Tác giả: Tanay Ved Nguồn: Coin Metrics Biên dịch: Shan Ou Ba, Golden Finance
Chúng tôi kỳ vọng tổng doanh thu của Coinbase sẽ đạt khoảng 2 tỷ đô la vào quý 4 năm 2024, tăng 65% so với quý trước và 109% so với năm trước, nhờ vào sự phục hồi của doanh thu giao dịch và sự tăng trưởng ổn định trong các dịch vụ và đăng ký.
Được thúc đẩy bởi sự lạc quan mới của thị trường sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, khối lượng giao dịch tăng vọt lên khoảng 430 tỷ đô la, mức cao nhất kể từ quý 4 năm 2021, trong khi nguồn cung USDC tăng 23%, điều này có thể thúc đẩy doanh thu từ stablecoin của Coinbase.
Doanh thu từ máy sắp xếp chuỗi của Base là 8.047 ETH (26,36 triệu đô la) và lợi nhuận là 7.417 ETH (24,18 triệu đô la), duy trì lợi nhuận cao vì chi phí thanh toán thấp của Ethereum giúp duy trì biên lợi nhuận cao.
Coinbase Global Inc. (COIN) sẽ công bố báo cáo tài chính quý 4 năm 2024 vào ngày 13 tháng 2. Là sàn giao dịch tiền điện tử lớn duy nhất được niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và là một công ty blockchain ngày càng đa dạng, hiệu suất tài chính của công ty sẽ được các nhà đầu tư trên thị trường tiền điện tử và Phố Wall theo dõi chặt chẽ.
Quý IV năm 2024 là quý tăng trưởng mạnh, một phần là do chiến thắng trong cuộc bầu cử của Donald Trump, dẫn đến sự phục hồi trong tâm lý lạc quan của thị trường. Các nhà đầu tư hiện muốn xem Coinbase tận dụng đà tăng trưởng của thị trường như thế nào, đặc biệt là khi ngành này có thể chứng kiến nhiều đối thủ cạnh tranh mới trong bối cảnh môi trường pháp lý đang nới lỏng và dự kiến các đợt IPO tiền điện tử sẽ tăng.
Bài viết này sẽ kết hợp dữ liệu thị trường, dữ liệu trên chuỗi và thông tin công khai của Coin Metrics để tiến hành phân tích hướng đến tương lai về báo cáo tài chính quý 4 năm 2024 của Coinbase.
Thị trường dự đoán Kalshi dự đoán rằng khối lượng giao dịch trong quý 4 sẽ đạt 445 tỷ đô la Mỹ và đưa ra xác suất là 70%. Con số này tăng 140% so với quý 3, cho thấy kỳ vọng cao của thị trường đối với hoạt động giao dịch của Coinbase.
Doanh thu giao dịch của Coinbase chủ yếu đến từ các giao dịch bán lẻ và tổ chức, cũng như hệ sinh thái Cơ sở lớp 2 và hoạt động thanh toán (phần này được phân loại lại thành "doanh thu giao dịch khác" trong Quý 1 năm 2024).
Lấy mẫu lại khối lượng giao dịch hàng ngày của Coinbase trong tám quý vừa qua, khối lượng giao dịch trong quý 4 năm 2024 đạt khoảng 430,4 tỷ đô la Mỹ, là khối lượng giao dịch theo quý cao nhất kể từ quý 4 năm 2021. Lý do chính cho sự tăng trưởng này là Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2024, dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong hoạt động giao dịch trên Coinbase. Sự tăng trưởng này sẽ đến từ cả nhóm người tiêu dùng và tổ chức và được thúc đẩy bởi tâm lý cải thiện, sự gia tăng tính biến động của tiền điện tử và động lực hướng tới quy định thân thiện với tiền điện tử của chính phủ, tất cả những yếu tố này dự kiến sẽ thúc đẩy sự tham gia của cả bán lẻ và tổ chức vào thị trường và hoạt động tiền điện tử.
Dựa trên khối lượng giao dịch hàng quý là 440 tỷ đô la, chúng tôi ước tính doanh thu giao dịch của Coinbase trong quý 4 năm 2024 sẽ đạt khoảng 1,4 tỷ đô la, tăng 175% so với cùng kỳ năm ngoái. Các yếu tố thúc đẩy bao gồm:
Các giao dịch của người tiêu dùng đóng góp khoảng 1,3 tỷ đô la, dựa trên 20% tổng khối lượng giao dịch và giả định tỷ lệ chấp nhận là 1,5%.
Giao dịch của tổ chức tạo ra doanh thu khoảng 102 triệu đô la, dựa trên 80% tổng khối lượng giao dịch và giả định tỷ lệ chấp nhận là 0,03%.
Nếu đạt được mục tiêu này, doanh thu giao dịch trong quý 4 năm 2024 sẽ vượt quá tổng doanh thu 1,2 tỷ đô la của Coinbase trong quý 3 năm 2024. Chỉ sau một tháng, quý đầu tiên của năm 2025 cũng báo hiệu một khởi đầu mạnh mẽ, đảo ngược xu hướng doanh thu giao dịch chậm chạp trong những quý gần đây. Chúng tôi cũng có thể tiến hành phân tích chuyên sâu về thành phần thị trường và khối lượng giao dịch của sàn giao dịch Coinbase. Sử dụng dữ liệu K-line của Coin Metrics, chúng ta có thể thấy các thị trường giao dịch tiền ổn định (hoặc tiền pháp định) chính và các thị trường giao dịch tiền không ổn định được xếp hạng theo khối lượng giao dịch trong quý này. Trong số các cặp giao dịch tiền tệ stablecoin-fiat, USDT-USD đứng đầu với khối lượng giao dịch là 49,4 tỷ đô la Mỹ, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với Tether như là kênh giao dịch chính cho đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, USDC-EUR đứng thứ tư với khối lượng giao dịch 2 tỷ đô la, phản ánh sự gia tăng áp dụng USDC trên thị trường euro, điều này có thể liên quan đến việc tuân thủ các yêu cầu quản lý của MiCA (Quy định thị trường tài sản tiền điện tử châu Âu).
Về giao dịch tài sản tiền điện tử, BTC, ETH, XRP và DOGE có nhu cầu cao, trong khi cặp giao dịch ETH-BTC là thị trường giao dịch không phải tiền điện tử ổn định có khối lượng giao dịch cao nhất trong quý này, đạt 1,6 tỷ đô la Mỹ.
Kể từ tháng 11, Coinbase đã dần nới lỏng chiến lược niêm yết token thận trọng của mình và thêm các đồng tiền meme mới như PEPE và dogwifhat (WIF), điều này có thể thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của khối lượng giao dịch bán lẻ.
Base là mạng lưới Ethereum Layer-2 (L2) do Coinbase ra mắt. Mạng lưới này được xây dựng trên OP Stack của Optimism và đã trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái on-chain của Coinbase. Base chứng minh rằng chạy L2 trên mạng Ethereum là một mô hình kinh doanh khả thi và có lợi nhuận, điều này giải thích tại sao các công ty như Kraken, Sony và Deutsche Bank đã tham gia vào lĩnh vực này.
Là đơn vị phân loại duy nhất của Base, Coinbase tính phí bằng cách phân loại và xử lý giao dịch và trả phí blob cho Ethereum Layer-1 để thanh toán.
Trong quý 4 năm 2024, Base đã tạo ra tổng doanh thu là 8.047 ETH (26,36 triệu đô la Mỹ), trong đó 630 ETH (2,18 triệu đô la Mỹ) được trả dưới dạng phí blob và cuối cùng đã đạt được lợi nhuận là 7.417 ETH (24,18 triệu đô la Mỹ). Biên lợi nhuận của Base vẫn duy trì ở mức 80%-100% trong hầu hết quý, nhưng đã giảm xuống còn khoảng 45% vào cuối tháng 12 do chi phí thanh toán cao hơn (phí blob).
Nhìn chung, quý 4 năm 2024 là một quý thành công đối với Base, chủ yếu là do nhu cầu giao dịch L2 liên tục tăng trưởng và hoạt động chung trên chuỗi tăng mạnh, củng cố thêm vị thế là L2 hàng đầu của Ethereum.
Trong các quý gần đây, doanh thu đăng ký và dịch vụ của Coinbase (bao gồm phần thưởng blockchain từ hoạt động staking, doanh thu stablecoin USDC từ hợp tác với Circle và doanh thu lưu ký từ các ETF giao ngay của Hoa Kỳ) chiếm 30%-50% thu nhập ròng của công ty. Trong phân tích trước đây, chúng tôi thấy rằng phần doanh thu này của Coinbase cho thấy mối tương quan ngày càng tăng nhưng dao động với các biến số như nguồn cung stablecoin hoặc số dư đặt cược. Trong quý 3 năm 2024, doanh thu của phân khúc này là 556 triệu đô la Mỹ, phần lớn đến từ stablecoin và phần thưởng blockchain.
Coinbase kiếm doanh thu thông qua Stablecoin USDC, chủ yếu từ lãi suất dự trữ và thông qua thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Circle. Trong quý 4 năm 2024, nguồn cung USDC đã tăng 23% lên 43,2 tỷ và hiện ở mức gần 55 tỷ, điều này có thể thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của số dư USDC trên nền tảng Coinbase. Với sự tích hợp sâu hơn của USDC, người dùng toàn cầu có thể kiếm được khoảng 4,5% APY (lợi nhuận hàng năm) hoặc vay USDC bằng Bitcoin, giúp tăng tính thực tế của USDC.
Tuy nhiên, tác động của sự tăng trưởng nguồn cung USDC đối với doanh thu của Coinbase có thể bị hạn chế vì lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn so với các quý trước. Do đó, chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ stablecoin sẽ đạt khoảng 250 triệu đô la, tăng nhẹ so với các quý trước.
Phần thưởng blockchain là nguồn doanh thu đăng ký và dịch vụ lớn thứ hai của Coinbase, đóng góp 154 triệu đô la trong Quý 3 năm 2024. Mặc dù số dư ETH và SOL được đặt cược không thay đổi nhiều giữa các quý, nhưng doanh thu tính theo USD có thể đã tăng do giá tài sản tăng.
Coinbase cũng kiếm được phí thông qua dịch vụ lưu ký. Số dư lưu ký Bitcoin trên nền tảng của họ đã vượt quá 1,1 triệu BTC. Họ cũng là đơn vị lưu ký chính của các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, và doanh thu lưu ký của họ dự kiến sẽ vượt quá 35 triệu đô la Mỹ. Ngoài ra, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ (FASB) cho phép các công ty đại chúng báo cáo lượng tiền điện tử nắm giữ theo giá trị hợp lý, điều này có thể thúc đẩy thêm thu nhập của Coinbase nếu giá tài sản tăng.
Ngoài các dịch vụ lưu ký, Coinbase tiếp tục mở rộng bộ sản phẩm của mình để bao gồm:
• cbBTC – một phiên bản mã hóa của Bitcoin có thể được sử dụng trong hệ sinh thái Ethereum và Solana.
• Cung cấp dịch vụ cho vay Bitcoin thông qua Morpho, tăng cường năng lực cơ sở hạ tầng tài chính của mình.
• Nâng cấp Ví Coinbase để củng cố hơn nữa vai trò của ví này như là lớp cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái tiền điện tử.
Nhìn chung, bao gồm các khoản thu nhập khác như thu nhập lãi suất doanh nghiệp, chúng tôi dự kiến doanh thu từ đăng ký và dịch vụ sẽ đạt từ 570 triệu đến 600 triệu đô la.
Coinbase hoạt động mạnh mẽ trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh và dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng vị thế dẫn đầu thị trường. Với doanh thu giao dịch phục hồi và doanh thu đăng ký và dịch vụ vẫn ổn định, Coinbase dự kiến sẽ báo cáo tổng doanh thu khoảng 2 tỷ đô la, tăng 65% so với tháng trước và 109% so với cùng kỳ năm trước.
Hiện tại, giá cổ phiếu COIN vào khoảng 280 đô la và có mối tương quan vừa phải với NASDAQ. Khi doanh thu giao dịch tăng lên, khả năng phân phối mạnh mẽ của Coinbase, sự mở rộng hoạt động kinh doanh stablecoin và vị thế dẫn đầu của Base trong hệ sinh thái Lớp 2 mang lại cho công ty tiềm năng tăng trưởng dài hạn trên thị trường tiền điện tử và tăng cường hơn nữa sự hội nhập của công ty vào ngành.
Khi mô hình doanh thu đa dạng của Coinbase ngày càng hoàn thiện, nó đang dần xóa nhòa ranh giới giữa các ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty thanh toán, củng cố vị thế là nền tảng cốt lõi của thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Cuộc khủng hoảng chính trị của Hàn Quốc, bùng phát do tuyên bố thiết quân luật và lời kêu gọi luận tội của Tổng thống Yoon Suk Yeol, đang phá vỡ các sáng kiến công nghệ quan trọng, bao gồm Đạo luật AI cơ bản và chiến lược AI quốc gia. Sự bất ổn này đe dọa khả năng dẫn đầu về AI, thu hút đầu tư toàn cầu và thúc đẩy các cải cách công nghệ quan trọng của đất nước.
AnaisTổng thống đắc cử Trump đã bổ nhiệm cựu ủy viên SEC Paul Atkins thay thế Gary Gensler làm Chủ tịch SEC, một động thái được coi là thân thiện với tiền điện tử. Được Trump ca ngợi là "nhà lãnh đạo đã được chứng minh" với chuyên môn về quản lý, việc bổ nhiệm Atkins đã nhận được sự ủng hộ từ cộng đồng tiền điện tử, bao gồm cả CEO Ripple Brad Garlinghouse. Liệu điều này có đánh dấu một chương mới cho quy định về tiền điện tử, bỏ lại các chính sách gây tranh cãi của Gensler phía sau không?
CatherineLượng người xem tiền điện tử ngày càng tăng của YouTube báo hiệu sự quan tâm ngày càng tăng của công chúng, ngay cả khi điều đó không xác nhận sự nhiệt tình của thị trường. Với các ETF thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi, liệu điều này có thể đánh dấu sự gia tăng rộng rãi hơn về lòng tin và sự tham gia vào tiền điện tử không?
KikyoChính quyền Ấn Độ đã phát hiện 97 triệu đô la tiền thuế GST chưa nộp từ các sàn giao dịch tiền điện tử, trong đó Binance nợ 85 triệu đô la. Chính phủ đang trấn áp tình trạng trốn thuế, trong khi Binance phải đối mặt với những thách thức toàn cầu ngày càng gia tăng, bao gồm các vấn đề về quy định ở nhiều quốc gia.
WeatherlyTổng thống Putin đã gọi Bitcoin là "không thể ngăn cản" và bày tỏ sự tin tưởng vào sự tăng trưởng của tiền điện tử, bất kể tương lai của đồng đô la Mỹ. Nga đang thúc đẩy việc áp dụng tài sản kỹ thuật số với luật tiền điện tử mới, miễn thuế VAT cho hoạt động khai thác và khám phá các khoản thanh toán bằng tiền điện tử.
CatherineApple đang hợp tác với Baidu để tích hợp AI vào iPhone tại Trung Quốc, nhưng sự hợp tác này đang gặp thách thức khi các mô hình AI của Baidu đang phải vật lộn để đáp ứng kỳ vọng của người dùng và lo ngại về quyền riêng tư khi xử lý dữ liệu. Bất chấp những vấn đề này, Apple vẫn tiếp tục tài trợ cho quá trình phát triển AI của Baidu để nâng cao trải nghiệm trên các thiết bị của mình.
AnaisBitcoin đạt mức cao kỷ lục mới hôm nay, vượt qua mức 103.000 đô la, được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường mạnh mẽ, đặc biệt là sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump. Tiền điện tử đã tăng 126% kể từ đầu năm 2024. Năm 2025 có thể là năm thậm chí còn mạnh mẽ hơn đối với Bitcoin không?
KikyoMột hacker 19 tuổi, Remington Ogletree, bị cáo buộc làm việc với nhóm tội phạm mạng Scattered Spider để tấn công các công ty viễn thông và một tổ chức tài chính Hoa Kỳ, gây thiệt hại 4 triệu đô la. Anh ta bị cáo buộc đã sử dụng lừa đảo và hoán đổi SIM để đánh cắp dữ liệu và tiền điện tử, làm nổi bật mối đe dọa ngày càng tăng của tội phạm mạng.
WeatherlyNhững người sáng lập tiền điện tử đã giành được chín vị trí trong danh sách tài chính “30 Under 30” năm 2025 của Forbes, nhấn mạnh tác động ngày càng tăng của blockchain đối với tài chính. Liệu có đến lúc những người tiên phong về tiền điện tử thống trị hoàn toàn danh sách này không?
CatherineOpenAI đã hợp tác với Anduril để tích hợp AI vào các hệ thống quân sự, tập trung vào việc chống lại các mối đe dọa từ máy bay không người lái. Điều này đánh dấu sự thay đổi đối với OpenAI, trước đây tránh các ứng dụng quân sự, vì công ty này hợp tác với các nhà thầu quốc phòng để cải thiện công nghệ an ninh quốc gia.
Anais