Nguồn: M31 Ventures; Biên soạn bởi Golden Finance. M31 Ventures gần đây đã công bố báo cáo nghiên cứu dài 95 trang về Chainlink. Báo cáo lập luận rằng token LINK đại diện cho một trong những cơ hội đầu tư rủi ro/phần thưởng tốt nhất mà họ từng thấy. Sau đây là những điểm chính cần lưu ý: Token LINK đại diện cho một trong những cơ hội đầu tư rủi ro/phần thưởng tốt nhất mà chúng tôi từng thấy: 1. Người hưởng lợi chính của xu hướng thế tục trị giá 30 nghìn tỷ đô la; 2. Độc quyền hoàn toàn trong phần mềm trung gian tài chính trên chuỗi; 3. Một tài sản bị định giá thấp mà câu chuyện của nó bị hiểu lầm đáng kể; 4. Chất xúc tác ngắn hạn để thay đổi câu chuyện thị trường; 5. Tiềm năng tăng giá thực tế và hợp lý gấp 20-30 lần; và (khách quan là kém hơn) các token tương đương được giao dịch với mức phí bảo hiểm gấp 15 lần. 1. Người hưởng lợi chính của xu hướng thế tục trị giá 30 nghìn tỷ đô la. Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một sự thay đổi về cấu trúc theo hướng token hóa: số hóa tài sản, thanh toán và cơ sở hạ tầng thị trường trong thế giới thực lên các nền tảng blockchain. Dự báo của ngành cho thấy đến cuối năm 2030, hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản sẽ được mã hóa, bao gồm trái phiếu chính phủ, bất động sản, quỹ, hàng hóa và tiền tệ. Sự chuyển đổi này đòi hỏi một lớp cơ sở hạ tầng an toàn, chuẩn hóa và tuân thủ để kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với nền kinh tế chuỗi đang nổi lên. Chainlink đã tự khẳng định mình là lớp cơ sở hạ tầng này. Là tiêu chuẩn thực tế cho việc phân phối dữ liệu chuỗi và khả năng tương tác chuỗi chéo, Chainlink bảo đảm hàng trăm tỷ đô la giá trị tài chính phi tập trung (DeFi) mỗi ngày, cung cấp năng lượng cho các hệ thống quan trọng cho các tổ chức như SWIFT, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), JPMorgan, Euroclear, Mastercard và các dự án có chủ quyền. Chainlink đã được công nhận ở các cấp chính sách cao nhất, bao gồm cả trong Báo cáo của Nhà Trắng về Tài sản Kỹ thuật số (trích đoạn bên dưới). Các sản phẩm cấp doanh nghiệp của Chainlink, chẳng hạn như Nguồn cấp giá, Bằng chứng dự trữ (PoR) và Giao thức tương tác chuỗi chéo (CCIP), được nhúng sâu vào các dự án thí điểm được quản lý kết nối các hệ thống truyền thống và tài sản được mã hóa. Những tích hợp này không chỉ là bằng chứng kỹ thuật về khái niệm; chúng đảm bảo một chỗ đứng chiến lược trong các quy trình mã hóa được quản lý. Là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đầu tiên giải quyết khả năng tương tác và xác minh tài sản đạt chuẩn tuân thủ, Chainlink đã định vị mình là lựa chọn mặc định cho các tổ chức không thể chịu đựng rủi ro về hoạt động hoặc danh tiếng. 2. Độc quyền hoàn toàn trong phần mềm trung gian tài chính trên chuỗi Không đối thủ cạnh tranh nào có thể sánh được với độ tin cậy về công nghệ, phạm vi tích hợp, khả năng sẵn sàng về quy định và niềm tin của tổ chức đối với Chainlink. Sau khi được tích hợp, nó trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu với chi phí chuyển đổi cao và hiệu ứng mạng tự củng cố. Sự công nhận của Chainlink tại Washington, D.C., vị thế dẫn đầu trong sáng kiến “Tokenize America” và vai trò cố vấn của nó trong các dự án Proof of Reserve cấp tiểu bang cho thấy sự tin tưởng chưa từng có ở cấp chính sách. Sự tham gia của Chainlink vào các nhóm làm việc của SEC và các chương trình thí điểm của ngân hàng trung ương định vị Chainlink là đối tác cơ sở hạ tầng phù hợp với chính sách, một yếu tố khác biệt quan trọng khi việc áp dụng của tổ chức bị hạn chế bởi sự rõ ràng về quy định.
3. Một Tài sản Bị Định giá Thấp với Câu chuyện Bị Hiểu lầm Nghiêm trọng
Trong hơn năm năm, câu chuyện về LINK đã bị hiểu lầm nghiêm trọng; mặc dù có sự tích hợp vô song, thị phần thống trị và thị trường mục tiêu trị giá hàng nghìn tỷ đô la, vốn hóa thị trường của Chainlink vẫn tụt hậu rất xa so với giá trị chiến lược và kém hơn hẳn so với các đối thủ cạnh tranh. Việc định giá sai này bắt nguồn trực tiếp từ ba câu chuyện sai lệch phổ biến: 1) nó chỉ đơn thuần là một oracle dữ liệu; 2) nó không có lãi; và 3) Chainlink Labs (công ty sản xuất và đóng góp cốt lõi đằng sau giao thức Chainlink) liên tục bán tháo token cho các nhà đầu tư bán lẻ. Cả ba luận điểm này đều hoàn toàn sai hoặc gây hiểu lầm: 1) Như đã đề cập ở trên, Chainlink cung cấp một nền tảng toàn diện cho tài chính phi tập trung và các tổ chức tài chính lớn. Mặc dù là người tiên phong trong lĩnh vực blockchain oracle khi ra mắt vào năm 2017, giao thức này kể từ đó đã mở rộng để trở thành nhà cung cấp phần mềm trung gian một cửa hàng đầu, kết nối thế giới thực (dữ liệu, tính toán, giá trị, luật pháp, quy định, v.v.) với các hệ thống trên chuỗi. Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, nguồn cấp giá oracle chỉ là một trong nhiều sản phẩm trên nền tảng và sẽ tiếp tục giảm theo tỷ lệ phần trăm tổng doanh thu trong tương lai. 2) Theo chiến lược chiếm lĩnh thị trường phần nào của Amazon, Chainlink đã có thể giành được thị phần thống lĩnh ngay từ đầu bằng cách trợ cấp cho các dịch vụ của mình. Tuy nhiên, không giống như Amazon, điều này cũng cần thiết để nuôi dưỡng ngành công nghiệp Web3 còn non trẻ, vì đại đa số khách hàng của Chainlink vẫn đang tìm kiếm sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) và không thể chi trả bền vững cho các dịch vụ quan trọng của Chainlink. Mặc dù Chainlink đã có thể giành được những khách hàng nổi tiếng và mở rộng hoạt động kinh doanh trên cả tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, nhưng điều này chưa bao giờ chuyển thành doanh thu đáng kể trên chuỗi. Tuy nhiên, việc ra mắt Chainlink Token Reserve gần đây đã thay đổi hoàn toàn động lực này.
3) Chainlink Labs đã không chấp nhận vốn đầu tư mạo hiểm kể từ năm 2017, thay vào đó, họ tài trợ cho hoạt động của 400-500 nhân viên thông qua việc bán token quỹ. Điều này đã củng cố quan điểm cho rằng Labs liên tục "bán tháo token" (mặc dù điều này có thể đúng với mọi khoản đầu tư vốn mạo hiểm của các dự án khác… cuối cùng, có người đang đổi tiền mặt lấy token để tài trợ cho hoạt động), điều này đã làm nản lòng các nhà đầu tư tiềm năng. Tương tự như điểm trên, Quỹ Dự trữ Chainlink đã phá vỡ hoàn toàn quan điểm này. 4. Gần đây có những chất xúc tác cho sự thay đổi trong quan điểm thị trường. Đầu tháng này, Chainlink đã ra mắt Quỹ Dự trữ Token Chiến lược, đánh dấu một bước chuyển lớn trong tokenomics của mạng lưới và kích hoạt mức tăng giá 50% trong vòng một tuần. Quỹ dự trữ này tận dụng công nghệ trừu tượng hóa thanh toán để tự động chuyển đổi cả doanh thu trên chuỗi (vẫn được trợ cấp mạnh) và doanh thu doanh nghiệp ngoài chuỗi trước đây chưa minh bạch thành LINK, tạo ra áp lực mua mạnh mẽ và bền vững. Với "hàng trăm triệu" đô la doanh thu đã được tạo ra từ các khách hàng doanh nghiệp, điều này ngay lập tức chuyển hướng câu chuyện "bán tháo token" của LINK thành một giao dịch mua ròng. Điều này cũng cho thấy quy mô kiếm tiền thực tế của Chainlink. Mặc dù chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của xu hướng token hóa kéo dài hàng thập kỷ và Chainlink chỉ mới bắt đầu triển khai tích hợp tổ chức vào sản xuất, nền tảng này đã tạo ra hàng trăm triệu đô la doanh thu từ nguồn cấp dữ liệu doanh nghiệp, hợp đồng Proof of Reserve, sử dụng CCIP và các thỏa thuận tổ chức tư nhân. Doanh thu tổ chức có thể xác minh này, trước đây không thể nhìn thấy thông qua phân tích chuỗi, đã hoàn toàn đảo ngược câu chuyện về việc Chainlink thiếu tiềm năng lợi nhuận và chứng minh rằng nó sẽ trở thành một trong những giao thức có doanh thu cao nhất. Khi ngày càng nhiều dự án thí điểm của tổ chức được đưa vào sản xuất trong 12 đến 18 tháng tới, và với việc "chuyển đổi phí" không thể tránh khỏi đối với các dịch vụ chuỗi, doanh thu có thể xác minh được sẽ tăng vọt. 5. Tiềm năng tăng giá thực tế khả thi là 20-30 lần; các token tương đương (khách quan là kém hơn) được giao dịch ở mức cao hơn 15 lần. Cơ hội kiếm tiền từ Chainlink bao gồm phí giao dịch CCIP, đăng ký nguồn cấp dữ liệu, chứng nhận Proof of Reserves, dịch vụ tự động và các sản phẩm mới dành riêng cho doanh nghiệp. Mỗi tích hợp mới sẽ làm tăng mức sử dụng và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu định kỳ, đa dạng, đưa Chainlink trở thành một công ty cơ sở hạ tầng đa ngành phát triển cùng nền kinh tế blockchain toàn cầu và sẵn sàng cho sự tăng trưởng vượt bậc trong những năm tới. Với doanh thu đáng kể hiện có thể xác minh trên chuỗi, chúng tôi tin rằng định giá sẽ phù hợp hơn với các yếu tố cơ bản; trường hợp lạc quan được trình bày trong báo cáo này dự đoán mức tăng trưởng 38 lần cho LINK vào năm 2030. Hơn nữa, token thanh khoản tương đương nhất của LINK là XRP; không phải vì Ripple thực sự có thể so sánh với Chainlink, mà vì LINK sở hữu tất cả những phẩm chất mà người nắm giữ XRP tin rằng XRP sở hữu. Mặc dù không có tiện ích thực tế, không có kết nối chính thức với Ripple và hầu như không có sự thu hút của tổ chức, XRP được giao dịch ở mức cao hơn 15 lần so với LINK, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội rủi ro/phần thưởng có lẽ là bất đối xứng nhất trên thị trường hiện nay. Về lâu dài, chúng tôi tin rằng các công ty tài chính truyền thống như Visa và Mastercard sẽ là lựa chọn phù hợp hơn để so sánh, ngụ ý mức tăng trưởng 20-30 lần cho LINK. Việc định giá lại này có thể diễn ra đột ngột, mạnh mẽ và bền vững khi vốn tổ chức nhận ra quy mô của cơ hội. Bây giờ là thời điểm để đầu tư.
Địa chỉ báo cáo đầy đủ: https://docsend.com/view/d9zgwzxxfbdjg7ck
Weiliang
Miyuki
Alex
Joy
Brian