Coinbase: Lý do thị trường tiền điện tử sụt giảm gần đây

Nguồn: Coinbase; Biên soạn bởi Golden Finance. Coinbase tin rằng dữ liệu kinh tế vĩ mô trong tuần này đã làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đáng kể, dẫn đến đồng đô la mạnh hơn và thắt chặt điều kiện tài chính. Ước tính trước lần thứ ba của Cục Phân tích Kinh tế (BEA) đã nâng tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 của Hoa Kỳ lên 3,8%, cho thấy nhu cầu cơ bản mạnh hơn so với dữ liệu trước đó đã gợi ý. Trong khi đó, các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền đã phục hồi 2,9% so với tháng trước vào tháng 8 (không bao gồm mức tăng 0,4% trong lĩnh vực vận tải), trong khi các đơn đặt hàng hàng hóa vốn cốt lõi (một thước đo chính của đầu tư kinh doanh) tăng 0,6% so với tháng trước. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm xuống 218.000 trong tuần đó, cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, nhưng không nhiều như dữ liệu trước đó đã gợi ý. Xét về tổng thể, chúng tôi tin rằng những dữ liệu này cho thấy tăng trưởng kinh tế và điều kiện lao động mạnh hơn dự kiến, làm giảm khả năng nới lỏng tiền tệ nhanh chóng trong bối cảnh lạm phát liên tục ở mức cao. Thị trường dường như đang định giá sự thay đổi này: lãi suất tăng nhẹ, chỉ số đô la Mỹ gần đạt mức cao nhất trong ba tuần, thanh khoản đô la Mỹ thắt chặt một chút và giá tiền điện tử giảm. Từ góc độ toàn cầu hơn, Chỉ số thanh khoản M2 tùy chỉnh của Coinbase cho thấy những trở ngại về thanh khoản sẽ xuất hiện bắt đầu từ tháng 11. Chỉ số thanh khoản M2 toàn cầu tùy chỉnh của chúng tôi (tối ưu hóa tăng trưởng cung tiền và dẫn trước Bitcoin 110 ngày) đã cho thấy một điểm uốn xuống kể từ tháng 11. Do chỉ số này có mối tương quan khoảng 0,9 với BTC trong khung thời gian từ một tháng đến ba năm, chúng tôi tin rằng điểm uốn có thể báo hiệu những trở ngại về thanh khoản khi bước vào cuối năm (Hình 1). Tuy nhiên, chỉ số này cũng cho thấy tình trạng thanh khoản lành mạnh trong tháng 10, điều này có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Hình 1. Chỉ số thanh khoản M2 dự kiến ​​sẽ giảm vào đầu tháng 11. Ngoài các yếu tố vĩ mô, chúng tôi tin rằng việc thanh lý tiền điện tử trong tuần này là do áp lực định vị, vốn đã tích tụ trong vài tuần và gióng lên những tín hiệu cảnh báo. Như đã thảo luận trong bài viết trước, tỷ lệ thống trị hợp đồng mở của altcoin cao hơn nhiều so với ngưỡng 1,4, ngưỡng thường báo hiệu các đợt thanh lý quy mô lớn. Cuối tuần trước, tỷ lệ này đạt 1,7, sau đó chúng tôi chứng kiến ​​khoảng 1,8 tỷ đô la bị thanh lý bắt buộc các vị thế mua khi các vị thế mua bị thanh lý trên toàn thị trường (Hình 2). Ngay cả sau những đợt thanh lý này, tỷ lệ vẫn ở mức cao 1,6, điều mà chúng tôi tin rằng cho thấy sự cần thiết phải thận trọng trong việc định vị trước các dữ liệu sắp tới có thể ảnh hưởng đến lãi suất và đồng đô la Mỹ. Hình 2. Tỷ lệ thống trị hợp đồng mở của altcoin