Cuộc chiến kéo co Ethereum

Tác giả: Martin

Với sự đổ xô của các tổ chức, và những người dùng đầu tiên hưởng lợi rồi lại thoát ra, mạng lưới Ethereum đang tham gia vào một cuộc chiến giành giật staking trị giá 5 tỷ đô la.

Mạng lưới Ethereum PoS đang tham gia vào một cuộc "kéo co" hoành tráng. Dữ liệu mới nhất cho thấy tính đến ngày 19 tháng 8, số lượng ETH trong hàng đợi thoát khỏi mạng lưới Ethereum PoS đã tăng vọt lên 910.461, trị giá khoảng 3,91 tỷ đô la, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử tiền điện tử. Những ETH đang chờ thoát này sẽ phải xếp hàng chờ khoảng 15 ngày 18 giờ để hoàn tất việc hủy staking. Trong khi đó, khoảng 268.217 ETH (trị giá 1,14 tỷ đô la) đang xếp hàng chờ tham gia mạng lưới Ethereum. Việc kích hoạt bị trì hoãn khoảng bốn ngày và 15 giờ, tạo ra một khoảng cách lớn gần 650.000 ETH giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra. Các lực lượng thị trường đang tham gia vào một cuộc chiến khốc liệt trong nhóm staking Ethereum. Trò chơi vốn có vẻ mâu thuẫn này cho thấy những bất đồng sâu sắc trên thị trường liên quan đến tương lai của Ethereum. Làn sóng rút vốn: Ai sẽ rời đi? Và tại sao? Sự tăng giá của Ethereum đã trở thành một yếu tố chính thúc đẩy việc chốt lời. Từ mức thấp 1.386 vào tháng 4 năm 2025 lên mức cao 4.788, giá của ETH đã tăng vọt hơn 350%, đạt mức cao kỷ lục gần 4.868 đô la. Đối mặt với sự gia tăng đột biến như vậy, những người staking sớm đã chọn hủy staking các khoản nắm giữ của họ để khóa lợi nhuận. Vào ngày 17 tháng 8, một người dùng cá voi đã chuyển 10.819 ETH (khoảng 47,79 triệu đô la) sang sàn giao dịch Kraken cùng một lúc, bao gồm cả lãi suất kiếm được từ 564 ETH đã staking, với tổng lợi nhuận thả nổi là hơn 20,68 triệu đô la. Hơn nữa, việc tách rời Liquidity Staking Token (LST) khỏi giá ETH đã làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng. Vào tháng 7, mức chiết khấu giữa stETH và ETH đạt 0,4%, tạo ra cơ hội chênh lệch giá. Một số nhà giao dịch đã chọn mua token đã staking ở mức giá thấp trên thị trường thứ cấp, sau đó kiếm lời từ chênh lệch giá bằng cách unstaking và đổi chúng lấy toàn bộ ETH. Chỉ riêng chiến lược thanh khoản của nền tảng EtherFi đã tích lũy được khoảng 20.000 yêu cầu rút ETH. Lido, EtherFi và Coinbase dẫn đầu làn sóng unstaking, với lần lượt 285.000, 134.000 và 113.000 ETH. Tham gia thị trường: Tại sao các tổ chức lại tăng lượng nắm giữ của họ ngược với xu hướng? 1. Việc nới lỏng quy định khơi dậy sự nhiệt tình của các tổ chức Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tuyên bố rõ ràng rằng "việc staking ETH không vi phạm luật chứng khoán", mở đường hoàn toàn cho sự tham gia của các tổ chức. Kể từ đó, phí staking của các tổ chức đã tăng vọt hơn 100% và thời gian chờ xác thực đã tăng 360%. Các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock thậm chí đã nộp đơn lên SEC, dự định bổ sung chức năng staking vào ETF ETH giao ngay của họ, với mức lợi nhuận hàng năm dự kiến là 3%-5%.

2. Sự trỗi dậy của chiến lược “kho bạc ETH” của các công ty niêm yết

• BitMine Immersion:Tổng số lượng nắm giữ vượt quá 1,5 triệu token, với giá trị thị trường hiện tại khoảng 6,53 tỷ đô la Mỹ. Đây là đơn vị nắm giữ Ethereum cấp doanh nghiệp lớn nhất thế giới và hiện đang tích cực tăng lượng ETH nắm giữ và staking, với mục tiêu tăng giá trị cổ đông thông qua thu nhập từ staking;

• SharpLink Gaming:

Kể từ khi chuyển sang chiến lược tài sản ETH vào tháng 5,

Đơn vị này nắm giữ tổng cộng 728.800 ETH, với giá trị thị trường hiện tại khoảng 3,12 tỷ đô la Mỹ, trở thành một trong những đơn vị nắm giữ Ethereum lớn nhất; • The Ether Machine: Đơn vị này nắm giữ tổng cộng 345.400 ETH, với giá trị thị trường hiện tại khoảng 1,48 tỷ đô la Mỹ. Vào kỷ niệm 10 năm thành lập Ethereum, công ty đã tăng lượng nắm giữ thêm 15.000 ETH chỉ trong một giao dịch, thể hiện quyết tâm đầu tư chiến lược của mình. 3. Các quỹ ETF tiếp tục đổ vào: Quỹ ETF ETH giao ngay của Hoa Kỳ đã tiếp tục thu hút vốn kể từ khi ra mắt: • BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA), lượng nắm giữ: 3,6 triệu ETH, vốn hóa thị trường: Khoảng 15,66 tỷ đô la (dựa trên giá ETH hiện tại khoảng 4.350 đô la). Vị thế thị trường: Quỹ ETF Ethereum lớn nhất thế giới, nắm giữ 60% tổng số ETF Ethereum, với hơn 10 tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM) và dòng vốn ròng kỷ lục trong một ngày là 1,79 tỷ đô la. • Grayscale Ethereum Trust, Holdings: 2 triệu ETH, Vốn hóa thị trường: Khoảng 8,7 tỷ đô la, Cập nhật gần đây: Dòng tiền ròng chảy vào hơn 730 triệu đô la trong tuần qua, với tổng dòng tiền tích lũy là 7,3 tỷ đô la cho đến năm 2025. Gần đây, kỳ vọng về chức năng staking của quỹ đã thu hút thêm nhiều phân bổ từ các tổ chức. • Fidelity Ethereum Fund, Holdings: 793.600 ETH (khoảng 15% tổng thị phần), Hiệu suất thị trường: Dòng tiền ròng chảy vào trong một ngày kỷ lục là 210 triệu đô la, dòng tiền ròng chảy vào cao thứ hai trong tuần thứ ba của tháng 7 năm 2025, đẩy tổng AUM của các ETF Ethereum lên hơn 20 tỷ đô la. Các quỹ của tổ chức đã trở thành trọng tài cuối cùng của cuộc chiến giằng co này. Trong hai tuần qua, các nhà đầu tư tổ chức đã tăng lượng nắm giữ của họ thêm hơn 1,83 triệu ETH, bao phủ hoàn toàn quy mô không staking. Sự đồng thời của các lệnh thoát lệnh và lệnh gia nhập là dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành của hệ sinh thái Ethereum - một sự cân bằng năng động giữa các nhà đầu tư ban đầu đang thu lợi nhuận và các quỹ đầu tư tổ chức đang phân bổ vốn dài hạn. Sự luân chuyển vốn này về cơ bản là một cuộc bỏ phiếu của thị trường về vị thế "cơ sở hạ tầng tài chính" của Ethereum: Khi Phố Wall đặt cược tiền thật vào giá trị của lớp thanh toán, biến động ngắn hạn cuối cùng sẽ nhường chỗ cho một câu chuyện tăng trưởng mới.