Bitwise: Mã hóa RWA đang gia tăng. Các nhà đầu tư thông thường có thể đầu tư như thế nào?

Bởi Matt Hougan, Giám đốc đầu tư Bitwise; Ryan Rasmussen, Trưởng phòng nghiên cứu Bitwise

Token hóa—ý tưởng chuyển cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản thực tế khác sang blockchain thay vì các mạng lưới truyền thống—đang được ưa chuộng.

Sau đây là những gì đã xảy ra trong tháng qua:

1. Robinhood và Kraken ra mắt giao dịch cổ phiếu được mã hóa. Hệ thống của Robinhood dựa trên mạng Arbitrum Lớp 2 của Ethereum, trong khi hệ thống xStocks của Kraken dựa trên Solana. Mặc dù cả hai hệ thống hiện chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư không phải người Mỹ, Coinbase đã nộp tài liệu lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cho phép giao dịch cổ phiếu được mã hóa tại Hoa Kỳ, gọi đây là "ưu tiên chính".

2. Các tổ chức tài chính đã đầu tư 135 triệu đô la vào "Canton Network", một dự án blockchain Lớp 1 mới dành cho giao dịch cổ phiếu và trái phiếu. Vòng này được dẫn đầu bởi nhà tạo lập thị trường khổng lồ DRW Capital và thị trường giao dịch trái phiếu Tradeweb Markets, với sự tham gia của Citadel, DTCC và Goldman Sachs.

3. Paul Atkins, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, gọi token hóa là một "sự đổi mới" lớn, đồng thời nói thêm rằng SEC "nên tập trung vào cách thúc đẩy token hóa trên thị trường" và những ngày quản lý thông qua thực thi pháp luật "đã kết thúc".

Nhưng đó không phải là tất cả.  

Mercado Bitcoin, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của Mỹ Latinh, đã công bố kế hoạch token hóa 200 triệu đô la tài sản trong thế giới thực trên sổ cái XRP; Galaxy Digital cho biết token hóa có thể đe dọa doanh thu của Sở giao dịch chứng khoán New York; tổng số tiền token hóa trên chuỗi tài sản trong thế giới thực đạt mức cao kỷ lục.

Rõ ràng, có điều gì đó đang xảy ra ở đây. Nhưng khi nào nó sẽ ảnh hưởng đến giá của Ethereum, Solana, XRP, Chainlink và các tài sản liên quan?  

Triển vọng của Token hóa

Tôi luôn có hai quan điểm về token hóa.

Một mặt, điều đó có vẻ là không thể tránh khỏi. Cổ phiếuchỉ được giao dịch vào các ngày trong tuần từ 9:30 sáng đến 4 giờ chiều là điều vô lý. Hãy tưởng tượng nếu email của bạn bị đóng lúc 4 giờ chiều vào mỗi thứ Sáu và mở lại lúc 9:30 sáng vào thứ Hai.

Chưa kể đến việc thanh toán chậm như thế nào. Bạn còn nhớ những tiêu đề năm ngoái khi thị trường chứng khoán chuyển từ phương thức thanh toán T+2 sang phương thức thanh toán T+1 không?

Chúng ta có thể ăn mừng hoạt động ở tốc độ năm 1934 trong ngành nào khác?

Mặc dù có vẻ như điều đó là không thể tránh khỏi, nhưng tôi thường cảm thấy chúng ta đang đến đó quá sớm.Cấu trúc thị trường thay đổi chậm.Chỉ cần hỏi bất kỳ ai đã trải qua quá trình chuyển đổi từ giao dịch chứng khoán trên sàn sang giao dịch điện tử.

Nhưng với một loạt các diễn biến gần đây, tôi bắt đầu nghĩ rằng câu chuyện về token hóa có thể sớm bắt đầu tác động đến giá của các khoản đầu tư liên quan.

Tại sao tác động về giá có thể bắt đầu ngay bây giờ

Lý do chính là thị trường token hóa rất lớn.

Larry Fink, CEO của BlackRock và được cho là người quan trọng nhất trong lĩnh vực quản lý tài sản, đã viết trong lá thư gửi cổ đông thường niên của mình vào năm nay: "Mọi cổ phiếu, mọi trái phiếu, mọi quỹ — mọi tài sản — đều có thể được token hóa".

Chúng ta hãy cùng phân tích.

Thị trường chứng khoán có giá trị 117 nghìn tỷ đô la và thị trường trái phiếu có giá trị 140 nghìn tỷ đô la. Điều đó có nghĩa là cuộc chiến token hóa có giá trị 257 nghìn tỷ đô la — và đó thậm chí còn chưa tính đến các tài sản khó hiểu hơn.

Để hiểu rõ hơn, gần đây thị trường stablecoin nhận được rất nhiều sự quan tâm, với nhiều người (bao gồm cả Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant) cho rằng thị trường stablecoin có thể tăng trưởng từ khoảng 250 tỷ đô la lên 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

2 nghìn tỷ đô la là một số tiền lớn và đầu tư vào sự tăng trưởng của stablecoin thực sự mang đến nhiều cơ hội. Nhưng 2 nghìn tỷ đô la chỉ là một giọt nước trong xô so với token hóa và thậm chí không bằng 1% ước mơ token hóa của Larry Fink.

Tôi vẫn nghĩ rằng sẽ mất hơn một thập kỷ nữa trước khi hầu hết các giao dịch cổ phiếu và trái phiếu diễn ra trên chuỗi.Nhưng với các công ty tài chính lớn như Robinhood và Tradeweb hiện đang chuẩn bị cho quá trình chuyển đổi này, tôi bắt đầu tự hỏi: Liệu token hóa có thể đạt được mức thâm nhập 1-5% trong vài năm không? Liệu một tá dự án thí điểm lớn có thể đưa chúng ta đến mức thâm nhập thị trường đó không? Có vẻ như là có thể, và nó sẽ chuyển thành hàng nghìn tỷ đô la giá trị… nhiều hơn bất kỳ ứng dụng hoặc tài sản tiền điện tử nào khác, bao gồm cả Bitcoin.

Câu chuyện về token hóa sẽ chỉ tăng tốc từ đây—nếu Robinhood đang triển khai giao dịch token hóa, bạn có thể cá rằng Schwab và những người khác đang tích cực làm việc về nó. Tôi mong đợi nhiều thông báo hơn vào mùa thu này.

Cách đầu tư vào sự gia tăng token hóa

Cách sạch nhất để đầu tư vào sự gia tăng token hóa là mua một rổ các blockchain và cơ sở hạ tầng lớp 1 hàng đầu: Ethereum, Solana, XRP, Chainlink, v.v.

Người ta có thể lập luận cho việc đầu tư tập trung—đặc biệt là khi Ethereum hiện đang dẫn đầu về token hóa và có vị thế tốt để giành được thị phần—nhưng điều đó có vẻ quá cụ thể đối với tôi. Chỉ cần xem các thông báo ở trên: nhiều người chơi khác nhau đang vội vã để đi trước đường cong. Sẽ là một điều đáng tiếc nếu dự đoán xu hướng token hóa quá sớm và đặt cược vào những cổ phiếu sai.

Người ta cũng có thể bổ sung khoản đầu tư blockchain cốt lõi này bằng danh mục cổ phiếu được hưởng lợi từ token hóa, bao gồm Robinhood, Coinbase, Circle và các công ty khác.

Nếu dự đoán của Larry Fink là đúng, thị trường token hóa có thể tăng trưởng hơn 4.000 lần trong vài năm tới. Không nhiều thị trường có thể làm được điều đó.