Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@黄金财经

Bitcoin là một tài sản có tính biến động cao. Xét về thước đo độ biến động phổ biến nhất, độ biến động của nó cao gấp khoảng ba đến bốn lần so với chỉ số S&P 500.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư sẽ làm tăng đáng kể độ biến động của danh mục đầu tư. Như những người ủng hộ Bitcoin như tôi muốn chỉ ra: Vì Bitcoin có mối tương quan thấp với cả cổ phiếu và trái phiếu, về mặt lịch sử, việc thêm nó vào danh mục đầu tư có thể cải thiện lợi nhuận mà không làm tăng đáng kể rủi ro.

Cách điển hình mà các nhà nghiên cứu chứng minh điều này là lấy danh mục đầu tư truyền thống 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và dần dần chuyển một phần nhỏ tiền vào Bitcoin. Bảng sau đây so sánh các số liệu rủi ro và lợi nhuận của danh mục đầu tư với phân bổ Bitcoin 0%, 1%, 2,5% và 5% từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tôi đã sử dụng các tính toán từ công cụ mô phỏng danh mục đầu tư miễn phí có sẵn trong Cổng thông tin chuyên gia Bitwise.

Chỉ số hiệu suất danh mục đầu tư theo phân bổ Bitcoin

Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được thể hiện bằng SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được thể hiện bằng iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không phải là dự đoán hoặc đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào ở đây nhằm mục đích dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa với lợi ích của sự nhìn lại. Lợi nhuận không đại diện cho lợi nhuận trên các tài khoản thực tế và không bao gồm các khoản phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ tiền hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin về hiệu suất chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin.

Ví dụ, lưu ý rằng việc phân bổ 5% tiền của bạn vào Bitcoin sẽ làm tăng tổng lợi nhuận của bạn từ 107% lên 207% (tăng 100 điểm phần trăm)! Và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư của bạn (một thước đo mức độ biến động của nó) chỉ tăng nhẹ, từ 11,3% lên 12,5%.  

Tôi thấy loại nghiên cứu này hấp dẫn. Nó phù hợp với cách mà hầu hết các nhà đầu tư nghĩ về việc phân bổ vào Bitcoin. Nhưng gần đây tôi tự hỏi liệu có cách nào tốt hơn không.

Bạn có thể kiếm được nhiều lợi nhuận hơn và giảm rủi ro không?

Đây là một bí mật về những người trong ngành tiền điện tử: danh mục đầu tư cá nhân của họ thường trông khác với những gì tôi đã liệt kê ở trên. Theo kinh nghiệm của tôi, những người đam mê tiền điện tử có xu hướng có một danh mục đầu tư cân bằng—nhiều tiền điện tử, nhiều tiền mặt (hoặc quỹ thị trường tiền tệ) và rất ít ở giữa. (Danh mục đầu tư của tôi bao gồm khoảng 50/50 tiền điện tử, 50/50 cổ phiếu và 50/50 tiền mặt, và tôi không đủ điên rồ để khuyên bất kỳ ai cũng làm như vậy. Nhưng này, hãy công khai nhé.)

Suy ngẫm về điều này khiến tôi tự hỏi: Khi bạn thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, liệu có hợp lý khi bù đắp bằng cách quản lý rủi ro ở những nơi khác trong danh mục đầu tư của bạn không?

Trong ví dụ trên, chúng tôi đã tạo chỗ cho mức tiếp xúc với Bitcoin là 5% bằng cách giảm danh mục đầu tư cổ phiếu/trái phiếu 60/40 của mình theo tỷ lệ, rút ​​3% khỏi cổ phiếu và 2% khỏi trái phiếu.

Sẽ thế nào nếu tất cả chúng ta có thể:

đầu tư 5% tiền của mình vào Bitcoin và tăng phân bổ trái phiếu lên 5%, về mặt lý thuyết là giảm rủi ro vốn chủ sở hữu;

luân chuyển mức tiếp xúc từ trái phiếu rộng sang trái phiếu kho bạc ngắn hạn, về mặt lý thuyết là giảm rủi ro trái phiếu?

Danh mục đầu tư 3 cho thấy kết quả:

Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được thể hiện bằng SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được thể hiện bằng iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán hoặc đảm bảo kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào ở đây nhằm mục đích dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của các danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa với lợi ích của sự nhìn lại. Lợi nhuận không đại diện cho lợi nhuận trên các tài khoản thực tế và không bao gồm các khoản phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ tiền hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin về hiệu suất chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin.

Thú vị phải không? Danh mục đầu tư 3 có lợi nhuận cao hơn Danh mục đầu tư 1 và lợi nhuận gần bằng Danh mục đầu tư 2 và có ít rủi ro hơn cả hai.  

Điều này khiến bạn tự hỏi: nếu bạn đẩy nó xa hơn thì sao?

Biểu đồ bên dưới thêm danh mục đầu tư thứ tư, cắt giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu xuống 40%, tăng danh mục đầu tư trái phiếu lên 50% và thêm Bitcoin lên 10%. Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được thể hiện bằng SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu rộng" được thể hiện bằng iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). "Trái phiếu kho bạc" được thể hiện bằng SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury Bond ETF (BIL). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin.

So với Danh mục đầu tư 2, bạn có thể nhận được nhiều lợi nhuận hơn với ít rủi ro hơn.

Tất nhiên, không có gì đảm bảo rằng điều này sẽ tiếp tục trong tương lai - lợi nhuận ban đầu của Bitcoin là nổi bật và lợi nhuận trong tương lai có thể không khớp với lợi nhuận trong giai đoạn nghiên cứu này.

Nhưng dữ liệu nêu bật một điểm: khi bạn cân nhắc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, đừng thực hiện một cách riêng lẻ. Hãy nghĩ về nó kết hợp với ngân sách rủi ro chung của bạn. Bạn có thể ngạc nhiên về kết quả