Giờ đen tối nhất của Ethereum: Sự phục hồi hay sự bùng nổ chóng mặt?

Tác giả: Isaac Olatunji; Nguồn: Unsplash; Biên dịch: Vernacular Blockchain

Trừ khi tách biệt khỏi thế giới, hầu như không có ai tham gia vào tiền điện tử mà không nhận thấy sự suy giảm của Ethereum trong vài tháng qua. Biến động giá, sự thống trị thị trường và tâm lý cộng đồng — bất cứ thứ gì bạn muốn, tất cả đều ở mức thấp nhất mọi thời đại! Đồng tiền điện tử hàng đầu này dường như đang hướng đến một đợt suy giảm lớn — thậm chí còn không đạt được mức cao nhất mọi thời đại mới trong chu kỳ này. Tuy nhiên, trong vài ngày qua, Ethereum có vẻ đang phục hồi. Tại sao nó hoạt động kém hiệu quả trong nhiều tháng? Liệu đà tăng trưởng hiện tại có thể đưa đồng tiền này trở lại trạng thái khỏe mạnh không?

Những khó khăn của Ethereum

Không còn nghi ngờ gì nữa, Ethereum đang gặp khó khăn. Kể từ tháng 12 năm 2024, bất cứ khi nào tâm lý thị trường thay đổi khiến toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm, chỉ có Bitcoin có thể phục hồi về mức giá trước đó và đột phá, trong khi Ethereum gần như không thể quay trở lại mức giá ban đầu sau khi giảm.

Dưới đây là hiệu suất thị trường của Ethereum trong những tháng gần đây. Vào tháng 11 năm 2024, thị trường đang trong giai đoạn tăng trưởng, với giá Bitcoin ở mức khoảng 96.405 đô la và Ethereum ở mức 3.703 đô la. Vào ngày 1 tháng 12 năm 2024, thị trường đã có sự sụt giảm nhẹ, khi Bitcoin giảm xuống còn 93.557 đô la và Ethereum giảm xuống còn 3.337 đô la. Mặc dù cả hai loại tiền điện tử hàng đầu đều đạt mức giá quan trọng vào cuối tháng đó, nhưng chúng không thể duy trì mức tăng và lại giảm.

Khoảng một tháng sau, vào ngày 1 tháng 1 năm 2025, giá Bitcoin là 94.500 đô la, cao hơn một chút so với tháng trước, trong khi Ethereum giảm xuống còn 3.298 đô la. Tính đến ngày 1 tháng 2, dữ liệu giá cho thấy Bitcoin đã giảm mạnh xuống còn 84.381 đô la và Ethereum giảm xuống còn 2.236 đô la. Bitcoin đạt 102.000 đô la vào cuối tháng đó, nhưng Ethereum không thể phục hồi lên mức cao trước đó. Trên thực tế, khi Bitcoin tăng từ 84.381 đô la vào tháng 2 lên 94.304 đô la vào tháng 4, Ethereum vẫn tiếp tục giảm và không thể kiểm tra lại mức cao trước đó. Trên thực tế, tỷ lệ BTC/ETH đã tăng lên, như thể hiện qua dữ liệu biểu đồ.

Nguồn: CoinMarketCap

Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, Ethereum đang được giao dịch ở mức khoảng 2.400 đô la, đây là mức tăng khá tốt khi xét đến hiệu suất hoạt động của đồng tiền này trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, sản phẩm này vẫn chưa đạt tới mức giá cao hơn. Chính xác thì thị trường Ethereum có vấn đề gì? Chúng ta hãy phân tích một vài điểm chính.

Bitcoin và tiền meme đang trở thành tâm điểm chú ý

Trong những tháng gần đây, Bitcoin và tiền meme đã trở thành tâm điểm chú ý. Có thể bạn đã nghe tin chính phủ Hoa Kỳ có kế hoạch thành lập quỹ dự trữ Bitcoin. Kế hoạch này đã được thảo luận rộng rãi trong số các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, và nhiều chính quyền tiểu bang của Hoa Kỳ cũng đang tiến hành xây dựng kho dự trữ Bitcoin chiến lược. Texas và New Hampshire đã đạt được tiến bộ về mặt này, cũng như các tiểu bang khác ở Hoa Kỳ và một số quốc gia khác.

Sự quan tâm của các quốc gia có chủ quyền đã thu hút thêm sự chú ý của các nhà đầu tư cá voi và tổ chức trên thị trường. Gần đây, Michael Saylor đã thông báo rằng Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã mua thêm Bitcoin để củng cố vị thế là công ty đại chúng nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất. Strategy nắm giữ hơn 555.000 Bitcoin trong tổng số 21 triệu Bitcoin.

Trong khi Bitcoin chiếm vị trí trung tâm, làm lu mờ Ethereum, các đồng tiền meme cũng đang làm điều tương tự. Thật không may, những đồng tiền meme này không được ra mắt trên chuỗi Ethereum. Một trong những đồng tiền meme thành công nhất năm 2025, Fartcoin, với vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ đô la, đã được ra mắt trên chuỗi Solana. Nền tảng phát hành tiền meme phổ biến PumpFun cũng có mặt trên Solana. Có thể bạn chưa biết, nhưng hầu hết các memeToken hot nhất được tạo ra vào cuối năm 2024 và 2025 đều đến từ PumpFun.

Nguồn: CoinMarketCap

Do đó, Ethereum rõ ràng đã bỏ lỡ làn sóng nhiệt tình này. Ngoài ra, thảo luận xung quanh tài chính phi tập trung (DeFi) cũng giảm đáng kể vì không có cải tiến lớn nào xuất hiện. Nhìn chung, Ethereum không phải là tâm điểm của bất kỳ cơn sốt lớn nào - không có gì đẩy giá của nó lên cao hơn.

Dòng thanh khoản chảy vào các mạng con

Phí gas cao của Ethereum là một trở ngại lớn đối với sự phát triển của nó. Tệ hơn nữa, mạng lưới Ethereum tràn ngập các mạng Lớp 2 như Polygon, Optimism, Base, Linea, Arbitrum, v.v. Các mạng Lớp 2 này cạnh tranh với Ethereum về tính thanh khoản. Với sự tồn tại của USDC, các mạng lưới này không cần nhiều ETH để hoàn thành hoạt động. Chưa kể đến việc nhiều hoạt động khác nhau có thể diễn ra trên các nền tảng Lớp 2 này, do đó sẽ có ít giao dịch đi qua chuỗi chính Ethereum hơn. Do đó, nếu mức sử dụng trên chuỗi cao, nhu cầu về ETH sẽ tăng lên, nhưng hiện tại thì không phải vậy.

Các mạng lưới cạnh tranh

Chúng tôi đã đề cập một chút về cách các đối thủ cạnh tranh như Solana có thể làm suy yếu vị thế thống trị thị trường của Ethereum. Sự thật là Solana mang lại trải nghiệm tốt hơn cho cả nhà phát triển và người dùng. Ai lại không muốn một chiếc xích nhanh hơn, rẻ hơn và mạnh hơn? Theo báo cáo của Coingecko về Solana, hoạt động liên tục trên chuỗi Solana cho thấy lý do tại sao chuỗi này tiếp tục thu hút nhiều nhà phát triển và nhà đầu tư bán lẻ hơn. Sau đây là một số lý do khiến Solana nổi bật:

Hiệu suất và khả năng mở rộng cao hơn: Solana có thể xử lý tới 3.000 giao dịch mỗi giây và về mặt lý thuyết thậm chí có thể đạt tới 65.000 TPS. Dù sao đi nữa, khả năng xử lý 15 giao dịch mỗi giây của Ethereum vẫn chưa thể sánh được với điều này. Khi xem xét chi phí cực thấp của Solana khi xử lý các giao dịch lớn, có thể dễ dàng thấy lý do tại sao các nhà phát triển lại ưa chuộng nó. Hệ sinh thái năng động và hữu ích: Hệ sinh thái Solana cung cấp nhiều tài nguyên và công cụ cho các nhà phát triển, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái. Hệ sinh thái Solana cung cấp bộ công cụ dành cho nhà phát triển và cơ hội tài trợ, cho phép các dự án mới xuất hiện một cách liền mạch. Tương tự như Solana, Avalanche đang ngày càng phổ biến và có nhiều khả năng hơn. Việc các tổ chức áp dụng các nền tảng Lớp 1 này sẽ làm xói mòn thêm sự thống trị của Ethereum. Hyperliquid và Tron đã đạt được tiến bộ trong giao dịch tương lai vĩnh viễn và thị trường stablecoin.

Lợi ích của các tổ chức hạn chế

Trong khi các công ty toàn cầu, các gã khổng lồ thị trường và các quốc gia tiếp tục tích lũy Bitcoin, tình hình của Ethereum lại hoàn toàn khác. Theo dữ liệu của Coingecko, có rất ít công ty đại chúng nắm giữ Ethereum, với tổng giá trị dưới 500 triệu đô la, trong khi con số của Bitcoin là hơn 50 tỷ đô la.

Thị trường ETF tiền điện tử cho thấy khoảng cách lớn giữa nhu cầu về Bitcoin và Ethereum, khi Ethereum không ghi nhận được dòng tiền đổ vào cao như Bitcoin. Dữ liệu dòng vốn ETF cho thấy Bitcoin đã thu hút một lượng lớn các nhà đầu tư lớn với lợi thế là người đi đầu và chức năng lưu trữ giá trị được chấp nhận rộng rãi. Và mặc dù Ethereum ghi nhận hàng tỷ đô la trong các ETF giao ngay, con số này vẫn còn kém xa Bitcoin.

Hy vọng cho Ethereum: Liệu nó có trở lại?

Ethereum cần được thức tỉnh để giành lại vị thế thống lĩnh thị trường, thu hút đầu tư rộng rãi và tăng giá trị. Tại thời điểm viết bài, Ethereum vừa mới kích hoạt bản nâng cấp. Đây là một bước phát triển đáng hoan nghênh, nhưng nó không giải quyết được những thách thức trong việc kết nối tài sản và dữ liệu trong hệ sinh thái Ethereum Layer-2. Các đối thủ cạnh tranh như Solana vẫn có lợi thế vì người dùng có thể chuyển đổi liền mạch giữa nhiều ứng dụng phi tập trung (DApp). Tuy nhiên, bản nâng cấp này dường như đã có tác động tích cực đến giá Ethereum, tăng 20% ​​trong 24 giờ qua lên 2.400 đô la. Liệu đồng Token thay thế hàng đầu này có quay trở lại lần này không? Chúng ta phải chờ xem bản nâng cấp gần đây có thể cải thiện được bao nhiêu cho chuỗi Ethereum và liệu điều này có đủ để đưa ETH trở lại đúng hướng hay không!