Pháp nêu bật lỗ hổng MiCA, kêu gọi cải cách

Pháp đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc rằng họ có thể sẽ ngăn chặn các công ty tiền điện tử hoạt động trong phạm vi biên giới của mình bằng giấy phép "hộ chiếu" toàn EU, làm gia tăng rủi ro trong việc châu Âu triển khai Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) mang tính bước ngoặt. Động thái này nhấn mạnh mối lo ngại ngày càng tăng ở Paris rằng các lỗ hổng pháp lý có thể cho phép các công ty tìm kiếm các khu vực pháp lý yếu kém nhất, làm suy yếu sự bảo vệ nhà đầu tư và uy tín của khuôn khổ mới của khối.

Theo MiCA, có hiệu lực đối với các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử vào tháng 12 năm 2024, giấy phép được cấp tại một quốc gia thành viên EU cho phép một công ty hoạt động trên tất cả 27 quốc gia dưới một "hộ chiếu" duy nhất. Tuy nhiên, cơ quan quản lý chứng khoán của Pháp, Autorité des Marchés Financiers (AMF), đã cảnh báo rằng hệ thống này có thể mở đường cho các công ty lợi dụng các chế độ kiểm soát lỏng lẻo ở một số quốc gia.

“Chúng tôi không loại trừ khả năng từ chối hộ chiếu EU”, chủ tịch AMF Marie-Anne Barbat-Layani phát biểu với Reuters, ví động thái này như một “vũ khí nguyên tử” đối với thị trường vì nó có khả năng phá vỡ hệ thống cấp phép tích hợp của châu Âu.

Pháp không phải là quốc gia duy nhất lên tiếng cảnh báo. Cùng với các cơ quan quản lý ở Áo và Ý, Paris đã cảnh báo rằng sự giám sát quốc gia không nhất quán có thể làm giảm hiệu quả của MiCA. Bằng chứng ban đầu đã chỉ ra sự thực thi không đồng đều: một số cơ quan quản lý bị cáo buộc áp dụng các tiêu chuẩn thấp hơn trong quá trình cấp phép, tạo điều kiện cho các công ty lách luật.

Kêu gọi giám sát ESMA

Đáp lại, Pháp, Ý và Áo đã cùng nhau thúc giục các nhà lập pháp EU tập trung giám sát các công ty tiền điện tử lớn dưới sự quản lý của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), có trụ sở tại Paris. Những người ủng hộ lập luận rằng một cơ quan giám sát toàn châu Âu sẽ đảm bảo giám sát nhất quán hơn, tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và ngăn chặn tình trạng chênh lệch giá quy định trên toàn khối.

Ba quốc gia này cũng ủng hộ các sửa đổi đối với MiCA, bao gồm các quy định chặt chẽ hơn đối với các doanh nghiệp tiền điện tử ngoài EU, các yêu cầu an ninh mạng chặt chẽ hơn và kiểm soát chặt chẽ hơn đối với việc ra mắt mã thông báo mới.

Những lo ngại này không phải là giả thuyết. Vào tháng 7, ESMA đã công bố một đánh giá ngang hàng về Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA), kết luận rằng cơ quan quản lý này chỉ "đáp ứng một phần kỳ vọng" trong việc thẩm định một nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Những phát hiện này cho thấy những lỗ hổng trong cách đánh giá rủi ro ở giai đoạn cấp phép, thúc đẩy Ủy ban Đánh giá ngang hàng của ESMA khuyến nghị giám sát chặt chẽ hơn và thực hành giám sát chặt chẽ hơn.

Điều này làm dấy lên lo ngại rằng các khu vực pháp lý có sự giám sát lỏng lẻo hơn có thể trở thành "mắt xích yếu" trong khuôn khổ EU, thu hút các công ty tìm kiếm sự gia nhập dễ dàng hơn trong khi lại khiến các nhà đầu tư và thị trường gặp rủi ro lớn hơn.

Cổ phần cao cho thị trường tài sản kỹ thuật số của Châu Âu

Thời điểm diễn ra cuộc tranh luận rất quan trọng. Các công ty tiền điện tử đang chạy đua để xin giấy phép MiCA trong giai đoạn chuyển tiếp, với việc Luxembourg gần đây đã cấp phép cho Coinbase và Malta phê duyệt Gemini. Lập trường cứng rắn của Pháp - cùng với việc sẵn sàng thách thức quyền cấp hộ chiếu EU - có thể định hình lại vị trí mà các sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ toàn cầu lựa chọn để neo giữ hoạt động tại châu Âu.

Nếu Paris thực hiện, đây sẽ là một trong những thách thức mạnh mẽ nhất đối với cơ chế cấp hộ chiếu của MiCA, có khả năng làm phân mảnh chính hệ thống vốn được cho là hài hòa hóa thị trường tài sản kỹ thuật số của Châu Âu.

Hiện tại, lời cảnh báo của Pháp, cùng với lời kêu gọi ESMA vào cuộc, cho thấy cuộc chiến về việc thực thi MiCA vẫn chưa ngã ngũ. Kết quả sẽ quyết định liệu EU có trở thành một thị trường tiền điện tử thực sự thống nhất hay bị chia cắt bởi các quy định không đồng đều và sự phản kháng của các quốc gia.