Bitcoin phục hồi trên mức 82.000 đô la. Đây có phải là sự phục hồi hay đảo ngược của thị trường?

Thị trường tài chính toàn cầu đang bị thao túng bởi một người.

Khi cuộc chiến thuế quan toàn cầu do Trump phát động ngày càng leo thang, kỳ vọng của thị trường về suy thoái kinh tế Hoa Kỳ cũng tăng lên. Vào ngày 10 tháng 3 theo giờ địa phương, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua Ngày Thứ Hai Đen tối khi ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều sụt giảm mạnh. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 2,08%, đóng cửa giảm gần 900 điểm; Nasdaq giảm 4% và S&P 500 giảm 2,7%.

Thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Bitcoin đã giảm xuống dưới 77.000 đô la, xuống còn 76.560 đô la, mức giảm trong một ngày là hơn 8%. ETH thậm chí còn tệ hơn, giảm xuống dưới 1.800 đô la trong một thời gian ngắn và chạm mức thấp nhất là khoảng 1.760 đô la. Chỉ xét riêng về giá, giá đã trở lại mức của bốn năm trước.

Tuy nhiên, cho đến thời điểm hiện tại, thị trường dường như đã bắt đầu phục hồi, Bitcoin đã phục hồi lên mức 82.000 đô la, điều chỉnh mức giảm và ETH cũng đã tăng hơn 1.900 đô la.

Môi trường bên ngoài rất bất ổn và thị trường đầy rẫy những nghi ngờ về việc liệu làn sóng tăng trưởng này có phải là sự phục hồi ngắn hạn hay là tín hiệu đảo chiều.

Trump là lý do cho thành công và thất bại của ông. Điều này không chỉ có hiệu quả trong thị trường tiền điện tử mà còn có giá trị tương tự trên thị trường tài chính toàn cầu. Để nói về đợt suy giảm này của thị trường tiền điện tử, chúng ta phải bắt đầu với Trump.

Tôi nhớ mang máng rằng trong những tháng trước cuộc bầu cử, thị trường tài chính toàn cầu đã tích cực phản ứng với chủ đề giao dịch "Trump". Các nhà đầu tư đã điên cuồng đặt cược vào các chính sách nới lỏng quy định, giảm thuế và nhập cư của Trump. Cổ phiếu Hoa Kỳ, đồng đô la Mỹ và Bitcoin đều tăng vọt, và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã từng tăng nhanh 60 điểm cơ bản. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ phản ứng đáng kể. Vào ngày thứ hai sau cuộc bầu cử, chỉ số Russell 2000, đại diện cho cổ phiếu vốn hóa nhỏ tại Hoa Kỳ, tăng vọt 5,8%, mức tăng trong một ngày lớn nhất trong gần ba năm. Từ Ngày bầu cử đến trước lễ nhậm chức của Trump, chỉ số đồng đô la tăng khoảng 6%, trong khi trong tháng đầu tiên Trump nhậm chức, chỉ số S&P 500 tăng 2,5% và chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ tăng 2,2%.

Có thể thấy thị trường đang có kỳ vọng lạc quan mạnh mẽ vào lễ nhậm chức của Trump, nhưng thực tế đã chứng minh Trump không chỉ mang lại sự tăng trưởng lớn cho thị trường tài chính mà còn là tín hiệu của suy thoái kinh tế.

Theo quan điểm của Hoa Kỳ, các chỉ số rất phức tạp. Vào tháng 2, việc làm phi nông nghiệp tăng 151.000, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường; tỷ lệ thất nghiệp là 4,1%, so với mức 4% của cùng kỳ trước. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn có thể kiểm soát được và thậm chí là tốt, nhưng mặt khác, lạm phát vẫn ở mức cao. Giá trị cuối cùng của tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​trong một năm tại Hoa Kỳ vào tháng 2 là 4,3%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Theo góc nhìn của thị trường tiêu dùng, dữ liệu khảo sát kỳ vọng của người tiêu dùng vào tháng 2 do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố cho thấy kỳ vọng của người tiêu dùng về lạm phát một năm sau tăng 0,1 điểm phần trăm lên 3,1%; tỷ lệ hộ gia đình kỳ vọng tình hình tài chính của họ sẽ xấu đi trong năm tới tăng lên 27,4%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023.

Trong bối cảnh này, nhiều tổ chức đã bắt đầu đưa ra dự đoán về suy thoái kinh tế tại Hoa Kỳ. Dự báo mới nhất do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta công bố vào ngày 6 cho thấy GDP của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ giảm 2,4% trong quý đầu tiên của năm nay. Mô hình dự báo của JPMorgan Chase cho thấy tính đến ngày 4, khả năng xảy ra suy thoái kinh tế tại Hoa Kỳ đã tăng lên 31% từ mức 17% vào cuối tháng 11 năm ngoái.

Lý do cho chuỗi dữ liệu này có liên quan nhiều đến các đề xuất chính sách được Trump thông qua. Rốt cuộc, cách kiếm tiền gần đây của tổng thống rất đơn giản và quá thô thiển - thuế quan. Ngay từ ngày 1 tháng 2, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp áp thuế 10% đối với hàng hóa của Mỹ và thuế 25% đối với Mexico và Canada, báo hiệu sự khởi đầu của một cuộc chiến thuế quan. Nhưng khi cả Mexico và Canada đều nhượng bộ, Trump đã vẫy tay và nói rằng ông sẽ hoãn lại trong một tháng. Đúng lúc thế giới tin rằng vẫn còn chỗ để đàm phán về thuế quan, vào ngày 27 tháng 2 theo giờ địa phương, Trump đã tuyên bố trên phương tiện truyền thông xã hội rằng quyết định áp thuế 25% đối với các sản phẩm của Canada và Mexico sẽ có hiệu lực theo lịch trình vào ngày 4 tháng 3 và đối với Trung Quốc, mức thuế bổ sung 10% sẽ được áp dụng.

Lần này, không chỉ Trung Quốc không được dung thứ mà Canada và Mexico cũng hoàn toàn tức giận. Vào ngày 27 tháng 2, Thủ tướng Canada đã phản ứng mạnh mẽ rằng ông sẽ áp đặt thuế quan trả đũa đối với Hoa Kỳ. Tổng thống Mexico Sheinbaum cũng tuyên bố rằng Mexico phải có biện pháp đối phó. Vào ngày 6 tháng 3, Trump, người thấy mình đã thoát khỏi rắc rối, đã ký một sắc lệnh hành pháp khác để điều chỉnh các biện pháp thuế quan đối với hai nước, miễn thuế cho hàng hóa nhập khẩu đáp ứng các điều khoản ưu đãi của USMCA. Và chỉ ngày hôm qua, cuộc gọi vô lý từ Nhà Trắng lại vang lên. Trump tuyên bố sẽ áp thuế bổ sung 25% đối với thép và nhôm của Canada, và sau đó ông nói rằng sẽ không có thêm thuế bổ sung nào nữa. Điều này thực sự chứng minh được ý nghĩa của việc đưa các cuộc đàm phán lên bàn đàm phán.

Thực tế, đây không phải là thời điểm tốt để Trump nhậm chức. Ít nhất đối với tổng thống, những gì người tiền nhiệm Biden để lại thực sự là một mớ hỗn độn lớn. Ngoài gánh nặng lịch sử tích tụ qua nhiều năm, khoản nợ quốc gia 36 nghìn tỷ đô la và khoản thâm hụt ngân sách liên bang khổng lồ 1,8 nghìn tỷ đô la, còn có 42.000 nhân viên liên bang làm việc tại nhà, một lượng lớn người nhập cư bất hợp pháp, các cải cách tư pháp không bền vững và việc tiếp tục mở rộng các lệnh trừng phạt bên ngoài đối với Nga.

Trước tình hình hỗn loạn này, Trump buộc phải tiến hành những cải cách mạnh mẽ, trong đó tăng doanh thu và giảm chi tiêu trở thành chìa khóa. Đầu tiên là để người bạn tâm giao Musk chịu trách nhiệm và cắt giảm mạnh chi tiêu nội bộ của chính phủ. Thứ hai là tăng thuế quan để tạo doanh thu và thực hiện cải cách. Thứ ba là không để "những người họ hàng nghèo" hút máu họ. Điều này cũng chỉ ra lệnh ngừng bắn giữa Nga và Ukraine và việc tăng chi tiêu quân sự của EU.

Về lâu dài, một loạt các biện pháp kết hợp sẽ có kết quả có thể thấy trước. Việc tinh giản các cơ quan chính phủ có thể giảm chi tiêu của chính phủ, quản lý biên giới có thể mở rộng ranh giới an ninh quốc gia và áp dụng thuế quan có thể giảm thâm hụt thương mại trở lại Hoa Kỳ. Nhưng cải cách thường có nghĩa là đổ máu, và một giai đoạn đau đớn là không thể tránh khỏi. Nỗi đau chỉ mới bắt đầu, và thị trường không thể chịu đựng được.

Vào ngày 10 tháng 3, khi được hỏi liệu ông có mong đợi một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ trong năm nay không, Trump cho biết ông "không muốn dự đoán điều như vậy". Trump cho biết chính phủ Hoa Kỳ đang "mang sự giàu có trở lại Hoa Kỳ", nhưng "phải mất một chút thời gian". Chỉ một câu ngắn ngủi đã nhanh chóng khiến thị trường tài chính sụp đổ. Ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều giảm trên diện rộng. Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 890,01 điểm, hay 2,08%, so với ngày giao dịch trước đó; S&P 500 giảm 155,64 điểm, hay 2,70%; và Nasdaq Composite giảm 727,90 điểm, hay 4,00%. Giá cổ phiếu của Fanng giảm mạnh 4%, còn giá cổ phiếu của Tesla giảm hơn 15%.

Thị trường tiền điện tử cũng chứng kiến ​​một sự sụt giảm mạnh. Bitcoin giảm 8% xuống còn 76.000 đô la và ETH giảm xuống dưới mức 2.200 đô la mà người ta nói đùa rằng nó đã duy trì trong bốn năm, trở lại mức 1.800 đô la. Thị trường altcoin lao dốc và tổng giá trị thị trường của thị trường tiền điện tử giảm xuống dưới 2,66 nghìn tỷ đô la. Các tổ chức Phố Wall đã vào chế độ sơ tán khẩn cấp. Vào ngày 10 tháng 3, ETF giao ngay Bitcoin có tổng dòng tiền ròng chảy ra là 369 triệu đô la Mỹ và dòng tiền ròng chảy ra đã tiếp tục trong sáu ngày liên tiếp; ETF giao ngay Ethereum có tổng dòng tiền ròng chảy ra là 37,527 triệu đô la Mỹ và dòng tiền ròng chảy ra đã tiếp tục trong bốn ngày liên tiếp.

Nhưng tin tốt là tất cả các loại tiền tệ đều đang dần phục hồi. Tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã phục hồi nhẹ lên 2,77 nghìn tỷ đô la Mỹ, với mức tăng 2,5% trong 24 giờ. Bitcoin cũng đã trở lại mức trên 83.000 đô la Mỹ. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu sự phục hồi này chỉ là sự phục hồi ngắn hạn hay là đêm trước của sự đảo ngược?

Có thể thấy rằng xu hướng giá của Bitcoin và thậm chí cả thị trường tiền mã hóa đều có mối liên hệ chặt chẽ với các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ và thị trường hiện tại thực sự khá giống với tình hình của Hoa Kỳ và đang ở ngã ba của thị trường tăng giá và giảm giá. Một mặt, Hoa Kỳ có bảng cân đối kế toán khu vực tư nhân lành mạnh, tỷ lệ đòn bẩy của khu vực hộ gia đình Hoa Kỳ đang ở mức thấp kỷ lục và tỷ lệ thất nghiệp tương đối tốt; nhưng mặt khác, CPI vẫn ở mức cao và chi phí thực phẩm, nhà ở và các mặt hàng khác đã trở thành vấn đề kinh tế quan trọng nhất ở Hoa Kỳ. Sự gia tăng gần đây của giá trứng đe dọa toàn bộ đất nước; động lực tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ cũng không đủ, AI đang được định giá lại và cơn sốt đối với Seven Sisters của cổ phiếu Hoa Kỳ tiếp tục giảm dần.

Thị trường tiền điện tử cũng vậy. Một mặt, giá Bitcoin vượt quá 80.000 đô la và dự trữ chiến lược của Bitcoin, cùng với việc nới lỏng các quy định có thể thấy trước, khiến mọi người khó tin rằng đây là thị trường giá xuống. Nhưng mặt khác, đà tăng trưởng và thanh khoản của thị trường suy giảm là có thật, và thị trường bắt chước đang than khóc.

Do đó, để xem xét giá cả, chúng ta vẫn phải quay trở lại Hoa Kỳ và Trump. Có một tiếng nói trên thị trường tin rằng Trump đang cố tình tạo ra suy thoái bằng cách buộc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để giảm chi phí trả lãi. Tuyên bố này cũng có yếu tố của thuyết âm mưu. Xét cho cùng, với tư cách là một tổng thống, ông chắc chắn ghét suy thoái kinh tế hơn là thích nó. Tuy nhiên, phải thừa nhận rằng cảnh báo suy thoái kinh tế hiện nay đã làm dấy lên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và thị trường nhìn chung tin rằng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 6. Nếu lãi suất được hạ xuống thành công và nới lỏng định lượng được áp dụng, kết hợp với các yếu tố cơ bản về tài sản-nợ phải trả tương đối mạnh, Hoa Kỳ sẽ mở ra một sự định hình lại chu kỳ kinh doanh của mình sau sự sụp đổ của trật tự xã hội. Tất nhiên, không thể loại trừ khả năng suy thoái.

Trong ngắn hạn, thuế quan và bất ổn kinh tế sẽ tiếp tục gia tăng. Trước khi thị trường vĩ mô cải thiện, thị trường tiền điện tử sẽ khó có thể thực sự đảo ngược. Theo tình hình hiện tại, mặc dù có nhiều tin tức tích cực, tiếng nói của Trump và những người khác vẫn khó có thể tác động đến thị trường tiền điện tử và khả năng tự tạo đà của thị trường còn yếu, đòi hỏi phải bơm thanh khoản bên ngoài thay vì bất kỳ lợi ích chính sách bằng lời nói nào.

Trong kịch bản không suy thoái, mức giảm tối đa có thể xảy ra đối với Bitcoin là quay trở lại mức giá trước khi Trump nhậm chức, vốn là mức giá tham gia của hầu hết các tổ chức trước đây, ở mức khoảng 70.000 đô la. Tuy nhiên, trong kịch bản suy thoái, giá có thể giảm mạnh. Nếu chúng ta xem xét S&P 500, khi suy thoái xảy ra, S&P 500 sẽ giảm từ 20% đến 50% và Bitcoin cũng có thể trải qua một đợt giảm cực độ. Tất nhiên, hiện tại, không cần phải hoảng sợ. Khu vực có nhiều chip trên thị trường BTC vẫn chưa bị phá vỡ và vẫn ở mức từ 90.000 đến 95.000 đô la Mỹ, cho thấy các nhà đầu tư trong khu vực này không thường xuyên đổi chủ.

Dựa trên tình hình hiện tại, vì cả Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử của Nhà Trắng và Quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin đều không kích thích được tâm lý thị trường, nên khả năng xảy ra các sự kiện tích cực lớn trong ba tháng tới đã giảm đáng kể. Nếu môi trường vĩ mô không dần cải thiện, thị trường sẽ thiếu động lực tăng trưởng. Xét đến tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin, Bitcoin sau đó có thể di chuyển từ mức nhỏ lên thị trường tăng trưởng biến động quy mô lớn với chu kỳ hàng năm. Tuy nhiên, thị trường altcoin khó có thể dễ dàng. Ngoài các loại tiền tệ hàng đầu và câu chuyện định kỳ của Made in America, khó có thể nói rằng các loại tiền tệ khác sẽ tăng trưởng.

Tất nhiên, về lâu dài, hầu hết người trong ngành vẫn lạc quan về thị trường. Ví dụ, Arthur Hayes, mặc dù ông luôn nói rằng Bitcoin có thể giảm xuống còn 70.000 đô la, nhưng ông luôn khẳng định rằng Bitcoin sẽ đạt tới một triệu đô la trong thời gian dài. Nhà nghiên cứu Mikey Kremer của Messari cũng viết rằng Bitcoin cuối cùng có thể đạt tới 1 triệu đô la, nhưng trước đó, nó sẽ phải đối mặt với một thị trường giá xuống nghiêm trọng. Dữ liệu mua vào cũng khá lạc quan. Nhà phân tích Cauê Oliveira của CryptoQuant tiết lộ rằng cá voi đã tích lũy được hơn 65.000 BTC trong 30 ngày qua. Joel Kruger của LMAX Digital lạc quan hơn khi cho biết Bitcoin sắp chạm đáy và dự kiến ​​sẽ phục hồi vào quý 2.

Nhưng dù thế nào đi nữa, trong bối cảnh thị trường bị chi phối bởi tình hình kinh tế bên ngoài, thuế quan, lạm phát và địa chính trị đều sẽ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư, không còn cách nào khác ngoài việc chờ đợi.