Bitwise: Tiền tệ Fiat là gì? Tại sao mọi người mua vàng và BTC

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@Golden Finance

Thế giới đang bắt đầu nhận ra sự điên rồ của thử nghiệm tiền tệ fiat.

Tác giả huyền thoại David Foster Wallace đã mở đầu bài phát biểu khai giảng năm 2005 tại Cao đẳng Kenyon bằng một câu chuyện ngụ ngôn:

Hai chú cá nhỏ đang bơi và tình cờ gặp một chú cá lớn bơi ngược hướng. Chú cá lớn gật đầu với chúng và nói, "Chào buổi sáng, các em. Nước thế nào?" Hai chú cá nhỏ bơi một lúc, và cuối cùng một con nhìn con kia và hỏi, "Nước là cái quái gì vậy?"

Ý của Wallace là chúng ta thường nhắm mắt làm ngơ trước những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là khi những thực tế này bao quanh toàn bộ cuộc sống của chúng ta.

Gần đây tôi đã nghĩ về những chú cá đó.

Giống như hầu hết mọi chuyên gia tài chính khác hiện nay, tôi đã sống cả cuộc đời mình trong một thế giới dựa trên tiền pháp định - một thế giới mà nguồn cung tiền của một quốc gia không dựa trên sự tích lũy dự trữ như vàng hay bạc, mà được chính phủ quyết định. Hoa Kỳ đã từ bỏ bản vị vàng cách đây 54 năm, vào năm 1971. Giả sử hầu hết mọi người bắt đầu sự nghiệp của mình ở tuổi 21, thì ngày nay, người trẻ nhất trong ngành tài chính còn nhớ đã làm việc trong thời đại không có tiền pháp định có lẽ đã 75 tuổi.

Khi hầu hết chúng ta còn đi học, việc áp dụng tiền pháp định được coi là một sự tiến triển tất yếu, giống như việc bò ra khỏi bùn và bắt đầu đi thẳng.

Mọi người trong quá khứ nghĩ rằng vàng là tiền, và chúng ta đã cười. Thật dễ thương.

Nhưng có vẻ như ngày càng có nhiều nhận thức rằng thời đại tiền pháp định mà chúng ta đang sống có thể là một ngoại lệ. Có lẽ in tiền từ hư không là một ý tưởng điên rồ, như chúng ta đã bắt đầu làm vào năm 1971.

Có lẽ đồng tiền lành mạnh cần có giới hạn.

Nói cách khác, mọi người bắt đầu nhìn xung quanh và hỏi: tiền pháp định thực sự là gì?

Một nhóm đặt câu hỏi này là tờ Financial Times vào tháng 8, với "bài đọc lớn" vào cuối tuần trước là một cuộc đào sâu về cách vàng đã trở thành nơi trú ẩn an toàn khỏi sự bất ổn của thế giới.

Một đoạn văn chính:

Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng - một kho lưu trữ giá trị kể từ khi thỏi vàng đầu tiên được đúc ở Lưỡng Hà cách đây hàng nghìn năm - dường như sẽ trở nên không còn liên quan nữa.

Tuy nhiên, vàng thỏi đã có sự trở lại mạnh mẽ, không chỉ được ưa chuộng bởi những nhà đầu cơ và những người được gọi là "bọ vàng" không tin tưởng vào tiền giấy hiện đại, mà ngay cả những nhà đầu tư bảo thủ nhất thế giới…

Trong thời kỳ chính trị sôi động, khi nhiều giả định cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu đang bị đặt dấu hỏi, vàng một lần nữa trở thành trụ cột hỗ trợ.

Financial Times lưu ý rằng các ngân hàng trung ương - những người thường xuyên mua vàng trước năm 1971 - hiện đang mua vàng với số lượng lớn trở lại. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, những lần mua hàng hàng năm này bắt đầu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và tăng tốc vào năm 2020 sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga. Nói cách khác, những lần mua này bắt đầu khi các ngân hàng trung ương thực sự bắt đầu lạm dụng tiền tệ fiat và tăng tốc khi các chính phủ bắt đầu tịch thu một số loại tiền tệ fiat của họ.

Các ngân hàng trung ương đang đổ một lượng vàng kỷ lục vào thị trường mua vào

Lượng mua/bán ròng của các ngân hàng trung ương (tấn vàng miếng)

Nguồn: Financial Times, dữ liệu từ Metals Focus, Refinitiv GFMS và Hội đồng Vàng Thế giới.

Lưu ý: Biểu đồ cho thấy nhu cầu ròng (tức là tổng mua trừ đi tổng bán) của các ngân hàng trung ương và các tổ chức chính thức khác, bao gồm các thực thể siêu quốc gia như IMF. Không bao gồm tác động của hoán đổi và phòng ngừa delta.

Năm ngoái, vàng đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau đồng đô la. Với khoản nợ của Hoa Kỳ đang tiến gần đến 37 nghìn tỷ đô la và sự cám dỗ phá giá đồng đô la để thoát khỏi khó khăn ngày càng tăng, các ngân hàng trung ương nhận ra rằng họ cần phòng ngừa rủi ro của mình. Họ muốn một loại tiền tệ:

* Khan hiếm

* Toàn cầu

* Khó để các chính phủ thao túng

* Có thể được nắm giữ trực tiếp theo cách có chủ quyền.

Bạn hiểu ý tôi chứ. Những phẩm chất này không chỉ áp dụng cho vàng.

Họ ngày càng để mắt đến Bitcoin.

Bitcoin: Thuốc giải cho sự mất giá của tiền pháp định

Giống như chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân đang bắt đầu thức tỉnh trước những nguy cơ của việc in tiền bừa bãi. Nhưng điều thú vị là họ chủ yếu làm như vậy như một biện pháp phòng ngừa rủi ro bằng Bitcoin — được coi rộng rãi là một giải pháp thay thế kỹ thuật số cho vàng. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các ETF Bitcoin đã thu hút được 45 tỷ đô la dòng tiền vào, so với 34 tỷ đô la đối với các ETF vàng trong cùng kỳ.

Tại sao lại có sự khác biệt giữa chính phủ và người dân thường? Lý do chính là năng lực: Với 2 nghìn tỷ đô la, thị trường Bitcoin vẫn còn quá nhỏ để các ngân hàng trung ương đầu tư và tính thanh khoản của nó không đủ để hỗ trợ dòng tiền chảy vào và chảy ra của các ngân hàng trung ương trên quy mô lớn. Tôi ngờ rằng điều này sẽ thay đổi theo thời gian — trên thực tế, nhu cầu của chính phủ đối với Bitcoin sẽ chỉ tăng lên. Nhưng hiện tại, tôi nghĩ đây là hai mặt của cùng một giao dịch.

Tuy nhiên, dù chúng ta đang nói về vàng hay Bitcoin, thì điểm cơ bản vẫn như nhau: Trong bốn thập kỷ qua, chúng ta đã được dạy cách đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình bằng cách kết hợp cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng dù bạn điều chỉnh nó như thế nào — 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu hoặc 70%/30, bất kể là gì — thì bạn vẫn đầu tư 100% vào tiền pháp định.

Mọi người nhận ra rằng bơi trong vùng nước này khá nguy hiểm.