Phản ứng dây chuyền bắt đầu: Sau Yale, Harvard bắt đầu bán tài sản vốn tư nhân

Nguồn: Wall Street Journal

Sau Yale, Harvard không còn có thể trụ vững? Rủi ro lớn của “thế chấp dưới chuẩn mới” đang dần lộ diện.

Theo các báo cáo của phương tiện truyền thông, Harvard Endowment Fund Management, đơn vị quản lý tài sản lên tới 53 tỷ đô la, đang hợp tác với Jefferies để bán danh mục đầu tư quỹ đầu tư tư nhân trị giá khoảng 1 tỷ đô la cho Lexington Partners.

Theo những người hiểu biết về vấn đề này tiết lộ với giới truyền thông, các cuộc đàm phán đã bước vào giai đoạn cuối, nhưng các điều khoản của giao dịch vẫn chưa được hoàn thiện và vẫn còn nhiều biến số.

Lexington Partners, một công ty con của Franklin Resources Inc., là một trong những công ty lớn nhất trên thị trường thứ cấp khi đã huy động được số tiền kỷ lục 22,7 tỷ đô la từ các quỹ thị trường thứ cấp vào năm ngoái. Người này cũng đề cập rằng Lexington cuối cùng có thể sẽ đưa thêm các đối tác khác vào để hoàn tất quá trình mua lại.

Trước đó, có báo cáo rằng Đại học Yale cũng đang tìm cách bán danh mục đầu tư vốn tư nhân của mình trên quy mô lớn, với quy mô giao dịch có thể lên tới 6 tỷ đô la Mỹ, làm nổi bật tình thế khó xử về thanh khoản mà các nhà đầu tư tổ chức lớn (LP) thường gặp phải.

01 Thế tiến thoái lưỡng nan về thanh khoản: lợi nhuận chậm lại từ vốn tư nhân và các cam kết chưa thanh toán lớn

Việc bán Đại học Harvard phản ánh thực tế nghiệt ngã mà thị trường vốn tư nhân hiện nay đang phải đối mặt.

Theo báo cáo thường niên (tính đến tháng 6 năm ngoái), gần 40% tài sản quỹ của Harvard được phân bổ vào vốn tư nhân. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, các công ty đầu tư ngày càng gặp nhiều khó khăn trong việc bán cổ phần và trả lại vốn cho các đối tác hạn chế (LP). Sự chậm trễ trong lợi nhuận đầu tư đã gây áp lực thanh khoản lên các tổ chức như quỹ tài trợ, quỹ hưu trí và văn phòng gia đình.

Điều đáng chú ý hơn là, theo dữ liệu từ báo cáo tài chính của Đại học Harvard được người dùng nền tảng X trích dẫn, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2024, các cam kết đầu tư chưa thanh toán của Đại học Harvard vào các tài sản không thanh khoản như vốn cổ phần tư nhân lên tới 12,4 tỷ đô la.

Điều này có nghĩa là Harvard không chỉ cần giải quyết nhu cầu tiền mặt cho các hoạt động hiện tại mà còn cần phải dành một lượng tiền lớn để đáp ứng các yêu cầu vốn có thể xảy ra trong tương lai - khoản nợ tiềm ẩn khổng lồ này chắc chắn làm tăng tính cấp thiết trong việc theo đuổi thanh khoản.

Lợi nhuận từ vốn cổ phần tư nhân chậm lại và thanh khoản eo hẹp đã trở thành những thách thức chung mà các quỹ tài trợ của trường đại học hàng đầu phải đối mặt. Báo cáo cũng đề cập rằng người phát ngôn của Đại học Yale đã xác nhận rằng trường đang hợp tác với Evercore Inc. để tìm kiếm doanh số bán trên thị trường thứ cấp, một quá trình đã diễn ra trong nhiều tháng.

02 Dưới áp lực của Trump, nguy cơ "khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn" gia tăng

Báo cáo chỉ ra rằng nỗ lực bán Đại học Harvard đã bắt đầu vào năm ngoái, sớm hơn so với áp lực đáng kể gần đây do chính quyền Trump gây ra, bao gồm việc đình chỉ tài trợ liên bang và đe dọa áp thuế đối với trường.

Là một trong những biện pháp đối phó, Đại học Harvard đã tuyên bố ngừng tuyển dụng vào tháng 3 năm nay và phát hành 750 triệu đô la trái phiếu trong tháng này. Mặc dù động lực trực tiếp cho việc bán vốn tư nhân chủ yếu là do các vấn đề thanh khoản của thị trường và các cam kết chưa thanh toán cao, nhưng áp lực chính trị và tài chính bên ngoài cũng có thể đã đưa ra những cân nhắc bổ sung cho quyết định này.

Tờ Wall Street Journal trước đây đã chỉ ra rằng khi xung đột giữa Trump và các trường đại học ngày càng trở nên căng thẳng, khoản đầu tư quỹ tài trợ khổng lồ của Ivy League đã trở thành "mắt bão". Các trường đại học này có quỹ tài trợ lớn và sử dụng chúng cho các khoản đầu tư rủi ro cao như vốn cổ phần tư nhân.

Với những rủi ro hiện đang tích tụ trong ngành vốn tư nhân, cơn bão này có khả năng gây ra một cuộc khủng hoảng lớn hơn - một "cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn" mới và có thể gây ra phản ứng dây chuyền: các quỹ đầu cơ ngăn chặn các giao dịch, chiết khấu vốn tư nhân được định giá lại và thậm chí lan sang các lĩnh vực đầu tư mạo hiểm được hỗ trợ bởi các quỹ tài trợ.