Dự báo khủng hoảng tài chính: Suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ sớm nhất là vào cuối năm, đồng đô la vẫn chưa kết thúc

Nguồn: Jinshi Data

Trong khi sự lạc quan ngày càng tăng xung quanh một thỏa thuận thương mại có thể mang lại sự bình tĩnh cho các nhà đầu tư, một chiến lược gia cấp cao tin rằng thị trường nên chuẩn bị cho những đau đớn tiếp theo.

David Roche, cựu chiến lược gia toàn cầu tại Morgan Stanley và giám đốc Quantum Strategy, tin rằng giá trị đồng đô la Mỹ có thể giảm mạnh khoảng 15%-20% trong năm đến mười năm tới và nền kinh tế Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với suy thoái nghiêm trọng hơn vào cuối năm 2025.

Roach là một nhà đầu tư kỳ cựu đã dự đoán chính xác các cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997 và 2008.

Mối quan tâm chính của Roach là các cuộc xung đột thương mại của Trump đang làm tổn hại đến danh tiếng của nước Mỹ trên thị trường tài chính toàn cầu và khiến các nhà đầu tư tháo chạy khỏi tài sản của Hoa Kỳ.

Ông cho biết: "Thuế quan qua lại làm suy yếu hình ảnh 'chủ nghĩa ngoại lệ' của Hoa Kỳ - ý tưởng cho rằng các quỹ toàn cầu đổ vào Hoa Kỳ theo mặc định. Khi nền kinh tế Hoa Kỳ hoạt động kém hơn các nền kinh tế khác, các quỹ này sẽ chảy ra ngoài, kéo giá đồng đô la và giá tài sản xuống thấp."

Tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm kể từ khi Trump áp dụng thuế quan đáp trả. Chỉ số đô la, thước đo giá trị đồng bạc xanh so với nhiều loại tiền tệ khác, đã giảm 8% kể từ khi ông trở lại Nhà Trắng. Roach tin rằng đợt bán tháo vẫn chưa kết thúc vì các nhà đầu tư nước ngoài đã mất hứng thú với tài sản của Hoa Kỳ và các tài sản được tính bằng đô la.

Goldman Sachs Group Inc. ước tính rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán khoảng 63 tỷ đô la cổ phiếu trong hai tháng kết thúc vào ngày 25 tháng 4. Roach cho rằng xu hướng này có thể tiếp tục, đồng thời nói thêm rằng 63 tỷ đô la là "không là gì" khi xét đến việc các nhà đầu tư nước ngoài sở hữu khoảng 18% cổ phiếu của Hoa Kỳ.

Hoa Kỳ Trái phiếu kho bạc cũng bị ảnh hưởng bởi xung đột thương mại, với lợi suất tăng vọt vào thời điểm thị trường biến động mạnh nhất vào đầu tháng 4. Điều này không tốt cho giá trị đồng đô la vì nó sẽ giảm khi nhu cầu về tài sản của Hoa Kỳ yếu đi.

Dựa trên tỷ giá hối đoái thực tế có hiệu lực (REER, là giá trị của một loại tiền tệ được điều chỉnh theo trọng số thương mại của hai quốc gia), Roach cho biết đồng đô la Mỹ vẫn còn khả năng giảm. Dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho thấy chỉ số tỷ giá hối đoái thực tế rộng của Hoa Kỳ là khoảng 112 vào tháng 3, vẫn cao hơn khoảng 20% ​​so với mức năm 2008 khi Roach tin rằng đồng đô la bắt đầu bị định giá quá cao. Các nhà dự báo khác của Phố Wall cũng đang đưa ra những tín hiệu tương tự. Trong báo cáo mới nhất, Deutsche Bank cho biết Hoa Kỳ đang ở trong "thị trường đồng đô la giá xuống", lưu ý rằng "phần còn lại của thế giới không muốn tài trợ cho thâm hụt kép ngày càng tăng của Hoa Kỳ".

Jan Hatzius, nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs, cho biết ông thấy "có nhiều khả năng" đồng đô la sẽ giảm giá.

“Đồng đô la yếu hơn củng cố quan điểm của chúng tôi rằng chi phí cho mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ sẽ do người tiêu dùng Hoa Kỳ gánh chịu chủ yếu chứ không phải các nhà sản xuất nước ngoài”, Hatzius viết.

Roach cho biết, xét đến thời gian cần thiết để những thay đổi lớn trong thương mại toàn cầu diễn ra, thì việc rút lui trên diện rộng khỏi Hoa Kỳ có thể mất từ ​​năm đến 10 năm. Nhưng ông thấy nhiều hiệu ứng lan tỏa sắp xảy ra khi đồng đô la suy yếu — chủ yếu là khả năng suy thoái vào cuối năm 2025.

Nhu cầu trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ yếu hơn có thể dẫn đến các vấn đề về tài chính của chính phủ. Mặc dù Trump đã hứa rằng thuế quan sẽ dẫn đến "một lượng tiền khổng lồ" chảy vào Hoa Kỳ, Roach cho biết điều đó khó có thể xảy ra vì thuế quan sẽ cản trở thương mại.

Ông cho biết tác động chung của xung đột thương mại có thể làm giảm tăng trưởng và có khả năng dẫn đến suy thoái ngay từ cuối năm nay hoặc đầu năm 2026.

“Tôi nghĩ có thể xảy ra khủng hoảng trong ngân sách hiện tại khi thị trường nhận ra rằng tiền sẽ không được cung cấp thông qua thuế quan và người nước ngoài sẽ không đổ tiền vào Hoa Kỳ như trước đây nữa,” ông nói.

Nỗi lo về suy thoái kinh tế đang gia tăng khi các nhà giao dịch đánh giá tác động tiềm tàng của xung đột thương mại đối với tăng trưởng toàn cầu. Cuộc khảo sát mới nhất của Bank of America cho thấy 80% các nhà quản lý quỹ toàn cầu tin rằng rủi ro lớn nhất trên thị trường là suy thoái toàn cầu do xung đột thương mại gây ra.