Lời nói đầu
Trong khi kế hoạch lên sàn của Circle bị hoãn lại do thị trường hỗn loạn do chính sách thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump gây ra, công ty này đang tiến hành IPO với tốc độ chóng mặt theo dự kiến.
Circle đang tích cực triển khai trong nhiều lĩnh vực - mạng lưới thanh toán, ứng dụng cấp phép ngân hàng, hợp tác thể chế và đang dần tiếp cận công ty dẫn đầu thị trường Tether. Lấy dữ liệu làm ví dụ, đơn vị phát hành USDC đã thu hẹp khoảng cách thị phần với Tether từ 50 điểm phần trăm xuống chỉ còn 35 điểm phần trăm.
Trong bài đăng hôm nay, chúng ta sẽ khám phá:
USDC tăng tốc tăng trưởng, thu hẹp khoảng cách với Tether
Mạng thanh toán mới của Circle thay thế các hệ thống xuyên biên giới lỗi thời như thế nào
Tại sao Circle và các công ty tiền điện tử khác đột nhiên chạy đua để xin giấy phép ngân hàng
Các ngân hàng truyền thống đang chuẩn bị phản công các đồng tiền ổn định như thế nào
Trước tiên, hãy cùng khám phá lý do tại sao sự cạnh tranh trong lĩnh vực tiền ổn định lại quan trọng đến vậy, ngoài bong bóng tiền điện tử.
Cuộc đua stablecoin trị giá 2 nghìn tỷ đô la
Cuộc cạnh tranh giữa các stablecoin đang ngày càng trở nên khốc liệt. Khi quy định trở nên rõ ràng hơn, các gã khổng lồ tài chính truyền thống đang chuẩn bị hành động, điều này có thể phá vỡ thế độc quyền hiện tại của Tether và Circle.
Trong năm tháng qua, tổng thị phần của hai loại tiền ổn định lớn đã giảm 4 điểm phần trăm.
Ran Goldi, phó chủ tịch cấp cao phụ trách thanh toán tại Fireblocks, nói với Coindesk: "Chúng ta sẽ thấy các ngân hàng phát hành stablecoin vì chúng đáp ứng các yêu cầu của MiCA. Đến cuối năm nay, bạn có thể thấy hơn 50 stablecoin mới."
Một báo cáo từ Ngân hàng Standard Chartered cho thấy rằng đến cuối năm 2028, quy mô thị trường stablecoin có thể tăng vọt lên mức đáng kinh ngạc là 2 nghìn tỷ đô la, gần gấp mười lần tổng nguồn cung hiện tại là 235 tỷ đô la.
Hàng chục ngân hàng đang soạn thảo kế hoạch chiến lược riêng cho các sáng kiến về tiền ổn định và hầu hết dự kiến sẽ hoàn thiện kế hoạch của mình vào cuối quý này. Goldi lưu ý rằng: "Sẽ rất thú vị khi xem liệu các ngân hàng có phát triển nền tảng của riêng mình hay tận dụng các nền tảng phục vụ các ngân hàng như BNY Mellon hoặc các nhà cung cấp như Fireblocks hay không".
Mối đe dọa cạnh tranh đang rình rập này giải thích tại sao Circle lại tích cực chuyển động ở nhiều lĩnh vực như vậy. Khi các tổ chức tài chính truyền thống chuẩn bị thâm nhập thị trường, cơ hội củng cố vị thế trên thị trường đang nhanh chóng khép lại.
Cuộc đua stablecoin đang nóng lên
Ý định và động thái nhanh chóng của USDC rất rõ ràng: tính đến ngày 19 tháng 4, vốn hóa thị trường của đồng tiền này đã tăng lên hơn 60 tỷ đô la, tăng 17 tỷ đô la so với mức 44 tỷ đô la vào đầu năm, tức là tăng khoảng 40%.
Ngược lại, giá trị thị trường USDT của Tether chỉ tăng 8% trong cùng kỳ. Trong khi Tether vẫn duy trì vị thế thống lĩnh với vốn hóa thị trường gần gấp 2,5 lần USDC, khoảng cách tăng trưởng đang thu hẹp nhanh chóng.
Thị phần thống lĩnh của USDT đã giảm gần 10 điểm phần trăm xuống còn 61,85% trong năm tháng qua, trong khi thị phần của Circle đã tăng khoảng 6 điểm phần trăm.
Dữ liệu cho thấy khoảng cách sở thích giữa hai loại tiền ổn định đang ngày càng nới rộng. Các tổ chức được quản lý và giao thức DeFi ưa chuộng USDC vì hệ thống quản lý của Circle rõ ràng và minh bạch.
Ưu điểm của nó thể hiện rõ nhất ở châu Âu. USDC đã nhận được giấy phép từ MiCA, cho phép USDC phủ sóng 27 quốc gia EU, với tổng dân số là 450 triệu người. Ngược lại, USDT thì không.
Các cơ quan quản lý không phải là rào cản duy nhất ngăn cản sự thống trị liên tục của Tether. Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong gần đây đã nói rằng "mục tiêu đầy tham vọng" mới của sàn giao dịch này là thay thế USDT của Tether và trở thành "đồng tiền ổn định đô la đầu tiên" trên thế giới.
Các sàn giao dịch khác như Kraken và Crypto.com cũng đã hủy niêm yết USDT trên thị trường châu Âu.
Phá vỡ đường ray ngân hàng
Vào thứ Ba, Circle đã ra mắt một sản phẩm được thiết kế để giảm chi phí và sự chậm trễ khi chuyển tiền qua biên giới. Circle Payment Network (CPN) đặt mục tiêu sử dụng stablecoin như một cầu nối để phá bỏ cơ sở hạ tầng tài chính lỗi thời của thế giới.
Vòng tròn được đăng trên X: "Chúng tôi không chỉ xây dựng stablecoin, chúng tôi còn xây dựng cơ sở hạ tầng hiện đại cho thanh toán toàn cầu."
Circle đã thu hút hơn 20 đối tác thiết kế, bao gồm dLocal, WorldRemit, BVNK, Yellow Card và Coins.ph.
Danh sách đối tác này phản ánh sự tập trung rõ ràng vào các tổ chức tại các thị trường mới nổi và các hành lang chuyển tiền khối lượng lớn – những khu vực mà hoạt động ngân hàng truyền thống chưa thực sự được chú trọng.
Sáng kiến mạng lưới của Circle có lý do cơ bản và đơn giản - biến những đơn vị phát hành stablecoin thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng để di chuyển các tài sản này ở quy mô lớn.
Một người hiểu biết về vấn đề này cho biết: "Circle đang triển khai một mạng lưới thanh toán, với mục tiêu ban đầu là chuyển tiền, nhưng mục tiêu cuối cùng là cạnh tranh với Mastercard và Visa."
Bố cục ngân hàng
Cùng lúc triển khai mạng lưới thanh toán, theo tờ Wall Street Journal, Circle đang chuẩn bị vượt qua những khó khăn về mặt pháp lý và nộp đơn xin cấp giấy phép hoặc điều lệ ngân hàng tại Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, Circle không chiến đấu một mình. BitGo, đơn vị lưu ký đồng tiền ổn định USD1 của gia đình Trump, cũng như Coinbase và Paxos, đang đi theo con đường tương tự. Thời điểm này trùng với sự phát triển liên tục của các quy định về stablecoin tại Hoa Kỳ, có thể sớm yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải có giấy phép.
Tại sao nên theo đuổi giấy phép ngân hàng ngay bây giờ?
Giấy phép ngân hàng sẽ cho phép Circle hoạt động như một ngân hàng truyền thống, bao gồm cả việc nhận tiền gửi và cho vay.
Nhưng điều này cũng đi kèm với chi phí cao. Công ty tiền điện tử Anchorage Digital được cho là đã chi hàng triệu đô la để tuân thủ các yêu cầu về quy định sau khi nhận được giấy phép liên bang.
Nhưng phần thưởng có thể rất lớn — cụ thể là quyền truy cập vào tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang, mục tiêu mà các ngân hàng tiền điện tử gốc như Custodia đã không đạt được trong nhiều năm. Việc tiếp cận như vậy sẽ giúp Circle có được khả năng tiếp cận gần nhất với nguồn cung tiền của Hoa Kỳ mà một tổ chức tài chính có thể có được.
Quan điểm của chúng tôi
Chiến lược đa hướng của Circle cho thấy rằng công ty này đang chuẩn bị nhiều hơn là chỉ định vị trước IPO, mà là nỗ lực sâu sắc hơn để thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và không gian tiền điện tử, điều mà các đơn vị phát hành stablecoin khác vẫn chưa thành công.
Mạng lưới thanh toán cấp độ tổ chức của Circle, tham vọng cấp phép ngân hàng và tình trạng được quản lý của USDC cùng nhau tạo nên một rào cản chưa từng có trước Tether và các đối thủ tài chính truyền thống sắp tới. Circle đã xây dựng nền tảng vững chắc trong nhiều lĩnh vực khác nhau để tạo ra sự khác biệt đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh.
Điều đáng chú ý là Circle tập trung vào các thị trường mới nổi và hành lang kiều hối. Trong khi các đối thủ cạnh tranh giành quyền thống trị tại các thị trường phương Tây phát triển, Circle vẫn âm thầm mở rộng, xây dựng cơ sở hạ tầng tại các khu vực mà khả năng tiếp cận tài chính vẫn còn khó khăn.
Danh sách các đối tác của công ty—dLocal (Nam Mỹ), WorldRemit (chuyển tiền đến Châu Phi và Châu Á), Yellow Card (Châu Phi), Coins.ph (Philippines)—giống như một lộ trình cho thị trường chuyển tiền thế hệ tiếp theo.
So với Tether, lợi thế về giấy phép của MiCA có thể là tài sản bị đánh giá thấp nhất của Circle. Đạt được 450 triệu người dùng châu Âu thông qua việc tuân thủ quy định chắc chắn là một tình huống "kẻ thắng sẽ được tất cả".
Chiến lược của Circle cho thấy họ hiểu một sự thật cơ bản - chiến thắng trong cuộc chiến stablecoin không chỉ phụ thuộc vào thị phần mà còn phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng, định vị theo quy định và sự hội nhập của tổ chức.
Circle biết rằng họ không thể vượt qua vốn hóa thị trường của Tether trong thời gian tới, vì vậy họ đang xây dựng một không gian hoàn toàn khác mà Tether, mặc dù có quy mô lớn, không thể cạnh tranh được bằng các khả năng hiện có của mình.
Anais
