Từ lúc bắt đầu nản chí: Tại sao tôi ngừng làm việc với hệ thống thanh toán Web3.

Tác giả: Yokiiiiya

Trong sáu tháng qua, tôi đã từ một người quan sát Web3 chuyển sang tham gia vào ngành công nghiệp thanh toán. Và giờ đây, tôi đã quyết định dừng lại và không còn làm việc với thanh toán Web3 nữa.

Đây không phải là sự rút lui sau thất bại, mà là một đánh giá và điều chỉnh được thực hiện sau khi thực sự tham gia. Trong sáu tháng này, tôi đã đến Yiwu, Shuibei, Putian, và thậm chí cả Mexico, để xem cách thức thanh toán thực sự được phát triển ở những nơi nhộn nhịp được đề cập trong các báo cáo.

Tôi cũng từng tham gia xây dựng một sản phẩm tối thiểu khả thi (MVP) cho thanh toán Web3, tiếp quản các tài khoản và phát triển các công cụ thanh toán Web3, cố gắng đi theo con đường mà tôi hình dung từ bước đầu tiên đến bước cuối cùng.

Nhưng càng đi sâu, tôi càng nhận ra một điều: đây không phải là ngành mà "tạo ra một sản phẩm tốt đảm bảo thành công."

Ngành công nghiệp thanh toán không phải là về chức năng, mà là về mối quan hệ với ngân hàng, giấy phép, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng quản lý rủi ro trong dài hạn. Nhiều doanh nghiệp thanh toán tưởng chừng như "có lợi nhuận" thực chất đang kiếm được phí bảo hiểm rủi ro, chứ không phải phí bảo hiểm năng lực—chúng chỉ chưa sụp đổ mà thôi. Điều thực sự quyết định một công ty thanh toán có thể tiến xa đến đâu không bao giờ là số tiền nó kiếm được, mà là liệu nó có thể chịu đựng và tồn tại trước khi rủi ro trở nên rõ ràng hay không. Bài viết này không nhằm mục đích phủ nhận ngành công nghiệp này, mà là để loại bỏ các bộ lọc, phơi bày cấu trúc thực sự và cung cấp cho người mới một đánh giá tỉnh táo hơn. (Vài tuần trước, tôi cũng đã thu âm một podcast với cựu Phó Chủ tịch Kun Global, Robert, Giám đốc điều hành Nayuta Capital và cựu Giám đốc điều hành Didi Finance, Alex, để thảo luận về những vấn đề tương tự.) I. Tại sao tôi lại tham gia vào ngành công nghiệp thanh toán Web3? Là một doanh nhân khởi nghiệp liên tục, tôi đã kết thúc một dự án khởi nghiệp kéo dài nhiều năm vào năm ngoái. Trong thời gian đóng cửa công ty, tôi cũng dành cho mình thời gian nghỉ ngơi, trở lại trạng thái "trống rỗng" hơn để nghiêm túc xem xét nên tập trung năng lượng vào đâu tiếp theo. Sáu tháng trước, một người bạn đã mời tôi đến Hồng Kông để thử sức với một dự án khởi nghiệp liên quan đến thanh toán Web3. Vào thời điểm đó, tôi không quen thuộc với Web3, cũng như không có nhiều kiến ​​thức về ngành công nghiệp thanh toán. Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, rõ ràng đây là một ngành công nghiệp đủ lớn vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng, và có tiềm năng tích hợp giữa Web3 và AI. Trong các dự án kinh doanh trước đây, chúng tôi đã thực hiện kinh doanh đa quốc gia và phát triển các nền tảng và phần mềm liên quan đến làm việc từ xa. Trong những kinh nghiệm này, tôi liên tục gặp phải cùng một thực tế: kinh doanh có thể nhanh chóng mở rộng toàn cầu, nhưng dòng tiền luôn theo sau. Việc thanh toán chậm chạp, các kênh giao dịch rời rạc, chi phí không minh bạch và điều khoản thanh toán khó kiểm soát – những vấn đề này có thể được khắc phục bằng kinh nghiệm và sự kiên nhẫn khi quy mô còn nhỏ; nhưng một khi doanh nghiệp mở rộng quy mô, chúng sẽ không được giải quyết bằng "năng lực quản lý", mà chỉ tiếp tục trầm trọng hơn. Tiền không thể được chuyển giao tự do như thông tin; đây là một giới hạn ngầm đối với nhiều doanh nghiệp toàn cầu hóa. Chính trong bối cảnh đó, khi tôi bắt đầu tìm hiểu một cách có hệ thống về việc sử dụng thực tế các khoản thanh toán Web3 ở cấp độ thanh toán bù trừ và quyết toán, nó không phải là một câu chuyện kỹ thuật trừu tượng, mà là một giải pháp giải quyết trực tiếp và hợp lý những điểm yếu này: tốc độ thanh toán nhanh hơn, tính minh bạch cao hơn và khả năng thanh toán bù trừ gần như 24/7. Vào thời điểm đó, điều này dường như là một hướng đi có thể giải quyết các vấn đề thực tế và cũng là một phần của Day 1 Global – tôi không bị thu hút bởi bản thân Web3, mà bởi thực tế là, trong kịch bản cụ thể của thanh toán, nó dường như cung cấp một cấu trúc vượt trội – ít nhất về mặt logic, nó dường như có khả năng giải quyết những ma sát lâu dài nhưng liên tục bị bỏ qua. Nhìn lại bây giờ, tôi dần nhận ra rằng, giống như nhiều người khác, tôi đã dựa trên một tiền đề mà thực tế liên tục thách thức: rằng miễn là hiệu quả thanh toán bù trừ và quyết toán đủ cao, các khoản thanh toán sẽ tự nhiên chuyển sang blockchain. Điều này thậm chí còn được đơn giản hóa thành trực giác – thanh toán chỉ đơn giản là tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch; miễn là quy trình diễn ra suôn sẻ, dòng tiền có thể được tạo ra một cách dễ dàng. Dựa trên sự thiếu hiểu biết của tôi về Web3 và ngành công nghiệp thanh toán, tôi quyết định dành ba tháng để thực sự đắm mình vào ngành này, hiểu cấu trúc của nó, trước khi quyết định nên làm gì và đứng ở vị trí nào. II. Cuộc cạnh tranh thực sự trong lĩnh vực thanh toán không bao giờ nằm ​​ở sản phẩm. Khi tôi đến Hồng Kông, những ý tưởng ban đầu của tôi không phức tạp. Suy nghĩ ban đầu của tôi rất đơn giản: tận dụng các nguồn lực và mối quan hệ hiện có từ bạn bè, tôi sẽ bắt đầu với các kịch bản thanh toán OTC hoặc tương đối đơn giản để tạo ra dòng tiền trước, sau đó xác định những việc cần làm tiếp theo dựa trên nhu cầu thực tế. Tôi không đến đó để nghiên cứu, cũng không phải để quan sát lâu dài; tôi muốn xem liệu có thể tạo ra thứ gì đó hoạt động được trước, rồi sau đó điều chỉnh hướng đi trong kinh doanh thực tế hay không. Nhưng chẳng bao lâu sau, môi trường bên ngoài đã có sự tăng tốc đáng kể. Vào tháng 5, Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS, thổi bùng toàn bộ ngành công nghiệp gần như chỉ sau một đêm. Vốn, dự án và các doanh nhân đổ vào, biến thanh toán Web3 từ một chủ đề cơ sở hạ tầng tương đối chuyên biệt thành một "cơ hội mới" được thảo luận thường xuyên. Từ bên ngoài, điều này có vẻ là tin tốt; nhưng đối với một nhóm khởi nghiệp mới thành lập, sự náo động đột ngột này không nhất thiết là điều tốt. Càng hỗn loạn, ồn ào và hình thành sự đồng thuận nhanh chóng, càng dễ che khuất những vấn đề thực sự. Các ông lớn Internet, các tổ chức tài chính, ngân hàng, các công ty thanh toán Web2 truyền thống và các nhóm phát triển Web3 đều tham gia thị trường, mọi người đều nói về cơ hội, nhưng ít người thảo luận về cấu trúc. Vào thời điểm đó, tôi cảm thấy việc hòa mình vào ngành và thực sự hiểu nó càng quan trọng hơn. 1. Cảnh tượng "nhộn nhịp" trong báo cáo không giống với những gì tôi thấy trên thực tế. Sau khi thực sự bắt đầu làm việc ở tuyến đầu, điều đầu tiên tôi làm không phải là tiếp tục tối ưu hóa giải pháp sản phẩm, mà là tìm hiểu: Ai đang sử dụng thanh toán Web3? Tại sao họ sử dụng chúng? Chúng được sử dụng ở đâu? Tôi đến Yiwu trước tiên, nơi được nhắc đến nhiều nhất trong báo cáo. Trong nhiều nghiên cứu và bài thuyết trình, Yiwu thường được sử dụng như một ví dụ tiêu biểu cho "thanh toán web3 đã được áp dụng rộng rãi". Nhưng những gì tôi tận mắt chứng kiến ​​lại khác. Stablecoin có tồn tại, nhưng việc sử dụng chúng rời rạc hơn, dựa trên mối quan hệ và diễn ra kín đáo. Nó chưa trở thành một phương thức thanh toán tiêu chuẩn hóa, có thể sao chép sản phẩm như mô tả trong báo cáo. Nhiều giao dịch không đạt được hiệu quả tối ưu. Sau đó, tôi đến Shuibei, Putian và Mexico, và cũng tìm hiểu về tỷ lệ thâm nhập ở các nơi khác nhau như Châu Phi và Argentina; tình hình về cơ bản không khác biệt. Thanh toán web3 không phải là không tồn tại, nhưng chúng chưa bao giờ hình thành một hệ thống chính ổn định, có khả năng mở rộng; thường thì chúng chỉ là một "bản vá" được tích hợp vào hệ thống hiện có. Tỷ lệ thâm nhập thực tế không khớp với mức độ quan tâm mà chúng ta nhận thấy trong các báo cáo, cộng đồng và các cuộc thảo luận. Tuy nhiên, chính thông qua những trao đổi này mà tôi dần dần chuyển hướng quan điểm từ "chúng ta có thể tạo ra một sản phẩm không?" sang cấu trúc ngành công nghiệp. Tôi bắt đầu nhận ra rằng thị trường tiềm năng cho stablecoin có thể không nằm "trong thế giới tiền điện tử", mà nằm ở các kịch bản kinh doanh hiện có trong thế giới Web2, vốn từ lâu đã bị chậm lại bởi các hệ thống thanh toán bù trừ truyền thống. Đây không phải là sự thay đổi về mặt nhận thức, mà là một sự nâng cấp chậm rãi trong lĩnh vực fintech. Đồng thời, các câu hỏi bắt đầu xuất hiện: nếu việc sử dụng thực tế lại phân mảnh như vậy, liệu con đường thương mại hóa có thực sự khả thi? 2. Khi chúng tôi bắt đầu phát triển ứng dụng, tất cả các vấn đề đều chỉ ra cùng một điều: kênh phân phối. Từ tháng 7 đến tháng 9, tôi tiếp tục nghiên cứu thực địa đồng thời liên hệ có hệ thống với các khách hàng tiềm năng. Các công ty nhân sự, công ty bảo hiểm, công ty du lịch, các đại lý MCN, các công ty thương mại dịch vụ, các đối tác kinh doanh xuyên biên giới, các công ty game… nhu cầu của họ rất đa dạng, nhưng vấn đề cốt lõi mà họ giải quyết lại rất nhất quán: tiền cần được luân chuyển nhanh hơn, rẻ hơn và ổn định hơn. Bảng lương, thanh toán nhiệm vụ, thanh toán B2B—những kịch bản này rất phù hợp với stablecoin. Ban đầu, chúng tôi cũng nghĩ rằng lớp ứng dụng là một điểm khởi đầu khả thi. Nhưng chẳng bao lâu sau, một điều kiện tiên quyết không thể tránh khỏi đã xuất hiện: bạn phải có một kênh chuyển đổi tiền pháp định sang tiền kỹ thuật số ổn định, tuân thủ quy định và bền vững. Chúng tôi bắt đầu liên hệ với một số nhà cung cấp dịch vụ có vẻ tốt trên thị trường, nhưng trên thực tế, khó có thể nói rằng bất kỳ kênh nào của họ là "đáng tin cậy lâu dài". Để đáp ứng nhu cầu kinh doanh, chúng tôi thậm chí đã cố gắng xây dựng các kênh thanh toán riêng, nhưng chỉ sau khi thực sự bắt đầu, chúng tôi mới nhận ra: đây không phải là vấn đề về sản phẩm mà là vấn đề về cơ sở hạ tầng. Quan hệ ngân hàng, cấu trúc cấp phép, tuân thủ KYB/KYC, khả năng kiểm soát rủi ro, quản lý hạn mức tín dụng, giao tiếp với cơ quan quản lý… toàn bộ lớp kênh phụ thuộc rất nhiều vào tín dụng, kinh nghiệm và vốn tích lũy lâu dài. Đây là những khả năng mà một nhóm nhỏ với nền tảng internet không thể có được trong thời gian ngắn. Chính tại đây, tôi thực sự nhận ra lần đầu tiên: thanh toán không phải là một ngành mà "tạo ra một sản phẩm tốt đảm bảo thành công". 3. Bạn nghĩ rằng bạn đang kiếm tiền, nhưng thực tế bạn đang phải chịu một khoản phí rủi ro. Trong quá trình này, một câu nói đã tác động sâu sắc đến tôi: thanh toán không phải là về việc bạn kiếm được bao nhiêu tiền, mà là bạn có thể chi tiêu bao nhiêu. Nhiều kênh thanh toán Web3 tưởng chừng "sẵn sàng hoạt động" thực chất không phải là lợi thế về khả năng, mà là lợi thế về rủi ro. Khía cạnh nguy hiểm hơn là nhiều người không nhận thức được những rủi ro mà họ đang gánh chịu, hoặc những rủi ro đó cụ thể nằm ở đâu. Có phải là vấn đề tuân thủ với đối tác? Có phải là sự không phù hợp trong cấu trúc quỹ vốn? Có phải là sự chậm trễ trong các quy tắc kiểm soát rủi ro? Hay đó là một vùng xám trong việc giải thích quy định? Nếu tính khả thi của một doanh nghiệp dựa trên giả định "chưa có gì sai sót xảy ra", thì đó không phải là một cấu trúc có thể mở rộng quy mô một cách an toàn. 4. Bản chất của thanh toán là một hoạt động kinh doanh "dòng chảy". Dần dần, tôi bắt đầu hiểu thanh toán từ một góc nhìn đơn giản hơn. Bản chất của thanh toán thực chất là một hoạt động kinh doanh "dòng chảy nước". Ai kiểm soát được dòng chảy sẽ kiếm được tiền; dòng chảy càng lớn từ vòi, tiềm năng lợi nhuận càng cao. Bạn được chia phần khi nước chảy qua cửa nhà bạn - nghe có vẻ như một công việc kinh doanh kiếm tiền gần như dễ dàng. Nhưng chính vì điều này, thanh toán không bao giờ là một công việc kinh doanh đơn giản. Không phải tất cả các công ty "đứng bên dòng nước" đều có thể kiếm được tiền. Về lâu dài, các công ty thanh toán thực sự có lợi nhuận thường là những công ty kiểm soát cực kỳ tốt về khối lượng, áp suất, dòng chảy ngược, ô nhiễm và rò rỉ nước. Lượng nước bạn có thể thu thập phụ thuộc vào mức độ rủi ro bạn có thể gánh chịu; thời gian bạn có thể để nước chảy phụ thuộc vào khả năng chịu đựng của bạn đối với việc tuân thủ, kiểm soát rủi ro và môi trường pháp lý. Nhiều con đường tưởng chừng như "dòng chảy cao" thực chất chỉ là sự trì trệ tạm thời. Chính trong quá trình này, tôi đã phát triển một cảm nhận phức tạp hơn, nhưng cũng chân thành hơn, về ngành công nghiệp thanh toán. Sức hấp dẫn của nó không nằm ở việc ai đã tạo ra một sản phẩm mới, mà nằm ở sự trung thực khi cho bạn biết ngành nào thực sự có lợi nhuận và ngành nào chỉ đang tạo ra nhiều tiếng ồn. Đứng trên dòng nước, bạn có thể thấy tiền thật đang chảy về đâu, chứ không phải ai đang liên tục làm PR. 5. Thanh toán là một ngành kinh doanh tốt, nhưng không phải là ngành chúng ta có thể làm tốt. Sau khi đã đi đến đây, tôi phải đối mặt với một phán xét quan trọng nhưng đầy thách thức đối với các doanh nhân: Thanh toán là một ngành kinh doanh tốt, nhưng đó không phải là loại hình kinh doanh mà chúng ta có thể xuất sắc. Đây không phải là sự bác bỏ hướng đi của chúng ta, mà là sự tôn trọng đối với nguồn lực của chúng ta. Điều mà ngành thanh toán thực sự cần không phải là sự lặp lại sản phẩm nhanh chóng và thử nghiệm sai sót, mà là các mối quan hệ ngân hàng ổn định lâu dài, một hệ thống tuân thủ bền vững, khả năng kiểm soát rủi ro trưởng thành và niềm tin được xây dựng thông qua các cuộc đàm phán lặp đi lặp lại trong môi trường pháp lý. Những khả năng này không phải là thứ bạn có thể có được chỉ bằng cách "làm việc chăm chỉ", cũng không thể có được trong ngắn hạn thông qua trí thông minh hay nỗ lực. Chúng giống như những tài sản cấp ngành, thường được hình thành dần dần chỉ trong các loại nhóm cụ thể và trong các khung thời gian cụ thể. Sau khi thực sự nhìn nhận thanh toán như một "ngành kinh doanh dòng chảy nước", tôi nhận ra rõ hơn rằng điều quyết định liệu một nhóm có thể đứng vững trên dòng nước trong dài hạn hay không không phải là bạn có muốn hay không, mà là bạn có cấu trúc để chịu được áp lực hay không. Trên cơ sở này, việc tiếp tục tiến về phía trước không còn là một khoản đầu tư hợp lý đối với chúng ta nữa, mà giống như việc sử dụng thời gian và may mắn để chống lại một cấu trúc ngành không đứng về phía chúng ta. Vấn đề này cuối cùng đã dẫn tôi đến lựa chọn tiếp theo. III. Tôi vẫn lạc quan về thanh toán, nhưng tôi đã thấy chiến trường thực sự của nó. Trước hết, cần phải làm rõ rằng quyết định ngừng làm việc với thanh toán Web3 của tôi không phải vì tôi bi quan về ngành này. Ngược lại, trong sáu tháng qua, tôi ngày càng tin chắc rằng các cơ hội về cấu trúc trong ngành thanh toán vẫn còn rất lớn. Tuy nhiên, khi phân tích kỹ hơn những cơ hội này, tôi cũng dần nhận ra một điều khắc nghiệt hơn, nhưng cũng quan trọng không kém – thanh toán là một lĩnh vực kinh doanh có tầm nhìn dài hạn hơn, cấu trúc phức tạp hơn và yêu cầu nguồn lực cao hơn. Cơ hội thực sự tồn tại, nhưng chúng không được phân bổ đều cho mọi nhóm khởi nghiệp. 1. Sự tăng trưởng từng bước trong thanh toán không phải là phần thưởng ngắn hạn, mà là sự tái cấu trúc dài hạn. Nếu chúng ta mở rộng tầm nhìn, thanh toán xuyên biên giới không phải là vấn đề "liệu nó có thể bùng nổ hay không", mà là một quá trình tái cấu trúc cơ sở hạ tầng liên tục. Sự lan tỏa liên tục của chuỗi cung ứng toàn cầu, sự tăng trưởng của thương mại dịch vụ xuyên biên giới và sự hợp tác nhanh chóng của các nhóm phân tán – những xu hướng này kết hợp lại liên tục làm gia tăng ma sát của hệ thống thanh toán bù trừ truyền thống. Trong quá trình này, giá trị của thanh toán web3 không được phản ánh ở "giá rẻ hơn", mà ở ba điều: Hiệu quả doanh thu được cải thiện đáng kể; Tính minh bạch của các kênh thanh toán bù trừ; Khả năng thanh toán thống nhất trên các khu vực tiền tệ và khu vực pháp lý. Đây là một cải tiến mang tính cấu trúc, chứ không phải là một tối ưu hóa mang tính chiến thuật. Vì vậy, nó thuộc về một dự án kéo dài cả thập kỷ, chứ không phải một thị trường có thể được thúc đẩy bởi các chu kỳ phát triển sản phẩm. 2. Khó khăn thực sự không phải là "nhận tiền", mà là hệ thống tài chính trong Marketplace. Sau khi trải nghiệm đủ các tình huống thực tế, tôi ngày càng nhận ra rằng khó khăn của việc thanh toán từ lâu đã không còn nằm ở việc "nhận tiền" nữa. Đặc biệt trong kịch bản Marketplace, thanh toán không bao giờ là một thành phần riêng lẻ, mà là toàn bộ hệ thống tài chính ở cấp độ hệ sinh thái. Người mua, người bán, nền tảng, hậu cần, người phát trực tiếp, người giao hàng, cơ quan thuế, tài khoản bị đóng băng, tài khoản trợ cấp—tất cả các vai trò đều được kết nối và ràng buộc trong cùng một chuỗi tài chính. Trong một hệ thống như vậy, rào cản thực sự để gia nhập không phải là giao diện thanh toán, mà là: Cơ chế lưu ký và đóng băng; Chia sẻ doanh thu và thiết kế điều khoản thanh toán; Kiểm soát rủi ro và khả năng chống gian lận; Tuân thủ xuyên khu vực và nghĩa vụ pháp lý. Khi các hệ thống này ổn định, chúng đương nhiên có tiềm năng mở rộng sang các khả năng tài chính; Tuy nhiên, chúng cũng đặt ra những yêu cầu cực kỳ cao đối với sức mạnh tài chính, hệ thống kiểm soát rủi ro và sự kiên nhẫn dài hạn của đội ngũ. 3. Thanh toán Web3: Không phải là cuộc cách mạng giao diện người dùng, mà là nâng cấp hệ thống phụ trợ Điều ngày càng trở nên rõ ràng với tôi trong sáu tháng qua là sự mở rộng thực sự của thanh toán Web3 sẽ không xảy ra ở phía người dùng. Nó sẽ không bùng nổ chỉ đơn giản vì người dùng bắt đầu tích cực sử dụng ví điện tử; mà đúng hơn, nó sẽ xảy ra vì các công ty đang nâng cấp hệ thống quản lý kho bạc, hệ thống đối chiếu, các kênh thanh toán xuyên biên giới và phương pháp quản lý quỹ của họ. Nói cách khác, con đường chính thống có thể là: giao diện người dùng Web2 vẫn không thay đổi, trong khi hệ thống phụ trợ được tái cấu trúc bằng Web3. Đây là một bản nâng cấp "ẩn". Và bản nâng cấp này chính xác có nghĩa là nó dựa nhiều hơn vào sự ổn định của hệ thống, sự chắc chắn về tuân thủ và khả năng vận hành dài hạn, hơn là giáo dục thị trường. Điểm đột phá thực sự cũng không nằm ở các thị trường trưởng thành nhất. Về mặt địa lý, sự gia tăng thanh toán cũng không đồng đều. Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đã là một thị trường tương đối trưởng thành. Sự tăng trưởng cấu trúc thực sự có nhiều khả năng xảy ra ở các khu vực như Mỹ Latinh, Châu Phi, Trung Đông và Nam Á: "Hệ thống thanh toán bị phân mảnh nghiêm trọng", "Chi phí cao và quy trình phức tạp", và "Sự sẵn lòng chuyển đổi mạnh mẽ hơn của người dùng và người bán". Tuy nhiên, các thị trường này cũng đối mặt với những thách thức: tính bản địa hóa cao, sự khác biệt đáng kể về quy định và các yêu cầu vận hành nghiêm ngặt. Chúng không đòi hỏi "sự khéo léo", mà là sự vun đắp lâu dài và tận tâm. Khi tôi thực sự kết hợp những cơ hội này lại với nhau, tôi phải đối mặt với một kết luận rõ ràng: thanh toán thực sự là một lĩnh vực kinh doanh tốt, nhưng các nguồn lực mà nó yêu cầu - các mối quan hệ ngân hàng ổn định lâu dài, một hệ thống tuân thủ trưởng thành và bền vững, khả năng kiểm soát rủi ro có thể chịu được các bài kiểm tra căng thẳng và tín dụng được xây dựng thông qua các tương tác lặp đi lặp lại trong môi trường pháp lý - vượt quá khả năng hiện tại của nhóm chúng tôi. Đây không phải là sự phủ nhận hướng đi của chúng tôi, mà là sự tôn trọng thực tế. Chiến trường thanh toán vẫn tồn tại, nhưng nó không còn nằm dưới chân chúng ta nữa. Chính dựa trên phán đoán này mà cuối cùng tôi đã chọn dừng lại và suy nghĩ lại: nếu tôi không đứng trên mặt nước, thì tôi có thể đứng ở đâu khác để tiếp tục tham gia vào sự thay đổi cấu trúc đang diễn ra này?

IV. Sau Khi Tôi Quyết Định Ngừng Thực Hiện Thanh Toán

Khi tôi thực sự quyết định ngừng thực hiện thanh toán Web3, tôi không cảm thấy một cảm giác "kết thúc" mạnh mẽ. Nó giống như một cuộc khám phá cuối cùng đã đạt đến điểm cần dừng lại. Tôi không rời bỏ ngành này. Tôi chỉ chuyển từ việc cố gắng đứng trên dòng nước để hứng nước, sang việc đứng bên cạnh dòng nước, quan sát cách nước chảy và cuối cùng nó chảy về đâu.

Trong quá trình phân tích cấu trúc thanh toán nhiều lần, một nhận định ngày càng rõ ràng: thanh toán giải quyết vấn đề thanh khoản, liệu tiền có thể di chuyển và di chuyển nhanh như thế nào; nhưng điều thực sự quyết định giá trị lâu dài không bao giờ là bản thân thanh khoản, mà là—sau khi thanh khoản lưu chuyển, tiền ở đâu và được quản lý như thế nào.

Nếu nhìn lại con đường phát triển của fintech Trung Quốc trong hai mươi năm qua, logic này thực sự rất rõ ràng. Thanh toán chỉ là điểm khởi đầu, số dư là trạm trung chuyển, và điều thực sự tạo nên quy mô và rào cản là hệ thống quản lý quỹ và phân bổ tài sản tiếp theo.

Yu'ebao, Tiantian Fund và Tianhong không thành công vì họ "làm tốt hơn trong lĩnh vực thanh toán", mà vì họ đứng sau hệ thống thanh toán, tiếp quản và tổ chức lại dòng tiền đã được thiết lập. Thanh toán là cửa ngõ, không phải là đích đến. Nhìn lại cấu trúc này trong thế giới Web3, tôi thấy những vấn đề tương tự đang dần xuất hiện. Một số lượng lớn các hình thức tài sản không mang tính chất tấn công nhưng đủ ổn định đã xuất hiện trên blockchain—cho vay, RWA ngắn hạn, chiến lược trung lập, sản phẩm danh mục đầu tư… Chúng giống với các quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi, quỹ trái phiếu ngắn hạn và các công cụ phân bổ ổn định hơn. Vấn đề thực sự không phải là "liệu có tài sản hay không", mà là hầu hết mọi người không biết họ phải đối mặt với loại rủi ro nào và thiếu điểm khởi đầu để hiểu, so sánh và đánh giá các tài sản này. Khi ngày càng nhiều tiền bắt đầu chảy trên chuỗi, vấn đề này sẽ càng trở nên nổi bật hơn. Chính vào thời điểm này, tôi bắt đầu nhận ra: ngay cả khi tôi không tiếp tục làm việc trong lĩnh vực thanh toán, tôi vẫn có thể hiện diện trong thế giới đang thay đổi này theo một cách khác. Mục tiêu không phải là cạnh tranh giành lấy các kênh phân phối, mà là để giải thích rõ ràng cấu trúc của kênh phân phối, vạch ra ranh giới và rủi ro của nó, và cho mọi người biết nơi nào đáng để ở lại và nơi nào cần thận trọng hơn. Đây cũng là hướng mà nhóm của tôi và tôi sẽ tiếp tục khám phá. Bài viết này không nhằm mục đích đưa ra kết luận về thanh toán Web3, cũng không phải là lời khuyên cho bất kỳ ai nên tiến lên hay lùi lại; nó chỉ đơn giản là một nỗ lực để làm rõ lý do tại sao tôi chọn ngừng làm việc trong lĩnh vực thanh toán. Tôi hy vọng nó có thể cung cấp một số thông tin tham khảo cho những người theo sau, có lẽ giúp họ tránh được một số đường vòng.