Từ MyStonks đến Backed, tại sao cổ phiếu Hoa Kỳ lại vội vàng token hóa?

Tác giả: Nomos Labs Nguồn: mirror

Việc token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đang trở thành tâm điểm của thị trường blockchain toàn cầu vào năm 2025 với tốc độ không ngờ. Theo dữ liệu của RWA.xyz, giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu được token hóa là 422 triệu đô la Mỹ, và số lượng địa chỉ nắm giữ cổ phiếu được token hóa là 50.000, tăng gần 2.000% so với 30 ngày trước.

Nếu gần đây bạn chú ý đến các nền tảng như MyStonks, Backed và Kraken, hoặc thậm chí trên các sàn giao dịch Web3 như Gate.io và Bybit, bạn có thể đã phát hiện ra rằng các ngôi sao cổ phiếu truyền thống của Hoa Kỳ như Apple, Tesla và Nvidia đã nhanh chóng được chuyển sang chuỗi và không còn giới hạn trong các cửa sổ giao dịch của Phố Wall nữa, mà được lưu hành giữa các nhà đầu tư toàn cầu 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần.

Làn sóng token hóa "khẩn cấp" này không chỉ là một bước đột phá về công nghệ mà còn là kết quả tất yếu của nhu cầu thị trường và việc nới lỏng quy định, đang đẩy nhanh sự thay đổi của bối cảnh đầu tư toàn cầu.

1. Tăng tốc đột ngột vào năm 2025: Tại sao thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu chuyển sang chuỗi khối?

Khái niệm blockchain không phải là lần đầu tiên được kết hợp với tài chính truyền thống, nhưng tại sao quá trình token hóa cổ phiếu Mỹ lại bước vào giai đoạn bùng nổ vào năm 2025? Tiến bộ công nghệ, nhu cầu thị trường, nới lỏng quy định và logic vốn cùng nhau tạo thành động lực cơ bản của xu hướng này.

Đầu tiên, các nút thắt kỹ thuật đã được giải quyết từng cái một. Sau nhiều năm phát triển, các chuỗi công khai chính thống như Ethereum và Solana có khả năng hỗ trợ mã hóa tài sản quy mô lớn. Ethereum cung cấp tiêu chuẩn ERC-20 để đảm bảo khả năng tương thích trên chuỗi, trong khi Solana đã trở thành lựa chọn phổ biến cho các nền tảng giao dịch như Kraken và Bybit với thông lượng cao và chi phí thấp. Đồng thời, sự trưởng thành dần dần của các cầu nối chuỗi chéo (như Wormhole) và cơ chế xác thực danh tính phi tập trung (DID) đã khiến các tài sản truyền thống ngày càng khó tham gia vào chuỗi.

Quan trọng hơn, vào năm 2025, các nhà đầu tư trên thị trường toàn cầu, đặc biệt là các nhà đầu tư ở các nền kinh tế mới nổi, sẽ có sự nhiệt tình chưa từng có đối với việc đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các kênh giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ truyền thống có rào cản gia nhập cực kỳ cao đối với các nhà đầu tư nước ngoài: thủ tục mở tài khoản phức tạp, phí cao và giờ giao dịch hạn chế đã kìm hãm đáng kể dòng vốn nước ngoài. Cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi hoàn toàn bỏ qua các quy trình mở tài khoản và giao dịch truyền thống, cho phép người dùng toàn cầu dễ dàng sử dụng stablecoin để tham gia trực tiếp vào các giao dịch đầu tư vào tài sản Hoa Kỳ. Kênh đầu tư 24 giờ, ngưỡng thấp, chi phí thấp này đã nhanh chóng đáp ứng nhu cầu lâu dài của thị trường toàn cầu.

Động lực sâu xa hơn đến từ chiến lược bố trí toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Thị trường stablecoin đã tạo ra khối lượng giao dịch 27,6 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2024, thậm chí vượt qua Visa và MasterCard. Việc token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đang cung cấp một đường dẫn dòng giá trị mới cho stablecoin đô la Mỹ, trở thành một kênh bí mật khác cho sự trở lại toàn cầu của vốn Hoa Kỳ. Việc on-chain hóa cổ phiếu Hoa Kỳ dường như là một đổi mới tài chính, nhưng trên thực tế, nó gắn liền sâu sắc với chiến lược quốc tế hóa đồng đô la Mỹ. Sử dụng stablecoin và cổ phiếu Mỹ trên chuỗi làm công cụ, các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang thu hút vốn toàn cầu để tập trung vào tài sản đô la Mỹ theo cách linh hoạt hơn.

Từ tính khả thi về mặt kỹ thuật đến dòng vốn toàn cầu, rồi đến chiến lược bá quyền tài chính đô la Mỹ, việc đẩy nhanh quá trình token hóa cổ phiếu Mỹ không phải là một hiện tượng ngẫu nhiên, mà là một quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái tài chính được lên kế hoạch cẩn thận. "Apple" và "Tesla" trên chuỗi không chỉ là bản sao kỹ thuật số của cổ phiếu truyền thống, mà còn là những thay đổi về cấu trúc trong quy tắc của trò chơi vốn toàn cầu.

Tuy nhiên, sự bùng nổ của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi chỉ là bề nổi. Đằng sau phong trào token hóa "khẩn cấp" này, người điều hành thực sự là trò chơi chiến lược giữa các sàn giao dịch và nền tảng token hóa.

Thứ hai, đằng sau sự trỗi dậy của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi: Động lực thực sự của các sàn giao dịch và nền tảng

Sự phát triển nhanh chóng của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi không phải là sự lựa chọn chủ động của chính thị trường chứng khoán Mỹ, mà là kết quả của việc thúc đẩy chiến lược của các nền tảng và sàn giao dịch tài sản trên chuỗi. Từ MyStonks đến Backed rồi đến Kraken, sự trỗi dậy của các nền tảng này đều làm nổi bật những nhu cầu và trò chơi khác nhau của các bên tham gia thị trường khác nhau.

Đối với các nền tảng mã hóa tài sản chuyên nghiệp (như Backed và MyStonks), cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi đồng nghĩa với các mô hình kinh doanh mới và không gian chênh lệch giá theo quy định. Lấy Backed làm ví dụ. Bằng cách hợp tác với Interactive Brokers và đơn vị lưu ký châu Âu Clearstream, họ có thể bỏ qua khu vực quản lý mơ hồ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), tuân thủ việc lưu trữ tài sản cổ phiếu Hoa Kỳ thực tế tại châu Âu dưới dạng mã thông báo và bán chúng trên toàn cầu thông qua các nền tảng trên chuỗi. Mô hình này không chỉ giảm chi phí tuân thủ quy định mà còn mở ra các kênh đầu tư linh hoạt hơn cho người dùng toàn cầu.

MyStonks đã chọn một con đường phi tập trung hơn, phát triển mô hình tài sản trên chuỗi dựa trên các tiêu chuẩn ERC-20 và NFT, hợp tác với bộ phận lưu ký tài sản của Fidelity, nhấn mạnh vào xác thực danh tính DID và tính minh bạch, đồng thời cố gắng xây dựng một cầu nối mới giữa tài chính phi tập trung (DeFi) và thị trường chứng khoán truyền thống.

Sự tham gia của các nền tảng giao dịch như Kraken giống như việc nắm bắt xu hướng tiếp theo: mở rộng danh mục giao dịch, tăng cường sự gắn bó của người dùng và giảm thiểu rủi ro tài sản của người dùng chảy vào các tổ chức tài chính truyền thống bằng cách giới thiệu token chứng khoán Mỹ. Chiến lược tham gia này không chỉ là sự mở rộng tự nhiên của hoạt động thương mại mà còn phản ánh kỳ vọng cao của các sàn giao dịch on-chain về "tài sản thực truy cập Web3".

Hiệu ứng kết hợp của nhiều động lực này cuối cùng đã tạo nên một cuộc cạnh tranh ngày càng tăng tốc cho "cổ phiếu Mỹ on-chain". Sự hợp tác và cạnh tranh lẫn nhau giữa các sàn giao dịch và nền tảng token hóa tài sản đã cùng nhau định hình xu hướng token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ vào năm 2025, đồng thời đặt nền móng cho sự phát triển tiếp theo của hệ sinh thái token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ.

Thứ ba, những người khám phá từ nhiều hướng đi khác nhau đang cố gắng trả lời câu hỏi làm thế nào để đưa cổ phiếu Hoa Kỳ lên chuỗi?

Cách tiếp cận của MyStonks là "bản địa" nhất. Nó biến cổ phiếu thành NFT và token ERC-20, lưu hành trên chuỗi thông qua mạng lưới Ethereum. Nó cũng kết nối với hệ thống nhận dạng DID, cố gắng đáp ứng các yêu cầu tuân thủ đồng thời bảo vệ quyền riêng tư. Trên MyStonks, người dùng không chỉ có thể giao dịch token cổ phiếu mà còn có thể "sở hữu" chúng, giống như một USDC trong ví của bạn. Tuy nhiên, mô hình này cũng nảy sinh một vấn đề cũ: tính thanh khoản và khả năng kết hợp của NFT luôn bị hạn chế, trong khi hiệu quả và trải nghiệm người dùng của các giao dịch trên chuỗi vẫn còn ở giai đoạn đầu.

Backed đi theo một con đường hoàn toàn khác. Nó giống như một phần mở rộng của một tổ chức tài chính tuân thủ, lưu trữ cổ phiếu thực của Hoa Kỳ trong hệ thống chứng khoán được quản lý bởi châu Âu, sau đó phát hành token neo tỷ lệ 1:1. Các token này có thể được giao dịch trên chuỗi, nhưng tài sản cốt lõi do nền tảng nắm giữ chứ không phải người dùng. Giá trị của Backed nằm ở việc hạ thấp ngưỡng cho các tổ chức truyền thống tham gia Web3, nhưng theo mô hình này, người dùng vẫn có quyền kiểm soát hạn chế đối với tài sản của họ và khó có thể tránh khỏi vấn đề cốt lõi là "tin tưởng các trung gian".

Kraken tự coi mình là một "nền tảng giao diện". Nền tảng này không xây dựng mô hình token riêng mà tích hợp trực tiếp các sản phẩm token hiện có như Backed để cung cấp cho người dùng truyền thống một giao diện quen thuộc và trải nghiệm giao dịch thuận tiện, đồng thời vẫn duy trì khả năng tương thích cơ bản với các tài sản trên chuỗi. Mặc dù cách tiếp cận này làm giảm ngưỡng người dùng, nhưng nó cũng đồng nghĩa với việc các thuộc tính trên chuỗi của nền tảng này yếu hơn và vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào độ tin cậy của chính nền tảng.

Ba chế độ này nhấn mạnh những điều khác nhau: MyStonks nhấn mạnh "tài sản thuộc về người dùng", Backed nhấn mạnh "tài sản thực sự đáng tin cậy", và Kraken nhấn mạnh "giao dịch đủ thuận tiện". Chúng là ba con đường, và chúng cũng đang trả lời một câu hỏi chung: Liệu các tài sản cốt lõi của tài chính truyền thống cũng có thể có "biểu thức phổ quát" riêng trên chuỗi như USDT không?

Đây thực ra không phải là một tranh chấp về các tuyến đường kỹ thuật, mà là một vấn đề thiết kế "ai tin tưởng ai": Người dùng có tin tưởng mã nguồn không? Có tin tưởng nền tảng không? Hay tin tưởng các nhà môi giới và đơn vị lưu ký đứng sau? Ba công ty này đang tham gia vào một thử nghiệm tiêu chuẩn tương lai với những câu trả lời khác nhau.

Thứ tư, tầm quan trọng và tác động của xu hướng: Bối cảnh tài chính nào đang được định hình lại bởi cổ phiếu Mỹ trên chuỗi?

Cổ phiếu Mỹ trên chuỗi thực sự đang thay đổi không chỉ phương thức giao dịch.

Thay đổi trực quan nhất là cổ phiếu ban đầu chỉ được giao dịch trong giờ mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ giờ đã trở thành tài sản có thể được mua và bán 24 giờ một ngày. Dù là sáng sớm ở New York hay đêm khuya ở Đông Á, người dùng đều có thể đặt lệnh, khớp lệnh và giao dịch. Cổ phiếu Mỹ không còn chỉ thuộc về "ban ngày của Mỹ" nữa mà đã trở thành tài sản toàn cầu hoạt động 24/7.

Thay đổi lớn hơn là lần đầu tiên, nó cho phép người dùng thông thường trên toàn thế giới "mua cổ phiếu Mỹ trực tiếp". Trước đây, nếu bạn muốn đầu tư vào các cổ phiếu như Tesla và Apple, bạn phải mở tài khoản chứng khoán Mỹ, đổi tiền và vượt qua ngưỡng tuân thủ trước. Giờ đây, chỉ cần bạn sở hữu một stablecoin, bạn có thể thực hiện điều đó chỉ trong một bước. Đầu tư xuyên biên giới đã chuyển từ một quy trình phức tạp sang một thao tác ví đơn giản.

Đối với DeFi, việc cổ phiếu Mỹ được đưa vào chuỗi không chỉ mang đến một loại tài sản mới mà còn đánh dấu lần đầu tiên các tài sản tài chính thực sự được đưa vào blockchain. Các token này có sự hỗ trợ và dòng tiền thực sự từ doanh nghiệp, đồng thời có thể tham gia trực tiếp vào các nhóm thanh khoản, cho vay và thậm chí cả thiết kế phái sinh. Do đó, DeFi có nền tảng tín dụng được liên kết với tài sản thực.

Khi những tài sản như vậy tham gia vào DeFi, chúng không còn là "tiền kỹ thuật số" theo nghĩa trừu tượng nữa, mà là các công cụ tài chính vận hành với các neo định giá ổn định và sự chứng thực của cơ quan quản lý. Chúng có thể được kết hợp, thế chấp, chia tách và đóng gói lại để dần dần xây dựng một hệ sinh thái tài chính trên chuỗi hoàn thiện hơn.

Vì vậy, khi chúng ta đặt câu hỏi "Tại sao chứng khoán Mỹ lại vội vàng token hóa", chúng ta có thể thấy một cơn gió thoảng qua hoặc một cơn sốt. Nhưng nếu nhìn xuống, đằng sau đó là sự thống trị trở lại của tài sản đô la Mỹ trong thanh khoản toàn cầu, cách tiếp cận tích cực của các nền tảng tiền điện tử đối với hệ thống tín dụng thực tế, và một cột mốc quan trọng khác để blockchain phá vỡ bức tường không gian.

Kết luận

Từ MyStonks đến Backed và Kraken, chúng dường như là ba giải pháp sản phẩm khác nhau, nhưng thực tế chúng phản ánh mong muốn mạnh mẽ của blockchain đối với tài sản thực. Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến ​​stablecoin trở thành phương tiện vận chuyển mới của đồng đô la Mỹ. Hiện tại, việc token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ cũng đang đi theo con đường tương tự - không phải để sao chép tài chính truyền thống, mà là để giới thiệu một mỏ neo tài sản đáng tin cậy, quen thuộc và thanh khoản hơn cho thị trường on-chain.

Đó là lý do tại sao chúng tôi nói rằng lý do tại sao việc token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ là "khẩn cấp" không phải vì bản thân cổ phiếu Hoa Kỳ đang lo lắng như thế nào, mà là vì thị trường on-chain thực sự cần một tài sản vật chất ổn định hơn, thực tế hơn và dễ hiểu hơn.

Nhìn bề ngoài, xu hướng token hóa này là "token hóa tài sản truyền thống", nhưng trên thực tế, Web3 đang tích cực tìm kiếm một logic tài sản có thể hỗ trợ giao dịch, thanh khoản và niềm tin của người dùng. Đặc biệt là vào thời điểm các tài sản tiền điện tử bản địa biến động mạnh và tốc độ tăng trưởng TVL của DeFi đang chậm lại, cổ phiếu Hoa Kỳ, với tư cách là "mục tiêu chất lượng cao trong thế giới thực", đã nhanh chóng được đưa vào hệ sinh thái Web3, trở thành công cụ lưu lượng truy cập mà các sàn giao dịch đang cạnh tranh, và cũng là điểm khởi đầu của một loạt câu chuyện mới.

Từ giao dịch liên tục 24 giờ, đến đầu tư xuyên biên giới bỏ qua các nhà môi giới, đến stablecoin làm kênh thanh toán, những thay đổi do việc token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ mang lại từ lâu đã vượt xa bản thân sản phẩm.