Bitwise: Khả năng phục hồi phi thường của Bitcoin

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Người dịch: AIMan@Golden Finance

Có một sự thật đáng chú ý: Bitcoin đã giữ nguyên giá trong tháng qua.

Khi tôi viết bản ghi nhớ này vào ngày 14 tháng 4, Bitcoin đang giao dịch ở mức 84.379 đô la. Một tháng trước, giá của nó là 84.317 đô la. Điều này tương ứng với mức lợi nhuận 0,07% trong vòng 30 ngày.

Hãy nghĩ về điều đó.

Từ việc Hoa Kỳ thiết lập kho dự trữ Bitcoin chiến lược cho đến việc Tổng thống Trump áp đặt thuế quan đối với thế giới, thị trường tiền điện tử đã bị ảnh hưởng bởi những cú sốc cực lớn từ mọi phía và sự phát triển của chúng ta đã hoàn toàn đi chệch khỏi hướng đi trước đó.

Khi nghĩ về thời gian, công sức và sự lo lắng mà tôi đã dành ra để nghiên cứu thị trường trong 30 ngày qua, tôi muốn khóc.

Nhưng đồng thời, tôi cũng ấn tượng với hiệu suất gần đây của Bitcoin. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đạt đỉnh vào ngày 19 tháng 2 và đã giảm 12,0% kể từ đó. Bitcoin đã giảm 12,4% trong cùng kỳ.

Điều này khác biệt đáng kể so với các đợt điều chỉnh thị trường trước đây.

Lần gần nhất thị trường chứng khoán rơi vào đợt điều chỉnh là vào năm 2022, khi S&P 500 giảm 24,5% từ ngày 3 tháng 1 đến ngày 12 tháng 10. Trong giai đoạn này, Bitcoin đã giảm 58,3%.

Trước đó, vào đầu năm 2020, khi dịch COVID-19 bắt đầu bùng phát, S&P 500 đã giảm 33,8%…và Bitcoin giảm 38,1%.

Quay trở lại thời điểm trước, vào cuối năm 2018, sự leo thang của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ đã khiến thị trường chứng khoán giảm 19,36%. Bitcoin giảm 37,22%.

Trên thực tế, kể từ khi Bitcoin vượt mốc 1 đô la vào năm 2011, nó chưa bao giờ vượt trội hơn thị trường chứng khoán trong suốt thời kỳ điều chỉnh toàn diện của thị trường. Nhưng lần này, tôi nghĩ nó có cơ hội.

Những người chỉ trích sẽ chỉ ra rằng việc theo đuổi cổ phiếu trong thời kỳ suy thoái không mang lại hiệu quả như việc đóng vai trò là một biện pháp phòng ngừa, và rằng vàng đã vượt trội hơn Bitcoin trong đợt thoái lui này. Đúng vậy.

Những người khác có thể lưu ý rằng thị trường chứng khoán có thể vẫn chưa chạm đáy hoặc đã phục hồi một chút trong vài ngày qua (giống như Bitcoin). (Để kịp thời hơn, tôi đã sử dụng dữ liệu tính đến ngày xuất bản hôm nay.)

Nhưng tất cả những điều này không thể làm lu mờ một điểm quan trọng hơn: Bitcoin hiện đang có khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Thế giới đang sụp đổ và Bitcoin đang được giao dịch ở mức hơn 80.000 đô la. Nếu điều đó không khiến bạn tin tưởng vào khả năng duy trì của nó thì tôi không biết điều gì có thể làm được.

Bitcoin đang phát triển trước mắt chúng ta

Bạn có thể hỏi: Tại sao điều này lại xảy ra? Tôi nghĩ đây là dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành của Bitcoin.

Bitcoin khác thường ở chỗ lợi nhuận của nó được thúc đẩy bởi hai lực đôi khi chống lại nhau.

• Tài sản rủi ro: Theo một số cách, Bitcoin là một tài sản rủi ro: một khoản đầu tư mới nổi, dựa trên công nghệ, trước đây đã mang lại lợi nhuận cao cùng với tính biến động cao.

• Tài sản phòng ngừa: Ở cấp độ khác, Bitcoin có thể đóng vai trò tương tự như vàng, phòng ngừa các lỗi chính sách vĩ mô và sự mất giá của tiền tệ fiat.

Trong những ngày đầu của Bitcoin, yếu tố “tài sản rủi ro” chiếm ưu thế. Sự thành công của Bitcoin đã bị nghi ngờ, vì vậy khi thị trường chuyển sang chế độ "tránh rủi ro", Bitcoin sẽ bị ảnh hưởng nặng nề, thậm chí còn giảm mạnh hơn cả cổ phiếu.

Ngày nay, khi ngày càng nhiều công ty và tổ chức mua Bitcoin và ngày càng nhiều chính phủ sử dụng nó như một khoản dự trữ chiến lược, thuật ngữ "tài sản phòng hộ" đang ngày càng trở nên phổ biến. Các nhà đầu tư ngày càng coi đây là vàng kỹ thuật số. Kết quả là, trong thời kỳ thị trường suy thoái, Bitcoin có beta thấp hơn cổ phiếu.

Không có gì đảm bảo rằng mối quan hệ này sẽ tiếp tục hoặc sức mạnh đáng kinh ngạc mà chúng ta thấy ở Bitcoin gần đây sẽ tiếp tục trong tương lai. Nhưng cho đến nay, mọi việc có vẻ khá tốt.

Con cái chúng ta đang lớn lên và trở thành tài sản lớn. Đây là một điều đáng mừng.