Các sàn giao dịch tập trung tham gia DeFi: Tại sao Bybit có kế hoạch ra mắt ByReal

Trong khi tất cả các giao dịch đều được xử lý trên chuỗi, người dùng tương tác với Alpha thông qua tài khoản Binance hiện có của họ mà không cần thiết lập ví riêng hoặc quản lý ký hiệu ghi nhớ, giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập cho người mới tham gia Web3.

Mặc dù cả ba nền tảng đều đang hướng tới mô hình CeDeFi, nhưng con đường của họ lại khác nhau đáng kể. Bybit nhắm mục tiêu đến người dùng DeFi gốc thông qua kiến ​​trúc phi tập trung hoàn toàn và cơ chế thanh khoản tiên tiến; Coinbase áp dụng chiến lược theo dõi kép để phục vụ cả khách hàng bán lẻ và tổ chức thông qua cơ sở hạ tầng khác biệt; và Binance tập trung vào việc thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi bằng cách đơn giản hóa tính phức tạp của Web3.

Mỗi sàn giao dịch đang khám phá những sự đánh đổi riêng của mình trong việc lưu ký tài sản, lập kế hoạch sản phẩm và chiều sâu tích hợp, cùng nhau định hình các điểm vào đa dạng của hệ sinh thái CeDeFi đang phát triển này.

3. Động lực chiến lược của các sàn giao dịch tập trung (CEX) chuyển sang DeFi

3.1. Nắm bắt cơ hội token sớm và tránh rủi ro niêm yết

Lý do đầu tiên rất đơn giản: CEX muốn được ưu tiên truy cập vào các token phổ biến, nhưng họ không thể niêm yết chúng đủ nhanh.

Hầu hết các token mới hiện được phát hành trực tiếp trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nơi các cơ chế niêm yết không cần cấp phép và sự chú ý rộng rãi thúc đẩy tăng trưởng khối lượng nhanh chóng. Tuy nhiên, do các hạn chế như đánh giá pháp lý, quản lý rủi ro hoặc tuân thủ khu vực, các CEX thường không thể niêm yết các token này ngay lập tức ngay cả khi họ thấy rõ nhu cầu của người dùng.

Sự chậm trễ này gây ra chi phí cơ hội thực sự. Khối lượng giao dịch chảy vào các nền tảng phi tập trung như Uniswap và CEX mất thu nhập từ phí niêm yết. Quan trọng hơn, người dùng bắt đầu liên kết việc khám phá và đổi mới token với DEX thay vì CEX.

Bằng cách ra mắt các sản phẩm trên chuỗi của riêng mình, CEX đã tạo ra một giải pháp thỏa hiệp. Các nền tảng như ByReal và Binance Alpha hoạt động như các địa điểm bán hộp cát: token có thể được giao dịch mà không cần thông qua các kênh niêm yết chính thức, nhưng vẫn trong một môi trường được kiểm soát và an toàn cho thương hiệu. Điều này cho phép các sàn giao dịch kiếm tiền từ hoạt động của người dùng thông qua phí giao dịch hoặc cơ chế phát hành token ngay từ đầu trong khi vẫn duy trì được sự độc lập hợp pháp. Các sàn giao dịch cung cấp các kênh truy cập nhưng không trực tiếp lưu ký hoặc xác nhận các tài sản này.

Cấu trúc này cung cấp cho CEX một cách để tham gia vào việc khám phá token trong khi tránh kích hoạt các trách nhiệm theo quy định. Họ vừa có thể nắm bắt thanh khoản vừa tạo ra doanh thu, đồng thời chuyển hướng hoạt động trở lại hệ sinh thái của riêng họ - trong khi chờ đợi quá trình xem xét niêm yết chính thức bắt kịp.

3.2. Giữ người dùng trên chuỗi và tránh tình trạng churn

Động lực thứ hai xuất phát từ hành vi của người dùng. Mặc dù DeFi dẫn đầu về đổi mới mã thông báo và hiệu quả vốn, nhưng người dùng chính thống vẫn khó có thể dễ dàng truy cập. Hầu hết người dùng đều miễn cưỡng chuyển tài sản thủ công qua các chuỗi, quản lý ví, phê duyệt hợp đồng thông minh hoặc trả phí gas không thể đoán trước. Bất chấp những trở ngại này, các cơ hội hấp dẫn nhất (như niêm yết mã thông báo mới và chiến lược lợi nhuận) ngày càng diễn ra trên chuỗi.

CEX (sàn giao dịch tập trung) đã xác định được khoảng cách này và phản hồi bằng cách nhúng quyền truy cập DeFi trực tiếp vào nền tảng của họ. Tất cả các tích hợp CEX được đề cập ở trên đều cho phép người dùng tương tác với thanh khoản trên chuỗi thông qua giao diện CEX quen thuộc. Trong nhiều trường hợp, các sàn giao dịch hoàn toàn tách biệt việc quản lý ví và chi phí gas, cho phép người dùng truy cập DeFi dễ dàng như sử dụng các ứng dụng Web2.

Cách tiếp cận này đạt được hai mục tiêu. Đầu tiên, nó ngăn chặn tình trạng churn của người dùng. Các nhà giao dịch có thể chuyển sang DEX (sàn giao dịch phi tập trung) giờ đây có thể ở lại hệ sinh thái CEX ngay cả khi họ sử dụng các sản phẩm DeFi. Thứ hai, nó tăng cường khả năng phòng thủ của nền tảng. Bằng cách kiểm soát lớp truy cập và thậm chí dần dần kiểm soát lớp thanh khoản, CEX xây dựng các hiệu ứng mạng vượt ra ngoài giao dịch giao ngay.

Theo thời gian, cách tiếp cận này chuyển thành hiệu ứng khóa người dùng cho nền tảng. Khi người dùng trở nên tinh vi hơn, nhiều người sẽ tìm kiếm định tuyến chuỗi chéo, sản phẩm lợi nhuận và chiến lược giao dịch. Nếu CEX có cơ sở hạ tầng DEX, lớp Launchpad hoặc thậm chí là chuỗi chuyên dụng (như Base của Coinbase), thì nó có thể đảm bảo rằng người dùng, nhà phát triển và thanh khoản được liên kết chặt chẽ với hệ sinh thái của nó. Hoạt động của người dùng được theo dõi, kiếm tiền và tái chế, thay vì chảy vào các giao thức của bên thứ ba.

Trên thực tế, on-chaining cho phép CEX kiểm soát toàn bộ vòng đời của tiền người dùng: từ tiền gửi fiat, đến khám phá DeFi, đến niêm yết token và thoát token cuối cùng - tất cả trong một hệ thống thống nhất và tạo ra doanh thu.

4. Tương lai của CeDeFi

Việc mở rộng các sàn giao dịch tập trung lớn (CEX) lên chuỗi đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử. CEX không còn coi DeFi là một hiện tượng bên ngoài nữa mà bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng riêng hoặc ít nhất là đảm bảo quyền truy cập trực tiếp vào lớp người dùng.

4.1. Ranh giới mờ nhạt: sự trỗi dậy của một mô hình giao dịch mới

Khi CEX tích hợp các dịch vụ trên chuỗi, ranh giới giữa "sàn giao dịch" và "giao thức" ngày càng trở nên mờ nhạt theo quan điểm của người dùng. Người dùng sử dụng Bybit để giao dịch mã thông báo trên chuỗi thậm chí có thể không nhận ra liệu mình đang tương tác với giao thức phi tập trung hay giao diện tập trung. Sự hội tụ này có thể định hình lại đáng kể kiến ​​trúc thanh khoản, thiết kế sản phẩm và luồng người dùng của toàn bộ ngành.

Hành vi của tổ chức cũng sẽ là một điểm quan sát chính, nhưng dòng vốn đổ vào toàn diện khó có thể xảy ra trong ngắn hạn. Các tổ chức vẫn thận trọng, chủ yếu là do một số rủi ro vẫn chưa được giải quyết: sự không chắc chắn về quy định, lỗ hổng hợp đồng thông minh, thao túng giá mã thông báo và cơ chế quản trị không minh bạch.

Các sàn giao dịch ra mắt dịch vụ trên chuỗi không loại bỏ được những rủi ro về mặt cấu trúc này. Trên thực tế, một số tổ chức có thể coi hoạt động trung gian tiếp cận DeFi của các sàn giao dịch là một lớp rủi ro trung gian mới. Thực tế, những nỗ lực ban đầu chủ yếu có thể đến từ các quỹ đầu cơ và các công ty giao dịch độc quyền, những công ty sẽ triển khai vốn quy mô nhỏ để thử nghiệm. Những bên tham gia bảo thủ hơn, chẳng hạn như quỹ hưu trí hoặc công ty bảo hiểm, dự kiến ​​sẽ vẫn đứng ngoài cuộc trong vài năm tới. Ngay cả khi họ tham gia, họ có thể áp dụng cách phân bổ cực kỳ thận trọng - thường không quá 1-3% danh mục đầu tư của họ.

Trong bối cảnh này, những dự đoán về "hàng tỷ đô la dòng vốn đổ vào" có vẻ quá lạc quan. Một triển vọng thực tế hơn là thử nghiệm dần dần ở mức hàng trăm triệu đô la. Tuy nhiên, ngay cả những dòng vốn khiêm tốn này cũng có thể tăng cường độ sâu của thị trường và giảm thiểu sự biến động ở một mức độ nhất định.

4.2. Vai trò ngày càng phát triển của Token sàn giao dịch

Khi các sàn giao dịch tiếp tục mở rộng các dịch vụ trên chuỗi của họ, chức năng của token sàn giao dịch gốc cũng sẽ phát triển. Việc nắm giữ một lượng token nhất định có thể mang lại cho người dùng mức chiết khấu phí trên chuỗi hoặc mở khóa các cơ hội sinh lời thông qua các ưu đãi về staking và thanh khoản. Những thay đổi này có thể mang đến tiện ích mới cho token sàn giao dịch, nhưng cũng mang đến sự biến động mới.

Hiện tại, Binance là nền tảng lớn duy nhất cung cấp tiện ích rõ ràng và bền vững cho token gốc (BNB) của mình, đóng vai trò tích cực trong nhiều dịch vụ. Chức năng của hầu hết các token sàn giao dịch khác vẫn chỉ giới hạn ở mức chiết khấu phí cơ bản.

Khi cơ sở hạ tầng CeDeFi trưởng thành, tình trạng này sẽ thay đổi. Khi các sàn giao dịch vận hành các nền tảng tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi, token gốc của họ sẽ trở thành cầu nối giữa hai thế giới này. Người dùng có thể cần nắm giữ token trao đổi để tham gia staking, Launchpool hoặc được tiếp cận sớm với các dự án mới ra mắt - dù là tập trung hay phi tập trung.

Mở rộng chức năng này khiến token trao đổi vượt ra ngoài phạm vi tài sản công cụ đơn giản. Chúng sẽ trở thành tài sản cốt lõi trong các hệ sinh thái tích hợp theo chiều dọc. Các sàn giao dịch có token hiện có có thể tăng cường đáng kể tiện ích của token của họ, trong khi các sàn giao dịch chưa phát hành token có thể cân nhắc ra mắt token mới để hỗ trợ các dịch vụ liên quan đến DeFi. Điều này đặc biệt có khả năng xảy ra đối với các nền tảng phát triển blockchain riêng hoặc các lớp DeFi khác biệt.

Tóm lại, token trao đổi đang phát triển từ các công cụ phí đơn giản thành tài sản chiến lược. Chúng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giữ chân người dùng, tích hợp giao thức và dòng vốn đa nền tảng.

4.3. Sự hội tụ đang diễn ra: Một bối cảnh cạnh tranh mới

CEX thúc đẩy mở rộng các dịch vụ trên chuỗi không chỉ là một chiến lược phòng thủ, mà còn phản ánh một sự đặt cược tích cực vào tương lai của hệ sinh thái tiền điện tử. Các sàn giao dịch không còn coi DeFi là mối đe dọa nữa mà là một không gian lân cận có thể được tích hợp hoặc thậm chí hấp thụ.

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất là sự hội tụ. Các sàn giao dịch lớn sẽ ngày càng vận hành các mạng bán phi tập trung và các giao thức DeFi độc lập có thể thấy mình phụ thuộc vào hoặc thậm chí được tích hợp vào các hệ sinh thái đang phát triển này. Điều này cuối cùng có thể dẫn đến sự phân bổ lại quyền lực và thanh khoản, với các nền tảng do CEX thống trị trở thành trung tâm hấp dẫn của hoạt động DeFi.

Xu hướng này có thể dẫn đến một cấu trúc thị trường thống nhất hơn, với thanh khoản lưu thông tự do giữa các môi trường tập trung và phi tập trung. Người dùng sẽ có thể lựa chọn sự kết hợp giữa sự tin cậy, tính minh bạch và sự tiện lợi phù hợp với sở thích của họ. Bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi và việc Bybit ra mắt ByReal có thể là tín hiệu sớm cho thấy tương lai kết hợp này đang dần hình thành.