Khảo sát của Ngân hàng Bank of America: Niềm tin của Phố Wall vào "chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ" đã giảm

Nguồn: Barron's Chinese

Chín trong số mười người được hỏi tin rằng cổ phiếu Hoa Kỳ đang được định giá quá cao, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Những thay đổi đáng kể về chính sách thương mại và các chính sách khác trong thời gian rất ngắn đã làm gia tăng sự không chắc chắn về triển vọng của Hoa Kỳ.

Một số người có thể nghĩ rằng Hoa Kỳ là điểm đến đầu tư tốt nhất. Hoa Kỳ có các công ty công nghệ lớn nhất và sáng tạo nhất, sự thống trị của đồng đô la Mỹ là vô song và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là tài sản an toàn nhất trên thế giới. Tuy nhiên, năm nay các nhà quản lý quỹ Phố Wall dường như không muốn bảo lãnh cho Hoa Kỳ.

Niềm tin của các nhà đầu tư vào “chủ nghĩa ngoại lệ của nước Mỹ” đang suy yếu, Ngân hàng Bank of America (BofA) kết luận trong một nghiên cứu gần đây. Theo khảo sát quản lý quỹ mới nhất của Bank of America, niềm tin của các nhà đầu tư vào Hoa Kỳ đã giảm, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư ngày càng cân nhắc đến tình hình bất ổn và biến động địa chính trị gần đây.

Theo Khảo sát tâm lý lãi suất và ngoại hối tháng 2 của Ngân hàng Bank of America, hơn một phần ba số nhà quản lý quỹ tin rằng quan điểm về "chủ nghĩa ngoại lệ của nước Mỹ" đang mất dần động lực và 36% dự kiến ​​cả cổ phiếu Hoa Kỳ và đồng đô la đều giảm vào cuối năm.

“Chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ chưa chết, nhưng các dấu hiệu cảnh báo đang gia tăng”, Alex Cohen, chiến lược gia tiền tệ tại Bank of America, đã viết trong một lưu ý nghiên cứu vào đầu tháng này.

Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu tháng 2 của BoC phản ánh các chủ đề tương tự. Cuộc khảo sát có quy mô mẫu lớn hơn, với gần 200 nhà quản lý quỹ quản lý hơn 400 tỷ đô la tài sản được khảo sát. Kết quả khảo sát được công bố vào ngày 18 tháng 2 cung cấp thông tin chi tiết về các quyết định phân bổ tài sản hiện tại của các nhà quản lý quỹ.

Các nhà quản lý quỹ không còn hứng thú với các cổ phiếu công nghệ "Big Seven" của Hoa Kỳ hay đồng đô la Mỹ (Cả hai đều được Ngân hàng Hoa Kỳ tin rằng đã hưởng lợi từ "chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ"). Một cuộc khảo sát vào tháng 2 cho thấy 73% nhà quản lý quỹ muốn mua hai loại tài sản này nhất. Tỷ lệ đó có vẻ cao, nhưng đã giảm so với mức cao nhất trong ba năm là 80% đạt được vào tháng 1, Bank of America viết trong cuộc khảo sát.

Các nhà quản lý quỹ cũng cho thấy sự suy giảm trong sở thích của họ đối với cổ phiếu Hoa Kỳ: Trong số tất cả các loại tài sản, các nhà quản lý quỹ kỳ vọng cổ phiếu quốc tế sẽ là tài sản có hiệu suất tốt nhất vào năm 2025, với 34% số người được hỏi giữ quan điểm này. Chỉ có 18% số người được hỏi tin rằng cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ có lợi nhuận cao nhất trong năm nay, tiếp theo là vàng. Trong cuộc khảo sát vào tháng 1, tỷ lệ phần trăm người trả lời cho biết cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ hoạt động tốt nhất trong năm nay là cao nhất.

Điều này "cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào 'chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ' đã đạt đến đỉnh điểm", Michael Hartnett, một chiến lược gia tại Bank of America, đã viết.

Cuộc khảo sát cũng cho thấy tỷ lệ người trả lời tin rằng Chỉ số Euro Stoxx sẽ ghi nhận mức tăng lớn nhất trong năm nay đã tăng lên, trái ngược với kết quả của cuộc khảo sát hồi tháng 1, khi tỷ lệ người trả lời tin rằng Chỉ số Nasdaq Composite sẽ ghi nhận mức tăng lớn nhất trong năm nay là cao nhất. Chín trong mười người được hỏi tin rằng cổ phiếu Hoa Kỳ đang được định giá quá cao, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Nhìn chung, cuộc khảo sát phản ánh toàn diện hơn rằng quan điểm của các nhà đầu tư về Hoa Kỳ đang thay đổi trong bối cảnh Trump trở lại Nhà Trắng và căng thẳng địa chính trị leo thang. Những thay đổi lớn về thương mại và các chính sách khác trong một thời gian rất ngắn đã làm tăng thêm sự không chắc chắn về triển vọng của Hoa Kỳ.

Trong danh sách các yếu tố rủi ro, Cohen đã đề cập đến tác động của sự bất ổn do cuộc chiến thương mại leo thang gây ra đối với câu chuyện về "chủ nghĩa ngoại lệ của nước Mỹ".

Cả hai cuộc khảo sát vào tháng 2 đều được tiến hành sau khi Trump nhậm chức, trong khi cuộc khảo sát vào tháng 1 được tiến hành trước Ngày nhậm chức.

Thuế quan thực sự có thể làm giảm tổng lượng hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ, nhưng vẫn chưa rõ thuế quan có thể làm giảm thâm hụt của Hoa Kỳ đến mức nào. Trong năm tài chính 2024, kết thúc vào tháng 9 năm ngoái, thâm hụt của Hoa Kỳ đã tăng lên 1,83 nghìn tỷ đô la. Thâm hụt là một vấn đề đau đầu đối với các nhà đầu tư.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính thâm hụt sẽ vẫn ở mức gần 1,9 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2025.

Chuyên gia thị trường kỳ cựu David Rosenberg đã viết vào thứ sáu tuần trước (ngày 14 tháng 2): "Khi bạn nghe về 'chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ' và nền kinh tế Hoa Kỳ vĩ đại như thế nào so với phần còn lại của thế giới, hãy nói rằng đây là bối cảnh kinh tế vĩ mô được tạo ra bởi cánh tay dài và túi tiền rủng rỉnh của Chú Sam."

Trong khi đó, chỉ số Euro Stoxx 600, bao gồm 600 cổ phiếu châu Âu và chỉ số DAX của Đức, bao gồm 40 công ty blue-chip lớn tại Đức, đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ ba. Chỉ số Euro Stoxx 50 đã tăng 13% trong năm nay, so với mức tăng 3,8% của chỉ số công nghệ Nasdaq Composite.

Cổ phiếu châu Âu đang được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. Cổ phiếu quốc phòng tăng khi Trump yêu cầu các nước châu Âu tăng chi tiêu quân sự, một yếu tố; yếu tố khác là niềm tin của các nhà đầu tư vào Hoa Kỳ dường như đang suy giảm. Đầu năm nay, các nhà chiến lược của Deutsche Bank đã đưa ra quan điểm nên đầu tư nhiều hơn vào cổ phiếu châu Âu so với cổ phiếu Hoa Kỳ, lưu ý rằng thị trường đã quen với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở Hoa Kỳ trong khi bỏ qua những cải thiện ở châu Âu.

Phố Wall đang ngày càng lên tiếng về quan điểm cho rằng chủ nghĩa đặc biệt của nước Mỹ đang bị thách thức. Tuần trước, Morgan Stanley cho biết họ bi quan về đồng đô la, khi các chiến lược gia của ngân hàng này phát biểu: "Chúng tôi tin rằng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục gia tăng và 'chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ' phần lớn đã được phản ánh vào giá". Các chiến lược gia của Bank of America chỉ ra vào cuối tháng 1 rằng câu chuyện về "chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ" đã trở nên rất tốn kém và đã được phản ánh đầy đủ vào giá.