Cathie Wood: Tình trạng thiếu thanh khoản sẽ kết thúc trong những tuần tới.

Nguồn: Hội thảo trực tuyến về Quỹ Ark; Biên soạn bởi: Jinse Finance

Cathie Wood: Ít nhất là tại thời điểm ghi âm này, thị trường đang trong tình trạng hỗn loạn. Tóm lại, chúng ta đang trải qua tình trạng thiếu thanh khoản, nhưng chúng tôi tin rằng điều này chỉ là tạm thời.

Chúng tôi tin rằng có ba lý do chính dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản này:

1. Thắt chặt định lượng (QT) vẫn chưa kết thúc: Mặc dù nhiều người kỳ vọng Fed sẽ chấm dứt QT tại cuộc họp gần đây nhất, nhưng họ đã không làm vậy. Chúng tôi kỳ vọng họ sẽ chấm dứt nó tại cuộc họp tiếp theo, vào ngày 10 tháng 12.

2. Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA): Trong thời gian chính phủ đóng cửa, số dư tiền mặt của Kho bạc tiếp tục tích lũy. Giờ đây, khi việc đóng cửa chính phủ đã kết thúc, áp lực thanh khoản do TGA gây ra sẽ được giảm bớt.

3. Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA): Trong thời gian chính phủ đóng cửa, số dư tiền mặt của Kho bạc tiếp tục tích lũy. Giờ đây, khi việc đóng cửa chính phủ đã kết thúc, áp lực thanh khoản do TGA gây ra sẽ được giảm bớt.

Lãi suất: Thị trường kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 và chúng tôi đồng ý. Fed sẽ chuyển từ lập trường diều hâu hiện tại sang giọng điệu ôn hòa hơn. Chúng ta đang thấy lạm phát giảm đáng kể. Kỳ vọng lạm phát, được đo bằng lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, đã giảm trong vài tháng qua, dao động quanh mức 2,5%. Giá dầu thô West Texas Intermediate đã giảm xuống dưới 60 đô la và lạm phát giá nhà đã giảm xuống 1,5%, điều này sẽ được phản ánh trong CPI trong năm tới. Nghiên cứu của chúng tôi chỉ ra rằng các luồng giảm phát ngầm đang hình thành cùng với sự phát triển của các công nghệ mới. Chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu lạm phát bùng phát đáng kể vào năm tới sau khi tác động của thuế quan lắng xuống. Hơn nữa, chúng ta đang chứng kiến ​​sự suy yếu đáng kể trong các chỉ số việc làm, với báo cáo của ADP cho thấy việc làm đang giảm hoặc tăng rất chậm. Tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên mới tốt nghiệp đang tăng nhanh. Tất cả những điều này cho thấy tốc độ lưu thông tiền tệ đã chậm lại, và chúng tôi dự đoán nó sẽ giảm so với cùng kỳ năm trước. GDP danh nghĩa có thể giảm xuống 4% hoặc dưới 3%. Chúng tôi tin rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản này sẽ kết thúc khi các chính phủ mở cửa hoàn toàn, chính sách thắt chặt định lượng kết thúc, và lãi suất tiếp tục giảm do các chỉ số yếu kém. Hệ sinh thái tiền điện tử là một chỉ báo hàng đầu về biến động thanh khoản. Chúng tôi tin rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản này sẽ kết thúc trong vài tuần hoặc tháng tới. Việc tái cấu trúc hệ sinh thái tài chính chỉ mới bắt đầu. Cathie Wood đã phản hồi về việc hạ mục tiêu giá Bitcoin từ 1,5 triệu đô la xuống 1,2 triệu đô la: Lý do chúng tôi cập nhật mô hình mục tiêu giá là: Sự trỗi dậy của stablecoin: Stablecoin đang thay thế một trong những vai trò mà ban đầu chúng tôi kỳ vọng Bitcoin sẽ đảm nhận - như một "chính sách bảo hiểm" cho những người tham gia thị trường mới nổi chống lại siêu lạm phát hoặc tham nhũng. Stablecoin đã đạt vốn hóa thị trường gần 300 tỷ đô la, phần lớn được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, khiến chúng trở thành người mua tự nhiên của Kho bạc Hoa Kỳ. Giá vàng tăng: Vốn hóa thị trường của vàng, được sử dụng làm mỏ neo vàng kỹ thuật số trong mô hình của chúng tôi, đã tăng từ khoảng 17 nghìn tỷ đô la lên 28 nghìn tỷ đô la. Sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin đã thay thế một số vai trò của Bitcoin, nhưng sự tăng giá của vàng đã vượt xa kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, nhìn chung, mục tiêu giá tăng của chúng tôi đối với Bitcoin vẫn không thay đổi. Chúng tôi tái khẳng định quan điểm tăng giá dài hạn của mình. Cathie Wood trả lời về những lo ngại về bong bóng AI: Nhiều người lo lắng về rủi ro của bong bóng AI. Tình hình hiện nay rất khác so với bong bóng công nghệ và viễn thông. Khi đó, công nghệ này còn non trẻ và quá đắt đỏ. Giờ đây, chúng ta có điện toán đám mây, học sâu, kiến ​​trúc Transformer và gần đây nhất là thời điểm ChatGPT. Chúng tôi tin rằng câu chuyện AI chỉ mới bắt đầu và chúng ta đang ở vòng đầu tiên. Mặc dù một số nghiên cứu cho thấy các doanh nghiệp vẫn chưa thấy được sự gia tăng năng suất từ ​​AI, nhưng điều này là do các doanh nghiệp cần thời gian để tái cấu trúc và chuyển đổi. Tuy nhiên, về phía người tiêu dùng, AI đang bùng nổ. Các công ty như Palantir đang thể hiện nhu cầu mạnh mẽ từ các khách hàng doanh nghiệp đang phải đối mặt với áp lực chiến lược để duy trì lợi thế cạnh tranh của họ. Chúng tôi kỳ vọng một bước nhảy vọt về năng suất thực sự sẽ bắt đầu vào năm tới. Về lâu dài, chúng tôi thấy tăng trưởng GDP thực tế toàn cầu tăng tốc lên khoảng 7% đến 8%, phản ánh rằng chúng ta đang ở giữa một cuộc cách mạng công nghệ chưa từng có. Lorenzo, thành viên nhóm Ark Funds: Nhìn chung, chúng tôi vẫn rất lạc quan về Solana. Có một số lý do khiến giá Solana chậm lại: Sự bất ổn của thị trường và tính thanh khoản: Sự cố sụp đổ nhanh chóng gần đây và việc thắt chặt thanh khoản ở cấp độ vĩ mô đã tác động đến toàn bộ thị trường tiền điện tử. Bán tháo của những người tham gia sớm: Trong các thị trường tăng giá, luôn có sự chốt lời của những người tham gia sớm với mức lợi nhuận chưa thực hiện lớn.

4. Sự suy giảm về cơ bản: Giá trị kinh tế thực tế của Solana (phí mà người dùng sẵn sàng trả) đã giảm từ mức đỉnh điểm khoảng 900 triệu đô la mỗi quý xuống còn khoảng 200 triệu đô la trong quý này.

5. Cạnh tranh gia tăng: Lớp 2 trên Ethereum (như Base của Coinbase và L2 của Robinhood) và EVM hiệu suất cao (như Monad và Mega) tạo ra sự cạnh tranh. Đặc biệt, Hyperliquid nắm giữ hơn 50% thị phần hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lạc quan về lộ trình vững chắc và đội ngũ xây dựng chất lượng cao của Solana.

David, Thành viên Nhóm Ark Funds:

Mô hình ban đầu của chúng tôi có sáu nhà đầu tư chính: Nhà đầu tư tổ chức, Vàng kỹ thuật số, Các quỹ đầu tư an toàn tại thị trường mới nổi, Kho bạc Nationwide, Kho bạc doanh nghiệp và Dịch vụ tài chính trên chuỗi.

Chúng tôi đã điều chỉnh lại giả định "Các quỹ đầu tư an toàn tại thị trường mới nổi".

Chúng tôi đã điều chỉnh lại giả định "Các quỹ đầu tư an toàn tại thị trường mới nổi".

Mặc dù tiền điện tử được áp dụng rộng rãi tại các thị trường mới nổi, Chainalysis báo cáo rằng Bitcoin chiếm khoảng 20% ​​khối lượng giao dịch, trong khi stablecoin chiếm từ 40% đến 50%. Do đó, chúng tôi đã thu hẹp giả định về các thị trường mới nổi như một quỹ đầu tư an toàn. Tuy nhiên, sự tăng trưởng vốn hóa thị trường của vàng đã bù đắp cho sự điều chỉnh này.