Circle, đơn vị phát hành đồng tiền ổn định lớn thứ hai USDC, vừa nộp đơn xin niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Trong bản cáo bạch, người sáng lập công ty Jeremy Allaire đã viết một lá thư cho các nhà đầu tư tiềm năng. Lá thư này có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về logic vận hành đằng sau USDC.
Jeremy Allaire đồng sáng lập Allaire Corporation vào những năm 1990 (sản phẩm chính là phần mềm phát triển mạng ColdFusion). Công ty đã được Macromedia mua lại vào năm 2001.
Jeremy Allaire đồng sáng lập nền tảng video trực tuyến Brightcove vào năm 2004 và giữ chức vụ CEO. Brightcove được niêm yết trên Nasdaq vào năm 2012.
Jeremy Allaire đồng sáng lập Circle với Sean Neville vào năm 2013.

Sau đây là bản dịch tiếng Trung của bức thư của người sáng lập trong bản cáo bạch:
Để hiểu được tầm nhìn đằng sau việc thành lập Circle, chúng ta cần xem lại kinh nghiệm của tôi; để nói về những thành tựu của chúng tôi, chúng ta cần nói về những ý tưởng kinh doanh của mình; hướng tới tương lai, tôi cũng muốn chia sẻ quan điểm của mình về việc niêm yết Circle và vai trò của Circle trong hệ thống tài chính toàn cầu trong 10 năm tới.
Tôi là người ủng hộ mạnh mẽ Internet
Tôi đã rất may mắn khi sở hữu một chiếc máy tính Apple II vào đầu những năm 1980. Nó đã giúp tôi tiếp xúc với thế giới trực tuyến trước khi có Internet. Vào thời điểm đó, điều này không hề dễ dàng. Ngoài ra, quan điểm của cha mẹ tôi cũng ảnh hưởng đến tôi: họ cảm thấy rằng nếu mọi người trên khắp thế giới có thể kết nối với nhau, thế giới chắc chắn sẽ thay đổi rất nhiều.
Tôi học khoa học chính trị, triết học và kinh tế ở trường đại học. Tôi tin rằng nếu thông tin miễn phí và thị trường tự do có thể kết nối với thương mại, thế giới sẽ thịnh vượng và ổn định hơn. Vào thời điểm đó, năm 1990, tôi đã bị cuốn hút bởi Internet, khi đó vẫn chưa được thương mại hóa, với các dòng lệnh chạy trên các máy chủ phi tập trung và tính toán các phương trình thống kê.
Vào thời điểm đó, tôi đã trở thành người ủng hộ trung thành của Internet. Tôi tin chắc rằng một mạng lưới máy tính toàn cầu được kết nối bằng các giao thức kỹ thuật mở sẽ thay đổi hoàn toàn xã hội và nền kinh tế.
Trong 20 năm tiếp theo, tôi đã cống hiến hết mình để xây dựng các nền tảng phần mềm và cơ sở hạ tầng Internet như vậy. Tôi đã tham gia thành lập hai công ty công nghệ Internet toàn cầu trong kỷ nguyên Web 1.0 và Web 2.0 và cả hai đều được niêm yết.
Sức mạnh của Internet để thay đổi thế giới là không thể đảo ngược, nhưng quá trình này rất quanh co.
Thứ hai, cuộc khủng hoảng tài chính (bước ngoặt)
Trong 20 năm này, thế giới đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nghiêm trọng nhất thế kỷ này.
Vào những năm 1990 và 10 năm đầu của thế kỷ 21, tăng trưởng kinh tế và toàn cầu hóa là không thể ngăn cản. Internet đóng vai trò lớn trong việc này. Nhưng vào năm 2008, mọi thứ đã sụp đổ.
Là một sinh viên kinh tế, tôi đã nghiên cứu chuyên sâu. Tôi thất vọng với ngành tài chính khổng lồ và tôi nghĩ rằng chúng ta cần một hệ thống tài chính mới dựa trên Internet: mạng mở, phần mềm mở và hội nhập toàn cầu. Một loại tiền kỹ thuật số có 100% dự trữ có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy nó.
Trong giai đoạn khám phá này, tôi đã tình cờ biết đến Bitcoin vào năm 2012. Mặc dù tôi không nghĩ Bitcoin là câu trả lời cho các vấn đề tài chính, nhưng nó đã khiến tôi thấy được sự đổi mới công nghệ mang tính cách mạng giúp xây dựng được một hệ thống tài chính mở dựa trên Internet.
3. Sự ra đời và tầm nhìn của Circle
Đầu năm 2013, sau khi nghiên cứu sâu về công nghệ Bitcoin và blockchain, Sean Neville, đồng sáng lập Circle, và tôi nhận ra rõ ràng rằng một cải tiến lớn của Internet đang ra đời. Nó cung cấp một bộ giao thức mở mới sẽ có tác động đột phá đến việc trao đổi giá trị.
Mặc dù vào thời điểm đó không thể, nhưng chúng tôi biết rằng công nghệ blockchain sẽ hỗ trợ việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số, cho phép chồng chéo các hợp đồng thông minh và cuối cùng có thể xây dựng các giao thức tiền tệ cấp cao hơn. Điều này sẽ có ảnh hưởng lớn hơn chính mạng lưới, vì điều này không chỉ thay đổi việc truyền thông tin mà còn thay đổi toàn bộ hệ thống kinh tế toàn cầu.
Chúng tôi hình dung việc phát triển "Tiền tệ HTTP", một giao thức cho đồng đô la Mỹ và các mã thông báo tiền tệ kỹ thuật số hợp pháp khác, sẽ cung cấp cơ sở hạ tầng mở và có thể lập trình để xây dựng lại hệ thống tài chính toàn cầu theo cách của Internet.
Đối với cả hai chúng tôi, có hai điều mà chúng tôi nghĩ rõ ràng.
Đầu tiên, blockchain sẽ vượt trội hơn tài chính truyền thống về quy mô, tốc độ và hiệu quả. Do đó, giao thức đô la Mỹ trên blockchain chắc chắn có thể xây dựng một thế giới mới. Trong thế giới này, các dịch vụ lưu trữ và truyền tải giá trị (giá trị tiền tệ hợp pháp) có thể được thương mại hóa. Các dịch vụ như vậy sẽ đẩy nhanh quá trình lưu thông tiền tệ và giải phóng hàng nghìn tỷ đô la từ các tài khoản tài chính vào nền kinh tế thực. Điều này rất có giá trị.
Thứ hai, các giao thức tiền tệ kỹ thuật số có thể được lập trình thông qua các hợp đồng thông minh, điều đó có nghĩa là tiện ích của tiền sẽ trải qua một sự chuyển đổi lớn. Các "mô-đun tiền tệ" mới sẽ xuất hiện, có thể thay đổi hoạt động của tài chính, thương mại, thương mại và thị trường vốn.
IV. Tầm nhìn và triển khai
Là một công ty tiên phong trong ngành tài sản kỹ thuật số và blockchain, tôi tin rằng Circle có thể nổi bật giữa nhiều công ty. Tôi tin rằng sứ mệnh của chúng tôi rất có giá trị (thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn cầu thông qua trao đổi giá trị không ma sát). Chúng tôi biết rằng chỉ có sứ mệnh thôi là không đủ và chúng tôi cần có cách tiếp cận khác với những người tập trung vào đầu cơ tiền điện tử.
Trong quá trình phát triển Circle, chúng tôi có một số nguyên tắc chính:
(1) Chủ động hợp tác với các cơ quan quản lý là rất quan trọng. Chúng tôi đã chủ động hợp tác với các cơ quan quản lý và nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới. Để có cơ hội tương tác với các cơ quan quản lý và giúp chính phủ hiểu được những công nghệ mới phức tạp này, chúng tôi đã làm chứng trước các cơ quan lập pháp tại Hoa Kỳ và các quốc gia khác. Ngoài ra, chúng tôi thường xuyên giao tiếp và tương tác với các cơ quan quản lý và nhà hoạch định chính sách.
(2) Áp dụng khuôn khổ công nghệ ưu tiên nền tảng. Khi xây dựng ngăn xếp công nghệ tiền kỹ thuật số, chúng tôi đã cân nhắc đến bản chất mở của nền tảng và cho phép các đối tác sử dụng nền tảng. Điều này thúc đẩy việc tạo ra và thành công của USDC và cũng cho phép các dịch vụ nền tảng Circle phát triển.
(3) Theo dõi tình hình thị trường hiện tại. Tốc độ của công nghệ và thị trường không phải lúc nào cũng khớp nhau. Những gì các nhà truyền bá công nghệ xây dựng có thể không phù hợp với tốc độ của nhu cầu chính thống. Do đó, chúng ta phải thực hiện một bước nhỏ và chạy chiến lược nhanh chóng, hành động thận trọng, đạt được thành công ngay lập tức nhưng luôn tập trung vào các mục tiêu dài hạn.
(4) Sử dụng sự tuân thủ như một lợi thế cạnh tranh. Tầm nhìn của chúng tôi là tích hợp hệ thống tài chính hiện tại với hệ thống tài chính Internet mới, điều đó có nghĩa là tiền điện tử là công nghệ có thể kết nối hai thế giới này. Để đạt được điều này, chúng tôi phải tiếp tục đầu tư đáng kể vào việc tuân thủ. Điều này có thể nhận được sự hỗ trợ của cơ quan quản lý và tăng sức hấp dẫn của chúng tôi đối với các đối tác và khách hàng tiềm năng.
Nhìn chung, các nguyên tắc này cho phép Circle di chuyển linh hoạt và nhanh chóng trong giai đoạn đầu của thị trường và cuối cùng cho phép chúng tôi ra mắt USDC vào năm 2018. Trong năm thứ bảy, chúng tôi đã đạt được mục tiêu tạo ra các hợp đồng thông minh cho đồng đô la Mỹ trên Internet. Mặc dù chúng tôi đã gặp phải những thách thức trong quá khứ và sẽ tiếp tục đối mặt với những thách thức mới trong tương lai, tôi tin rằng Circle sẽ giữ vị trí chủ chốt trong cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính Internet mới.
V. Những gì chúng tôi đã đạt được
Ngày nay, Circle là một công ty nổi tiếng và được kính trọng trên toàn cầu, được biết đến với sự chính trực và minh bạch. Chúng tôi vừa là người ủng hộ vừa là người dẫn đầu trong hệ thống tài chính Internet.
Kể từ khi ra mắt đồng tiền ổn định USDC vào năm 2018, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng giá trị giao dịch tích lũy của USDC đã vượt quá 25 nghìn tỷ đô la, trong đó gần 6 nghìn tỷ đô la được giao dịch chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2025.
Tính đến ngày 23 tháng 5 năm 2025, có hơn 61 tỷ đô la USDC đang lưu hành và hàng triệu người dùng cuối sử dụng USDC để thanh toán, giải quyết và làm nơi lưu trữ giá trị cho đô la kỹ thuật số.
Hàng nghìn công ty và nhà phát triển đã tích hợp với USDC, hình thành nên một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ. Các công ty thanh toán lớn, công ty công nghệ doanh nghiệp, ứng dụng Internet dành cho người tiêu dùng, công ty công nghệ tài chính ("FinTech") và công ty tài sản kỹ thuật số sử dụng công nghệ của Circle để xây dựng các giải pháp dựa trên USDC.
Sức mạnh của USDC dựa trên cơ sở hạ tầng và tính thanh khoản mạnh mẽ. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2021 đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Circle đã đúc hơn 558 tỷ đô la USDC và mua lại hơn 502 tỷ đô la USDC (các lần mua lại này luôn duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ).
Chúng tôi đã phải đối mặt với những thách thức. Ví dụ, vào năm 2023, USDC đã trải qua giai đoạn lưu thông giảm, liên quan đến nhiều yếu tố. Những yếu tố này bao gồm lãi suất ngắn hạn tăng ở Hoa Kỳ, giá tài sản kỹ thuật số giảm (và tương ứng là đòn bẩy giảm trong giao dịch tài sản kỹ thuật số) và sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley vào tháng 3 năm 2023 (nơi nắm giữ một số dự trữ đô la Mỹ của USDC), khiến giá thị trường thứ cấp của USDC tạm thời mất kết nối, dẫn đến một số thị phần chảy vào tay các đối thủ cạnh tranh.
Chúng tôi chắc chắn sẽ phải đối mặt với những thách thức trong tương lai. Tuy nhiên, sự phát triển của USDC và mạng lưới stablecoin Circle đã cho thấy khả năng phục hồi và giúp chúng tôi trở thành một doanh nghiệp mạnh mẽ và thịnh vượng trong một thời gian ngắn.
Doanh thu của chúng tôi tăng từ 15,4 triệu đô la vào năm 2020 lên 84,9 triệu đô la vào năm 2021, 772 triệu đô la vào năm 2022, 1,5 tỷ đô la vào năm 2023 và 1,7 tỷ đô la vào năm 2024.
Năm 2024, chúng tôi báo cáo thu nhập ròng là 155,7 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh là 284,9 triệu đô la. Trong quý đầu tiên của năm 2025, chúng tôi báo cáo thu nhập ròng là 64,8 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh là 122,4 triệu đô la.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi có tổng cộng 1,1 tỷ đô la tài sản thanh khoản, bao gồm 848,6 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt và 274,5 triệu đô la dự trữ khẩn cấp bằng tiền ổn định.
Trong thời gian này, chúng tôi cũng đã xây dựng một đội ngũ toàn cầu bao gồm hơn một chục quốc gia và 35 tiểu bang của Hoa Kỳ. Nhóm có nền tảng về Internet, công nghệ và tài chính, và họ có các kỹ năng để hiện thực hóa tầm nhìn của chúng tôi.
Circle là một công ty định hướng sản phẩm và công nghệ. Chúng tôi đã và sẽ tiếp tục đầu tư mạnh vào phát triển sản phẩm và công nghệ, đồng thời tạo ra giá trị lâu dài trên thị trường.
Thứ sáu, Trở thành công ty đại chúng
Circle từ lâu đã trở thành tâm điểm chú ý. Thị trường rất quan tâm đến một công ty cơ sở hạ tầng vận hành đồng đô la kỹ thuật số. Do đó, Circle phải hoạt động theo cách minh bạch cao trong khi vẫn chịu sự quản lý của các cơ quan chính phủ tại Hoa Kỳ và trên toàn thế giới. Là một tổ chức toàn cầu, chúng tôi rất coi trọng vai trò và trách nhiệm của mình với tư cách là người giám sát tài sản tài chính.
Đối với Circle, niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York là cách chúng tôi đạt được sự minh bạch và trách nhiệm tối đa. Chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng quan trọng đối với hệ thống tài chính và chúng tôi hy vọng sẽ hợp tác với các công ty và chính phủ hàng đầu trên toàn thế giới để định hình và xây dựng hệ thống tài chính Internet mới này. Sau khi niêm yết, chúng tôi phải áp dụng các yêu cầu nghiêm ngặt về công bố thông tin, quản trị và các yêu cầu khác của NYSE, điều này sẽ củng cố cam kết của chúng tôi về tính minh bạch và trách nhiệm.
Quan trọng nhất, niêm yết là ngã ba đường phát triển của Circle và hệ thống tài chính Internet. Các cơ hội chúng ta thấy phải dựa trên sự kết hợp giữa sự sẵn sàng về mặt kỹ thuật, sự rõ ràng về mặt quy định và nhu cầu thị trường. Nó phức tạp và diễn ra tại ngã ba đường giữa công nghệ tiên tiến cao và các dịch vụ tài chính. Mặc dù chúng tôi tự hào và tự tin vào khả năng của mình, tương lai của chúng tôi (cũng như quá khứ) chắc chắn sẽ đầy rẫy những bất ổn và rủi ro. Chúng tôi mô tả những rủi ro này trong bản cáo bạch này, vui lòng đọc kỹ.
Trở thành công ty đại chúng cho phép chúng tôi mời công chúng tham gia vào hành trình này cùng chúng tôi.
VII. Phương pháp tiếp cận và triết lý dài hạn
Nếu bạn chọn trở thành nhà đầu tư vào Circle, điều rất quan trọng là phải hiểu triết lý của chúng tôi.
Chúng tôi đang hướng tới một mục tiêu rất dài hạn. Chúng tôi đang tạo ra một công ty nền tảng Internet mới sẽ được xây dựng trên hệ thống tài chính Internet. Chúng tôi tin rằng chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển hệ thống tài chính mới này.
Chúng tôi tin rằng chúng tôi vừa mới bước vào giai đoạn mở đầu và có nhiều cơ hội tăng trưởng to lớn ở phía trước. Điều này có nghĩa là chúng tôi phải đầu tư mạnh vào các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể trong tương lai gần để đạt được tăng trưởng.
Quan trọng nhất, chúng tôi sẽ tiếp tục xây dựng và lãnh đạo công ty dựa trên sứ mệnh và giá trị của mình.
Thứ tám, chúng tôi khác biệt
Chúng tôi thường nói rằng Circle khác biệt. Nếu bạn hỏi các nhà đầu tư, nhân viên của chúng tôi và thậm chí là toàn bộ thị trường, bạn sẽ nhận được câu trả lời này. Chúng tôi không thể chỉ đơn giản là được phân loại.
Một số người nói rằng chúng tôi giống như một công ty thanh toán, những người khác nói rằng chúng tôi giống như một tổ chức tài chính và những người khác nói rằng chúng tôi giống như một công ty phần mềm nền tảng hoặc Internet dành cho người tiêu dùng. Thực tế là chúng tôi có phần giống với tất cả các loại công ty này.
Đây là điều khiến chúng tôi khác biệt.
Chúng tôi đang xây dựng một công ty nền tảng Internet: mạng lưới stablecoin Circle cung cấp cho người tiêu dùng và doanh nghiệp các dịch vụ trên Internet và cung cấp cho các nhà phát triển một bộ giao thức phần mềm để họ có thể xây dựng hệ sinh thái doanh nghiệp nhỏ của riêng mình.
Đồng thời, chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường tài chính vững mạnh trong môi trường pháp lý luôn thay đổi. Chúng tôi tự hào khi áp dụng các quy định, chúng tôi tuân thủ các quy định và tích cực tương tác với các cơ quan quản lý để thúc đẩy việc thiết kế các quy định phù hợp cho ngành.
IX. Đây là một cuộc phiêu lưu
Nếu bạn tham gia với chúng tôi với tư cách là nhà đầu tư, tôi muốn chia sẻ với bạn điều mà tôi chia sẻ với mọi nhân viên.
Do hệ sinh thái mà chúng tôi đang hoạt động rất phức tạp: các công nghệ tiên tiến đan xen với các dịch vụ tài chính truyền thống được quản lý chặt chẽ, xây dựng hệ thống tài chính Internet mới, tạo ra cơ sở hạ tầng mới quan trọng cho tiền tệ và các hoạt động kinh tế, định hình và ứng phó với các chính sách và vận hành các cơ sở hạ tầng này trong môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu phức tạp, những gì chúng tôi làm không hề dễ dàng. Mỗi ngày đều có những thách thức, nhưng đó cũng là một cuộc phiêu lưu tài chính và công nghệ thú vị.
Chúng tôi có tầm nhìn rõ ràng về những gì hệ thống tài chính Internet trong tương lai có thể mang lại cho thế giới. Nếu chúng tôi đạt được tầm nhìn này, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư Circle sẽ được đền đáp và bạn cũng sẽ đóng góp vào sự tiến bộ của con người.
Tôi hy vọng bạn có thể tham gia cùng chúng tôi trong cuộc phiêu lưu này!