Tin tức về tiền điện tử: Liệu memecoin Solana có phải là “trò chơi kết thúc”?

Tác giả: Ryan S. Gladwin; Người dịch: Vernacular Blockchain

Số lượng token được nền tảng ra mắt và trung tâm văn hóa phổ biến Pump.fun ra mắt vào thứ Tư thấp hơn 64,6% so với mức đỉnh điểm vào tháng 1. Trong khi đó, tỷ lệ tốt nghiệp hàng tuần của Token đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, theo dữ liệu của Dune. Cái gọi là "tốt nghiệp" có nghĩa là mã thông báo đạt đến ngưỡng giá trị thị trường nhất định. Trước đây, ngưỡng này là 69.000 đô la Mỹ, nhưng đã được nâng lên 100.000 đô la Mỹ vào cuối năm ngoái.
Sự im lặng khiến một số nhà giao dịch tin rằng sòng bạc Memecoin đã đóng cửa và sẽ không bao giờ mở cửa trở lại. Loopify (bút danh), người sáng lập nền tảng giáo dục tiền điện tử Pluid và là một nhà giao dịch, tin rằng chu kỳ Memecoin đã kết thúc. Ông chỉ ra một số dữ liệu cho thấy cơn sốt Memecoin đã vượt qua đỉnh điểm của đợt tăng giá NFT trước đó.
Theo dữ liệu của Dune, OpenSea, thị trường NFT phổ biến nhất, đã tạo ra doanh thu 943 triệu đô la kể từ khi ra mắt vào năm 2017, trong khi Pump.fun đã tạo ra doanh thu hơn 574 triệu đô la kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Chưa kể đến doanh thu được tạo ra từ các bot giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các giao thức khác đóng vai trò quan trọng đối với nền kinh tế Meme Coin.

Những người khác đã thấy những số liệu thống kê này và nghĩ rằng đã đến lúc từ bỏ Pump.fun khỏi vị trí trung tâm của hệ sinh thái Memecoin.
"Những ngày tháng của Pump.fun đã qua rồi", nhà giao dịch ẩn danh và người triển khai WIFToken Solana Bateman chia sẻ với Decrypt. “Họ chưa bao giờ trả lại bất cứ thứ gì và họ đã lấy đi quá nhiều.” Ông nói thêm: “Sự khác biệt giữa chúng tôi và họ là: Chúng tôi quan tâm đến Solana, đó là nhà của chúng tôi. Họ chỉ quan tâm đến việc làm đầy túi của họ.”
Những lời buộc tội như vậy thường nhắm vào nền tảng ra mắt, với những người phản đối lập luận rằng nó không làm đủ để phát triển thị trường và chỉ đơn giản là bán hết tất cả SOL mà nền tảng tạo ra — mặc dù những người sáng lập phủ nhận điều này. Bateman cho biết nền tảng này có thể được cải thiện bằng cách cải thiện nền kinh tế mã thông báo, tạo ra nhóm thanh khoản tốt hơn hoặc cung cấp mô hình bền vững hơn, chẳng hạn như tăng cường mở khóa mã thông báo ở một số vốn hóa thị trường nhất định.
"Tôi cũng đồng ý rằng mô hình Pump.fun còn lâu mới hoàn hảo và tôi biết nhóm luôn nỗ lực tìm cách cải thiện nó", Alon Cohen, đồng sáng lập Pump.fun, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt.
“Không gian thiết kế để quản lý các ưu đãi của người dùng sau khi tạo token rất rộng, vì vậy sẽ mất thời gian để hoàn thiện điều này. Tuy nhiên, ngay từ ngày đầu tiên, Pump.fun đã tuân thủ một số nguyên tắc mà tôi nghĩ vẫn đúng cho đến ngày nay.”
Cohen cho biết các nguyên tắc này bao gồm việc duy trì rào cản gia nhập thấp khi tạo token, đồng thời theo đuổi “sự đơn giản và thanh lịch” vì sự phức tạp sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ tránh xa. Ông cũng nói thêm rằng ông tin rằng các hợp đồng chuẩn hóa của Pump.fun là một "điểm cộng to lớn" cho hệ sinh thái vì chúng làm giảm nguy cơ các nhà phát triển tạo ra các hợp đồng độc hại có thể bị lạm dụng.
Chúng ta đến đây bằng cách nào?
Sự sụp đổ của Memecoin phần lớn có thể bắt nguồn từ việc ra mắt memecoin chính thức của Donald Trump, chỉ vài ngày trước lễ nhậm chức của ông vào tháng 1. Một cơn sốt nhiệt tình lan rộng khắp thị trường, khi các nhà đầu cơ báo hiệu một kỷ nguyên mới cho Memecoin và tiền điện tử.
Ngày hôm sau, Melania Trump cũng tung ra token của riêng mình, khiến TRUMPToken giảm mạnh - và MELANIA cũng sớm theo sau. Tâm lý thay đổi nhanh chóng và các nhà giao dịch bắt đầu nhận ra “trò lừa đảo” đang diễn ra. Theo dữ liệu từ DEX Screener, TRUMPToken đã giảm 85% so với mức cao lịch sử, trong khi MELANIA đã giảm tới 94%.
Những token được tung ra này đã hút hết thanh khoản của các nhà giao dịch Memecoin và cũng tạo ra một lượng lớn người thua lỗ. Rennick Palley, người sáng lập quỹ đầu cơ Stratos, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt. Trong những tháng tiếp theo, nhiều token memecoin lớn hơn đã tăng và giảm mạnh trong vòng 24 giờ — gây ra tổn thất nặng nề cho các nhà giao dịch.
Đáng chú ý nhất là LIBRA, vốn hóa thị trường đã tăng vọt lên mức 1,17 tỷ đô la sau khi được Tổng thống Argentina Javier Milley quảng bá thông qua mạng xã hội, đã giảm mạnh 96% xuống còn 40 triệu đô la chỉ trong sáu giờ. Sau đó, nhiều cáo buộc về giao dịch nội gián đã nổ ra, liên quan đến nhiều giao thức lớn và những nhân vật có ảnh hưởng, trong khi các nhà điều tra cũng phát hiện ra mối liên hệ giữa đơn vị phát hành Memecoin và nhóm đứng sau Melania Trump Memecoin.
Khi tin đồn Memecoin là một trò chơi gian lận lan truyền, nỗi lo ngại của thị trường rằng ngành công nghiệp này hoàn toàn tham nhũng đã đạt đến mức cao nhất mọi thời đại. Bateman tin rằng đây chính là “chiếc đinh cuối cùng đóng vào cỗ quan tài” của Memecoin.
“Lúc đầu, [Memecoin] trông giống như một trò chơi sòng bạc,” Nick Vaiman, đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành của công ty phân tích Bubblemaps, nói với Decrypt. “Nhưng thực tế thì tệ hơn thế nhiều: trò chơi đã bị gian lận ngay từ đầu”, ông giải thích. “Cơ hội chiến thắng của bạn gần như bằng không vì những người chiến thắng thực sự đã được xác định: những người trong cuộc biết trước câu chuyện bên trong, những tay bắn tỉa thông minh tham gia sớm và các đội đứng sau họ”.
Đối với một số người, điều này đủ để khiến họ từ bỏ Memecoin và bắt đầu tìm kiếm các khoản đầu tư ổn định hơn với giá trị thực đằng sau chúng. Nhà quản lý danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, nói với Decrypt rằng ông hy vọng tiền sẽ chảy ra khỏi Memecoin và đổ vào "một số altcoin nhỏ hơn" vì chúng mang lại sự thoải mái hơn về mặt tâm lý. Nhưng không phải ai cũng bị thuyết phục.
"Nhiều người không thích các Altcoin truyền thống được VC hỗ trợ với tầm nhìn lớn", Loopify nói với Decrypt, "vì vậy họ có nhiều khả năng sẽ gắn bó với một token văn hóa duy nhất hoặc đơn giản là thoát khỏi thị trường cho đến khi có cơ hội mới".
Nhà giao dịch tiền điện tử Murad Mahmudov đã nói về lý thuyết đầu tư Memecoin của mình, tập trung vào việc tìm kiếm "giáo phái" và mua token của họ. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ CoinGecko, không có token nào trong danh sách của ông tăng giá trong bảy ngày qua.
Ngoài ra, áp lực kinh tế vĩ mô cũng đang đẩy thị trường chung đi xuống. Theo dữ liệu của TradingView, Bitcoin (BTC) đã giảm 17% kể từ khi LIBRA ra mắt, S&P 500 đã giảm 2,7% trong tháng qua và chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn của thị trường.
"Tính thanh khoản toàn cầu đã giảm gần đây và Memecoin đặc biệt nhạy cảm với sự thay đổi này", Palley cho biết, đồng thời dự đoán, "Có vẻ như tính thanh khoản đã chạm đáy và Memecoin có thể phục hồi trong vài tháng tới".
Một số nhà giao dịch trên thị trường cũng đồng ý với quan điểm này. 0xWinged, một nhà giao dịch Memecoin ẩn danh, tin rằng thị trường đang phản ứng thái quá và dự đoán rằng Solana sẽ sớm phục hồi lên mức 170 đô la và tính thanh khoản của thị trường sẽ chảy trở lại lĩnh vực Memecoin.
"Cuối cùng, bản chất con người là thích cờ bạc, và khi tính thanh khoản của thị trường phục hồi, tôi tin rằng số tiền liên quan đến cờ bạc cũng sẽ tăng lên." Palley nói và nói thêm, "Memecoin sẽ tiếp tục tồn tại."