Nguồn: Bloomberg; Biên soạn bởi Golden Finance. Ba sàn giao dịch chứng khoán lớn ở Châu Á - Thái Bình Dương đang trấn áp các công ty tích lũy tiền điện tử, hay DAT, trá hình dưới dạng các công ty niêm yết. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã thẩm vấn ít nhất năm công ty đang tìm cách sử dụng chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) làm hoạt động kinh doanh cốt lõi trong những tháng gần đây, với lý do các quy định cấm họ nắm giữ một lượng lớn tài sản thanh khoản. Các nguồn tin yêu cầu không được nêu tên vì các đơn đăng ký là bí mật. Không có công ty nào được chấp thuận cho đến nay. Các công ty được gọi là DAT đã phải đối mặt với sự phản đối tương tự ở Ấn Độ và Úc. Những trở ngại xuất hiện khi tiền điện tử và các phương tiện niêm yết tập trung vào việc tích lũy tiền điện tử đang chịu áp lực ngày càng tăng, gây nguy cơ cho đợt tăng giá tài sản kỹ thuật số đã chiếm ưu thế trong phần lớn năm 2025. Vào ngày 6 tháng 10, Bitcoin đạt mức cao kỷ lục là 126.251 đô la, tăng 18% kể từ đầu năm đến nay, chủ yếu là do sự gia tăng của các công ty chuyên tích trữ Bitcoin. Mô hình do Strategy, gã khổng lồ Bitcoin trị giá 70 tỷ đô la của Michael Saylor, tiên phong, đã tạo ra hàng trăm công ty bắt chước trên toàn thế giới. Hầu hết các công ty này đều tự hào về mức định giá vượt quá giá trị nắm giữ tiền điện tử của họ, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư. Gần đây, hoạt động mua DAT đã chậm lại và giá cổ phiếu của họ cũng giảm, trùng khớp với đợt bán tháo rộng rãi trên thị trường tiền điện tử. Theo báo cáo gần đây của 10X Research có trụ sở tại Singapore, các nhà đầu tư bán lẻ đã mất khoảng 17 tỷ đô la trong giao dịch DAT. Tại thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, thái độ thận trọng của các nhà điều hành sàn giao dịch có thể hoàn toàn phá vỡ kế hoạch của những người tích trữ tiền điện tử. "Các quy định niêm yết ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ và tính minh bạch của các mô hình kho bạc tài sản kỹ thuật số", Rick Maeda, nhà phân tích tiền điện tử tại Presto Research có trụ sở tại Tokyo, cho biết. Ông nói thêm rằng các quy tắc "dễ dự đoán và thoải mái" có thể thu hút vốn và củng cố niềm tin của nhà đầu tư, trong khi một môi trường hạn chế hơn có thể cản trở tốc độ triển khai DAT. Theo quy định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, nếu tài sản của một công ty niêm yết chủ yếu bao gồm tiền mặt hoặc các khoản đầu tư ngắn hạn, công ty đó sẽ được coi là "công ty tiền mặt" và cổ phiếu của công ty đó có thể bị đình chỉ. Điều này nhằm mục đích ngăn chặn các công ty vỏ bọc lợi dụng tình trạng niêm yết của họ để tạo ra tiền mặt. Simon Hawkins, một đối tác tại công ty luật Latham & Watkins, cho biết đối với những người muốn tích trữ tiền điện tử, việc được chấp thuận phụ thuộc vào việc họ có thể "chứng minh rằng việc mua tài sản tiền điện tử là một thành phần quan trọng trong hoạt động kinh doanh của họ hay không". Theo những người quen thuộc với vấn đề này, Hồng Kông hiện cấm các công ty niêm yết chuyển đổi thành công ty tích trữ tiền điện tử thuần túy. Người phát ngôn của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông từ chối bình luận về các công ty cụ thể mà họ đã thẩm vấn, nhưng cho biết khuôn khổ của họ "đảm bảo rằng hoạt động kinh doanh và hoạt động của tất cả các ứng viên muốn niêm yết, cũng như các công ty đã niêm yết, đều khả thi, bền vững và có cơ sở". Sau một sự cố tương tự, Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay (BSE) tháng trước đã từ chối đơn xin niêm yết phân bổ ưu đãi của Jetking Infotrain. Công ty đã tuyên bố sẽ đầu tư một phần số tiền thu được vào tiền điện tử. Một hồ sơ cho thấy công ty đang kháng cáo quyết định này. Cả Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay và Jetking đều không trả lời yêu cầu bình luận. Tại Úc, Sở Giao dịch Chứng khoán Úc (ASX) cấm các công ty niêm yết nắm giữ 50% hoặc hơn bảng cân đối kế toán bằng tiền mặt hoặc tài sản tương tự tiền mặt. Steve Orenstein, CEO của Locate Technologies, cho biết quy định này khiến việc áp dụng mô hình kho bạc tiền điện tử "gần như bất khả thi". Theo một phát ngôn viên, công ty phần mềm chuyển sang mua bitcoin này đang trong quá trình chuyển niêm yết từ Úc sang New Zealand, nơi Sở Giao dịch Chứng khoán New Zealand (NZX) sẵn sàng lưu trữ DAT. Một phát ngôn viên của ASX cho biết đối với các công ty niêm yết trên ASX tập trung đầu tư vào Bitcoin hoặc Ethereum, "chúng tôi khuyến khích họ xem xét việc cấu trúc sản phẩm của mình dưới dạng quỹ giao dịch trao đổi (ETF)." Nếu không, họ "khó có thể được coi là phù hợp để niêm yết trên Danh sách Chính thức". Họ tuyên bố rằng ASX không cấm các chiến lược kho bạc tiền điện tử, nhưng cảnh báo rằng việc xung đột với các quy tắc niêm yết phải được quản lý cẩn thận. Hoarders của Nhật Bản là một ngoại lệ đáng chú ý ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Việc các công ty niêm yết công khai nắm giữ một lượng lớn tiền mặt là điều phổ biến, và các quy tắc niêm yết cho phép DAT có sự tự do tương đối. Hiromi Yamaji, CEO của Japan Exchange Group, phát biểu tại một cuộc họp báo vào ngày 26 tháng 9: "Một khi một công ty lên sàn, nếu công ty đó công bố thông tin một cách chính xác, chẳng hạn như việc mua Bitcoin, thì khó có thể ngay lập tức kết luận rằng hành vi đó là không thể chấp nhận được." Theo BitcoinTreasuries.net, Nhật Bản có 14 công ty niêm yết mua Bitcoin, nhiều nhất ở châu Á. Trong số này có Metaplanet, một công ty vận hành khách sạn, một trong những công ty tiên phong áp dụng mô hình quản lý quỹ hiện đang nắm giữ 3,3 tỷ đô la Bitcoin. Kể từ khi công ty bắt đầu quá trình chuyển đổi vào đầu năm 2024, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt, đạt mức cao nhất là 1.930 yên vào giữa tháng 6. Kể từ đó, cổ phiếu đã giảm hơn 70%. Nhật Bản đã chứng kiến một số kế hoạch mua Bitcoin kỳ lạ hơn: Convano, một công ty điều hành tiệm làm móng được niêm yết tại Tokyo, đã công bố vào tháng 8 kế hoạch huy động khoảng 434 tỷ yên (khoảng 2,17 tỷ đô la) để mua 21.000 Bitcoin. Vào thời điểm đó, toàn bộ vốn hóa thị trường của công ty chỉ bằng một phần nhỏ so với con số đó. Tuy nhiên, ngay cả với những người Nhật Bản đang tích trữ, vẫn có những dấu hiệu bất đồng. MSCI, một trong những nhà cung cấp chỉ số lớn nhất thế giới, gần đây đã đề xuất loại trừ các DAT lớn khỏi các chỉ số toàn cầu của mình sau khi việc Metaplanet bán 1,4 tỷ đô la cổ phiếu quốc tế vào tháng 9 đã châm ngòi cho một cuộc điều tra. Metaplanet đã tham gia Chỉ số MSCI Japan Small Cap vào tháng 2 và cho biết sẽ sử dụng phần lớn số tiền thu được để mua Bitcoin, sau đó đã mua thêm 10.687 token. Metaplanet đã không trả lời yêu cầu bình luận. Trong một tuyên bố, công ty cho biết DAT "có thể thể hiện những đặc điểm tương tự như các quỹ đầu tư" và do đó không đủ điều kiện để đưa vào các chỉ số MSCI. MSCI đã đề xuất cấm các công ty có lượng tiền điện tử nắm giữ chiếm từ 50% trở lên tổng tài sản của họ.
Việc loại trừ này đồng nghĩa với việc DAT sẽ không còn được hưởng dòng vốn thụ động từ các quỹ theo dõi chỉ số, nhà phân tích cổ phiếu Nhật Bản Travis Lundy đã viết trong một báo cáo cho Smartkarma. "Điều này có thể xóa bỏ lập luận về giá trị chênh lệch trên giá trị sổ sách", ông nói thêm.
Brian
Catherine
Anais
Kikyo
Weatherly