Các nhà đầu tư quỹ chỉ số có thể không mấy hứng thú với việc đặt cược vào tiền điện tử vì họ thích kiếm được lợi nhuận ổn định từ các chuẩn mực thị trường chứng khoán nổi tiếng, nhưng điều đó không có nghĩa là họ không sở hữu Bitcoin.
Các quỹ chỉ số được thiết kế để cho phép các nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán, thị trường này thường tăng trong dài hạn — mà không cần phải đặt cược vào "điều lớn lao tiếp theo". Đầu tư vào tiền điện tử là sự đối lập về mặt văn hóa, coi trọng sự đầu cơ táo bạo và tài sản kỹ thuật số hợp thời.
Nhưng gần đây, Bitcoin đã tìm được đường vào nhiều danh mục đầu tư quỹ chỉ số thông qua một loại cửa sau — nhờ MicroStrategy, một công ty phần mềm trước đây đã chuyển sang làm đơn vị vận chuyển Bitcoin. Công ty nắm giữ 592.100 Bitcoin, trị giá hơn 62 tỷ đô la và liên tục bổ sung vào kho dự trữ đó bằng cách phát hành cổ phiếu ưu đãi, bao gồm 1,2 tỷ đô la trong số đó vào đầu tháng này. Giá trị thị trường của MicroStrategy đạt 104 tỷ đô la vào thứ Sáu, đủ lớn để được đưa vào một số chỉ số thị trường chứng khoán phổ biến, bao gồm Russell 1000, Russell 3000 và Nasdaq 100. (Cần lưu ý rằng MicroStrategy không được đưa vào S&P 500, các thành phần của chỉ số này được lựa chọn bởi một ủy ban chỉ số do S&P Global Indices điều hành.) Tuy nhiên, MicroStrategy (và lượng bitcoin nắm giữ của công ty) đã lọt vào danh mục đầu tư của một số quỹ phổ biến. Theo Morningstar, Invesco QQQ Trust trị giá 337 tỷ đô la đã đầu tư khoảng 0,53% tài sản của mình vào MicroStrategy. Mặc dù con số này có vẻ không lớn, nhưng nó tương đương với lượng nắm giữ của quỹ tại các công ty nổi tiếng như Intel, Mondelez International và DoorDash.
Các quỹ khác, chẳng hạn như Vanguard Total U.S. Stock Index ETF trị giá 1,8 nghìn tỷ đô la và iShares Russell 3000 ETF trị giá 15 tỷ đô la, cũng nắm giữ một lượng nhỏ cổ phiếu MicroStrategy, chiếm chưa đến 0,2% tài sản của quỹ.
Với quy mô khổng lồ của các quỹ chỉ số này, ngay cả một khoản phân bổ nhỏ vào danh mục đầu tư của họ cũng có thể mang lại hàng tỷ đô la đầu tư vào MicroStrategy. Một báo cáo gần đây từ nhóm Chiến lược thị trường toàn cầu của JPMorgan Chase cho thấy các quỹ chỉ số cùng nhau nắm giữ khoảng 14 tỷ đô la cổ phiếu MicroStrategy.
Nếu bạn cộng thêm các quỹ tương hỗ tích cực và các nhà đầu tư tổ chức — các nhà đầu tư không đầu tư vào quỹ tương hỗ chỉ số nhưng vẫn sử dụng chỉ số làm chuẩn mực hiệu suất — JPMorgan ước tính rằng tổng giá trị thị trường của MicroStrategy do các quỹ khác nhau nắm giữ là gần 50 tỷ đô la.
Một vấn đề tiềm ẩn đối với cổ phiếu này là giá Bitcoin đã tăng gần đây và MicroStrategy đã tăng lượng nắm giữ Bitcoin. Hai yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy giá trị thị trường của MicroStrategy tăng lên. Đồng thời, sự gia tăng giá trị thị trường đã thúc đẩy các quỹ chỉ số mua thêm cổ phiếu của công ty.
Tuy nhiên, động lực này một ngày nào đó có thể đảo ngược. Nếu Bitcoin giảm và giá trị thị trường của MicroStrategy giảm, các quỹ chỉ số có thể nhanh chóng chuyển từ người mua sang người bán, gây ra phản ứng dây chuyền.
“MicroStrategy mua càng nhiều Bitcoin, giá Bitcoin càng cao, từ đó thúc đẩy giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên và tăng trọng số của nó trong các chỉ số chứng khoán”, Nikolaos Panigirtzoglou, người đứng đầu nhóm chiến lược của JPMorgan, đã viết. “Chu kỳ tự củng cố này làm tăng nguy cơ xảy ra chu kỳ bong bóng và sụp đổ và khiến các nhà đầu tư của MicroStrategy không thoải mái khi mua cổ phiếu của công ty này”.
MicroStrategy đã không trả lời yêu cầu bình luận.
Các nhà đầu tư vào quỹ chỉ số có thể không quan tâm đến Bitcoin hoặc chính MicroStrategy. Nhưng việc mua một quỹ chỉ số có nghĩa là để thị trường quyết định nên đầu tư vào đâu. Ít nhất thì những nhà đầu tư này có thể an tâm vì MicroStrategy chỉ chiếm chưa đến 1% danh mục đầu tư của bất kỳ quỹ chỉ số nào, vì vậy ngay cả khi có thua lỗ thì tác động cũng sẽ không đáng kể.