ký là nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử(VASP)và đáp ứng các yêu cầu về vốn, dự trữ và công bố thông tin.
• Các điều khoản đặc biệt dành cho stablecoin: Đặt ra các tài sản dự trữ, yêu cầu về vốn và giới hạn thanh khoản hàng ngày cho các đơn vị phát hành stablecoin, đặc biệt là hạn chế quy mô sử dụng các stablecoin không phải euro trong khu vực đồng euro.

II. Việc thực hiện của các quốc gia thành viên và phản ứng của thị trường
1. việc triển khai MiCA áp dụng hệ thống theo dõi kép
"
" leaf="">Thời gian chuyển đổi:• Các nhà cung cấp dịch vụ mã hóa đang hoạt động tại EU cóthời gian chuyển đổi là 12-18tháng để thích ứng với các quy tắc mới.
• Những người mới tham gia thị trường cần tuân thủMiCAngay lập tức.
2. Phản ứng của thị trường đang phân cực:
• Các công ty tuân thủ hoan nghênh sự chắc chắn về mặt pháp lý do các tiêu chuẩn thống nhất mang lại, tạo điều kiện cho hoạt động tự do trên thị trường của 27các quốc gia thành viên.
• Các công ty sáng tạo lo ngại rằng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt có thể hạn chế tính linh hoạt, đặc biệt là đối với DeFidự án.
1. Các cơ quan quản lý và khuôn khổ pháp lý
Quy định củaWeb3do Cơ quan Tiền tệ Singapore đứng đầu(MAS)
, áp dụngphân loại rủi rovà Đạo luật Chứng khoán và Tương lai (SFA)phân loại và quản lý các token thanh toán kỹ thuật số(DPT)và các token bảo mật. • Các cơ quan quản lý: MASchịu trách nhiệm cấp phép và giám sát chung, trong khi Cơ quan quản lý kế toán và công ty(ACRA)chịu trách nhiệm tuân thủ đăng ký công ty.

II. Hệ thống cấp phép và các yêu cầu tuân thủ
Singapore triển khai quản lý cấp phép được phân loại cho doanh nghiệp mã hóa:
•DPTGiấy phép dịch vụ: Áp dụng cho các dịch vụ ví, sàn giao dịch và đơn vị lưu ký, đồng thời phải đáp ứng các yêu cầu về chống rửa tiền (AML), bảo mật quỹ và vốn tối thiểu. • Giấy phép dịch vụ thị trường vốn: Đối với việc phát hành và giao dịch mã thông báo chứng khoán, sự giám sát chặt chẽ của SFA được áp dụng.
MASđã thiết lập một thời gian miễn trừ khá nhẹ nhàng cho các công ty khởi nghiệp, cho phép họ tiến hành kinh doanh hạn chế trước khi đáp ứng đầy đủ các yêu cầu. Cách tiếp cận theo quy định dần dần này đã thu hút các công ty nổi tiếng như
Circlevà Paxosđể định cư. III. Động lực quy định và tác động thị trường
1. Trong giai đoạn 2024-2025, quy định của Singapore sẽ thắt chặt hơn:
• Quy định về Stablecoin:
Năm 2023, "Khung quy định về Stablecoin" yêu cầu các đơn vị phát hành phải đáp ứng các yêu cầu về dự trữ text="">1:1Cố định, kiểm toán độc lập và các yêu cầu về thanh khoản hàng ngày. • DTSPQuy định mới:MASHồng Kông
Từ"Xám Khu vực"Để chuyển đổi thành lĩnh vực thử nghiệm tuân thủ
Hồng Kông
TừKhu vực xám"Đến ="">Web3đã có bài phát biểu quan trọng, phản ánh thái độ tích cực và các ý tưởng quản lý của Hồng Kông trong việc thúc đẩy sự phát triển củaWeb3Web3

2025
NămNgày 7 tháng 4, tại sự kiện "2025 Hong Kong Web3 Carnival", Chan Mo-po cho biết Hong Kong cam kết thúc đẩy thế hệ thứ ba của Internet ( Ông chỉ ra rằng công nghệ blockchain đang cho thấy tiềm năng to lớn, có thể cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch, giảm chi phí và tăng cường tính minh bạch của thị trường, và sự phát triển của Web3.0 dựa trên công nghệ blockchain cũng đang được đẩy nhanh. Hong Kong luôn tuân thủ nguyên tắc "cùng kinh doanh, cùng rủi ro, cùng giám sát” và cam kết thiết lập một khuôn khổ phù hợp cho sự phát triển của Web3.0. Chan Mo-po đề cập rằng Hồng Kông là một trong những khu vực đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép rõ ràng cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP). Cho đến nay, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã cấp 10 VATP
Giấy phép; Năm 2024, Hồng Kông sẽ là nơi đầu tiên phê duyệt tài sản ảo ETF giao ngay (Quỹ giao dịch trao đổi), biến Hồng Kông trở thành thị trường ETF tài sản ảo lớn nhất ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và đổi mới tiền điện tử. 1. Sự phát triển của khuôn khổ pháp lý
Quy định của Hồng KôngWeb3đã có những thay đổi đáng kể:
•Trước năm 2022: Khoảng trống pháp lý tương đối lỏng lẻo
, thu hút một lượng lớn các công ty tiền điện tử để đăng ký. •2022-2023: Áp dụng Tuyên bố chính sách tài sản ảo và VASP
hệ thống cấp phép và chuyển sangcùng một doanh nghiệp, cùng một rủi ro, cùng một sự giám sátcùng một doanh nghiệp, cùng một rủi ro, cùng một sự giám sát Nguyên tắc. •20242024-nay: Triển khai đầy đủ hệ thống cấp phép và thiết lập các tiêu chuẩn tuân thủ toàn cầu. II. Các biện pháp quản lý cốt lõi
1. Hồng Kông áp dụng mô hình quản lý hợp tác đa tổ chức:
•SFC: Chịu trách nhiệm cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo(VATP)và giám sát các mã thông báo bảo mật.
• HKMA: Tham gia giám sát các đồng tiền ổn định và các dịch vụ liên quan đến thanh toán.
2. Các yêu cầu pháp lý chính bao gồm:
• Hệ thống cấp phép: Tất cả VATPphải có SFCSố 1
1VATPphải có SFC lang="EN-US" lang="EN-US" lang="EN-US">)• Lưu ký tài sản: Cần phải lưu ký tài sản của khách hàng thông qua một công ty con do khách hàng sở hữu hoàn toàn và phải có TCSPgiấy phép.
• Bảo vệ nhà đầu tư: Hiện tại, chỉ có các nhà đầu tư chuyên nghiệp được phép tham gia vào các giao dịch mã thông báo bảo mật và bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ đạt được thông qua quyền truy cập hạn chế.
III. Phát triển thị trường và hỗ trợ chính sách
1、Hồng Kông đã thực hiện một số biện pháp để nâng cao khả năng cạnh tranh của mình:
• 2024ETF, trở thành tài sản ảo lớn nhất
ETFtrên thị trường ETF khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. • 2025Tuyên bố chính sách: Có kế hoạch mở rộng khuôn khổ quản lý, có thể bao gồm các quy tắc rõ ràng hơn về stablecoin.
2. Những lợi thế của Hồng Kông là:
• Lợi thế về vốn và nhân tài do vị thế là một trung tâm tài chính quốc tế mang lại
• Cơ hội kết nối tiềm năng với thị trường Đại lục
• Kỳ vọng pháp lý rõ ràng và sự chắc chắn về mặt pháp lý
I. Sự khác biệt trong triết lý quản lý

II. So sánh quy định ở các khu vực cụ thể
1. Quy định về stablecoin:
• Hoa Kỳ: Có thể nới lỏng quy định và tập trung vào các chức năng thanh toán
• EU: Yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và dự trữ, hạn chế đối với các stablecoin không phải euro
• Singapore:1:1
• Hồng Kông: Quỹ dự trữ100%Hệ thống lưu ký ngân hàng, cấp phép sẽ được triển khai trong năm
2. Mã thông báo bảo mật:
• Hoa Kỳ: Áp dụng nghiêm ngặt luật chứng khoán, phải đăng ký hoặc miễn trừ
• EU:ARTáp dụng mã thông báoMiCA, các mã thông báo bảo mật khác tuân theo luật chứng khoán
• Singapore: Áp dụngSFA
, nhưng có một ngoại lệ đối với việc phát hành nhỏ• Hồng Kông: Bắt buộc phải tiết lộ quyền sở hữu tài sản và rủi ro hợp đồng thông minh
3. Các ứng dụng phi tập trung:
• Hoa Kỳ: Giám sát áp lực cao và thực thi pháp luật nghiêm ngặt
• EU: MiCADành riêng một số không gian miễn trừ
• Singapore: Cơ chế hộp cát hỗ trợ các thử nghiệm
• Hồng Kông: Khung pháp lý vẫn chưa được làm rõ và có thể được đưa vào
VASPPhạm viTrong tương lai, với sự phát triển của các vấn đề mới nổi như mã hóa tài sản thực (RWA) và quyền riêng tư trên chuỗi, sự phối hợp quản lý toàn cầu sẽ trở nên quan trọng hơn. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia cần tìm ra sự cân bằng động giữa việc bảo vệ hệ thống tài chính và duy trì sức sống công nghệ, trong khi những người tham gia ngành cần phát triển các chiến lược thích ứng trong môi trường quản lý phức tạp và luôn thay đổi. Tương lai của Web3 không chỉ phụ thuộc vào sự đổi mới công nghệ mà còn phụ thuộc vào sự khôn ngoan của các cơ quan quản lý. Chỉ bằng cách khám phá các mô hình khả thi trong khuôn khổ quản lý, công nghệ mang tính cách mạng này mới có thể hiện thực hóa tiềm năng chuyển đổi của nó.