Chiến lược đầu tư tiền điện tử Ark Invest: Cách xác định thời điểm giao dịch

Bài viết của Prathik Desai, Nguồn: Tokendispatch, Biên soạn bởi Shaw Jinse Finance

Trong vài tháng qua, tôi đã theo dõi hoạt động giao dịch hàng ngày của Ark Invest đối với các công ty tiền điện tử. Quỹ có trụ sở tại Hoa Kỳ này quản lý tài sản do các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và quỹ đầu tư mạo hiểm phát hành. Chiến lược mua bán của họ hé lộ một câu chuyện thú vị về cách họ xác định các cơ hội giao dịch trong một ngành mà việc nắm bắt thời điểm có thể rất khó khăn.

Một động thái có thể là ngẫu nhiên; hai động thái có thể là bản năng.

Các giao dịch tiền điện tử của Ark thể hiện khả năng kỳ lạ trong việc cảm nhận thời điểm, một nhận thức có chủ đích chứ không phải phản ứng. Điều này thể hiện rõ qua việc họ đã kiếm được hơn 265 triệu đô la trong tháng 6 và tháng 7 chỉ bằng cách giao dịch cổ phiếu Coinbase và Circle. Nếu quan sát kỹ, bạn có thể thấy Ark Invest đã và đang chuyển vốn từ các sàn giao dịch và nền tảng giao dịch sang cơ sở hạ tầng, trái phiếu chính phủ và đầu tư token. Các giao dịch gần đây của công ty cho thấy cách một trong những nhà đầu tư tổ chức được theo dõi sát sao nhất tối ưu hóa lợi nhuận cho các nhà đầu tư tiền điện tử bán lẻ bằng cách luân chuyển tiền vào và ra khỏi quỹ một cách nhanh chóng và thường xuyên vào những thời điểm thích hợp. Điều này hoàn toàn trái ngược với khẩu hiệu "giữ vững" trong lĩnh vực tiền điện tử và phức tạp hơn. Vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, Circle Internet Financial, đơn vị phát hành USDC, đồng tiền ổn định được quản lý lớn nhất tại Hoa Kỳ, đã niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York với giá 69 đô la một cổ phiếu. Ark Invest là một nhà đầu tư chủ chốt, với số vốn đăng ký mua 4,49 triệu cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 373 triệu đô la. Vào ngày 23 tháng 6, giá cổ phiếu của Circle đạt đỉnh 263,45 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là thị trường định giá Circle ở mức khoảng 60 tỷ đô la, tương đương khoảng 100% tài sản hiện tại mà công ty đang quản lý. Điều này có thể là do sự lạc quan của thị trường về tương lai của stablecoin và nỗ lực định giá doanh thu tương lai của Circle ở mức gấp 10 lần tài sản hiện đang quản lý. Tuy nhiên, so với định giá của các nhà quản lý tài sản truyền thống, điều này vẫn có vẻ quá mức. Ví dụ, BlackRock quản lý 12,5 nghìn tỷ đô la tài sản, nhưng vốn hóa thị trường của họ chỉ hơn 180 tỷ đô la, hay khoảng 1,4% tài sản đang quản lý. Đó là tất cả, và đó là tín hiệu từ Ark Invest. Hồ sơ giao dịch hàng ngày cho thấy khi phí bảo hiểm cổ phiếu của Circle tiếp tục tăng vọt, Ark Invest đã dần dần bán hết cổ phần nắm giữ của mình tại Circle trên nhiều quỹ. Ark Invest bắt đầu bán cổ phiếu một tuần trước khi cổ phiếu đạt đỉnh. Trong đợt tăng giá parabol của Circle, Ark Invest đã bán khoảng 1,5 triệu cổ phiếu, hay 33% cổ phần nắm giữ, trị giá khoảng 333 triệu đô la. Điều này thể hiện lợi nhuận trên giấy tờ là hơn 200 triệu đô la, hay 160%, trên các cổ phiếu mà họ đã mua trong đợt IPO của Circle trên Phố Wall chưa đầy ba tuần trước đó. Sự quan tâm của Ark Invest đối với các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) hấp dẫn không dừng lại ở đó. Tuần trước, công ty đã mua 60.000 cổ phiếu Figma vào ngày đầu tiên giao dịch. Công ty phần mềm thiết kế có trụ sở tại San Francisco đã tiết lộ trong hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) rằng họ nắm giữ 70 triệu đô la trong một ETF Bitcoin và đã được chấp thuận mua thêm 30 triệu đô la. Giá cổ phiếu của Figma đã tăng vọt hơn 200% vào ngày giao dịch đầu tiên, đóng cửa ở mức 115,50 đô la, tăng 250%. Ngày hôm sau, giá cổ phiếu của Figma tăng thêm 5,8%. Giao dịch gần đây của Ark Invest trên Coinbase làm sáng tỏ hơn nữa các mô hình chốt lời có hệ thống của công ty. Tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2025, Ark Invest nắm giữ 2,88 triệu cổ phiếu của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hoa Kỳ. Kể từ đó, công ty đã đi đúng hướng để đạt được lợi nhuận vào cuối tháng 7. Trong khi đó, khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 112.000 đô la, giá cổ phiếu của Coinbase cũng tăng mạnh. Trong thời gian này, giá cổ phiếu của Coinbase đạt hơn 440 đô la một cổ phiếu, mức cao nhất mọi thời đại mới. Vào ngày 1 tháng 7, Ark Invest đã giảm lượng nắm giữ của mình xuống 43,8 triệu đô la. Vào ngày 21 tháng 7, giá cổ phiếu của Coinbase đạt đỉnh, ba quỹ của Ark Invest đã giảm lượng nắm giữ của họ xuống 93,1 triệu đô la. Nhìn chung, Ark Invest đã bán 528.779 cổ phiếu Coinbase từ ngày 27 tháng 6 đến ngày 31 tháng 7, chiếm khoảng 20% tổng số nắm giữ Coinbase của mình và hơn 200 triệu đô la với mức giá trung bình là 385 đô la một cổ phiếu. Các giao dịch này đã mang lại lợi nhuận hơn 66 triệu đô la so với chi phí trung bình có trọng số của Ark Invest là khoảng 260 đô la một cổ phiếu trong bốn năm mà công ty này đã dành để tăng lượng nắm giữ Coinbase của mình. Trong hai tháng qua, Coinbase đã mất vị thế là tài sản hàng đầu đối với các quỹ trong danh mục đầu tư của Ark Invest. Sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 31 tháng 7, Coinbase đã báo cáo kết quả kinh doanh quý II đáng thất vọng. Ngày hôm sau, giá cổ phiếu của công ty này giảm mạnh 17%, từ khoảng 379 đô la xuống còn 314 đô la. Vào ngày 1 tháng 8, ngày giá cổ phiếu lao dốc, Ark Invest đã mua 30,7 triệu đô la cổ phiếu Coinbase. Những giao dịch này không phải là những sự cố riêng lẻ. Chúng là một phần của một sự thay đổi chiến lược, rút tiền khỏi hệ sinh thái sàn giao dịch tiền điện tử đang quá nóng và đầu tư vào các lĩnh vực mới bắt đầu thu hút sự chú ý rộng rãi. Đợt bán tháo Coinbase diễn ra trùng khớp với đợt bán tháo tương tự tại đối thủ Robinhood. Cả hai đợt rút tiền đều trùng khớp với việc Ark Invest đầu tư phần lớn vốn vào BitMine Immersion Technologies, được mệnh danh là "chiến lược vi mô của Ethereum". BitMine, do cựu binh Phố Wall Tom Lee dẫn đầu, đang xây dựng một quỹ dự trữ Ethereum, với mục tiêu nắm giữ và nắm giữ 5% tổng số ETH. Vào ngày 22 tháng 7, Ark Invest đã đầu tư 182 triệu đô la vào BitMine thông qua một giao dịch khối. Nhưng họ không chỉ mua một lần rồi quên mất. Ark Invest đã mua vào BitMine một cách có hệ thống mỗi khi giá giảm mạnh, tích lũy hơn 235 triệu đô la chỉ trong hai tuần. Những giao dịch này cho thấy Ark Invest đang chuyển hướng từ các sàn giao dịch tiền điện tử và công ty thanh toán sang cái gọi là cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Coinbase và Robinhood hưởng lợi khi mọi người giao dịch tiền điện tử, trong khi BitMine hưởng lợi bằng cách nắm giữ tiền điện tử trực tiếp. Đây là những cách khác nhau để tiếp cận tiền điện tử, nhưng mỗi cách lại có mức độ rủi ro khác nhau. Các sàn giao dịch được hưởng lợi từ sự biến động và đầu cơ. Khi giá tiền điện tử biến động đáng kể, nhiều người giao dịch hơn và sàn giao dịch kiếm được nhiều tiền hơn. Tuy nhiên, điều này mang tính chu kỳ. Các công ty như BitMine được hưởng lợi trực tiếp từ việc giá tiền điện tử tăng. Nếu Ethereum tăng 50%, tài sản của BitMine cũng tăng 50%. Điều này không phụ thuộc vào khối lượng giao dịch hay hành vi của người dùng. Ngay cả khi không có sự tăng giá vốn đáng kể, việc staking Ethereum trong mạng lưới vẫn có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, lợi nhuận cao hơn đi kèm với rủi ro lớn hơn. Các công ty quản lý quỹ tiền điện tử cũng phải đối mặt với rủi ro giảm giá trực tiếp. Khi giá ETH giảm, giá trị tài sản của BitMine cũng giảm. Điều này khiến các công ty quản lý quỹ tiền điện tử nằm trong số các công ty có hệ số beta cao hơn. Các giao dịch của Ark Invest phản ánh niềm tin của họ vào tiền điện tử: rằng tiền điện tử đang phát triển từ thị trường giao dịch đầu cơ thành một thứ gì đó giống như cơ sở hạ tầng tài chính lâu dài hơn. Trong một thế giới như vậy, việc sở hữu các tài sản cơ sở có thể có giá trị hơn việc sở hữu các nền tảng mà mọi người giao dịch chúng. Điều thú vị về những giao dịch này là thời điểm chính xác của chúng. Họ đã bán cổ phiếu Circle khi nó đang tăng vọt lên đỉnh điểm. Họ cũng tận dụng mức tăng 250% của Figma ngay trong ngày giao dịch đầu tiên. Họ cũng bán cổ phiếu Coinbase khi giá đạt đỉnh và tăng gấp đôi sau khi cổ phiếu của công ty này lao dốc do báo cáo thu nhập kém. Họ đã mua BitMine trong nhiều đợt thị trường suy giảm. Phương pháp của họ kết hợp các nguyên tắc đầu tư giá trị truyền thống với thời điểm chính xác. Khi Circle giao dịch ở mức 100% tài sản đang quản lý, giá cổ phiếu có thể đã bị định giá quá cao. Khi giá cổ phiếu Coinbase giảm 17% vào ngày sau báo cáo thu nhập, giá cổ phiếu có thể đã bị định giá quá thấp. Ark Invest dường như cũng định thời điểm giao dịch chính xác xung quanh các sự kiện có thể dự đoán được như công bố thu nhập, quyết định của cơ quan quản lý và biến động thị trường. Có một câu hỏi lớn hơn: Tại sao những cổ phiếu này lại được giao dịch ở mức phí bảo hiểm đáng kể như vậy ngay từ đầu? Circle đã từng giao dịch ngang bằng với toàn bộ tài sản mà nó quản lý. BitMine giao dịch ở mức gấp nhiều lần số Ethereum mà nó nắm giữ. Mức phí bảo hiểm này tồn tại bởi vì hầu hết các nhà đầu tư không thể dễ dàng mua tiền điện tử trực tiếp. Ngay cả khi có thể, các nền tảng giao dịch tiền điện tử bán lẻ cũng không mang lại trải nghiệm liền mạch. Nếu bạn muốn đầu tư vào Ethereum trong quỹ hưu trí của mình, việc mua nó không dễ dàng như mua cổ phiếu của công ty sở hữu Quỹ Dự trữ Kho bạc Ethereum. Điều này tạo ra lợi thế về mặt cấu trúc cho các công ty nắm giữ tài sản tiền điện tử. Hoạt động giao dịch của Ark Invest cho thấy họ nhận thức rõ về động lực này. Họ mua khi mức phí bảo hiểm hợp lý và bán khi chúng quá cao.

Chiến lược của Ark Invest chứng minh rằng đầu tư vào cổ phiếu tiền điện tử không chỉ là một trò chơi mua và nắm giữ đơn giản, đặc biệt là khi bạn muốn tối ưu hóa lợi nhuận. Đối với bất kỳ ai đang cố gắng theo dõi hoạt động giao dịch tiền điện tử của Ark Invest, chỉ biết những gì họ đã mua là không đủ. Bạn cần hiểu lý do tại sao họ mua, khi nào họ có thể bán và họ có thể chuyển sang mục tiêu nào tiếp theo.

Hiện tại, giao dịch tiền điện tử của Ark Invest cung cấp một góc nhìn hữu ích về cách các quỹ chuyên nghiệp quản lý rủi ro tiền điện tử.