**Tóm tắt** Vào cuối năm 2025, thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn biến động mạnh do các yếu tố kinh tế vĩ mô mạnh mẽ thúc đẩy: trong khi Bitcoin vẫn duy trì ở mức 90.000 đô la, tâm lý đã giảm mạnh xuống mức cực kỳ sợ hãi chưa từng thấy kể từ đại dịch năm 2020. Dòng vốn chảy ra hàng ngày ồ ạt từ các quỹ ETF, sự biến động cơ cấu của các cá voi và việc các nhà đầu tư bán lẻ bán lỗ đã tạo nên một "sự phân phối lại tài sản" điển hình của thị trường tăng giá trung bình. Đồng thời, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ đã được định giá lại, và những lo ngại về việc lãi suất cao dai dẳng đã làm giảm đáng kể định giá của các tài sản rủi ro. Mặc dù thanh khoản kinh tế vĩ mô bên ngoài không bị suy giảm - Nhật Bản, Trung Quốc và Châu Âu đều đang chuyển sang nới lỏng - nhưng tốc độ này phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu điểm đơn lẻ, dẫn đến sự kết hợp hiếm hoi giữa các điều kiện thị trường "thân thiện với thanh khoản, tâm lý bị kìm hãm". Áp lực tín dụng từ bong bóng AI cũng làm trầm trọng thêm sự lây lan rủi ro giữa các tài sản, gây áp lực lên tài sản tiền điện tử về mặt tài trợ, sự chú ý và diễn biến. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử đang bước vào giai đoạn chuyển đổi cơ cấu từ những người chơi yếu hơn sang những người chơi mạnh hơn, đặt nền móng cho chu kỳ tiếp theo.
I. Phân tích kinh tế vĩ mô về thị trường tiền điện tửTrong cơn hỗn loạn của thị trường trong vài tuần qua, giá Bitcoin và tâm lý đã cho thấy sự phân kỳ chưa từng có: giá vẫn ổn định trên mức cao lịch sử là 90.000 đô la, nhưng tâm lý thị trường đã rơi vào vực thẳm của "nỗi sợ hãi tột độ". Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đã từng chạm mốc 16 điểm, mức tâm lý lạnh nhất kể từ khi đại dịch toàn cầu sụp đổ vào tháng 3 năm 2020, và ngay cả khi có sự phục hồi nhẹ gần đây, nó cũng chỉ dao động trong khoảng 12-18. Những câu chuyện tích cực về Bitcoin trên mạng xã hội đồng thời cũng lao dốc, nhanh chóng chuyển từ sự lạc quan vững chắc trước đó sang những lời phàn nàn, tức giận và chỉ trích. Sự mất cân bằng này không phải là ngẫu nhiên; Điều này thường xảy ra ở giai đoạn sau của một thị trường tăng giá: những người tham gia sớm đã tích lũy được khoản lợi nhuận khổng lồ chưa thực hiện và chọn cách bán ra ngay khi có dấu hiệu đầu tiên của bất ổn kinh tế vĩ mô; trong khi các quỹ theo đuổi mức cao sau đó nhanh chóng bị mắc kẹt trong những biến động ngắn hạn, và các khoản lỗ chưa thực hiện càng làm gia tăng sự hoảng loạn và thất vọng của thị trường. Bitcoin hiện đang ở mức khoảng 92.000 đô la, gần như không thay đổi so với đầu năm (90.500 đô la). Sau một đợt tăng giá mạnh và điều chỉnh sâu trong suốt cả năm, giá đã trở lại gần điểm xuất phát, thể hiện mô hình "củng cố ở mức cao mà không có tiến triển đáng kể". Dòng tiền trên chuỗi cung cấp tín hiệu trực tiếp hơn so với tâm lý. Thứ nhất, vai trò của ETF giao ngay đã chuyển từ "động cơ thúc đẩy" thúc đẩy thị trường tăng giá sang "ống thoát nước" ngắn hạn. Kể từ tháng 11, các ETF đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra tích lũy hơn 2 tỷ đô la, với dòng vốn chảy ra lớn nhất trong một ngày lên tới 870 triệu đô la, lập kỷ lục mới về hiệu suất kém nhất kể từ khi thành lập. Tác động ở cấp độ tường thuật lớn hơn nhiều so với bản thân các quỹ: logic trước đây về "phân bổ tổ chức dài hạn" là hỗ trợ cốt lõi của thị trường, nhưng giờ đây hỗ trợ này đã chuyển sang bán ra, khiến các nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy bất an "khi không có sự hỗ trợ của tổ chức". Hành vi của cá voi cũng cho thấy sự phân kỳ rõ ràng. Những cá voi cỡ trung nắm giữ 10-1000 BTC đã liên tục bán ròng trong vài tuần qua, bán ra hàng chục nghìn Bitcoin, rõ ràng là những người áp dụng sớm với lợi nhuận đáng kể đã chọn rút tiền mặt. Trong khi đó, những cá voi siêu lớn nắm giữ hơn 10.000 BTC đã đồng thời tăng lượng nắm giữ của họ; dữ liệu trên chuỗi cho thấy một số thực thể chiến lược dài hạn đã tích lũy ngược xu hướng trong suốt đợt giảm giá, đạt hàng chục nghìn BTC. Đồng thời, dòng tiền ròng từ các nhà đầu tư bán lẻ quy mô nhỏ (≤10 BTC) cũng đang tăng dần, cho thấy rằng trong khi những người dùng mới cảm tính nhất có thể đang bán tháo, một nhóm khác gồm các nhà đầu tư bán lẻ dài hạn giàu kinh nghiệm hơn đang nắm bắt cơ hội để tăng vị thế của họ. Chỉ báo lỗ thực tế trên chuỗi đã ghi nhận mức lỗ lớn nhất trong một ngày trong sáu tháng qua, với một lượng lớn token buộc phải bán lỗ, báo hiệu rõ ràng một "cơn bán tháo đầu hàng" điển hình. Kết hợp nhiều chỉ báo trên chuỗi, những gì chúng ta đang thấy không phải là một cuộc tháo chạy hoàn toàn khỏi thị trường, mà là một sự phân phối lại nhanh chóng của token - sự tập trung từ các quỹ ngắn hạn, mang tính cảm xúc sang các tổ chức có sự kiên nhẫn dài hạn và khả năng chịu rủi ro cao hơn. Đây là một hiện tượng mang tính cấu trúc thường xảy ra trong giai đoạn sau của các thị trường tăng giá lớn. Hiện tại, thị trường đang trong giai đoạn củng cố ở mức độ cao trong nửa sau của một thị trường tăng giá - mặc dù vốn hóa thị trường đã điều chỉnh nhưng vẫn trên một nền tảng mạnh mẽ, tâm lý thị trường đã hạ nhiệt đáng kể, sự phân hóa mang tính cấu trúc đã gia tăng, các tài sản chất lượng cao đang phục hồi, nhưng các tài sản đầu cơ vẫn tiếp tục bị thanh lý. Vốn hóa thị trường chung của thị trường tiền điện tử đang có xu hướng giảm. 
Nếu dữ liệu và tâm lý trên chuỗi giải thích được những biến động ngắn hạn, thì yếu tố thực sự chi phối xu hướng thị trường trong đợt này vẫn là lãi suất kinh tế vĩ mô—"nhà tạo lập thị trường" thực sự cho Bitcoin không phải là các tổ chức hay cá voi, mà là Cục Dự trữ Liên bang. Trong quý vừa qua, thị trường nhìn chung đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ dần dần bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ nửa cuối năm 2024 đến đầu năm 2025. Việc cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với việc tăng thanh khoản và định giá cao hơn cho các tài sản rủi ro, do đó trở thành động lực quan trọng thúc đẩy đợt tăng trưởng trước đó. Tuy nhiên, một loạt dữ liệu kinh tế gần đây và các tuyên bố chính thức đã dẫn đến việc định giá lại mạnh mẽ kỳ vọng này.
II. Tác động sâu sắc của bong bóng AI lên nền kinh tế vĩ mô tiền điện tửh2>Từ năm 2023 đến năm 2025, trí tuệ nhân tạo sẽ hoàn toàn trở thành động lực cốt lõi trong việc định giá tài sản rủi ro toàn cầu, thay thế các thuật ngữ cũ như "siêu vũ trụ", "Web3" và "mùa hè DeFi", trở thành động lực chính thúc đẩy sự mở rộng định giá thị trường vốn.
Cho dù đó là vốn hóa thị trường của Nvidia vượt quá một nghìn tỷ đô la, tham vọng về cơ sở hạ tầng của OpenAI hay sự tăng trưởng bùng nổ của các siêu trung tâm dữ liệu và các dự án AI độc lập, toàn bộ thị trường đã hoàn thành một sự chuyển đổi mô hình từ "tăng trưởng công nghệ" sang "cơn sốt AI" chỉ trong hai năm. Tuy nhiên, đằng sau bữa tiệc thịnh soạn này là một cấu trúc đòn bẩy ngày càng mong manh, chi tiêu vốn ngày càng lớn và kỹ thuật tài chính ngày càng phụ thuộc vào "lưu thông nội bộ". Sự mở rộng nhanh chóng của định giá AI thực sự đã khiến toàn bộ hệ thống tài sản rủi ro cao trở nên dễ bị tổn thương hơn. Biến động của nó được truyền trực tiếp và liên tục đến thị trường tiền điện tử thông qua ngân sách rủi ro, kỳ vọng lãi suất và điều kiện thanh khoản, ảnh hưởng sâu sắc đến cấu trúc chu kỳ và khuôn khổ định giá của Bitcoin, Ethereum và các altcoin. Trong các hệ thống phân bổ tài sản của tổ chức, các nhà lãnh đạo AI đã chuyển đổi từ cổ phiếu tăng trưởng truyền thống thành "các yếu tố siêu công nghệ", trở thành trung tâm của danh mục đầu tư rủi ro cao, thậm chí còn thể hiện hiệu ứng đòn bẩy nội sinh. Khi giá AI tăng, khẩu vị rủi ro mở rộng và các tổ chức tự nhiên tăng phân bổ vào các tài sản rủi ro cao, bao gồm cả Bitcoin. Ngược lại, khi AI trải qua những biến động mạnh, áp lực định giá hoặc lo ngại về tín dụng, ngân sách rủi ro buộc phải thu hẹp. Giao dịch định lượng và định hướng mô hình nhanh chóng làm giảm mức độ rủi ro tổng thể, và tài sản tiền điện tử - là những tài sản biến động nhất và không được hỗ trợ bởi dòng tiền - thường trở thành mục tiêu bán chính. Do đó, sự giằng co và điều chỉnh trong giai đoạn sau của bong bóng AI sẽ khuếch đại mức độ điều chỉnh của thị trường tiền điện tử ở cả cấp độ tâm lý và cấu trúc. Điều này đặc biệt rõ ràng vào tháng 11 năm 2025: khi cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI điều chỉnh do áp lực tài chính, chênh lệch tín dụng tăng và bất ổn kinh tế vĩ mô, Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đồng thời giảm xuống dưới các mức quan trọng, tạo thành một "truyền tải rủi ro chéo tài sản" điển hình. Bên cạnh khẩu vị rủi ro, hiệu ứng lấn át thanh khoản là yếu tố kìm hãm quan trọng nhất của bong bóng AI trên thị trường tiền điện tử. Trong môi trường kinh tế vĩ mô với "nguồn vốn hạn chế", điều này tất yếu có nghĩa là các quỹ biên dành cho các tài sản rủi ro cao khác bị nén lại, khiến tiền điện tử trở thành "thương vong về vốn" rõ ràng nhất. Tác động sâu sắc hơn đến từ sự cạnh tranh của các hệ thống tường thuật. Trong tâm lý thị trường và việc xây dựng định giá, các tường thuật thường quan trọng ngang với các yếu tố cơ bản. Trong thập kỷ qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã thu hút được sự chú ý rộng rãi và mức phí bảo hiểm đáng kể thông qua các tường thuật như tài chính phi tập trung, vàng kỹ thuật số và mạng lưới tài chính mở. Tuy nhiên, tường thuật về AI từ năm 2023 đến năm 2025 thể hiện tính độc quyền cực độ. Khuôn khổ tường thuật lớn của nó - "động cơ cốt lõi của Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư", "sức mạnh tính toán là dầu mỏ mới", "trung tâm dữ liệu là bất động sản công nghiệp mới" và "mô hình AI là cơ sở hạ tầng kinh tế của tương lai" - trực tiếp kìm hãm không gian tường thuật cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Ở cấp độ chính sách, truyền thông, nghiên cứu và đầu tư, hầu như mọi sự chú ý đều tập trung vào AI, và tiền điện tử chỉ lấy lại được tiếng nói khi thanh khoản toàn cầu giảm bớt hoàn toàn. Điều này khiến ngành công nghiệp tiền điện tử khó có thể lấy lại mức định giá cao ngay cả khi có dữ liệu trên chuỗi lành mạnh và hệ sinh thái nhà phát triển tích cực. Tuy nhiên, khi bong bóng AI vỡ hoặc bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, số phận của tài sản tiền điện tử có thể không ảm đạm; thậm chí nó có thể mở ra một cơ hội quyết định. Nếu bong bóng AI phát triển theo hướng của bong bóng dot-com năm 2000—tức là trải qua đợt điều chỉnh định giá 30%–60%, sự thoái lui của một số công ty có đòn bẩy tài chính cao, hoạt động dựa trên câu chuyện và các gã khổng lồ công nghệ cắt giảm chi tiêu vốn, trong khi hệ thống tín dụng tổng thể vẫn ổn định—thì nỗi đau ngắn hạn trên thị trường tiền điện tử sẽ được đổi lấy những lợi ích trung hạn đáng kể. Nếu rủi ro phát triển thành một cuộc khủng hoảng tín dụng tương tự như năm 2008, mặc dù khả năng xảy ra là hạn chế, nhưng tác động sẽ nghiêm trọng hơn. Sự sụp đổ của các chuỗi nợ công nghệ, các vụ vỡ nợ tập trung của các quỹ tín thác bất động sản (REIT) trung tâm dữ liệu và thiệt hại đối với bảng cân đối kế toán của ngân hàng đều có thể gây ra "sự giảm đòn bẩy hệ thống", khiến tiền điện tử trải qua một vụ sụp đổ như thác nước tương tự như tháng 3 năm 2020 trong ngắn hạn. Tuy nhiên, những kịch bản cực đoan như vậy thường cũng ngụ ý một sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong trung và dài hạn, vì các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải khởi động lại QE, cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí áp dụng các chính sách tiền tệ phi truyền thống. Tiền điện tử, với tư cách là một công cụ phòng ngừa nguồn cung tiền quá mức, sẽ chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong môi trường thanh khoản dồi dào. Tóm lại, bong bóng AI không phải là hồi kết của ngành công nghiệp tiền điện tử, mà là khúc dạo đầu cho chu kỳ tiền điện tử lớn tiếp theo. Trong giai đoạn bong bóng đi lên, AI sẽ thu hút vốn, sự chú ý và các câu chuyện khỏi tài sản tiền điện tử; ngược lại, trong quá trình bong bóng vỡ hoặc tiêu hóa, AI sẽ giải phóng thanh khoản, khẩu vị rủi ro và nguồn lực trở lại, đặt nền móng cho sự khởi động lại của ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được cấu trúc truyền dẫn kinh tế vĩ mô này quan trọng hơn việc dự đoán giá; điểm thấp nhất về mặt cảm xúc không phải là kết thúc, mà là một giai đoạn quan trọng trong quá trình di chuyển tài sản từ tay yếu sang tay mạnh; cơ hội thực sự không nằm trong sự nhiễu loạn, mà thường xuất hiện vào thời điểm diễn biến kinh tế vĩ mô thay đổi và chu kỳ thanh khoản đảo ngược. Chu kỳ lớn tiếp theo trên thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ chính thức bắt đầu sau khi bong bóng AI vỡ. Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu vào cuối năm 2025 đang cho thấy những thay đổi về cấu trúc khác biệt đáng kể so với những năm trước. Sau chu kỳ thắt chặt kéo dài hai năm, chính sách tiền tệ toàn cầu cuối cùng đã chuyển dịch đồng bộ. Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025, xác nhận sự kết thúc chính thức của chính sách thắt chặt định lượng và ngăn chặn sự thu hẹp bảng cân đối kế toán. Thị trường dự kiến sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào quý I năm 2026. Điều này có nghĩa là thanh khoản toàn cầu đã chuyển từ "cạn kiệt" sang "cung cấp", tăng trưởng cung tiền M2 đã trở lại quỹ đạo mở rộng, và môi trường tín dụng đã được cải thiện đáng kể. Đối với tất cả các tài sản rủi ro, những bước ngoặt mang tính chu kỳ như vậy thường báo hiệu sự hình thành các neo giá mới. Đối với thị trường tiền điện tử, thời điểm của chu kỳ nới lỏng toàn cầu trùng khớp với nhiều yếu tố, bao gồm việc thanh lọc đòn bẩy nội bộ, đóng băng tâm lý thị trường và dòng vốn rút khỏi ETF chạm đáy, tạo cơ sở cho năm 2026 có khả năng trở thành "điểm khởi động". Mặc dù việc nới lỏng toàn cầu đồng bộ là không phổ biến, nhưng bối cảnh kinh tế vĩ mô trong giai đoạn 2025-2026 cho thấy mức độ nhất quán cao. Nhật Bản đã tung ra gói kích thích tài khóa vượt quá 100 tỷ đô la, tiếp tục chính sách tiền tệ siêu nới lỏng; Trung Quốc tiếp tục tăng cường các biện pháp nới lỏng tiền tệ và tài khóa dưới áp lực kinh tế và nhu cầu cơ cấu; và châu Âu, đang bên bờ vực suy thoái, đã bắt đầu thảo luận về việc tái khởi động QE. Việc các nền kinh tế lớn trên toàn cầu đồng loạt thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng là một yếu tố tích cực chưa từng có đối với tài sản tiền điện tử trong những năm gần đây. Điều này là do tài sản tiền điện tử vốn là một trong những loại tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản, đặc biệt là Bitcoin, với định giá có mối tương quan cao với chu kỳ thanh khoản của đồng đô la. Khi thế giới đồng thời bước vào môi trường "chính sách tiền tệ nới lỏng + tăng trưởng yếu", sức hấp dẫn của các tài sản truyền thống giảm xuống, và hiệu ứng lan tỏa thanh khoản ưu tiên các tài sản có beta cao hơn. Tài sản tiền điện tử đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong ba chu kỳ vừa qua, chính xác là trong điều kiện kinh tế vĩ mô như vậy. Trong khi đó, cấu trúc nội tại của thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau sự hỗn loạn của năm 2025. Những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã không tham gia vào đợt bán tháo đáng kể, và dữ liệu trên chuỗi cho thấy các token đang chuyển từ những người bán theo cảm xúc sang những người mua có niềm tin cao; các cá voi tiếp tục tích lũy token trong thời gian giá giảm sâu; dòng vốn chảy ra quy mô lớn từ các quỹ ETF chủ yếu là do sự hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân, chứ không phải do sự rút vốn của các tổ chức; và tỷ lệ tài trợ của thị trường tương lai đã trở lại mức trung lập hoặc thậm chí âm, với đòn bẩy bị loại bỏ hoàn toàn khỏi thị trường. Sự kết hợp này đồng nghĩa với việc áp lực bán trên thị trường chủ yếu đến từ những nhà đầu tư yếu, trong khi các token đang tập trung vào những nhà đầu tư mạnh. Nói cách khác, thị trường tiền điện tử đang ở trong tình thế tương tự như Quý 1 năm 2020: định giá bị kìm hãm, nhưng cấu trúc rủi ro lành mạnh hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Tuy nhiên, mặt trái của vấn đề là những thách thức. Mặc dù chu kỳ nới lỏng đang quay trở lại, nhưng rủi ro lan tỏa của bong bóng AI không thể bị bỏ qua. Định giá của các công ty công nghệ khổng lồ đang tiến gần đến mức không bền vững; nếu chuỗi tài trợ hoặc kỳ vọng lợi nhuận của họ bị lệch, cổ phiếu công nghệ có thể trải qua một đợt điều chỉnh mạnh khác, và tài sản tiền điện tử, với tư cách là một đối tác rủi ro cao, chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng thụ động của "đợt bán tháo beta hệ thống". Hơn nữa, Bitcoin thiếu một chất xúc tác mới mang tính quyết định trong ngắn hạn. Mô hình ETF cho giai đoạn 2024–2025 đã được thị trường giao dịch đầy đủ; Một câu chuyện mới đòi hỏi phải chờ Fed tung ra QE, các tổ chức lớn quay trở lại với làn sóng mua vào, và các tổ chức tài chính truyền thống đẩy nhanh việc triển khai cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Dòng vốn liên tục rút khỏi ETF phản ánh nỗi sợ hãi tột độ của các nhà đầu tư bán lẻ; chỉ số VIX, đã giảm xuống mức cực đại 9, vẫn cần thời gian để chạm "đáy đầu hàng", và thị trường cần chờ đợi những tín hiệu gia tăng mới. Xét về môi trường kinh tế vĩ mô tổng thể và cấu trúc thị trường, xét về mặt thời gian, thị trường tiền điện tử có thể sẽ tiếp tục dao động và chạm đáy từ Quý 4 năm 2025 đến Quý 1 năm 2026. Áp lực bong bóng AI, dòng vốn rút khỏi ETF và sự bất ổn của dữ liệu kinh tế vĩ mô sẽ cùng nhau thúc đẩy thị trường duy trì một mô hình yếu và biến động. Tuy nhiên, với việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng và thanh khoản phục hồi đáng kể trong quý I và quý II năm 2026, giá BTC dự kiến sẽ tăng trở lại trên 100.000 đô la, và trong quý 3-4 năm 2026, với sự hội tụ của các yếu tố như kỳ vọng nới lỏng định lượng (QE), bối cảnh mới của DePIN/HPC và BTC dự trữ quốc gia, một chu kỳ thị trường tăng giá mới sẽ được xác nhận. Xu hướng này đồng nghĩa với việc thị trường tiền điện tử đang chuyển từ "giai đoạn định giá tiêu cực" sang "giai đoạn định giá lại", và một sự đảo ngược xu hướng thực sự đòi hỏi sự cộng hưởng giữa thanh khoản và bối cảnh. Các chiến lược đầu tư trong khuôn khổ này cần được hiệu chỉnh lại để đối phó với biến động và nắm bắt cơ hội. Chiến lược Tích lũy Trực tiếp Phân tích (DCA) mang lại lợi nhuận thống kê tốt nhất trong giai đoạn cực kỳ sợ hãi và là cách tốt nhất để phòng ngừa rủi ro trước những biến động tâm lý và nhiễu loạn ngắn hạn. Về cơ cấu danh mục đầu tư, tỷ trọng altcoin nên được giảm bớt và tỷ trọng BTC/ETH nên được tăng lên, bởi vì altcoin sẽ giảm mạnh hơn khi kiểm soát rủi ro được thắt chặt, trong khi cơ chế tích lũy ETF sẽ tiếp tục củng cố lợi thế tương đối của Bitcoin trong trung hạn. Do cổ phiếu công nghệ có thể trải qua một đợt điều chỉnh sâu kiểu "bong bóng internet", các nhà đầu tư cần dành một lượng quỹ khẩn cấp phù hợp để có được điểm vào lệnh tốt nhất khi các sự kiện rủi ro vĩ mô gây ra tình trạng bán tháo tài sản tiền điện tử quá mức. Về dài hạn, năm 2026 sẽ là một năm then chốt cho việc tái phân phối thanh khoản toàn cầu, và cũng là năm thị trường tiền điện tử trở lại sân khấu chính sau một đợt thanh lọc cấu trúc. Những người chiến thắng thực sự sẽ là những người duy trì kỷ luật và kiên nhẫn khi tâm lý thị trường đang ở mức lạnh nhất. IV. Kết luận
Kết luận
Dựa trên cấu trúc trên chuỗi, các chỉ báo tâm lý, dòng tiền và chu kỳ vĩ mô toàn cầu, đợt giảm giá này giống như một sự thay đổi mạnh mẽ trong giai đoạn sau của thị trường tăng giá hơn là một sự đảo ngược về mặt cấu trúc.
Việc định giá lại kỳ vọng lãi suất đang gây áp lực định giá ngắn hạn, nhưng xu hướng nới lỏng toàn cầu rõ ràng, các biện pháp kích thích đồng bộ ở Nhật Bản và Trung Quốc, và việc chấm dứt QT có nghĩa là năm 2026 sẽ là một năm quan trọng để mở rộng thanh khoản trở lại. Bong bóng AI có thể tiếp tục là một lực cản ngắn hạn, nhưng sự vỡ hoặc giảm phát của nó sẽ giải phóng vốn bị siết chặt và không gian tường thuật, cung cấp hỗ trợ định giá mới cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin. Thị trường dự kiến sẽ vẫn trong giai đoạn hợp nhất từ quý 4 năm 2025 đến quý 1 năm 2026, với quý 2-quý 4 năm 2026, được thúc đẩy bởi chu kỳ cắt giảm lãi suất, trở thành cửa sổ đảo ngược xu hướng. DCA có kỷ luật, tăng tỷ trọng của BTC/ETH và duy trì các vị thế khẩn cấp là những chiến lược tối ưu để vượt qua biến động và đón nhận chu kỳ mới.
Anais
