Vốn hóa thị trường Bitcoin và mùa Altcoin: Hiểu về những thay đổi của thị trường

Tác giả: 0xEdwardyw

Sự thống trị của Bitcoin

Sự thống trị của Bitcoin là một chỉ số đo lường thị phần của Bitcoin trên toàn bộ thị trường tiền điện tử. Nói một cách đơn giản, nó thể hiện tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường của tất cả tài sản tiền điện tử. Ví dụ, nếu tổng vốn hóa thị trường của toàn bộ thị trường tiền điện tử là 1 nghìn tỷ đô la và vốn hóa thị trường của Bitcoin là 600 tỷ đô la, thì thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin là 60%. Tỷ lệ này có thể được hiểu là "thị phần" của Bitcoin trên toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Những thay đổi về thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin thường được sử dụng để quan sát sức mạnh thống trị trên thị trường. Khi tỷ lệ này cao hoặc tăng, điều đó cho thấy Bitcoin đang vượt trội hơn các tài sản tiền điện tử khác. Có thể giá Bitcoin đang tăng nhanh hơn hoặc các altcoin đang giảm hoặc cả hai. Điều này thường được hiểu là “Bitcoin vượt trội hơn thị trường chung”.

Ngược lại, khi vốn hóa thị trường của Bitcoin chiếm tỷ trọng thấp hoặc tiếp tục giảm thì có nghĩa là mức tăng chung của các altcoin vượt xa Bitcoin, tức là các altcoin đang dần “ăn mòn” thị phần của Bitcoin.

Trong giai đoạn đầu phát triển của tiền điện tử, Bitcoin gần như là tài sản tiền điện tử duy nhất, vì vậy giá trị thị trường của nó chiếm gần 100% tại một thời điểm. Nhưng với sự xuất hiện của hàng nghìn altcoin trong những năm gần đây, thị phần của Bitcoin đương nhiên đã bị pha loãng. Ngày nay, vốn hóa thị trường của Bitcoin dao động trong một phạm vi năng động, trở thành chỉ số tham chiếu quan trọng cho các nhà đầu tư và nhà phân tích đánh giá xu hướng thị trường và sở thích rủi ro.

Nguồn: https://www.tradingview.com/markets/cryptocurrencies/dominance/

Mùa Altcoin

Mùa Altcoin là khoảng thời gian mà các altcoin (tức là tất cả các loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin) nhìn chung hoạt động tốt hơn Bitcoin. Trong những giai đoạn như vậy, nhiều altcoin có xu hướng vượt trội hơn Bitcoin về mặt phần trăm, cho thấy sự tăng vọt tập thể. Các nhà giao dịch thường nói đùa rằng “mùa altcoin” là năm mà tài sản không phải Bitcoin của họ tăng vọt.

Mùa altcoin thường đi kèm với sự gia tăng nhiệt độ của thị trường và dòng vốn tiếp tục chảy từ Bitcoin sang các tài sản tiền điện tử khác. Mùa altcoin điển hình thường xảy ra trong thị trường tăng giá, khi các nhà đầu tư sau khi đạt được mức lợi nhuận nhất định từ Bitcoin bắt đầu chuyển sang các loại tiền tệ vừa và nhỏ để tìm kiếm tiềm năng lợi nhuận cao hơn.

Mối quan hệ giữa vốn hóa thị trường của Bitcoin và hiệu suất của altcoin

Vốn hóa thị trường của Bitcoin về cơ bản phản ánh sức mạnh của Bitcoin so với các tài sản khác trên toàn bộ thị trường tiền điện tử. Do đó, nó cho thấy mối quan hệ nghịch đảo nhất định với hiệu suất chung của các altcoin. Hiểu được mối quan hệ này sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn tác động có thể xảy ra của những thay đổi trong tỷ lệ vốn hóa thị trường đối với danh mục đầu tư của bạn:

Khi tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng, điều đó thường có nghĩa là giá Bitcoin vượt trội hơn hầu hết các loại tiền thay thế. Đôi khi là do giá Bitcoin tăng mạnh và các altcoin không theo kịp; đôi khi Bitcoin đi ngang hoặc giảm nhẹ, nhưng altcoin thậm chí còn giảm nhiều hơn. Trong cả hai trường hợp, kết quả là thị phần của Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường đều tăng lên.

Khi thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm, điều đó có nghĩa là các altcoin nói chung đã hoạt động tốt hơn Bitcoin. Điều này thường xảy ra khi có sự gia tăng chung của các altcoin: Bitcoin có thể tăng chậm trong khi các altcoin tăng mạnh; hoặc Bitcoin có thể đi ngang hoặc thậm chí giảm nhẹ trong khi một số altcoin vẫn tăng hoặc giảm ít hơn. Đặc biệt khi tỷ lệ vốn hóa thị trường giảm mạnh (ví dụ, giảm xuống dưới 50% hoặc thậm chí 40%), thì đây thường là tín hiệu điển hình của "mùa altcoin". Một số đợt tăng giá altcoin quy mô lớn trong lịch sử đều đi kèm với sự sụt giảm đáng kể về vốn hóa thị trường của Bitcoin.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng sự thay đổi về thị phần vốn hóa thị trường nên được xem xét kết hợp với tình hình chung của thị trường và không phải tất cả "sự sụt giảm thị phần" đều có lợi cho altcoin. Đôi khi cổ phiếu giảm chỉ vì Bitcoin giảm, nhưng các tài sản tiền điện tử khác cũng giảm, chỉ là giảm ít hơn. Trong trường hợp này, mặc dù tỷ lệ đã giảm, nhưng thị trường chung vẫn đang trong giai đoạn giá xuống và đây không phải là "mùa altcoin" thực sự.

Mùa altcoin lý tưởng nhất thường xảy ra khi giá Bitcoin tương đối ổn định hoặc tăng chậm, trong khi giá altcoin tăng mạnh. Trong trường hợp này, thị trường nói chung đang tăng trưởng, nhưng các altcoin chiếm tỷ trọng lớn hơn trong mức tăng này, khiến thị phần của Bitcoin giảm.

Ngược lại, nếu thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm trong xu hướng suy giảm chung của thị trường (ví dụ, Bitcoin giảm, nhưng một số tiền chảy vào stablecoin, khiến thị phần vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm), thì đó không phải là lễ hội cho các altcoin, mà là tín hiệu của thị trường giá xuống cho thấy toàn bộ thị trường đang trong trạng thái không muốn mạo hiểm.

Một cách trực quan hơn để hiểu mối quan hệ này là quan sát những thay đổi đồng bộ về giá và thị phần của Bitcoin:

• Giá Bitcoin tăng và thị phần của nó cũng tăng: Bitcoin dẫn đầu thị trường với mức tăng mạnh, trong khi các altcoin hoạt động yếu hoặc không có mức tăng rõ ràng. Bitcoin là "nhân vật chính" của thị trường.

• Giá Bitcoin tăng, cổ phiếu giảm: tín hiệu "mùa altcoin" kinh điển. Bitcoin tăng, nhưng các altcoin thậm chí còn tăng nhiều hơn khi các nhà đầu tư bắt đầu theo đuổi rủi ro cao hơn và lợi nhuận tiềm năng cao hơn.

• Giá Bitcoin giảm và thị phần tăng: tâm lý ngại rủi ro của thị trường tăng, các altcoin giảm mạnh hơn và tiền có thể chảy ngược về Bitcoin hoặc rút khỏi toàn bộ thị trường. Đây thường là tín hiệu giảm giá đối với các altcoin.

• Giá Bitcoin giảm và thị phần của nó cũng giảm: Bitcoin hoạt động yếu, thậm chí giảm nhanh hơn các altcoin, hoặc tiền chảy vào stablecoin, khiến thị phần của nó giảm. Đây không phải là dấu hiệu của mùa altcoin, mà là biểu hiện của sự yếu kém chung của thị trường và tâm lý ngại rủi ro lan rộng.

Cách đánh giá mùa altcoin theo cổ phiếu của vốn hóa thị trường Bitcoin

Liệu thị phần vốn hóa thị trường Bitcoin có thể giúp dự đoán hoặc đánh giá trước sự xuất hiện của "mùa altcoin" không? Nhiều nhà giao dịch tin rằng câu trả lời là có. Mặc dù không phải là quả cầu pha lê, nhưng xu hướng vốn hóa thị trường và các vị trí quan trọng thường được sử dụng kết hợp với hành động giá để đánh giá liệu thị trường có đang chuyển hướng khỏi Bitcoin và hướng tới các altcoin hay không.

Một chiến lược phổ biến là quan sát các giá trị cực đoan hoặc sự đảo ngược xu hướng trong vốn hóa thị trường của Bitcoin. Mùa altcoin thường bắt đầu khi vốn hóa thị trường của Bitcoin đạt đến mức cao và sau đó bắt đầu giảm. Lý do đằng sau điều này là: Bitcoin đã trải qua một đợt tăng trưởng mạnh (vốn hóa thị trường tăng), sau đó là giá chậm lại và các quỹ thị trường bắt đầu chuyển sang các altcoin, khiến vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm và giá altcoin tăng theo.

Một cách khác để sử dụng nó là điều chỉnh cấu hình danh mục đầu tư theo thời gian thực. Một số nhà giao dịch sẽ điều chỉnh vị thế của mình một cách linh hoạt dựa trên xu hướng vốn hóa thị trường. Ví dụ, nếu vốn hóa thị trường của Bitcoin tiếp tục tăng và không có dấu hiệu giảm, họ có thể có xu hướng nắm giữ nhiều Bitcoin hơn và thận trọng hơn với các altcoin. Ngược lại, nếu họ quan sát thấy cổ phiếu đang đi ngang ở mức cao hoặc bắt đầu giảm và giá Bitcoin vẫn mạnh, họ có thể bắt đầu triển khai các altcoin chất lượng cao để định vị trước cho mùa altcoin có thể xảy ra.

Ngoài ra, hiệu suất tương đối của Ethereum cũng là một manh mối quan trọng cần chú ý. Là altcoin có vốn hóa thị trường lớn nhất, sức mạnh của Ethereum thường báo hiệu sự khởi đầu của một thị trường altcoin rộng lớn hơn. Một phương pháp thực tế là quan sát biểu đồ xu hướng của cặp giao dịch ETH/BTC, phản ánh "có bao nhiêu Bitcoin có giá trị bằng một Ethereum". Khi ETH/BTC có xu hướng tăng, điều đó có nghĩa là Ethereum đang tăng giá so với Bitcoin và vốn đang chuyển từ Bitcoin sang các altcoin. Các nhà giao dịch thường xem sự đột phá hoặc xu hướng tăng của ETH/BTC là dấu hiệu hàng đầu cho thấy các altcoin sắp vượt trội hơn Bitcoin trên mọi phương diện.

Tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin: Tín hiệu thị trường từ thị phần vốn hóa thị trường của nó

Các nhà đầu tư đã tranh cãi trong một thời gian dài về tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin. Nhiều người tin rằng Bitcoin đã là "vàng kỹ thuật số", nhưng nhiều người khác lại cho rằng nó có tính biến động cao giống như các tài sản rủi ro và có mối tương quan đáng kể với hiệu suất của Nasdaq tại nhiều thời điểm, và nên được coi là một tài sản rủi ro.

Nếu xét theo góc độ giá cả, hầu hết các nhà đầu tư sẽ cảm thấy bối rối. Nhưng nếu chúng ta thay đổi góc nhìn - xem xét theo góc độ thị phần và so sánh với vàng, không khó để nhận ra rằng tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin nằm ở đây. "Tính chất an toàn" của Bitcoin không được phản ánh trực tiếp trong giá của nó, mà trong sự thay đổi giá và thị phần của nó (tức là "Sự thống trị của Bitcoin").

Về mặt thuộc tính, Bitcoin và vàng có cùng thuộc tính: "hệ thống thanh toán thay thế". Khi hệ thống tiền tệ hợp pháp thất bại trong một số trường hợp nhất định (ví dụ như chiến tranh), vàng là phương tiện thanh toán phổ biến cho thương mại quốc tế. Bitcoin cũng đóng vai trò này ở một mức độ nào đó. Khi các nhà đầu tư thiếu niềm tin vào hệ thống tiền tệ hợp pháp, cho dù là do lạm phát hay bất ổn chính sách, nhiều nhà đầu tư sẽ chọn chuyển thanh khoản của họ từ hệ thống tiền tệ hợp pháp sang "hệ thống thanh toán thay thế", qua đó thúc đẩy giá tăng dài hạn và thị phần của vàng và Bitcoin (hãy nghĩ về hiệu suất của Bitcoin và vàng trong năm qua).

Về mặt đầu tư Hãy xem, vàng và Bitcoin là điểm dừng chân đầu tiên để thanh khoản đi vào trong chu kỳ cắt giảm lãi suất và là điểm dừng chân cuối cùng để thanh khoản rút ra trong chu kỳ tăng lãi suất. Vào thời điểm thanh khoản bắt đầu được giải phóng nhưng chi phí tài trợ tương đối cao, các nhà đầu tư có xu hướng đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản tốt hơn để quản lý rủi ro lý do, và vàng, Bitcoin và hợp đồng tương lai chỉ số là những mục tiêu tốt, dẫn đến sự gia tăng thị phần của Bitcoin. Khi thanh khoản bắt đầu thu hẹp, các nhà đầu tư thường chọn bán tài sản vốn chủ sở hữu trước, và bán Bitcoin và vàng sau cùng, dẫn đến sự gia tăng thị phần của Bitcoin và vàng trong kỷ nguyên thanh khoản thu hẹp.

Tóm lại, chúng ta có thể thấy các đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin được phản ánh như thế nào:

• Khi các nhà đầu tư thiếu niềm tin vào tiền tệ fiat, sự thống trị của Bitcoin tăng lên, phản ánh các đặc tính trú ẩn an toàn của nó.

• Khi các nhà đầu tư tham gia thị trường do giải phóng thanh khoản, tính thanh khoản cao và lợi nhuận tiềm năng cao của Bitcoin thu hút sự ưu tiên của các nhà đầu tư và sự thống trị của Bitcoin tăng lên, phản ánh các đặc tính trú ẩn an toàn của nó.

• Khi các nhà đầu tư rút thanh khoản khỏi thị trường do nhiều yếu tố khác nhau, Bitcoin thường là đồng tiền cuối cùng được bán ra, do đó hiệu suất của nó tương đối mạnh hơn và sự thống trị của Bitcoin tăng lên, phản ánh các đặc tính trú ẩn an toàn của nó.

Ngoài ra, nếu chúng ta xem xét theo góc nhìn "biến động của biến động", đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin sẽ còn rõ ràng hơn nữa. "Biến động của biến động", hay "độ nhạy", là một chỉ báo về mức độ biến động của một tài sản thay đổi khi một sự kiện xảy ra. Trong đợt lao dốc do thuế quan vào tháng 4 năm 2025, chỉ số VIX đã tăng nhanh từ khoảng 20 lên khoảng 60, trong khi chỉ số biến động (DVOL) của Bitcoin chỉ tăng từ 45 lên khoảng 63, cho thấy Bitcoin tương đối ít nhạy cảm hơn thị trường chứng khoán - và đây là một đặc điểm quan trọng của đặc tính trú ẩn an toàn của nó.

Nguồn: Tradingview

Vậy tại sao Bitcoin lại hoạt động đồng bộ với Nasdaq tại một số thời điểm nhất định, nhưng lại khác với vàng? Điều này có thể là do vai trò quan trọng của giao dịch đòn bẩy trong giao dịch Bitcoin. Đòn bẩy cho Bitcoin và cổ phiếu Hoa Kỳ rất dễ có được, trong khi đòn bẩy cho vàng lại tương đối khó. Trong thời đại thanh khoản dồi dào hoặc tâm lý đầu cơ đáng kể, các nhà đầu tư có xu hướng tận dụng Bitcoin và tiếp xúc với cổ phiếu thông qua các sản phẩm phái sinh và được thúc đẩy bởi đòn bẩy, cả hai đều có phần không liên quan đến các yếu tố cơ bản và hoạt động đồng bộ. Tuy nhiên, khi đòn bẩy được xóa bỏ và các nhà đầu tư trở nên hợp lý, các thuộc tính khác nhau của Bitcoin và cổ phiếu trở nên chiếm ưu thế, đó là lý do tại sao Bitcoin dần ổn định và thể hiện các đặc tính trú ẩn an toàn sau khi cả hai đều đồng bộ. Giao dịch đòn bẩy Bitcoin mang lại rủi ro, trong khi bản thân Bitcoin mang lại nơi trú ẩn an toàn.