Từ Petrodollar đến Nhân dân tệ điện tử, Kỷ nguyên của AI + Cơ hội từ Stablecoin

Tác giả: Charlie Liu

Lời tựa

Hai mươi năm trước, khi còn học trung học, tôi đã bị cuốn hút bởi chủ đề an ninh năng lượng của Trung Quốc, điều này sau đó đã mở ra cánh cửa cho sự nghiệp của tôi trong lĩnh vực đầu tư vĩ mô, thanh toán toàn cầu và tiền điện tử.

Ngày nay, trong giai đoạn cơ hội lịch sử của cuộc cách mạng năng suất và quan hệ sản xuất do AI và tiền điện tử mang lại, tôi bất ngờ quay trở lại nguồn gốc của năng lượng và điện. Một mỏ neo mới cho tiền tệ Trong kỷ nguyên AI, điện đã trở thành một mặt hàng khan hiếm mới. Bất cứ ai có thể tổ chức điện và năng lực tính toán ở quy mô lớn hơn, với chi phí thấp hơn và tính ổn định cao hơn sẽ có vị thế tốt hơn để đưa đồng tiền của họ vào mạng lưới thanh toán thế hệ tiếp theo. Stablecoin không phải là phép thuật; chúng chỉ đơn giản là đóng gói các chuỗi công nghiệp, năng lượng và thanh toán của một quốc gia vào một "giao diện" có thể lập trình được. Khi giao diện này được kết nối với các nhà máy điện và phòng máy tính, mỏ neo của tiền tệ lặng lẽ chuyển từ vàng và dầu sang kilowatt-giờ. Nếu chúng ta nhìn vào dòng thời gian của câu chuyện đồng đô la: nửa đầu dựa vào bản vị vàng, nửa sau dựa vào bản vị dầu, và sau đó là "bản vị nợ" - thị trường trái phiếu kho bạc và tài khóa vô song đã cung cấp thanh khoản tối ưu. Hệ thống này không thể sụp đổ chỉ sau một đêm, và trong kỷ nguyên "AI cách mạng hóa năng suất và tiền điện tử cách mạng hóa quan hệ sản xuất", nó không còn là lựa chọn tự nhiên duy nhất nữa. Khi mỏ neo của tiền tệ chuyển từ tài sản vật chất sang bảng cân đối kế toán, chính trị và kỳ hạn sẽ len lỏi vào giá cả. Ngay cả khi thị trường không đồng tình với câu chuyện dài hạn bi quan nhất, nó vẫn có thể thấy rằng một đường ống song song khác đang được xây dựng. Bánh đà của stablecoin. Stablecoin chính là đường ống dẫn mới này, chuyển dịch hoạt động thanh toán bù trừ từ các trung gian xuyên biên giới và hệ thống nhắn tin sang các mạng lưới mở và thanh toán ngang hàng. Địa chính trị làm cho các vấn đề trừu tượng trở nên rất cụ thể—khi một số ngân hàng bị loại khỏi SWIFT và khi các chương trình thẻ tạm dừng dịch vụ tại một số thị trường nhất định, các doanh nghiệp và quốc gia đương nhiên sẽ tìm kiếm những con đường chưa được kết nối. Tôi không đưa ra bất kỳ đánh giá giá trị nào ở đây, mà chỉ thảo luận về thực tế vật lý: nếu hàng xuất khẩu của bạn có thể được thanh toán bằng một kênh mà không ai khác có thể ngắt kết nối, thì sức mạnh thương lượng của bạn sẽ tăng lên với tốc độ của hiệu ứng mạng lưới. Đây cũng là lý do tại sao tin tức về "đồng stablecoin Nhân dân tệ" dường như là một token, nhưng công nghệ nền tảng thực sự là năng lượng. Trong thập kỷ qua, Trung Quốc không chỉ xuất khẩu thiết bị và các dự án kỹ thuật ra nước ngoài, mà còn chuyển đổi toàn bộ năng lực "điện toán-sử dụng" của mình—phát điện, truyền tải, lưu trữ và trung tâm dữ liệu—thành các sản phẩm có thể sao chép. Token chỉ đơn thuần là trải nghiệm người dùng cho việc thanh toán; hào nước của công ty nằm ở năng lực cung ứng hữu hình được xây dựng trên nền tảng điện và bê tông cốt thép. Vòng lặp khép kín này đã và đang hoạt động ở một số nơi như một "phiên bản không cần token". Chi phí vốn của nhà máy điện đến từ Trung Quốc, thiết bị đến từ Trung Quốc, và hoạt động, bảo trì và phụ tùng thay thế đến từ Trung Quốc. Hóa đơn tiền điện được thanh toán bằng Nhân dân tệ (RMB), và tiền được liên kết thông qua các tài khoản Hồng Kông, trong nước và nước ngoài. Hãy hình dung ổ cắm điện của bạn như một điểm vào dòng tiền. Hóa đơn tiền điện chảy qua lưới điện phân phối địa phương và cuối cùng đến tài khoản Nhân dân tệ của bạn, loại bỏ nhu cầu chuyển khoản USD để thu lợi nhuận. Việc bổ sung thanh toán có thể lập trình vào đường ống này, stablecoin chỉ đơn giản là tăng tốc độ, biến tài chính và quản lý rủi ro thành mã. Năng lượng và Cơ sở hạ tầng Tại sao phải là năng lượng? Bởi vì AI đã đưa điện trở thành trung tâm của tiền tệ. Với việc áp dụng rộng rãi AI, đào tạo và suy luận đã phát triển từ các bài toán toán học sang các bài toán điện.

Các trung tâm dữ liệu ngày nay đã tiêu thụ một phần đáng kể lượng điện tiêu thụ toàn cầu, và quy mô mô hình cũng như mật độ dịch vụ vẫn đang tăng lên.

Các công ty công nghệ lớn của Mỹ đang lao đầu vào "nguồn điện cơ sở sạch và ổn định": ký kết hợp đồng điện hạt nhân, đảm bảo công suất thông qua các hợp đồng dài hạn và tích hợp nguồn điện phân tán với hệ thống lưu trữ năng lượng.

Đây không phải là quan điểm ESG; mà là những hạn chế vật lý của năng lượng truyền thống.

Trần của AI được xác định bởi máy phát điện phía sau ổ cắm. Tiếp theo là câu hỏi cấp bách hơn: Ai có thể xây dựng nhà máy điện nhanh nhất, trên quy mô lớn nhất, đúng thời hạn và chất lượng cao nhất? Việc tích hợp các tua-bin gió, quang điện, biến tần, máy biến áp, truyền tải điện một chiều, điều chế pha, lưu trữ năng lượng, làm mát và các khu công nghiệp — và việc triển khai chúng đúng tiến độ trong một môi trường địa lý và quy định xa lạ — thử thách khả năng phục hồi của các cụm công nghiệp, chuỗi cung ứng và trí nhớ cơ bắp của kỹ sư. Trong thập kỷ qua, việc liên tục lặp lại các dự án đường cao tốc, đường sắt, thủy điện, siêu cao áp (UHV) và nhiều dự án khu công nghiệp khác ở nước ngoài đã khiến bánh đà "điện-kỹ thuật-tài chính" ngày càng hiệu quả. Trải nghiệm trực tiếp nhất đến vào năm 2014, khi tôi đang làm việc trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô tại Franklin Templeton. Trong một chuyến công tác đến Châu Phi, tôi đã chứng kiến ​​một tuyến đường cao tốc mới xây kéo dài đến tận Nairobi, và trung tâm hội nghị của Zambia đã trở thành một địa danh nổi tiếng chỉ sau một đêm. Đội ngũ kỹ sư, đối mặt với địa hình phức tạp, chỉ đơn giản coi đó là vấn đề quản lý tiến độ. Bạn có thể nghi ngờ hiệu quả vốn, nhưng khó có thể phủ nhận khả năng giao hàng đúng hạn trong những môi trường phức tạp, vốn chính là thành phần khan hiếm nhất của vòng lặp khép kín "điện-tiền". Hiệu quả vốn đầu tư có thể không đạt mức "tối ưu" như sách giáo khoa, nhưng năng lực được tích lũy theo thời gian, tạo ra một hào nước vô hình trên sổ sách. Dầu mỏ chắc chắn vẫn còn hiện diện, đặc biệt là ở Trung Đông - một khu vực đang đón nhận cả tài sản tiền điện tử và các thử nghiệm định cư mới. Tuy nhiên, trọng tâm năng lượng trong thập kỷ tới sẽ chuyển dịch mạnh mẽ hơn nữa sang điện sạch tái tạo và có nguồn gốc địa phương. Thủy điện, điện gió, điện mặt trời, và lưu trữ năng lượng sẽ giữ giá trị trong phạm vi địa lý. Cùng với các yêu cầu về chủ quyền dữ liệu quốc gia, các trung tâm dữ liệu địa phương và điện địa phương là một cặp đôi tự nhiên: điện năng cho điện toán ở một bên, điện toán cho dịch vụ ở bên kia. Lý tưởng nhất là việc định cư nên đi theo một con đường không đòi hỏi phải đi qua hệ thống của các quốc gia khác.

Việc triển khai đồng tiền ổn định RMB

Có hai hướng đi rất thực tế.

Cách thứ nhất là thanh toán điện trực tiếp.

So với giao dịch hàng hóa, hợp đồng mua bán điện tương thích hơn với tính chất có thể lập trình của đồng tiền ổn định—số lượng điện được tạo ra, số lượng điện được ghi nhận, số tiền điện được thanh toán, với một chuỗi được số hóa hoàn toàn và đồng tiền có thể theo dõi đồng hồ đo.

Hiện nay, hóa đơn tiền điện, phí vận hành và bảo trì, cũng như hợp đồng thuê tài chính đã được tính bằng RMB. Việc mã hóa sẽ giúp giao dịch nhanh hơn, tài chính linh hoạt hơn và tài sản thế chấp dễ kết hợp hơn. Thứ hai là thanh toán cho năng lực tính toán và dịch vụ mô hình. Điện trở thành "đầu ra AI" trong trung tâm dữ liệu, và các doanh nghiệp và nhà phát triển sử dụng stablecoin để mua lệnh gọi API, mã thông báo mô hình, lưu trữ vector và thời gian suy luận. Nhiều dịch vụ kỹ thuật số xuyên biên giới tại các thị trường mới nổi từ lâu đã sử dụng stablecoin đô la Mỹ như một "phương án thay thế đô la". Khi chuỗi cung ứng và nhà cung cấp dịch vụ ngày càng có nguồn gốc từ Trung Quốc, một stablecoin Nhân dân tệ ở nước ngoài trở thành một lựa chọn thứ hai thuận tiện. Nếu khuôn khổ này vẫn còn có vẻ trừu tượng, hãy quay lại một trường hợp đã bị chế giễu. Năm 2021, khi tôi phụ trách chiến lược toàn cầu tại Jack Mallers' Strike, tôi đã giúp El Salvador thiết lập Bitcoin như một loại tiền tệ hợp pháp. Tổng thống lúc đó đã đề xuất sử dụng khai thác "địa nhiệt núi lửa" để chuyển đổi tài nguyên địa phương thành tài sản kỹ thuật số có tính thanh khoản toàn cầu. Quá trình này không hoàn hảo, nhưng hướng đi là đúng đắn: chuyển đổi tài nguyên thiên nhiên "đặc thù về mặt địa lý" thành các đơn vị giá trị có thể giao dịch thông qua năng lượng và mã. AI và stablecoin đang công nghiệp hóa ý tưởng này. Vào thời điểm đó, việc "sử dụng núi lửa để khai thác" bị coi là một trò đùa. Nhìn lại ngày nay, việc sử dụng năng lượng địa phương để số hóa giá trị dường như là một ví dụ tiên phong về "tiêu chuẩn điện". Bánh đà của Nửa sau Quá trình Mở rộng Ra nước ngoài Trở lại vấn đề chính: từ dầu mỏ đến điện, chìa khóa để khép lại vòng lặp nằm ở việc "tái chế" tiền tệ. Trước đây, khi những người khác đặt câu hỏi về việc sử dụng Nhân dân tệ để thanh toán năng lượng, câu hỏi phản bác lớn nhất là: "Tôi có thể mua gì với số Nhân dân tệ đó?" Câu trả lời truyền thống là các quỹ Nhân dân tệ ở nước ngoài, trái phiếu dim sum và trái phiếu Panda. Chúng có thể được sử dụng, nhưng thị trường rất mỏng. Câu trả lời mới trực tiếp hơn: mua điện, mua máy tính, mua thiết bị và mua dịch vụ. Máy phát điện, bộ biến tần, hệ thống lưu trữ năng lượng, xe cộ hoàn chỉnh và cơ sở sạc của bạn đều đến từ Trung Quốc, cũng như hoạt động vận hành, bảo trì và nâng cấp. Phần cứng, phần mềm và dịch vụ của trung tâm dữ liệu đều đến từ Trung Quốc. Khi đó, việc "tái chế" dự trữ ngoại hối sẽ không cần chuyển đổi sang đô la. Hơn nữa, với sự mở rộng toàn cầu rộng rãi của "Sản xuất tại Trung Quốc", Nhân dân tệ có thể mua những thứ đáp ứng hầu hết mọi nhu cầu trong cuộc sống và kinh doanh. Chúng ta thậm chí có thể từ bỏ sản xuất nhãn trắng cho các thương hiệu nước ngoài và tham gia vào nguồn cung ứng trực tiếp chất lượng cao thực sự. Tất nhiên, điều này có nghĩa là trong nửa sau của quá trình mở rộng ra nước ngoài, chúng ta cần phải nỗ lực hơn nữa về thương hiệu và truyền thông. Nhưng ít nhất, sức mua của tiền tệ và nguồn thanh khoản sẽ tự nhiên tăng lên thông qua sự tích lũy tài sản từ phía cung. Một Cuộc Chiến Cạnh Tranh và Hợp Tác Mới Giữa Các Cường Quốc Để kết luận một cách thẳng thắn hơn: người chiến thắng trong cuộc chiến stablecoin không nhất thiết phải là token được kiểm toán tốt nhất hay thân thiện với quy định nhất, mà là hệ thống tiền tệ được kết nối chặt chẽ nhất với "giá thấp, điện ổn định và sức mạnh tính toán mật độ cao". Nếu Trung Quốc thúc đẩy một stablecoin Nhân dân tệ ở nước ngoài, "vũ khí bí mật" thực sự của họ sẽ không phải là thiết kế token, mà là khả năng cung cấp tua-bin gió, quang điện, máy biến áp, điện áp cực cao (UHV) và trung tâm dữ liệu trên toàn cầu, tất cả đều được định giá bằng Nhân dân tệ. Điều đó sẽ đại diện cho một trật tự tiền tệ mới, chuyển từ "mỏ neo dầu mỏ" sang "mỏ neo điện". Tất nhiên, con đường này sẽ không phải là không có thách thức. Việc mở rộng năng lượng hạt nhân và điện "cơ bản" sạch sẽ bị hạn chế bởi các phê duyệt và chuỗi cung ứng, khiến việc đạt được mục tiêu này khó có thể diễn ra trong một sớm một chiều. Và đừng đánh giá thấp khả năng tự sửa chữa của Hoa Kỳ: Nếu một khuôn khổ stablecoin tuân thủ, được định giá bằng đô la được triển khai thành công, cùng với khoản đầu tư đáng kể vào điện sạch và ổn định, hiệu ứng mạng lưới của đô la Mỹ có thể được tăng cường hơn nữa ở cấp độ phần mềm. Về định hướng, AI đã thiết lập điện như một ràng buộc mới; đối mặt với ràng buộc này, thanh toán sẽ đi theo con đường chi phí thấp nhất, và tiền tệ sẽ đi theo. Nếu tôi có thể để lại một câu cho độc giả sau khi đọc xong bài viết này, tôi sẽ chọn câu này: AI biến điện thành "biến số chính", trong khi tiền điện tử và stablecoin chỉ đơn giản là kết nối biến số vật lý này trực tiếp với hệ thống tiền tệ; bất kỳ ai có thể tổ chức điện và điện toán hiệu quả nhất sẽ có đủ điều kiện hơn để xác định thế hệ giao diện tiền tệ tiếp theo.