Ngay cả những người bán khống lớn cũng đã thành lập các nhóm trả phí.

Tác giả: Liam Deep Tide TechFlow

Ngày xửa ngày xưa, việc "mở nhóm trả phí" bị coi là một cách để lợi dụng người theo dõi. Nếu có một cuộc thăm dò ý kiến ​​về người ít có khả năng "bán khóa học và mở nhóm" nhất, Michael Burry chắc chắn sẽ nằm trong danh sách.

Nhà quản lý quỹ huyền thoại này, được công chúng biết đến qua bộ phim "The Big Short", từng không ưa truyền thông, từ chối phỏng vấn và chế giễu những lời đồn đoán cảm tính của Phố Wall. Anh ấy đã trở thành huyền thoại bằng cách bán khống các khoản thế chấp dưới chuẩn ngược dòng, không phụ thuộc vào lưu lượng truy cập, không tham gia quảng cáo, và thậm chí còn ít có xu hướng rút tiền từ các nhà đầu tư bán lẻ.

Năm 2025, anh ấy đã công kích Nvidia và thậm chí cả làn sóng AI, gọi đó là bong bóng internet mới và công khai bán khống nó.

Nhưng khiến mọi người ngạc nhiên, ngay cả anh chàng điển trai Michael Burry cũng đã thành lập một nhóm trả phí. Vào ngày 24 tháng 11, Michael Burry đã công bố trên X về việc ra mắt kênh Substack trả phí của mình, "Cassandra Unchained", với mức phí hàng năm là 379 đô la. Hiện kênh có hơn 60.000 người đăng ký và đã tạo ra doanh thu hơn 22,74 triệu đô la. Thật trùng hợp, cách đây không lâu, Donald Trump Jr., con trai cả của Donald Trump, đã thành lập một câu lạc bộ trả phí, tạo ra câu lạc bộ thành viên cao cấp "Executive Branch", với phí thành viên lên tới 500.000 đô la. Từ các nhóm WeChat dành cho giao dịch tiền điện tử và cổ phiếu đến Phố Wall và Nhà Trắng, thế giới này là một cộng đồng trả phí khổng lồ. Ngay cả những người nổi tiếng cũng cần dòng tiền. Tại sao nhiều KOL, nhà đầu tư, và thậm chí cả người nổi tiếng, những người đã độc lập về tài chính và kiếm được bộn tiền, vẫn nhiệt tình điều hành các nhóm trả phí, chương trình thành viên và câu lạc bộ tư nhân? Nghe có vẻ nghịch lý, nhưng câu trả lời nằm ở logic cơ bản của dòng tiền. Đầu cơ cổ phiếu và tiền điện tử không đảm bảo lợi nhuận, và khởi nghiệp có khả năng thất bại cao, nhưng dạy người khác cách giao dịch cổ phiếu và hướng dẫn họ khởi nghiệp là một cách chắc chắn để kiếm tiền. Về bản chất, đầu tư là một hình thức đầu tư vốn. Ngay cả những nhà đầu tư hàng đầu như Burry cũng phải đối mặt với lợi nhuận đầu tư không chắc chắn. Thị trường có thể mang lại lợi nhuận đáng kể hoặc khiến bạn trắng tay. Năm 2022, quỹ Scion Asset Management của Burry đã chịu tổn thất đáng kể do quan điểm bi quan về các cổ phiếu công nghệ như Tesla. Ngược lại, các nhóm trả phí, gói đăng ký và tư cách thành viên tạo ra dòng tiền dương thực sự - ổn định, có thể dự đoán được và gần như không có chi phí biên. Đây không phải là một khái niệm mới. Niềm yêu thích của Warren Buffett đối với lĩnh vực bảo hiểm bắt nguồn từ việc các công ty bảo hiểm cung cấp dòng tiền ổn định, liên tục tài trợ cho các hoạt động đầu tư của Berkshire Hathaway. Tuy nhiên, trong thời đại kỹ thuật số, các dịch vụ kiến ​​thức trả phí đã trở thành một hình thức "bảo hiểm" ít tài sản hơn. Đối với các nhà giao dịch, người có tầm ảnh hưởng (KOL) và các chuyên gia đầu tư trong các thị trường rủi ro cao, gói đăng ký trả phí không chỉ là một nguồn thu nhập mà còn là một công cụ phòng ngừa rủi ro. Sự ổn định của doanh thu từ gói đăng ký đặc biệt có giá trị khi danh mục đầu tư biến động mạnh. Tóm lại, vốn hóa thị trường không đồng nghĩa với dòng tiền, và ngay cả những người độc lập về tài chính cũng cần sự an toàn về dòng tiền. Trong những thị trường biến động mạnh, những người thông minh biến ảnh hưởng của mình thành một cỗ máy in tiền. Nghệ thuật Lọc Kevin Kelly nổi tiếng với đề xuất "Lý thuyết 1000 Người hâm mộ", cho rằng bạn chỉ cần 1000 người hâm mộ trung thành để kiếm sống độc lập. Thành viên trả phí là bộ lọc tốt nhất. Ví dụ, Trump Jr. đặt mức phí thành viên 500.000 đô la cho câu lạc bộ của mình; ngưỡng này tự động loại bỏ hầu hết người dùng thông thường, chỉ để lại những cá nhân thực sự có giá trị tài sản ròng cao sẵn sàng theo dõi ông. Sự khác biệt về mức độ tương tác giữa người dùng trả phí và miễn phí là rất lớn. Nghiên cứu tâm lý cho thấy khi mọi người trả tiền cho một thứ gì đó, họ trải nghiệm một "tâm lý chi phí chìm" mạnh mẽ, khiến họ coi trọng nội dung họ nhận được hơn. Một nhà đầu tư trả hàng chục đô la mỗi tháng để đăng ký nội dung trả phí của Burry chắc chắn sẽ chú ý đến ý kiến ​​của ông ấy nhiều hơn một người dùng Twitter bình thường chỉ thích một thứ gì đó. Quan trọng hơn, rào cản trả phí tạo ra một môi trường cộng đồng tương đối đồng nhất. Trong câu lạc bộ 500.000 đô la của Trump Jr., các thành viên có mức tài sản và địa vị xã hội tương đương nhau, giúp họ dễ dàng đồng cảm và tin tưởng lẫn nhau hơn. Hiệu ứng phân tầng này có giá trị hơn nhiều so với các khoản phí đơn thuần; Nó xây dựng một nhóm hỗ trợ cốt lõi cực kỳ trung thành. Khi mọi người đầu tư tiền thật để tham gia vào nhóm này, họ tự nhiên sẽ có xu hướng duy trì danh tiếng và ảnh hưởng của nhóm hơn. Ngay cả khi "chủ nhóm" thất bại trong việc đầu tư, miễn là các gói đăng ký trả phí vẫn tiếp tục, ảnh hưởng của họ sẽ không biến mất. Ví dụ, Shuiku Ou Shen, người đầu cơ bất động sản bằng đòn bẩy tài chính lớn, có khoản nợ cao và dòng tiền eo hẹp, nhưng vẫn duy trì bảng cân đối kế toán của mình bằng cách điều hành các nhóm trả phí, cung cấp các khóa học và vay tiền từ người hâm mộ. Thời thế đang thay đổi. Khi ngày càng nhiều nhóm trả phí, câu lạc bộ tư nhân và các nhóm thành viên xuất hiện, đây không phải là điều đáng ăn mừng đối với người bình thường. Những người có khả năng chi trả cho gói đăng ký trả phí của Burry's hoặc Trump Jr. Club đã sở hữu nhiều nguồn lực đầu tư hơn, khả năng chịu rủi ro cao hơn và các nhóm xã hội được thiết lập tốt hơn. Sự phân tầng thông tin đầu tư đang diễn ra nhanh chóng. Trước đây, dường như mọi người đều ở cùng một vạch xuất phát thông tin, lướt Twitter, đọc tin tức và theo dõi các chủ đề thịnh hành trên cùng một dòng thời gian. Nhưng giờ đây, một hiệu ứng Matthew kinh điển đang hình thành: Người giàu không chỉ có tiền mà còn được tiếp cận với những lời khuyên và mạng lưới đầu tư tốt hơn, cũng như cơ hội đầu tư sớm hơn. Còn các nhà đầu tư thông thường thì sao? Chúng ta chỉ có thể "lượm lặt thông tin bị rò rỉ" từ các kênh công cộng và sử dụng những thông tin cũ, đã qua sử dụng, và có khả năng đã lỗi thời này để đưa ra quyết định đầu tư. Thị trường thông tin công cộng đang dần biến thành một "kho thông tin cũ"; những cơ hội thực sự chỉ lặng lẽ chảy trong những vòng tròn khép kín. Theo một nghĩa nào đó, chúng ta đang chứng kiến ​​sự kết thúc của kỷ nguyên thông tin miễn phí. Trong những ngày đầu của Twitter, Weibo và Zhihu, chúng ta thực sự đã trải qua một "kỷ nguyên dân chủ hóa thông tin" ngắn ngủi, nơi người dân thường có thể tiếp cận những hiểu biết sâu sắc của các chuyên gia ngay lập tức. Nhưng giờ đây, những nhân vật có ảnh hưởng hoặc im lặng, giảm bớt sự xuất hiện của họ, hoặc chuyển những quan điểm chân thực của họ sang các lĩnh vực riêng tư có trả phí. Nhu cầu kiếm tiền của KOL đang tăng nhanh chóng, và nội dung chất lượng cao tiếp tục chuyển sang "những vòng tròn khép kín". Các nền tảng công cộng đang dần trở thành sân khấu để giới thiệu và thu hút lưu lượng truy cập, thay vì là nơi để thảo luận; những đánh giá thực sự có giá trị đang dần rút khỏi "không gian công cộng". Kết quả là gì? Người dân bình thường ngày càng nghe thấy nhiều tiếng ồn ào và khẩu hiệu, nhưng lại không nhận được thông tin quan trọng nào. Đây không phải là một hệ sinh thái lành mạnh. Trong một cấu trúc như vậy, hậu quả tất yếu của bất đối xứng thông tin là giao dịch nội gián và thông đồng tràn lan giữa những người trong cùng một nhóm xã hội. Nếu khoảng cách giàu nghèo của thời đại trước bắt nguồn từ giá tài sản, thì khoảng cách của thời đại tiếp theo sẽ đến từ "rào cản thông tin", nơi kẻ thắng sẽ chiếm hết. Có lẽ nhiều năm sau, khi nhìn lại năm 2025, chúng ta sẽ nhận ra: Khi Burry và Trump Jr. cùng bắt đầu tạo ra các nhóm trả phí, kỷ nguyên thông tin miễn phí đã lặng lẽ kết thúc.