Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh. Bitcoin đã giảm từ mức cao gần 126.300 đô la xuống còn khoảng 107.000 đô la; Ethereum giảm mạnh từ khoảng 4.800 đô la xuống còn khoảng 3.500 đô la. Theo dữ liệu công khai, đợt thoái lui này đã kích hoạt khoảng 20 tỷ đô la thanh lý chỉ trong 24 giờ, trở thành đợt thanh lý tập trung lớn nhất từ đầu năm đến nay, có khả năng ảnh hưởng đến hơn 1,6 triệu tài khoản giao dịch. Sau đợt thoái lui này, Portal Labs nhận thấy rằng những tiếng nói phản ánh đã bắt đầu nổi lên trên toàn mạng một lần nữa: ). Nhiều người tham gia thị trường đã nhận ra rằng sự ám ảnh quá mức với biến động giá và đầu cơ đòn bẩy sẽ chỉ dẫn đến FOMO (sợ bỏ lỡ) và bỏ bê các dự án Web3 thực sự tạo ra giá trị trong dài hạn. Trong khi đó, đã có một số cuộc thảo luận về thị trường tăng giá và giảm giá. Ví dụ, Alex Thorn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, đã lưu ý trong Tin tức hàng tuần ngày 19 tháng 10 của mình rằng trong khi triển vọng ngắn hạn vẫn còn mong manh, thì thị trường tăng giá có cấu trúc trung hạn vẫn còn. Vậy điều gì có thể hỗ trợ thị trường tăng trưởng sắp tới? Alex Thorn tin rằng ba lĩnh vực tiến bộ chính đang thúc đẩy sự tăng trưởng này: Thứ nhất, đầu tư vốn AI (AI Capex). Thorn lưu ý rằng vòng phát triển cơ sở hạ tầng AI này đang trở thành một "siêu chu kỳ" thực tế. Cho dù đó là việc mở rộng trung tâm dữ liệu của các gã khổng lồ điện toán đám mây hay đầu tư năng lực quy mô lớn của các nhà sản xuất chip, nhu cầu về tài trợ AI và sức mạnh tính toán vẫn tiếp tục tăng. Blockchain và tài sản tiền điện tử mang đến cơ hội đóng vai trò trong việc xác nhận quyền sở hữu dữ liệu, khớp lệnh sức mạnh tính toán và các cơ chế khuyến khích. Do đó, AI không chỉ là một xu hướng nhất thời mà còn là động lực toàn ngành cho sự hỗ trợ bên ngoài bền vững cho thị trường tiền điện tử. Thứ hai, stablecoin vẫn là trung tâm của dòng vốn trên chuỗi. Thorn nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng liên tục về quy mô và mức độ thâm nhập của stablecoin không chỉ làm sâu sắc thêm tính thanh khoản trên chuỗi mà còn mở rộng các kịch bản ứng dụng cho thanh toán và quyết toán trong thế giới thực. Từ thanh toán xuyên biên giới và thanh lý DeFi đến thanh toán hàng ngày cho người dùng ở các thị trường mới nổi, stablecoin đang trở thành "đường ống cơ bản" thúc đẩy hoạt động kinh tế trên chuỗi. Thứ ba, token hóa tài sản (RWA) là quá trình đưa tài sản thực lên blockchain, chuyển từ giai đoạn bằng chứng khái niệm sang giai đoạn triển khai cụ thể. Dù là trái phiếu, quỹ, bất động sản hay tín dụng carbon, token hóa không chỉ cung cấp cho thị trường tài chính truyền thống các công cụ thanh khoản mới mà còn tạo ra nhu cầu giao dịch và giá trị mới cho chính blockchain. Thorn tin rằng điều này sẽ thu hẹp khoảng cách giữa tiền điện tử truyền thống và tiền điện tử, đồng thời sẽ là lĩnh vực tăng trưởng hứa hẹn nhất trong những năm tới. Theo quan điểm của Thorn, vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin vẫn không hề bị lung lay. Đặc biệt trong bối cảnh những nghi ngờ lan rộng về tính bền vững của các chính sách tài khóa và tiền tệ, Bitcoin vẫn là một công cụ quan trọng để phòng ngừa rủi ro. Trong khi đó, các chuỗi công khai chính thống như Ethereum (ETH) và Solana (SOL), gắn liền chặt chẽ với việc sử dụng stablecoin và token hóa tài sản, cũng được coi là những cơ hội tăng trưởng đầy hứa hẹn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường có thể vẫn ở dưới mức cao trước đó. Tuy nhiên, trong trung hạn, thị trường vẫn kiên cường. Đầu tư AI, tăng trưởng stablecoin và token hóa tài sản sẽ cung cấp hỗ trợ mang tính cấu trúc cho sự tăng trưởng liên tục của thị trường tiền điện tử. Portal Labs tin rằng ba xu hướng này không chỉ thúc đẩy đà tăng trưởng trung hạn của thị trường mà còn là những lĩnh vực then chốt mà các doanh nhân Web3 cần tập trung. Đối với các doanh nhân, chúng đại diện cho các kịch bản cơ sở hạ tầng và ứng dụng có khả năng được triển khai trong những năm tới, đồng thời cũng nêu bật những lĩnh vực nào có nhiều khả năng thu hút vốn và nhận được hỗ trợ chính sách hơn. Đối với các doanh nhân Web3 Trung Quốc, làm thế nào họ có thể tìm được vị thế của mình trong bối cảnh này? Thứ nhất, từ góc độ dữ liệu đến sức mạnh tính toán. Đối với các doanh nhân Trung Quốc, sự kết hợp giữa AI và blockchain không phải là một dự án "xuyên biên giới" trừu tượng, mà có thể được áp dụng vào việc lập lịch trình sức mạnh tính toán thực tế, xác nhận quyền sở hữu dữ liệu và bảo vệ quyền riêng tư. Các chính sách hiện tại của Trung Quốc khuyến khích "các yếu tố dữ liệu" và "mạng lưới sức mạnh tính toán". Do đó, các nhóm khởi nghiệp Web3 có thể tập trung vào phương pháp "lưu thông dữ liệu trên chuỗi + chia sẻ sức mạnh tính toán", sử dụng blockchain như một công cụ thay vì một câu chuyện đầu cơ. Đồng thời, chúng ta nên tránh việc chỉ đơn thuần đóng gói "AI + Token" như một công cụ tài chính; Web3 của Trung Quốc được định vị phù hợp hơn là "cơ sở hạ tầng AI hỗ trợ blockchain". Thứ hai, cơ sở hạ tầng thanh toán, chứ không phải đầu cơ token. Trên toàn cầu, stablecoin đã trở thành kênh dẫn vốn trên chuỗi, nhưng tại Trung Quốc đại lục, việc phát hành và lưu hành chúng đều là những rào cản chính sách. Đối với các doanh nhân Web3, cơ hội nằm ở "cơ sở hạ tầng thanh toán xung quanh stablecoin", chứ không phải ở việc phát triển bản thân stablecoin. Ví dụ, thanh toán bù trừ xuyên biên giới, kênh thanh toán trên chuỗi và dịch vụ KYC tuân thủ đều là những lĩnh vực được phép khai thác theo khuôn khổ pháp lý của Hồng Kông và Singapore. Hơn nữa, vì không thể trực tiếp phát triển stablecoin tại Trung Quốc, các doanh nhân Web3 có thể cân nhắc việc thâm nhập thị trường thông qua VASP và giấy phép thanh toán của Hồng Kông để đáp ứng nhu cầu vốn và doanh nghiệp nước ngoài. Thứ ba, thâm nhập thị trường thông qua các nền tảng công cụ. RWA là xu hướng chắc chắn nhất, nhưng cũng là lĩnh vực có quy định chặt chẽ nhất. Đối với các doanh nhân Web3 Trung Quốc, việc trực tiếp ra mắt dịch vụ token hóa là cực kỳ rủi ro. Một cách tiếp cận hợp lý hơn là cung cấp các công cụ và dịch vụ tuân thủ, chẳng hạn như đăng ký tài sản, thông tin xác thực trên chuỗi và API tuân thủ, để giúp các nhà quản lý tài sản truyền thống đạt được số hóa. Khuôn khổ stablecoin và RWA của Hồng Kông mang đến một cánh cửa thể chế cho các doanh nhân Web3 tại đại lục, nhưng điều này đòi hỏi một kiến trúc kinh doanh tách biệt thị trường trong nước và quốc tế. Do đó, các doanh nhân Web3 có thể định vị mình là "nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng" thay vì "nhà phát hành tài sản", điều này rất quan trọng cho sự tồn tại lâu dài của họ. Chu kỳ thị trường tăng giá và giảm giá là quy luật tự nhiên không thể tránh khỏi, nhưng đối với các doanh nhân Web3, yếu tố quyết định thực sự cho sự trường tồn của họ nằm ở việc họ có tập trung nỗ lực giữa các chu kỳ vào việc triển khai thương mại, phát triển cơ sở hạ tầng, tinh chỉnh công nghệ nền tảng và tích hợp với các khuôn khổ pháp lý hay không. Thị trường sẽ luôn tưởng thưởng cho những đội ngũ vẫn tập trung vào việc tạo ra giá trị ngay cả khi cơn sốt lắng xuống. Trong tương lai, các công ty khởi nghiệp Web3 Trung Quốc nên xác định các thị trường ngách trong các xu hướng như AI, stablecoin và RWA có thể tích lũy giá trị ngành, củng cố sự phát triển của họ và duy trì tầm nhìn dài hạn.
Kikyo
Alex
Anais
Catherine
Weatherly