Số liệu tiền xu: Đánh giá kỷ niệm một năm Bitcoin ETF

Tác giả: Tanay Ved Nguồn: Coin Metrics Dịch thuật: Shan Oppa, Golden Finance

Các điểm chính:< / h2>

• Trong năm đầu tiên, Bitcoin ETF đã thu hút 115 tỷ USD trong AUM, 320 Dòng vốn ròng hàng tỷ USD và hiện nắm giữ khoảng 5,7% nguồn cung Bitcoin.

• iShares Bitcoin ETF của BlackRock thống trị với 540 nghìn BTC, trong khi tỷ lệ sở hữu của Grayscale đã giảm.

• Bitcoin ETF thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức, xác định lại cấu trúc thị trường và củng cố Bitcoin như một tài sản chính thống.

Giới thiệu

Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) đã đạt được động lực trên thị trường tài chính Hoa Kỳ trong hơn một năm. Những phương tiện này đã mở rộng khả năng tiếp cận Bitcoin cho cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, thu hút hàng tỷ đô la vốn chưa được khai thác và nâng loại tài sản từ thị trường ngách lên phổ thông. Đợt chào bán này có thể sẽ được ghi nhớ là đợt ra mắt ETF thành công nhất trong lịch sử tài chính, với tài sản thuộc quyền quản lý (AUM) vượt quá 110 tỷ USD chỉ trong một năm.

Bài viết này nhìn lại thành công đáng chú ý của Bitcoin ETF giao ngay nhân dịp kỷ niệm một năm ra đời và đánh giá tính thanh khoản, các tổ chức phát hành nổi bật và Ảnh hưởng định hình thị trường của chúng.

Hãy bắt đầu quá trình

Sau mười năm mong đợi Sau khi đơn đăng ký bị từ chối và các dòng tweet sai sự thật khiến thị trường tiền điện tử mất cảnh giác, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cuối cùng đã chấp thuận triển khai Bitcoin ETF giao ngay vào ngày 10 tháng 1 năm 2024. Ngay sau khi được phê duyệt, 11 quỹ đã tham gia thị trường, cạnh tranh để thu hút dòng vốn. Các tổ chức phát hành bao gồm các gã khổng lồ tài chính truyền thống như công ty quản lý tài sản trị giá 11 nghìn tỷ USD BlackRock và Fidelity, cũng như các tổ chức phát hành tiền điện tử địa phương như Bitwise.

Nguồn: Coin Metrics Labs< /em>

Theo thời gian, dòng tiền vào bắt đầu tăng lên và đến tháng 3, tổng số Bitcoin nắm giữ của các tổ chức phát hành ETF đã vượt quá khoảng 800.000 BTC. Sự gia tăng dòng vốn trùng hợp với thời kỳ tâm lý thị trường tăng cao, điều này tạo nên sức mạnh trên các lĩnh vực khác nhau của hệ sinh thái tiền điện tử. Trong khi mùa hè mang đến một thời kỳ củng cố, thì chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 đã khơi dậy sự lạc quan, thúc đẩy dòng vốn ETF và các thị trường khác.

Hiện tại, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay là khoảng 32 tỷ USD, nắm giữ tổng cộng hơn 1,1 triệu BTC, tương đương với 115 tỷ USD tài sản đang được quản lý. Những khoản nắm giữ này hiện chiếm khoảng 5,7% nguồn cung lưu hành của Bitcoin. Nói cách khác, con số này chiếm khoảng 1% tổng AUM của tất cả các quỹ ETF trên toàn cầu, nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng to lớn trong tương lai.

Nguồn: Coin Metrics Labs< /em>

Các quỹ ETF Bitcoin này nhắm đến 3 nhóm nhà đầu tư lớn - nhà đầu tư cá nhân, cố vấn tài sản và nhà đầu tư tổ chức. Hồ sơ 13F tiết lộ những người mua đằng sau ETF, chủ yếu bao gồm các nhà đầu tư bán lẻ và chuyên nghiệp, bao gồm các quỹ phòng hộ và các tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs và Millennium Management. Điều này phản ánh mối quan tâm ngày càng tăng trong việc kết hợp Bitcoin vào danh mục đầu tư, cũng như sự hấp dẫn của các cấu trúc ETF được quản lý đóng vai trò là cầu nối giữa thế giới tài chính truyền thống và tiền điện tử.

Như đã tiết lộ trong báo cáo Triển vọng năm 2025 của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng dòng vốn vào sẽ tăng tốc vào năm 2025, do việc nới lỏng quy định mang lại các quỹ hưu trí. Với sự tham gia rộng rãi hơn từ các nguồn như văn phòng gia đình, và các khoản tài trợ, AUM của các quỹ ETF này có thể tăng gấp đôi.

Sự chuyển đổi của Grayscale, sự giàu có của BlackRock

Từ một nhà phát hành cá nhân quan điểm, không phải tất cả các tổ chức phát hành đều hoạt động như nhau. Trong khi iShares Bitcoin ETF (IBIT) của BlackRock đã tích lũy được khoảng 540.000 BTC, chiếm một nửa tổng số BTC được ETF tích lũy, thì lượng GBTC nắm giữ của Grayscale đã giảm từ hơn 600.000 xuống còn 200.000, kéo dòng tiền ròng giảm xuống.

Nguồn: Coin Metrics Labs< /em>

Tính đến ngày 19 tháng 1^, Quy mô quản lý tài sản IBIT của BlackRock đạt 59 tỷ USD, vượt qua quy mô quản lý tài sản IBIT của BlackRock. iShares vàng ETF (IAU), củng cố thêm vị thế của Bitcoin là “vàng kỹ thuật số”. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF cho biết IBIT đã đạt cột mốc 50 tỷ USD AUM chỉ sau 227 ngày giao dịch, đánh bại kỷ lục trước đó là 1.323 ngày do iShares Core MSCI Emerging Markets ETF thiết lập.

Nguồn: Các chỉ số thể chế của Coin Metrics , Grayscale

Mặt khác, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) đã từng là phương tiện chính để thu được khoản đầu tư Bitcoin gián tiếp, nhưng trong quá trình chuyển đổi Có là những thách thức phía trước đối với ETF. Các nhà đầu tư tìm kiếm các quỹ ETF Bitcoin mới ra mắt có tỷ lệ chi phí thấp hơn 1,5% của Grayscale. Ngoài ra, một phần tài sản của GBTC đã được tách thành Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), một giải pháp thay thế chi phí thấp cho quỹ tiền thân của nó.

Các quỹ ETF ảnh hưởng đến giá BTC và cấu trúc thị trường như thế nào?

Bằng cách phân tích dữ liệu trong 12 tháng, chúng ta có thể bắt đầu hiểu được mối tương tác giữa dòng chảy ròng của Bitcoin ETF giao ngay và giá BTC. Là một nguồn nhu cầu cơ cấu lớn và nhất quán đối với BTC, các quỹ ETF giao ngay có tác động có thể đo lường được đối với biến động giá, mặc dù có phần thay đổi theo thời gian. Biểu đồ dưới đây cho thấy dòng tiền vào hoặc dòng tiền ra lớn xảy ra đồng thời với những biến động giá lớn. Tuy nhiên, mối quan hệ này không nhất quán, vì ngoài các yếu tố như tác động lên thị trường của MicroStrategy, điều kiện thị trường rộng hơn và tâm lý nhà đầu tư cũng đóng một vai trò nào đó.

Nguồn: Coin Metrics < /em>

Biểu đồ tương quan cuộn làm nổi bật mối quan hệ đang thay đổi giữa dòng chảy ròng của ETF và sự thay đổi giá BTC. Mối tương quan có xu hướng tăng cường trong thời kỳ thị trường có động lực mạnh mẽ hoặc dòng vốn vào đáng kể, cho thấy dòng vốn ETF có thể là động lực cấu trúc khiến giá BTC tăng khi các nhà phát hành tích lũy BTC để đáp ứng nhu cầu. Thay vào đó, giá BTC tăng có thể thu hút nhiều dòng vốn hơn khi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức phân bổ tiền cho các quỹ ETF, tạo ra một vòng phản hồi củng cố.

Nguồn: Coin Metrics < /em>

Một động lực khác cần xem xét là vai trò của kinh doanh chênh lệch giá cơ sở. Điều này liên quan đến việc mua ETF giao ngay trong khi bán khống hợp đồng tương lai trên các địa điểm như CME để kiếm lợi nhuận. Những giao dịch như vậy có thể bù đắp áp lực tăng giá từ dòng vốn ETF. Hỗ trợ điều này, lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin của CME đã tăng từ 6,2 tỷ USD khi ETF được ra mắt lên 22,7 tỷ USD vào tháng 12, nêu bật tác động của cơ chế như vậy đối với cấu trúc thị trường.

Kết luận

Spot Bitcoin ETF định hình lại tiền điện tử Đầu tư tiền tệ mô hình thu hút vốn tổ chức và bán lẻ, đồng thời thúc đẩy nhu cầu cơ cấu đối với BTC. Trong năm qua, họ đã chứng minh được tiềm năng hợp pháp hóa và mở rộng việc sử dụng tài sản kỹ thuật số. Các quỹ ETF Ethereum, mặc dù khởi đầu chậm chạp, nhưng đã bắt đầu có đà, phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm như vậy. Khi thị trường trưởng thành, các cơ hội mới, chẳng hạn như quỹ ETF đa tài sản đặt cược ETH và SOL ETF hoặc các tài sản tiền điện tử khác, có thể tăng thêm khả năng tiếp cận và củng cố vai trò của ETF trong việc kết nối tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Làn sóng tiếp theo của dòng vốn ETF có thể tạo ra sự tăng trưởng thậm chí còn lớn hơn, thúc đẩy động lực chấp nhận tiền điện tử.