Đằng sau xu hướng đi ngang, các nhà đầu tư bán lẻ rút lui

BTC tiếp tục dao động ngang trong khoảng 84-85 nghìn. Hôm nay, tài liệu tham khảo nội bộ của Chuỗi giáo dục 4.20 "Tuần 15: Bitcoin dao động ngang với khối lượng giao dịch giảm và tâm lý thị trường chậm chạp" đã đề cập rằng dữ liệu trên chuỗi cho thấy thị trường BTC hiện tại đang trải qua giai đoạn thiếu hụt nhà đầu tư bán lẻ nghiêm trọng nhất trong lịch sử.

Theo nghiên cứu của các nhà phân tích, trong đợt tăng từ 70.000 đô la Mỹ lên 110.000 đô la Mỹ này, chỉ số hoạt động của các địa chỉ nhỏ đã giảm 16%, hoàn toàn giống với tình hình của thị trường tăng giá vào cuối năm 2021 khi các tổ chức thống trị và các nhà đầu tư bán lẻ tụt hậu. Báo cáo của Glassnode càng khẳng định hiện tượng này: nhóm hiện đang chịu tổn thất lớn nhất là các nhà đầu tư mới tham gia thị trường sau năm 2024, trong khi những người nắm giữ lâu năm vẫn có lãi, cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn "trò chơi kỳ cựu".

Giai đoạn gần đây với khối lượng và biến động giảm đã cho thấy sự thay đổi về mặt cấu trúc trong đó các tổ chức đang dẫn đầu và các nhà đầu tư bán lẻ đang rời khỏi thị trường. Tác động trực tiếp của sự thay đổi về cơ cấu này là thanh khoản tiếp tục bị thắt chặt. Mặc dù quy mô của các kênh tài trợ của tổ chức như ETF đã vượt quá 4 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhưng những dấu hiệu như sự tăng trưởng trì trệ của stablecoin và khối lượng giao dịch altcoin giảm một nửa cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ thông thường đang dần rời xa thị trường.

Mâu thuẫn trong thị trường hiện tại là BTC được các quỹ đầu tư an toàn ưa chuộng do chính sách không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang và đã trở thành công cụ phân bổ tài sản cho các tổ chức nhờ kênh ETF. Tính chất kép này khiến giá cả không phản ứng với tin tức tiêu cực và quá nhạy cảm với tin tức tích cực. Mặc dù kế hoạch đổi chứng chỉ vàng lấy BTC do các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đề xuất là sáng tạo, nhưng nó cũng có thể gây sốc cho hệ thống tiền tệ có chủ quyền. Biến động ở cấp độ chính sách này càng làm trầm trọng thêm tâm lý chờ đợi của các nhà đầu tư tổ chức.

Những mâu thuẫn này đã khiến thị trường rơi vào vòng luẩn quẩn giá trị thị trường cao và hoạt động thấp. Mặt nước phẳng lặng nhưng dòng nước ngầm thì đang dâng trào. Bất kỳ đột phá nào về chính sách hoặc công nghệ đều có thể gây ra biến động dữ dội.

Sự gia tăng vào đầu năm 2024 đã thu hút một lượng lớn người mới tham gia, nhưng sự biến động liên tục sau đó đã làm tiêu tan sự nhiệt tình đầu cơ. Dữ liệu cho thấy những nhà đầu tư mới tham gia thị trường sau tháng 3/2024 thường chịu lỗ 15-20%, cho thấy ví dụ tiêu cực về việc bị mắc kẹt ngay khi bước vào thị trường. Khi hiệu ứng kiếm tiền của hoạt động đầu cơ biến mất, một lượng lớn nhà đầu cơ bán lẻ thiếu kiên nhẫn sẽ rời khỏi thị trường trong sự thất vọng.

Thị trường phái sinh chiếm tỷ trọng lớn hơn giao dịch giao ngay và các công cụ phức tạp như đòn bẩy hợp đồng và chiến lược quyền chọn là điều khó khăn đối với các nhà đầu tư thông thường. Các tổ chức có được lợi thế về thông tin thông qua giao dịch thuật toán, giám sát trên chuỗi và các phương tiện khác. Tất cả những thay đổi này khiến cho việc tồn tại của các nhà đầu tư bán lẻ trở nên khó khăn hơn nhiều.

Điều đáng chú ý hơn là những thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô. Việc hoãn lại đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Cục Dự trữ Liên bang và cuộc chiến thuế quan toàn cầu vẫn tiếp diễn đã đẩy giá các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng lên cao, nhưng lại khiến cho viễn cảnh vàng kỹ thuật số của tiền điện tử trở nên mong manh.

Thị trường hiện tại đang ở bước ngoặt quan trọng. Nếu Hoa Kỳ áp dụng các chính sách như dự trữ chiến lược BTC, họ có thể sao chép con đường thể chế hóa vàng và thúc đẩy giá đột phá. Hoặc có thể có hiệu ứng kiếm tiền mạnh mẽ tương tự như cơn sốt Animal Coin năm 2021, thúc đẩy sự quay trở lại của các nhà đầu tư bán lẻ. Hoặc có thể có bước tiến vượt bậc trong chuỗi công khai hoặc các ứng dụng trên chuỗi khác, khơi dậy sự nhiệt tình trong lĩnh vực tiền điện tử VC. Nhưng trong ngắn hạn, thị trường có nhiều khả năng sẽ duy trì mô hình "dao động hình hộp + điểm nóng cục bộ". Có vẻ như có một sức mạnh bùng nổ ẩn chứa bên dưới sự bình tĩnh, nhưng không ai biết nắp nào sẽ được mở ra trước.

Khi không có chiến lược nào tốt hơn, chiến lược tám ký tự BTC (duy trì đầu tư thường xuyên và tăng vị thế khi giá giảm) có thể là chiến lược đáng tin cậy nhất. Thị trường luôn đền đáp cho sự kiên nhẫn. Khoảng thời gian dọn rác buồn tẻ và nhàm chán nhất có thể là khoảng thời gian vàng son nhất.