Thanh toán bằng Stablecoin có phải là mối đe dọa đối với các ngân hàng và mạng lưới thẻ tín dụng không?

Mặc dù phần lớn việc sử dụng stablecoin hiện nay bắt nguồn từ các giao dịch tiền điện tử, nhưng blockchain và stablecoin có tiềm năng chuyển đổi các hệ thống tài chính truyền thống phức tạp và nặng nề, chẳng hạn như thị trường chứng khoán và hệ thống thanh toán.

Gần đây, việc áp dụng stablecoin vào các hệ thống thanh toán đang ngày càng phát triển, chủ yếu theo hai hướng:
1) tích hợp chức năng của stablecoin tập trung vào mạng lưới thẻ;
2) nỗ lực bỏ qua hoàn toàn mạng lưới thẻ và ngân hàng phát hành.

Khi ngành công nghiệp stablecoin phát triển, dự kiến sẽ có nhiều công ty đã có lượng người dùng và đơn vị chấp nhận thanh toán lớn xây dựng hệ thống thanh toán riêng. Điều này có thể gây ra mối đe dọa cho các ngân hàng và mạng lưới thẻ tín dụng.

Tiềm năng của Stablecoin

1.1 Việc sử dụng stablecoin vẫn chủ yếu trong các sàn giao dịch

Không chỉ ở Hoa Kỳ, mà trên toàn thế giới, mọi người đều rất quan tâm đến stablecoin. Tất cả các bên đang tích cực thảo luận về tiềm năng đổi mới của stablecoin trong các lĩnh vực như kiều hối, thanh toán, tài sản có trọng số rủi ro (RWA) và thanh toán liên ngân hàng. Tuy nhiên, theo báo cáo của Boston Consulting Group (BCG), giao dịch tiền điện tử sẽ chiếm 88% giao dịch stablecoin vào năm 2024. Điều này phản ánh những hạn chế của ứng dụng stablecoin hiện tại, cho thấy chúng vẫn còn xa mới đạt đến những ứng dụng thực tế mà chúng ta mong đợi.

1.2 Stablecoin có thể thay đổi căn bản hệ thống tài chính

Mặc dù sự tiến bộ của công nghệ tài chính đã cải thiện đáng kể tính thân thiện với người dùng của hệ thống tài chính, nhưng các hệ thống phụ trợ xử lý các giao dịch thực tế vẫn còn kém hiệu quả và lỗi thời. Về mặt này, blockchain và stablecoin thậm chí có thể cách mạng hóa hệ thống phụ trợ của hệ thống tài chính. Đây không chỉ là sự bổ sung cho cơ sở hạ tầng hiện có mà còn là một công nghệ có thể thay thế hoàn toàn cơ sở hạ tầng hiện có, giống như sự chuyển đổi lịch sử của hệ thống tài chính.

1.2.1 Thị trường Chứng khoán

Lý do khiến hoạt động hậu cần của thị trường chứng khoán trở nên phức tạp như vậy bắt nguồn từ "cuộc khủng hoảng giấy tờ" của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong những năm 1960 và 1970, cùng với các phản ứng chính sách được thực hiện để giải quyết cuộc khủng hoảng này. Vào thời điểm đó, giao dịch chứng khoán hoàn toàn dựa vào chứng từ giấy. Khi khối lượng giao dịch tăng vọt, hệ thống đã bị tê liệt trong một thời gian. Để giải quyết vấn đề này, Quốc hội Hoa Kỳ đã ban hành Đạo luật Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPA) và các sửa đổi, thiết lập cơ cấu thanh toán bù trừ tập trung, và giới thiệu hệ thống nắm giữ chứng khoán gián tiếp.

Ban đầu, hệ thống này số hóa quyền sở hữu chứng khoán và cải thiện hiệu quả thanh toán. Tuy nhiên, nó cũng khiến nhiều bên trung gian như môi giới, cơ quan thanh toán bù trừ và đơn vị lưu ký trở nên không thể thiếu, dẫn đến sự phức tạp về cấu trúc và các vấn đề về chi phí. Thị trường chứng khoán ngày nay cuối cùng là sản phẩm của những thỏa hiệp về chính sách và những cải tiến dần dần để khắc phục những hạn chế về công nghệ. Do thiếu các công nghệ tiên tiến hơn như blockchain, hệ thống này đã tồn tại trong nhiều thập kỷ.
1.2.2 Chuyển tiền xuyên biên giới

SWIFT là hệ thống chuyển tiền xuyên biên giới được sử dụng rộng rãi nhất. Đây là mạng lưới truyền tải thông tin toàn cầu được thành lập bởi 239 ngân hàng tại Brussels vào năm 1973. Hệ thống này được tạo ra để thay thế hệ thống liên lạc liên ngân hàng quốc tế dựa trên telex vốn chậm chạp và dễ xảy ra lỗi. Vào thời điểm đó, mỗi ngân hàng sử dụng tiêu chuẩn truyền thông riêng, dẫn đến khả năng tương thích thấp, tốc độ chậm và các vấn đề bảo mật. Để giải quyết những vấn đề này, SWIFT đã được tạo ra để cung cấp một ngôn ngữ chung và một mạng lưới an toàn.

Tuy nhiên, bản thân SWIFT chỉ truyền tải thông điệp. Việc chuyển tiền thực tế được thực hiện thông qua các tài khoản tại các ngân hàng đại lý hoặc ngân hàng trung ương, và việc thanh toán giữa các tài khoản được xử lý riêng biệt. Điều này liên quan đến nhiều ngân hàng trung gian, mỗi ngân hàng đều có thêm sự chậm trễ do phí, kiểm tra KYC/AML, chuyển đổi tiền tệ, chênh lệch múi giờ, ngày lễ, v.v. Điều này dẫn đến chi phí cao và tính minh bạch thấp. Nếu blockchain và stablecoin đã tồn tại vào thời điểm đó, việc nhắn tin và chuyển tiền có thể được xử lý trên một nền tảng thống nhất, tạo ra một cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn cho các khoản thanh toán xuyên biên giới.

Liệu Stablecoin có thể thay đổi thị trường thanh toán?

Mặc dù nhiều trường hợp sử dụng tiềm năng như thị trường chứng khoán và chuyển tiền xuyên biên giới đã được thảo luận như những hệ thống mà stablecoin có thể đổi mới, nhưng trường hợp sử dụng được mong đợi tiếp theo sau giao dịch chứng khoán là hệ thống thanh toán. Trên thực tế, trong lĩnh vực thanh toán, không chỉ có các công ty Web3, mà các công ty Web2 lớn như Visa, Mastercard, Stripe và PayPal cũng đang tích cực khám phá các cơ hội kinh doanh mới.

Để xác định liệu stablecoin có thực sự có thể thay đổi hệ thống thanh toán hiện tại hay không, trước tiên chúng ta phải nghiên cứu cách thức hoạt động của hệ thống thanh toán hiện tại, những điểm kém hiệu quả phát sinh và liệu stablecoin có thể giải quyết những vấn đề này hay không.

2.1 Cách thức hoạt động của hệ thống thanh toán hiện tại

2.1.1 Cách thức hoạt động của hệ thống thanh toán

Khi khách hàng thanh toán cho đơn vị chấp nhận thẻ, quy trình diễn ra như sau:

Ủy quyền:

Khách hàng cố gắng thanh toán bằng thẻ.

Thiết bị đầu cuối POS hoặc cổng thanh toán trực tuyến gửi yêu cầu ủy quyền có chứa thông tin thanh toán cho đơn vị chấp nhận thanh toán.

Đơn vị chấp nhận thanh toán chuyển tiếp yêu cầu này đến mạng lưới thẻ (ví dụ: VisaNet, Mastercard Banknet).

Mạng lưới thẻ chuyển yêu cầu đến ngân hàng phát hành.

Xác nhận:

Ngân hàng phát hành xác minh tính hợp lệ của thẻ, số dư tài khoản, hạn mức tín dụng và xem giao dịch có đáng ngờ hay không.

Sau khi xác minh hoàn tất, phản hồi chấp thuận hoặc từ chối sẽ được gửi đến cơ quan thu hồi thông qua mạng lưới thẻ.

Nếu được chấp thuận, số tiền tương ứng sẽ được tạm thời giữ lại trong tài khoản của khách hàng.

Nếu bị từ chối, đơn vị chấp nhận thanh toán sẽ nhận được phản hồi nêu rõ lý do từ chối.

Chụp:

Trong các ngành như trạm xăng, khách sạn và mua sắm trực tuyến, số tiền cuối cùng được xác nhận sau khi xác nhận ban đầu.

Do đó, thời điểm người bán gửi yêu cầu tìm nạp là thời điểm giao dịch thực sự hoàn tất và yêu cầu được gửi đến đơn vị chấp nhận thanh toán.

Xử lý hàng loạt:

Các giao dịch được ủy quyền trong suốt cả ngày được nhóm thành một đợt và gửi đến đơn vị chấp nhận thanh toán cùng một lúc sau khi kết thúc giao dịch.

Xử lý & Trao đổi:

Đơn vị chấp nhận thanh toán gửi dữ liệu đợt đến các mạng lưới thẻ.

Các mạng lưới thẻ định tuyến từng giao dịch đến ngân hàng phát hành có liên quan, tính toán phí trao đổi trong quá trình này.

Chuyển khoản:

Tiền được chuyển từ tài khoản thanh toán của ngân hàng phát hành sang tài khoản thanh toán của ngân hàng chấp nhận thanh toán.

Các mạng lưới thẻ tổng hợp các giao dịch hàng ngày và tạo các tệp thanh toán để đối chiếu giữa hai bên, nhưng việc chuyển tiền thực tế được thực hiện thông qua mạng lưới thanh toán liên ngân hàng.

Chuyển tiền:

Ngân hàng chấp nhận thanh toán gửi số tiền thanh toán cho đơn vị chấp nhận thanh toán sau khi đã trừ các khoản phí liên quan.

Đơn vị chấp nhận thanh toán được gửi tiền qua ACH hoặc chuyển khoản ngân hàng.

Xem xét:

Cuối cùng, đơn vị chấp nhận thanh toán kiểm tra xem số tiền nhận được có khớp với hồ sơ của đơn vị chấp nhận thanh toán hay không và xem xét xem có bất kỳ sự khác biệt, thiếu sót hoặc phí trùng lặp nào không.

2.2 Vấn đề là gì? Điều gì không phải là vấn đề?

Những vấn đề lớn nhất thường được chỉ ra về hệ thống thẻ tín dụng truyền thống là phí cao và thời gian xử lý chậm. Những nhược điểm này là không thể tránh khỏi, hay có thể giải quyết được?

2.2.1 Phí thanh toán

Trước tiên, hãy cùng xem xét phí thanh toán bằng thẻ tín dụng. Theo quan điểm của người bán, có ba loại phí chính phát sinh trong giao dịch thẻ tín dụng:

Phí chuyển đổi: phần lớn nhất, do ngân hàng phát hành tính.

Phí chương trình: phí do mạng lưới thẻ tính để xử lý giao dịch.

Phí tăng giá của bên mua: phí do ngân hàng mua tính.

Liệu blockchain và stablecoin có thể giảm các loại phí này không?

Lĩnh vực tiết kiệm tiềm năng đầu tiên là các giao dịch toàn cầu. Khi người bán và chủ thẻ ở các quốc gia khác nhau, việc thanh toán phải thông qua SWIFT. Nếu quy trình này được thay thế bằng blockchain hoặc stablecoin, chi phí có thể giảm đáng kể.

Lĩnh vực thứ hai là bỏ qua các mạng lưới thẻ và ngân hàng phát hành để giảm phí. Bản chất của mạng lưới thẻ là gì? Đây là mạng lưới truyền thông kết nối ngân hàng nơi khách hàng nắm giữ tiền và ngân hàng nơi người bán nhận tiền. Nếu thanh toán bằng stablecoin được áp dụng hoàn toàn, khách hàng có thể thanh toán trực tiếp cho tài khoản Web3 của người bán từ ví stablecoin tự lưu trữ của họ thông qua mạng lưới blockchain.

2.2.2 Thời gian thanh toán

Tiếp theo, hãy xem xét thời gian thanh toán. Trong thanh toán bằng thẻ ngân hàng, việc xác thực giao dịch diễn ra gần như ngay lập tức. Về mặt này, các mạng blockchain công cộng có khả năng mở rộng kém hơn nhiều so với các mạng thẻ tập trung. Tuy nhiên, trong thanh toán bằng thẻ truyền thống, việc thanh toán bù trừ thường mất thêm từ 1 đến 2 ngày và thanh toán bù trừ mất thêm từ 1 đến 5 ngày.

Có nhiều lý do khiến việc thanh toán bù trừ mất thời gian. Một số có thể được giải quyết, trong khi một số khác thì không:

Thời gian thanh toán bù trừ: Thanh toán bằng thẻ thường gộp tất cả các giao dịch hàng ngày và thanh toán một lần mỗi ngày. Các hệ thống hoàn toàn dựa trên blockchain hoặc stablecoin không cần tuân theo chu kỳ thanh toán một ngày này.

Tranh chấp, giao dịch đáng ngờ, hủy bỏ, hoàn tiền: Ngay cả với thanh toán bằng stablecoin, những vấn đề này cũng không thể giải quyết được. Vì những tình huống như vậy là không thể tránh khỏi trong quá trình thanh toán, nên việc thanh toán chậm trễ vẫn là cần thiết.

Thanh toán xuyên biên giới: Khi giao dịch xuyên biên giới, tiền phải được thanh toán qua SWIFT, điều này gây ra thêm sự chậm trễ. Blockchain rõ ràng có thể cung cấp giải pháp về vấn đề này.

Hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin

Gần đây, chúng ta đã thấy nhiều tổ chức tài chính và công ty bắt đầu áp dụng các hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin. Sự thay đổi lớn này đạt được thông qua hai chiến lược. Chiến lược đầu tiên do các mạng lưới thẻ như Visa và Mastercard dẫn đầu. Chiến lược thứ hai cố gắng bỏ qua hoàn toàn các mạng lưới thẻ và ngân hàng phát hành.

3.1 Thanh toán stablecoin tập trung vào mạng lưới thẻ

Visa và Mastercard đang tích cực tìm hiểu các cách để tích hợp chức năng stablecoin vào cơ sở hạ tầng của họ.

Thẻ ghi nợ tiền điện tử:

Những thẻ này cho phép khách hàng thanh toán bằng stablecoin được lưu trữ trong ví Web3 hoặc tài khoản sàn giao dịch của họ. Trong trường hợp này, stablecoin của khách hàng sẽ được ngân hàng phát hành chuyển đổi thành tiền pháp định và được xử lý thông qua hệ thống thanh toán hiện có; hoặc các stablecoin được mạng lưới thẻ nhận trực tiếp thông qua tài khoản cấp vốn và sau đó được xử lý theo quy trình tương tự như thanh toán bằng thẻ ngân hàng truyền thống.

Thanh toán bằng Stablecoin:

Như đã đề cập ở trên, mạng lưới thẻ có thể chấp nhận stablecoin thông qua tài khoản kho bạc hoặc sử dụng stablecoin để thanh toán với đơn vị chấp nhận thanh toán.

Về bản chất, thanh toán bằng stablecoin tập trung vào mạng lưới thẻ chỉ đơn giản là bổ sung hỗ trợ thanh toán và thanh toán bằng stablecoin vào hệ thống truyền thống. Người tham gia và cơ sở hạ tầng vẫn không thay đổi. Do đó, hệ thống này không có lợi thế đáng kể về chi phí hoặc thời gian. Tuy nhiên, đối với khách hàng và công ty sử dụng stablecoin gốc, hệ thống có thể giảm thiểu ma sát giao dịch bằng cách bỏ qua quy trình bật/tắt. Ngoài ra, các giao dịch xuyên biên giới sẽ mang lại lợi ích rõ ràng nếu toàn bộ quy trình thanh toán được thực hiện bằng stablecoin.

3.2 Các sáng kiến bỏ qua mạng lưới thẻ tín dụng và ngân hàng phát hành

Đồng thời, cũng có một số nhà cung cấp dịch vụ thanh toán bỏ qua mạng lưới thẻ như Visa và Mastercard và sử dụng stablecoin để xử lý thanh toán. Ví dụ: thanh toán PYUSD của PayPal và gói thanh toán USDC của Shopify x Coinbase x Stripe.

3.2.1 Thanh toán PYUSD

Người dùng PayPal có thể sử dụng số dư PYUSD của họ để thực hiện thanh toán trong ứng dụng PayPal. Số dư PYUSD này không được lưu trữ trong ví của người dùng mà trong tài khoản của Paxos, đơn vị phát hành PYUSD. Khi thanh toán bằng PYUSD, PYUSD không thực sự di chuyển trên chuỗi. Thay vào đó, quyền sở hữu PYUSD được chuyển từ khách hàng sang nhà cung cấp trong phần mềm quản lý của PayPal. Nếu nhà cung cấp muốn thanh toán bằng tiền pháp định, PayPal sẽ chuyển đổi PYUSD sang đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và thanh toán cho nhà cung cấp thông qua mạng lưới ngân hàng như ACH.

Nếu số dư PYUSD của khách hàng không đủ, có thể nạp thêm tiền thông qua tài khoản ngân hàng hoặc thẻ ngân hàng, và việc này có thể phát sinh phí. Tương tự, nếu nhà cung cấp yêu cầu thanh toán bằng tiền pháp định, có thể phát sinh thêm phí và thời gian thông qua mạng lưới ngân hàng. Tuy nhiên, nếu toàn bộ chu kỳ thanh toán được thực hiện bằng PYUSD, thì không cần phải thông qua mạng lưới thẻ ngân hàng hoặc ngân hàng phát hành, điều này có thể tiết kiệm đáng kể thời gian và chi phí.

3.2.2 Shopify x Coinbase x Stripe Payment

Mặc dù PayPal sử dụng stablecoin và không trực tiếp tham gia vào quy trình thanh toán của mạng lưới blockchain, nhưng thanh toán bằng USDC trên Shopify đã tiến xa hơn một bước.

Vào tháng 6 năm 2025, Shopify đã công bố hợp tác với Coinbase và Stripe để tích hợp chức năng thanh toán bằng USDC vào Shopify Payments. Khách hàng có thể chọn USDC làm phương thức thanh toán tại các cửa hàng Shopify và kết nối ví tiền điện tử nắm giữ USDC trên mạng lưới Base để thực hiện thanh toán.

Tại đây, hợp đồng thông minh "Giao thức Thanh toán Doanh nghiệp" trên mạng lưới Base sử dụng quy trình truyền thống "ủy quyền ngay, thu thập sau" để ủy quyền trước các khoản thanh toán, và việc chuyển tiền thực tế diễn ra sau đó. Shopify và Coinbase tổng hợp dữ liệu giao dịch USDC trong vòng một ngày và xóa dữ liệu này trên mạng lưới Base.

Đối với việc thanh toán, phương thức mặc định của Shopify là chuyển đổi USDC sang tiền tệ địa phương của người bán và gửi vào tài khoản ngân hàng của người bán thông qua mạng lưới thanh toán ngân hàng như ACH hoặc SEPA. Việc chuyển đổi này được xử lý bởi cơ sở hạ tầng của Stripe. Người bán cũng có thể chọn thanh toán trực tiếp bằng USDC để nhận tiền nhanh hơn.

Kết luận

Câu hỏi thường gặp nhất về các hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin là: "Vì các giao dịch blockchain về cơ bản là không thể đảo ngược, vậy việc hủy giao dịch hoặc hoàn tiền được xử lý như thế nào?" Mặc dù cuối cùng có thể có một hệ thống thanh toán hoàn toàn ngang hàng giữa khách hàng và người bán, nhưng các vấn đề như phát hiện gian lận, hoàn tiền và khiếu nại vẫn sẽ tồn tại, do đó, các bên trung gian trong quy trình thanh toán vẫn cần thiết. Do đó, vai trò của các mạng lưới thẻ và ngân hàng phát hành vốn thường thực hiện các chức năng này sẽ không biến mất hoàn toàn.

Tuy nhiên, trong các trường hợp thanh toán bằng stablecoin của PayPal và Shopify đã thảo luận ở trên, các bên trung gian như PayPal và Stripe đóng vai trò là nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), xử lý các vấn đề như phát hiện gian lận, hủy giao dịch và hoàn tiền. Trong trường hợp PYUSD, các giao dịch không được xử lý trên chuỗi mà trên nền tảng của PayPal, điều này tạo điều kiện cho việc giải quyết tranh chấp. Trong trường hợp của Shopify, hợp đồng thông minh Giao thức Thanh toán Thương mại trên mạng Cơ sở áp dụng thời gian đệm thay vì phê duyệt thanh toán ngay lập tức, điều này tạo điều kiện cho việc giải quyết tranh chấp. Ngoài ra, đơn vị phát hành USDC Circle đã phát hành Giao thức Hoàn tiền để giải quyết tranh chấp không lưu ký trong thanh toán bằng stablecoin.

Thanh toán dựa trên stablecoin là tương lai tất yếu. Cũng như việc phát hành quan trọng, việc phân phối cũng quan trọng không kém. Giống như Dragonfly  ...