Đặng Đồng, Golden Finance
Vào thứ Năm, giờ địa phương, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, bao gồm Đạo luật CLARITY, Đạo luật GENIUS và Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC. Đạo luật CLARITY và Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC sẽ được chuyển đến Thượng viện để thảo luận.
Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ được Trump ký thành luật vào thứ Sáu theo giờ địa phương. Dự luật sẽ có hiệu lực 18 tháng sau khi Trump ký, hoặc 120 ngày sau khi cái gọi là "các cơ quan quản lý stablecoin thanh toán liên bang lớn", bao gồm Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang, ban hành các quy định cuối cùng để thực hiện Đạo luật GENIUS.
Với việc triển khai những tin tốt về các chính sách quản lý của Hoa Kỳ, thị trường tiền điện tử đã mở ra một đợt tăng trưởng chung. BTC một lần nữa vượt qua mốc 120.000 đô la và tính đến thời điểm viết bài, giá đã ở mức 119.986 đô la, tăng 2,6% vào ngày 7.

Nhờ nhiều yếu tố thuận lợi, giá ETH đã tăng mạnh trong những ngày gần đây và tăng vọt vào sáng nay, vượt mốc 3.600 đô la Mỹ. Tính đến thời điểm viết bài, giá ETH được báo cáo là 3.586,23 đô la Mỹ, tăng 7,5% trong ngày.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo bài viết của Golden Finance: "ETH trở lại mức 3.000 đô la: Sáu lý do chính thúc đẩy mùa altcoin. Liệu điều đó có sắp xảy ra?"

Toàn bộ thị trường tiền điện tử đang có xu hướng tốt, với XRP, DOGE và ADA thậm chí còn ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số.

Việc thực thi các chính sách quản lý của Hoa Kỳ chắc chắn sẽ mang lại sự đảm bảo cho triển vọng phát triển trong tương lai của thị trường tiền điện tử. Khi Đạo luật GENIUS sắp được Tổng thống Hoa Kỳ Trump ký thành luật, dự luật này sẽ tác động như thế nào đến các cơ quan quản lý, ngành ngân hàng, các đơn vị phát hành stablecoin, ngành bán lẻ, hệ thống thanh toán, các tập đoàn tài chính khổng lồ Phố Wall, các công ty niêm yết, v.v.? Những người trong ngành nhìn nhận thế nào về việc thông qua dự luật? Liệu nó có mang lại mùa altcoin không?
1. Đánh giá nội dung của Đạo luật GENIUS
Bảy điểm chính của Đạo luật GENIUS:
Đạo luật cấm bất kỳ "nhà phát hành stablecoin thanh toán nào không được phê duyệt" phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ.
Đạo luật định nghĩa "stablecoin thanh toán" là tài sản kỹ thuật số duy trì giá trị cố định thông qua đấu thầu hợp pháp hoặc hỗ trợ dự trữ chứng khoán khác.
Đạo luật áp đặt các tiêu chuẩn liên bang đối với các tổ chức được phê duyệt để phát hành stablecoin thanh toán, bao gồm các yêu cầu dự trữ đầy đủ, phân tách dự trữ, chứng nhận hàng tháng, các yêu cầu về vốn và thanh khoản, cũng như lệnh cấm tái thế chấp.
Đạo luật cho phép các nhà phát hành stablecoin thanh toán do tiểu bang quản lý phát hành stablecoin, với điều kiện hệ thống quản lý hiện hành tương tự đáng kể với hệ thống liên bang.
Dự luật trao cho các cơ quan ngân hàng liên bang quyền thực thi đối với các đồng tiền ổn định thanh toán đã được phê duyệt, tương tự như quyền mà Mục 8 của Đạo luật Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang dành cho các tổ chức lưu ký được bảo hiểm, các công ty mẹ và các chi nhánh của họ.
Dự luật áp đặt các tiêu chuẩn bảo vệ khách hàng đối với những người cung cấp dịch vụ lưu ký cho các đồng tiền ổn định thanh toán đã được phê duyệt, bao gồm giám sát và quản lý, phân tách quỹ, các tiêu chuẩn cấm trộn lẫn và báo cáo kiểm toán hàng tháng về dự trữ hợp pháp.
Dự luật cấm các cơ quan ngân hàng liên bang, NCUA và SEC yêu cầu coi tài sản lưu ký là nợ phải trả. Dự luật cũng sửa đổi luật chứng khoán liên bang để làm rõ rằng các đồng tiền ổn định thanh toán không phải là chứng khoán.
Đạo luật GENIUS thể hiện nỗ lực mang tính bước ngoặt của chính phủ liên bang nhằm quản lý ngành công nghiệp đồng tiền ổn định thanh toán của Hoa Kỳ bằng cách thiết lập các yêu cầu cấp phép và quản lý rõ ràng. Dự luật cân bằng quyền hạn quản lý của liên bang và tiểu bang, đảm bảo tính minh bạch thông qua kiểm toán và báo cáo, đồng thời thiết lập các cơ chế thực thi rõ ràng.
Nếu các đồng tiền ổn định thanh toán được công nhận trong khuôn khổ quản lý của Hoa Kỳ, điều này có thể mở ra cánh cửa cho các công ty phát hành token của riêng họ. Trong cuộc tranh luận về Đạo luật GENIUS, Apple, Google, nền tảng truyền thông xã hội X và Airbnb được cho là đã xem xét vấn đề này, và hai thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đã đặt câu hỏi liệu Meta có cùng kế hoạch nếu dự luật được thông qua hay không.
Việc thông qua dự luật có ý nghĩa tích cực trong việc cung cấp sự rõ ràng về quy định, xây dựng cầu nối giữa thanh toán truyền thống và blockchain, đồng thời mang lại lợi ích cho thị trường tiền điện tử. Trước đó, Golden Finance đã có một bài viết thảo luận về nội dung và tầm quan trọng của Đạo luật GENIUS, sẽ không được nhắc lại ở đây.
Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo bài viết của Golden Finance: "Đạo luật GENIUS được Thượng viện Hoa Kỳ thông qua - Tác động của nó đến ngành công nghiệp tiền điện tử là gì"
2. Tác động của Đạo luật GENIUS đến các lĩnh vực khác nhau
1. Cơ quan quản lý Hoa Kỳ: khuôn khổ pháp lý kép
Đạo luật GENIUS cho phép nhiều loại thực thể được quản lý (như ngân hàng, hợp tác tín dụng và các tổ chức phi ngân hàng) phát hành stablecoin và thiết lập khuôn khổ pháp lý kép cấp liên bang và cấp tiểu bang để quản lý chúng.
Các thực thể này sẽ được quản lý bởi Cục Quản lý Hợp tác tín dụng Quốc gia, Tổng công ty Bảo hiểm tiền gửi Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ, Bộ Tài chính hoặc Cục Dự trữ Liên bang, tùy thuộc vào loại hình của họ.
Điều đáng chú ý là nếu stablecoin do các thực thể phát hành không vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ, chúng có thể chọn được quản lý ở cấp tiểu bang, nhưng tiểu bang không phải thành lập cơ quan quản lý stablecoin.
2. Ngân hàng: Sẽ buộc phải chuyển sang cơ sở hạ tầng như hợp đồng thông minh
Đạo luật GENIUS gây thêm áp lực cho các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính để cung cấp dịch vụ thanh toán nhanh hơn và có thể lập trình được. Dự luật sẽ giúp các stablecoin được quản lý trở nên khả thi và về cơ bản thúc đẩy thanh toán theo thời gian thực, dòng tiền 24 giờ và các tương tác tài chính có thể lập trình được. Phương thức chuyển tiền này không phụ thuộc vào các kênh truyền thống như ACH, chuyển khoản ngân hàng, hay thậm chí là FedNow.
Nếu người dùng cuối và doanh nghiệp dần quen với thanh toán theo thời gian thực, có thể lập trình, các ngân hàng cũng phải bắt kịp xu hướng này. Sự điều chỉnh này sẽ gây khó khăn cho các ngân hàng, vì nhiều ngân hàng cần đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ thanh toán mã hóa, hợp đồng thông minh và tuân thủ trên chuỗi.
3. Các đơn vị phát hành Stablecoin:
1) Xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia
Logan Payne, một luật sư tại Winston & Strawn, chỉ ra rằng Đạo luật GENIUS khuyến khích các đơn vị phát hành Stablecoin xin giấy phép ngân hàng. Giấy phép Stablecoin mới theo Đạo luật này giới hạn hoạt động của công ty ở mức "phát hành Stablecoin thuần túy", nhưng hầu hết các đơn vị phát hành Stablecoin đều làm nhiều hơn thế.
"Hiện tại, hầu hết các đơn vị phát hành Stablecoin được cấp phép tại Hoa Kỳ theo luật pháp Hoa Kỳ đều tham gia vào các hoạt động nằm ngoài phạm vi của giấy phép." Do đó, ngay cả khi đơn vị phát hành đã được cấp phép theo Đạo luật GENIUS, họ vẫn cần giấy phép chuyển tiền cấp tiểu bang để hoạt động trên toàn quốc. Điều này sẽ khuyến khích các đơn vị phát hành stablecoin nộp đơn xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC).
2) Các đơn vị phát hành chưa được chấp thuận sẽ bị cấm
Ba năm sau khi dự luật được ký, bất kỳ stablecoin nào do đơn vị phát hành chưa được chấp thuận phát hành sẽ bị cấm lưu hành tại Hoa Kỳ.
Việc cung cấp stablecoin do nước ngoài phát hành tại Hoa Kỳ cũng là bất hợp pháp, trừ khi đơn vị phát hành stablecoin có khả năng và sẵn sàng tuân thủ các yêu cầu pháp lý của Đạo luật.
Đạo luật cung cấp một loạt các miễn trừ cho các đơn vị phát hành stablecoin nước ngoài, bao gồm cả trường hợp Bộ Tài chính xác định rằng quốc gia xuất xứ của họ có chế độ quản lý tương tự.
3) Báo cáo Dự trữ Hàng tháng Công khai
Các tổ chức được chấp thuận phát hành stablecoin phải bảo đảm token của họ theo tỷ lệ 1:1 bằng dự trữ đô la Mỹ hoặc các sản phẩm tiền tệ khác (chẳng hạn như tín phiếu Kho bạc).
Các đơn vị phát hành phải công khai thành phần của các khoản dự trữ này và "yêu cầu một công ty kế toán đã đăng ký xem xét" đồng thời nộp chứng nhận về tính chính xác của báo cáo cho các cơ quan quản lý liên bang hoặc tiểu bang.
4. Hệ thống thanh toán: Đối mặt với cạnh tranh
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller cho biết stablecoin mang lại sự cạnh tranh cho hệ thống thanh toán, nhưng không tin rằng chúng gây ra mối đe dọa.
Các nhà nghiên cứu của Deloitte tin rằng stablecoin có khả năng chiếm lĩnh hoạt động kinh doanh của các tổ chức tài chính truyền thống và mang lại lợi thế cho các công ty công nghệ tài chính mới nổi có kinh nghiệm trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Roy Ben-Hur, người đứng đầu dịch vụ tài chính tài sản kỹ thuật số tại Deloitte, cho biết: Khi stablecoin chiếm vị trí quan trọng hơn trong lĩnh vực thanh toán, các tổ chức phát hành stablecoin như Circle Internet Group tại New York sẽ có lợi thế hơn các tổ chức tài chính truyền thống.
5. Bán lẻ: Các tập đoàn lớn đang tìm hiểu việc phát hành hoặc sử dụng stablecoin
Theo những người quen thuộc với vấn đề này, các tập đoàn bán lẻ lớn như Walmart và Amazon đang tìm hiểu xem có nên phát hành stablecoin của riêng họ tại Hoa Kỳ hay không. Vì stablecoin cho phép các thương nhân bỏ qua các phương thức thanh toán truyền thống - các phương thức thanh toán truyền thống mang lại cho họ hàng tỷ đô la phí mỗi năm, bao gồm cả phí giao dịch do khách hàng trả khi họ sử dụng thẻ ngân hàng để mua sắm. Và stablecoin có thể tăng tốc quá trình thanh toán, điều này có thể đặc biệt hấp dẫn đối với các thương nhân có nhà cung cấp ở nước ngoài.
6. Các ông lớn Phố Wall: khám phá việc phát hành stablecoin
Hiện tại, nhiều ông lớn Phố Wall, bao gồm Citi, JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, v.v., đang tìm hiểu xem có nên cùng nhau phát hành stablecoin hay không. Động thái cùng nhau phát hành stablecoin của các ông lớn Phố Wall truyền thống cho thấy tài chính chính thống và tài chính tiền điện tử đang dần xích lại gần nhau hơn.
7. Các công ty đại chúng: Tiếp tục con đường của kho bạc tiền điện tử
Theo dữ liệu của Bitwise, 46 công ty đại chúng đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ trong quý 2, nâng tổng số công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lên 125. Các công ty này nắm giữ tổng cộng 847.000 Bitcoin, trị giá khoảng 91 tỷ đô la.

Dữ liệu về tỷ lệ chấp nhận Bitcoin của doanh nghiệp trong quý 2. Nguồn: Bitwise/X
Các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số tiền điện tử gần đây đã ghi nhận dòng vốn đổ vào cao thứ hai trong một tuần, đạt 3,7 tỷ đô la. Điều này đưa tổng tài sản được quản lý (AUM) của các sản phẩm tiền điện tử lên mức cao kỷ lục 211 tỷ đô la, trong đó các sản phẩm được hỗ trợ bởi Bitcoin chiếm tới 179,5 tỷ đô la, tương đương 85%. Để biết chi tiết, vui lòng xem bài viết của Golden Finance: "Từ Nhà điều hành Cờ bạc đến "Phiên bản ETH của MicroStrategy" Tìm hiểu Con đường của SharpLink đến Quỹ Ethereum"
III. Lời khen ngợi và Nghi ngờ từ Người trong ngành
Lời khen ngợi
Đại biểu Bryan Steil, Chủ tịch Tiểu ban Tài sản Kỹ thuật số, Công nghệ Tài chính và Trí tuệ Nhân tạo: Lời khen ngợiĐạo luật GENIUS là một cột mốc quan trọng trong chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ. "Nó khuyến khích sự đổi mới và phát triển của các doanh nghiệp Web3 tại Hoa Kỳ. Nó thiết lập các quy tắc rõ ràng để đảm bảo người tiêu dùng được bảo vệ và các doanh nghiệp có sự giám sát rõ ràng để tham gia vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số một cách có trách nhiệm."
Summer Mersinger, cựu thành viên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và hiện là Giám đốc điều hành của Hiệp hội Blockchain: Việc bỏ phiếu cho Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC thể hiện sự ủng hộ đối với "quyền riêng tư, cạnh tranh thị trường và tự do tài chính cá nhân".
Nhà phát hành USDC Circle: Hạ viện đã bỏ phiếu thông qua Đạo luật GENIUS để trình lên Tổng thống ký, một đạo luật rất quan trọng đối với tương lai của hệ thống tiền tệ và tài chính Internet. Điều này cho thấy sự ủng hộ mạnh mẽ của lưỡng đảng đối với sự đổi mới có trách nhiệm và khẳng định rõ ràng rằng Hoa Kỳ sẽ đóng vai trò hàng đầu trong việc quản lý các đồng tiền ổn định thanh toán được neo giá bằng đô la. Circle khen ngợi các nhà lãnh đạo quốc hội đã xây dựng một nền tảng quản lý ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng, tính toàn vẹn tài chính và khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ.
Daniel Liu, Giám đốc điều hành của Republic Technologies: “Chúng tôi dự đoán hai thay đổi lớn trong kỷ nguyên hậu GENIUS. Thứ nhất, các thủ quỹ tìm kiếm lợi nhuận bằng tiền điện tử sẽ ngày càng chuyển sang staking ETH gốc và kho tiền thế chấp lại minh bạch. Thứ hai, các token tạo ra lợi nhuận sẽ phát triển thành các tài sản được xác định rõ ràng, có thể kiểm toán—khác biệt với stablecoin và không bị ràng buộc bởi các giả định quy định truyền thống. Cả hai xu hướng này có khả năng làm tăng hoạt động giao dịch và tạo ra phí của Ethereum, do đó nâng cao giá trị dài hạn của ETH và củng cố lý do các quỹ tổ chức nắm giữ ETH.”
Tim Lowe, Cố vấn Chiến lược tại Bitwise Onchain Solutions: Đạo luật Stablecoin có thể mang lại cho Ethereum sự thúc đẩy lớn hơn các mạng lưới khác vì hơn một nửa nguồn cung stablecoin vẫn còn trong hệ sinh thái của nó.
Câu hỏi
Nghị sĩ Quốc hội California Maxine Waters: "Dự luật mã hóa của Đảng Cộng hòa mà chúng ta sắp xem xét sẽ tạo ra những lỗ hổng lớn trong luật tài chính liên bang, gây rủi ro cho người tiêu dùng và nhà đầu tư nhân danh sự đổi mới. Những dự luật này sẽ làm tăng khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính tốn kém khác, giống như năm 2008, khi hàng nghìn tỷ đô la tài sản đã bốc hơi nhân danh sự đổi mới."
Nghị sĩ Đảng Dân chủ Sean Casten: "Các quan chức ngân hàng trung ương đã cảnh báo tuần trước rằng stablecoin đe dọa sự ổn định tài chính toàn cầu và đòi hỏi các hệ thống chặt chẽ hơn so với tài chính truyền thống." "GENIUS Dự luật này phớt lờ tất cả các chuyên gia này và thay vào đó ràng buộc stablecoin vào hệ thống tài chính của chúng ta mà không có các biện pháp bảo vệ cần thiết của các ngân hàng và công ty đầu tư."
Thứ tư, liệu sẽ có mùa altcoin không?
"Khả năng phục hồi của thị trường tiền điện tử phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức. Các công ty lớn đang nhanh chóng tích trữ ETH như một phần trong chiến lược dự trữ của họ, trong khi BTC vẫn duy trì sự thống trị ổn định. Việc SharpLink đặt cược vào ETH làm nổi bật sự thay đổi cấu trúc của tiền điện tử như một loại tài sản vĩ mô."
Khẩu vị rủi ro đã tăng lên sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, được coi rộng rãi là chất xúc tác cho luật pháp thuận lợi cho tiền điện tử. Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục và hiện đang ổn định ở mức khoảng 120.000 đô la, và đà tăng mạnh mẽ của ETH đã dẫn đến sự trỗi dậy của các altcoin khác - trong giai đoạn niềm tin thị trường tăng cao, altcoin có xu hướng tăng cùng với ETH.
Giám đốc điều hành BTSE Jeff Mei cho biết: "Mùa altcoin có vẻ sắp đến, đặc biệt là nếu Fed cắt giảm lãi suất."
Khi tỷ lệ ETH/BTC phục hồi, sự thống trị của ETH - vốn từ lâu bị lu mờ bởi diễn biến vĩ mô của BTC - bắt đầu khẳng định lại vị thế. Với khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 64 tỷ đô la của ETH và dòng vốn đổ vào các quỹ ETF liên quan đến ETH ngày càng tăng, các nhà giao dịch có thể đang chuẩn bị cho xu hướng tăng trưởng trong quý 3 do Ethereum dẫn đầu.