Tác giả: Marcel Pechman, CoinTelegraph; Người dịch: Deng Tong, Golden Finance
Tóm tắt
Trở lại mức 2.200 đô la vẫn là thách thức giá chính mà ETH phải đối mặt.
Nếu bản nâng cấp Pectra có thể thúc đẩy sự gia tăng hoạt động của DApp và mạng lưới Ethereum, giá ETH có thể phục hồi.
Ethereum đã triển khai thành công bản nâng cấp mạng quan trọng vào ngày 7 tháng 5, nhưng giá Ethereum và các chỉ số phái sinh của nó phản ứng không mấy tích cực với bản nâng cấp này. Phản ứng im ắng của thị trường khiến các nhà giao dịch bất ngờ và khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu Ethereum có thực sự có cơ hội tăng 22% và đạt lại mức 2.200 đô la hay không.
Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Ethereum kỳ hạn 30 ngày. Nguồn: Laevitas.ch
Phí bảo hiểm tương lai ETH đã thấp hơn ngưỡng trung lập là 5%, cho thấy sự thiếu quan tâm từ các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy. Quan trọng hơn, sau khi nâng cấp Pectra, số liệu vẫn không thay đổi ở mức 3%, cho thấy các nhà giao dịch không điều chỉnh vị thế của mình mặc dù việc nâng cấp đã được triển khai thành công.
Phản ứng yếu ớt của thị trường một phần là do các nhà đầu tư tập trung vào các vấn đề kinh tế vĩ mô khi sự bất ổn về tranh chấp thương mại toàn cầu làm gia tăng nguy cơ suy thoái. Nhưng việc các nhà giao dịch không quan tâm đến ETH đã xuất hiện trước khi tâm lý sợ rủi ro giảm sút gần đây. Trên thực tế, trong ba tháng đầu năm 2025, ETH có hiệu suất hoạt động kém hơn vốn hóa thị trường tiền điện tử nói chung là 28%.
Hiệu suất giá ảm đạm của Pectra sau khi nâng cấp phản ánh sự bất mãn lan rộng của thị trường khi các blockchain cạnh tranh ngày càng phát triển.
So sánh các địa chỉ hoạt động hàng tháng của Solana với các đối thủ cạnh tranh Layer-1. Nguồn: Token Terminal
Theo truyền thống, phí lớp cơ sở Ethereum cao có thể hạn chế hoạt động của mạng, nhưng kể từ giữa tháng 2, các khoản phí này đã giảm xuống dưới 1 đô la. Ngoài ra, theo Token Terminal, giải pháp Layer-2 hàng đầu của Ethereum hiện có 10,3 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, kém xa so với 82,2 triệu của Solana và 25,9 triệu của BNB Chain.
Ethereum chậm trễ trong khả năng tương tác với DApp — điều này có làm giảm giá ETH không?
Solana thống trị không gian trao đổi phi tập trung bằng cách cung cấp trải nghiệm người dùng tích hợp, đặc biệt là khi nói đến việc phát hành mã thông báo. Tương tự như vậy, Hyperliquid đã vượt xa kỳ vọng trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, cho thấy mối quan tâm chính của các nhà giao dịch không chỉ giới hạn ở tính phi tập trung và bảo mật của Ethereum. Trong khi đó, Tron đã có những bước tiến đáng kể vào thị trường stablecoin.
Phí 30 ngày của Blockchain và DApp (USD). Nguồn: DefiLlama
Ethereum vẫn là đồng tiền dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL) ở mức 53,7 tỷ đô la. Tuy nhiên, điều này không mang lại nhiều lợi ích cho người nắm giữ ETH vì phí mạng lưới tương đối thấp ở mức 19 triệu đô la trong 30 ngày qua, theo DefiLlama. Trong khi đó, Tron đã thu được 51,8 triệu đô la phí trong cùng kỳ, trong khi Solana chỉ thu được 39,4 triệu đô la.
Giám đốc kỹ thuật của Alchemy, Noam Hurwitz chỉ ra rằng phí blob Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi nâng cấp Pectra. Đối với Hurwitz, thành công của Ethereum phụ thuộc vào khả năng mở rộng cơ bản, bao gồm những cải tiến hơn nữa đối với cơ chế Rollup và cuối cùng là trải nghiệm người dùng liền mạch hơn.
Việc kết nối tài sản và dữ liệu trong hệ sinh thái Ethereum Layer-2 luôn là một thách thức, trong khi người dùng trên Solana và BNB Chain có thể dễ dàng chuyển đổi giữa nhiều ứng dụng phi tập trung (DApp). Bản nâng cấp Pectra, mặc dù là một bước đi đúng hướng, nhưng không giải quyết được vấn đề này, điều này giải thích tại sao ETH vẫn chưa thể lấy lại mức 2.200 đô la như đầu tháng 3.
Để giá ETH tăng 22% so với mức 1.810 đô la hiện tại, các nhà đầu tư có thể sẽ cần sự đảm bảo rằng tiến trình trên mạng lưới (cho dù thông qua tiền gửi hay tăng trưởng lớp 2) sẽ chuyển thành mức tăng đáng kể. Cuối cùng, lợi nhuận staking sẽ cần phải được tăng lên hoặc cần có những động cơ khuyến khích mạnh mẽ hơn để thúc đẩy việc áp dụng DApp rộng rãi hơn, từ đó kích thích nhu cầu về ETH trong hệ sinh thái tăng lên.
Weatherly
