Đằng sau sự tăng trưởng 700% của Zcash: Câu chuyện về quyền riêng tư có thể thổi bùng lại thị trường tiền điện tử như thế nào

Tác giả: Will Owens, Chuyên viên Phân tích Nghiên cứu, Galaxy Digital; Bản dịch: @jinsecaijingxz

Thuật ngữ "tiền điện tử" ban đầu có nghĩa là tiền tệ "ẩn" hoặc "bí mật", nhưng trong phần lớn quá trình phát triển, việc bảo vệ quyền riêng tư không thực sự được ngành công nghiệp ưu tiên—cho đến gần đây.

Trong vài tuần qua, câu chuyện về quyền riêng tư đã nổi lên trở lại trong tâm điểm thị trường. Đồng tiền riêng tư Zcash (ZEC) đã tăng vọt 700% kể từ tháng 9, và lĩnh vực tiền điện tử dường như đã chứng kiến ​​sự đổ xô đột ngột của các chuyên gia về quyền riêng tư. Một số nhân vật nổi tiếng trong lĩnh vực Bitcoin đã đặt câu hỏi liệu sự tăng vọt này có bị "thao túng" hay không, đồng thời cảnh báo người mua rằng họ có thể trở thành "thanh khoản rút lui" (tức là những người tham gia sau buộc phải mua vào khi những người chơi đầu tiên bán tháo). Nhà kinh tế học Lyn Alden đặc biệt cảnh báo các nhà đầu tư nên cảnh giác với "bẫy bơm-dump", trong khi nhà đầu tư Naval Ravikant ngay lập tức phản bác bằng lập luận cốt lõi: "Tiền điện tử minh bạch không thể tồn tại dưới sự kiểm soát chặt chẽ của chính phủ."

Cần nhớ rằng Satoshi Nakamoto, nhà sáng lập ẩn danh của Bitcoin, đã thừa nhận những hạn chế về quyền riêng tư của mạng lưới trong sách trắng năm 2008 của mình. Mặc dù các ứng dụng CoinJoin như Samourai và Wasabi từng phổ biến trên mạng lưới Bitcoin, nhưng chúng đang phải đối mặt với áp lực quản lý ngày càng tăng. Samourai đã ngừng hoạt động kể từ khi người sáng lập bị bắt, và Wasabi đã chấm dứt chức năng CoinJoin và bắt đầu chặn người dùng Hoa Kỳ vào tháng 6 năm 2024 do áp lực quản lý. PayJoin, một công cụ đơn giản có thể vượt qua "phương pháp suy luận sở hữu đa đầu vào" của Satoshi Nakamoto, đang ngày càng phổ biến, nhưng giải pháp này vẫn đòi hỏi sự tương tác của người dùng. Như đã đề cập ở trên, Satoshi Nakamoto thực sự đã tiết lộ một vấn đề sâu xa hơn phát sinh từ tính minh bạch của Bitcoin—phương pháp heuristic sở hữu đa đầu vào giả định rằng tất cả các đầu vào của cùng một giao dịch đều thuộc về cùng một chủ sở hữu, cho phép các nhà phân tích blockchain theo dõi chính xác hơn dòng tiền và địa chỉ cụm. Zcash, ra đời từ một nhánh Bitcoin, trực tiếp giải quyết những hạn chế cơ bản về quyền riêng tư mà Satoshi Nakamoto đã chỉ ra bằng cách triển khai bảo vệ giao dịch thông qua bằng chứng không kiến ​​thức.

Những điểm chính của bài viết này:

Sau nhiều năm im hơi lặng tiếng, ZEC đã tăng vọt khoảng tám lần trong tháng qua, vượt xa thị trường nói chung, buộc ngành công nghiệp phải xem xét lại giá trị của các tính năng bảo mật.

Bài thảo luận này tái hiện lại khuôn khổ của cuộc tranh luận ban đầu về Bitcoin liên quan đến quyền riêng tư so với thực tế pháp lý.

Vốn hóa thị trường của Zcash đã vượt qua Monero.

Trải nghiệm người dùng của Zcash đã được cải thiện đáng kể (xem Ví Zashi).

Trải nghiệm người dùng của Zcash đã được cải thiện đáng kể (xem Ví Zashi).

Kiến trúc ý định chuỗi chéo giúp giảm thiểu ma sát vận hành (ví dụ: giao thức ý định NEAR). Bộ ẩn danh tiếp tục được mở rộng—lần đầu tiên, hơn 30% nguồn cung ZEC đã được gửi vào nhóm thanh khoản được bảo vệ. Tuy nhiên, so với Bitcoin, phạm vi phủ sóng nút đầy đủ của Zcash vẫn còn yếu. 1. Lịch sử phát triển và nâng cấp mạng lưới Nguồn gốc của Zcash có thể bắt nguồn từ nghiên cứu học thuật vào năm 2013—khi các nhà mật mã học tại Đại học Johns Hopkins phát triển giao thức Zerocoin. Khi các nhà nghiên cứu liên tục cải thiện chi phí tính toán cao và hiệu quả thấp của giao thức ban đầu, thiết kế này dần dần phát triển thành Zerocash và cuối cùng là Zcash. Năm 2016, người tiên phong về cyberpunk Zooko Wilcox và Công ty Electric Coin của ông đã tạo ra Zcash, với mục tiêu biến nó thành một nhánh của Bitcoin được tăng cường quyền riêng tư. Mục tiêu của họ rất rõ ràng: giữ lại bản chất tiền tệ của Bitcoin trong khi khắc phục lỗi thiết kế bị chỉ trích nhiều nhất (mà chính Satoshi Nakamoto đã thừa nhận) - thiếu quyền riêng tư trong giao dịch. Không giống như Bitcoin, nơi tất cả các giao dịch trên chuỗi đều được hiển thị công khai, Zcash sử dụng công nghệ bằng chứng không kiến ​​thức, zk-SNARK (Đối số không tương tác ngắn gọn không kiến ​​thức), cho phép người dùng xác minh tính hợp lệ của giao dịch trong khi ẩn người gửi, người nhận và số tiền. Mặc dù Monero ra đời trước đó và triển khai bảo vệ quyền riêng tư thông qua chữ ký vòng, địa chỉ ẩn và giao thức chống đạn, Zcash vẫn là blockchain chính thống đầu tiên tích hợp zk-SNARK ở lớp giao thức. Zcash sử dụng mô hình cấp vốn trên chuỗi, phân bổ một phần thưởng khối cho các sáng kiến ​​do cộng đồng lãnh đạo thay vì các tổ chức cụ thể. Theo khuôn khổ ZIP 1016 hiện tại, 8% phần thưởng khối được đưa vào Quỹ cộng đồng Zcash (ZCG) và 12% chảy vào quỹ do người nắm giữ kiểm soát và được quản lý bằng phiếu bầu của người nắm giữ. Cả Electric Coin Company (ECC) và Zcash Foundation đều không nhận được phân bổ tự động, nhưng họ có thể đăng ký tài trợ thông qua cơ chế đã đề cập ở trên. Zcash đã trải qua một số nâng cấp mạng (NU): Sapling (2018): Đạt được bước nhảy vọt đáng kể về hiệu quả bằng cách che chắn các giao dịch; Heartwood (2020): Giới thiệu đầu ra cơ sở tiền xu được che chắn, cho phép thợ đào nhận phần thưởng khối một cách riêng tư; Canopy (2020): Với việc ra mắt đợt halving đầu tiên, một quỹ phát triển kéo dài bốn năm do ECC, Zcash Foundation và quỹ cộng đồng cùng quản lý đã thay thế phần thưởng người sáng lập ban đầu (một phần ban đầu dành cho các nhà đầu tư ban đầu); NU5/Orchard (2022): Cho phép sử dụng bằng chứng đệ quy Halo 2 để thay thế các thiết lập tin cậy phức tạp, giới thiệu một địa chỉ thống nhất cho người nhận minh bạch và được che chắn, đồng thời thành lập nhóm quỹ được che chắn Orchard; NU6 (2024): Đạt được quản lý kho bạc phi tập trung thông qua kho bạc trong giao thức, cải thiện tính minh bạch của việc lưu ký và phân phối quỹ phát triển. Hiện tại, giao thức đang chuẩn bị cho bản nâng cấp NU7. Trong suốt phần lớn vòng đời của ZEC, hiệu suất thị trường của nó luôn yếu, không chỉ kém hơn BTC mà còn bị lu mờ bởi Monero (XMR) trong một thời gian dài. Monero cung cấp tính ẩn danh cơ bản cho tất cả người dùng thông qua bảo vệ quyền riêng tư bắt buộc mặc định, nhưng cơ chế của nó dựa trên một lược đồ chữ ký vòng với một tập hợp nhỏ các mồi nhử—mỗi giao dịch thực được trộn với một tập hợp hữu hạn các ẩn danh bao gồm 15 đầu vào mồi nhử, đã được chứng minh là có tiềm năng khử ẩn danh một phần. Các cơ quan quản lý thường giám sát Monero chặt chẽ hơn (do các tính năng bảo mật bắt buộc mặc định của nó); ví dụ, vào năm 2020, Cục Điều tra Tội phạm của IRS đã ủy quyền cho Chainalysis và Integra FEC nghiên cứu công nghệ theo dõi giao dịch Monero. Ngược lại, Zcash triển khai chế độ riêng tư tùy chọn thông qua zk-SNARK, có thể mã hóa hoàn toàn dữ liệu giao dịch và tạo ra một tập ẩn danh lớn hơn khi sử dụng địa chỉ được che giấu. Mặc dù thiết kế chế độ kép này có thể làm giảm sức mạnh riêng tư do lỗi của người dùng (chẳng hạn như sử dụng sai địa chỉ minh bạch), nhưng trong điều kiện vận hành đúng cách, các đảm bảo mật mã của Zcash cung cấp khả năng bảo vệ quyền riêng tư chặt chẽ hơn về mặt toán học. Lớp riêng tư của nó cũng sở hữu các đặc tính chống lượng tử, một tính năng chưa được triển khai trong sơ đồ chữ ký vòng hiện tại của Monero (nhóm phát triển đã thừa nhận thiếu sót này và có kế hoạch khắc phục thông qua các bản nâng cấp như FCMP++). Hiện nay, chỉ riêng biến động giá của ZEC đã đang định hình lại một câu chuyện hoàn toàn mới trong ngành.

2Kiến trúc Kỹ thuật

Zcash kế thừa thiết kế tiền tệ của Bitcoin: tổng cung cố định là 21 triệu ZEC, sử dụng cơ chế đồng thuận Proof-of-Work và trải qua một đợt halving khoảng bốn năm một lần. Thuật toán Equihash của nó có khả năng chống lại sự tập trung hóa ASIC tốt hơn so với SHA-256 của Bitcoin, với thời gian tạo khối khoảng 75 giây (nhanh hơn khoảng 8 lần so với thời gian tạo khối 10 phút của Bitcoin). Chu kỳ halving của Zcash cũng duy trì khoảng thời gian bốn năm, với lần halving tiếp theo dự kiến ​​diễn ra vào tháng 11 năm 2028, khi đó phần thưởng khối sẽ giảm xuống còn 0,78125 ZEC.

Mạng lưới Zcash hiện đang duy trì khoảng 100-120 full node, tăng nhẹ so với mức thấp khoảng 60 vào đầu năm nay, nhưng vẫn còn hạn chế về quy mô so với Bitcoin (khoảng 24.000 node) hoặc Monero (khoảng 4.000 node).

Mạng lưới Zcash hiện đang duy trì khoảng 100-120 full node, tăng nhẹ so với mức thấp khoảng 60 vào đầu năm, nhưng vẫn còn hạn chế về quy mô so với Bitcoin (khoảng 24.000 nút) hoặc Monero (khoảng 4.000 nút).

3NEAR Intentslà gì?

NEAR Intents (Giao thức Ý định) là một lớp phối hợp chuỗi chéo mới được xây dựng dựa trên giao thức NEAR, cho phép người dùng khai báo ý định (chẳng hạn như "trả X số tiền ETH cho địa chỉ y") để thay thế quy trình rườm rà là quản lý thủ công các cầu nối chuỗi chéo, hoạt động trao đổi và tương tác ví.

Việc triển khai cơ bản của nó được thực hiện bởi các trình thực thi ý định (các tác nhân tự động trên chuỗi), tự động hóa việc hiện thực hóa ý định của người dùng thông qua các hoạt động như định tuyến thanh khoản, trao đổi chuỗi chéo và thanh toán.

Đối với Zcash, việc tích hợp chức năng ý định có nghĩa là người dùng giờ đây có thể chuyển tài sản giữa mạng lưới minh bạch và các nhóm thanh khoản được bảo vệ bởi Zcash mà không cần phải công khai từng bước trên chuỗi.

Trên thực tế, các nhà giao dịch hoặc tổ chức có thể chuyển tiền từ các blockchain hiển thị (chẳng hạn như Ethereum) sang Zcash để khôi phục quyền riêng tư. Sau khi hoàn tất giao dịch trong nhóm được bảo vệ, họ cũng có thể quay lại chuỗi gốc khi cần, đảm bảo không có kết nối trực tiếp nào giữa hai địa chỉ. Việc tích hợp giao thức NEAR intent với ví Zashi (ví ECC chính thức, ví Zcash được sử dụng rộng rãi nhất) giúp loại bỏ rào cản kỹ thuật cho người dùng thực hiện các giao dịch xuyên chuỗi và được bảo vệ. Zcash hỗ trợ xem khóa gốc, cho phép tiết lộ có chọn lọc các chi tiết giao dịch được bảo vệ cho mục đích kiểm toán hoặc tuân thủ. Các tính năng này cùng nhau giúp bảo vệ quyền riêng tư của Zcash vừa thuận tiện cho mục đích sử dụng cá nhân vừa đáp ứng nhu cầu của các tổ chức. 4. Tại sao lại là bây giờ? Sự tăng trưởng gần 700% của Zcash dường như phản ánh sự thay đổi văn hóa sâu sắc hơn trong không gian tiền điện tử. Như được nêu bật trong "Báo cáo Tình hình Ngành Tiền điện tử năm 2025" của a16z, mức độ quan tâm tìm kiếm các từ khóa liên quan đến quyền riêng tư trên Google đã tăng vọt trong những tháng gần đây. Nhiều nhà phê bình Bitcoin than phiền về xu hướng "thể chế hóa" của nó, cáo buộc Bitcoin "bị chi phối bởi các ETF" và chịu sự giám sát tập trung. Tuy nhiên, bản thân Bitcoin vẫn hoàn toàn minh bạch, và các ETF không hề thay đổi đặc điểm này; chúng chỉ bổ sung thêm các bên trung gian. Ngược lại, những người ủng hộ Zcash lại định vị nó là một "Bitcoin tiền điện tử", coi đây là sự trở lại của lý tưởng cypherpunk - một tuyên bố phù hợp với sự phổ biến ngày càng tăng của hoạt động giám sát trên chuỗi (bao gồm các công ty phân tích như Chainalysis và các gián điệp mạng xã hội như ZachXBT và Lookonchain). Sự trỗi dậy của Zcash đã khơi lại cuộc tranh luận triết học lâu đời giữa "quyền riêng tư là một quyền" và "minh bạch là một yêu cầu bắt buộc về mặt quy định", một vấn đề nan giải mà dự án này từ lâu đã tìm cách giải quyết. Khi công nghệ bảo mật của nó cuối cùng đã đạt đến mức độ khả dụng cho người tiêu dùng, Zcash đang ngày càng được chú ý. Ví Zashi, ra mắt vào tháng 3 năm 2024, đã loại bỏ sự phức tạp trong vận hành của chức năng bảo vệ, và tỷ lệ tài sản được bảo vệ cũng đang có xu hướng tăng lên. Khi ZEC được bảo vệ nhiều hơn, tính ẩn danh được mở rộng và tính riêng tư của Zcash sẽ tiếp tục được củng cố. Có lẽ dấu hiệu rõ ràng nhất về "sự trở lại mạnh mẽ" của Zcash đến từ Hyperliquid—vài tuần trước, sàn giao dịch phi tập trung này đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn ZEC, cho phép các nhà giao dịch thiết lập các vị thế đòn bẩy trong đồng tiền riêng tư này. Động thái này cho thấy nhu cầu thị trường đối với token này đang tăng mạnh, vốn đã bị trì trệ trong nhiều năm. Việc ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã làm tăng tính thanh khoản của thị trường ZEC (khoảng 115 triệu đô la giá trị hợp đồng mở tính đến ngày 30 tháng 10), đồng thời làm trầm trọng thêm sự biến động giá giao ngay. Về mặt kỹ thuật, các yếu tố cơ bản của Zcash không thay đổi đáng kể, nhưng nhận thức của thị trường về công nghệ của nó đã thay đổi. Sự gia tăng gần đây này xuất phát từ sự ủng hộ liên tục từ các nhà lãnh đạo tiền điện tử hàng đầu và nhận thức mới về sự cần thiết của quyền riêng tư trong các loại tiền tệ không cần cấp phép. Bất kể đà tăng giá của ZEC có thể duy trì hay không, sự luân chuyển vốn này đã buộc thị trường phải đánh giá lại giá trị của quyền riêng tư (các token riêng tư khác như RAIL, ARRR và UMBRA cũng được mua mạnh). Sự tăng vọt này đã đưa Zcash trở lại tâm điểm thị trường sau nhiều năm bị gạt ra ngoài lề. Liệu động lực đầu cơ có thể chuyển thành tăng trưởng mạng lưới bền vững hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng việc tập trung trở lại vào quyền riêng tư cho thấy một sự thật sâu sắc hơn: trong một hệ thống tài chính ngày càng minh bạch, quyền riêng tư giao dịch một lần nữa được công nhận là một tính năng có giá trị.