Có chương trình hỗ trợ hưu trí nào không? Quỹ 401(k) có quy mô như thế nào?

Tác giả: Karen Z, Foresight News

Một cuộc chiến vốn để giành 12,5 nghìn tỷ đô la trong quỹ hưu trí sắp bắt đầu.

Chính sách này, nhằm mục đích cho phép các tài sản thay thế như vốn cổ phần tư nhân, bất động sản và tiền điện tử tham gia vào các tài khoản hưu trí 401(k), không chỉ là một bước đi quan trọng trong việc định hình lại các quy tắc thị trường vốn của chính quyền Trump mà còn phản ánh logic sâu xa hơn của ngành tài chính Hoa Kỳ.

Trump sẽ cho phép các tài sản thay thế như tiền điện tử tham gia vào các kế hoạch 401(k)

Vào ngày 7 tháng 8, Bloomberg đưa tin rằng Tổng thống Hoa Kỳ Trump sẽ ký một sắc lệnh hành pháp vào thứ Năm nhằm cho phép vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác tham gia vào các kế hoạch 401(k) trị giá khoảng 12,5 nghìn tỷ đô la. Bloomberg News, trích dẫn một người am hiểu vấn đề, người đã yêu cầu giấu tên trước khi sắc lệnh hành pháp được ban hành chính thức, tiết lộ rằng sắc lệnh này chỉ đạo Bộ Lao động xem xét các hướng dẫn về đầu tư tài sản thay thế trong các kế hoạch hưu trí được điều chỉnh bởi Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động năm 1974. Bộ này cũng sẽ chịu trách nhiệm làm rõ trách nhiệm ủy thác của chính phủ liên quan đến các quỹ phân bổ tài sản bao gồm tài sản thay thế. Đặc biệt đáng chú ý là việc thiết lập một cơ chế phối hợp liên ngành. Trump đã chỉ thị cho Bộ trưởng Lao động làm việc với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và các cơ quan khác để xác định xem có cần thay đổi quy định để tạo điều kiện thuận lợi cho công việc này hay không. Sắc lệnh đặc biệt yêu cầu SEC tạo điều kiện tiếp cận tài sản thay thế cho những người tham gia các kế hoạch hưu trí tự quản. Chỉ thị liên ngành này rõ ràng nhằm mục đích phá bỏ các rào cản pháp lý hiện có và xóa bỏ các trở ngại cho việc gia nhập thị trường hưu trí quy mô lớn. Kế hoạch 401(k) là gì? Kế hoạch 401(k) tại Hoa Kỳ không phải là một quỹ hưu trí truyền thống. Thay vào đó, đây là một chương trình tiết kiệm hưu trí do người sử dụng lao động tài trợ, cho phép nhân viên lựa chọn để người sử dụng lao động đóng góp một phần lương của họ vào một tài khoản cá nhân trong chương trình tiết kiệm hưu trí. Ngoài ra, người sử dụng lao động thường đóng góp tương ứng. Quỹ có thể được đầu tư vào các tài sản rủi ro thấp như quỹ tương hỗ và cổ phiếu. Vào năm 2025, nhân viên có thể đóng góp tối đa 23.500 đô la mỗi năm. Những người từ 50 tuổi trở lên có thể đóng góp thêm 7.500 đô la và những người từ 60-63 tuổi có thể đóng góp tối đa 11.250 đô la. Mức đóng góp tương ứng của người sử dụng lao động khác nhau tùy theo chương trình. Tổng số tiền đóng góp tối đa của người lao động và người sử dụng lao động là 70.000 đô la (có thể áp dụng các tính toán thay thế). Việc rút tiền sớm có thể bị phạt 10% (trừ khi đáp ứng một số trường hợp ngoại lệ nhất định) và việc rút tiền sau khi nghỉ hưu sẽ bị đánh thuế như thu nhập thông thường. 401(k) lớn đến mức nào? Và nó có tác động gì đến tiền điện tử? Chương trình 401(k) là chương trình tiết kiệm hưu trí do người sử dụng lao động tài trợ quan trọng nhất tại Hoa Kỳ. Theo báo cáo do Viện Công ty Đầu tư (ICI) công bố vào tháng 6 năm nay, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản hưu trí tại Hoa Kỳ sẽ là 43,4 nghìn tỷ đô la (chiếm 34% tổng tài sản tài chính hộ gia đình Hoa Kỳ), trong đó tổng tài sản trong các tài khoản hưu trí cá nhân (IRA) sẽ là 16,8 nghìn tỷ đô la. Người Mỹ nắm giữ 12,2 nghìn tỷ đô la trong các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định (DC) do tất cả các nhà tuyển dụng cung cấp, trong đó 8,7 nghìn tỷ đô la được nắm giữ trong các kế hoạch 401(k). Tính đến cuối tháng 3, các quỹ tương hỗ đã quản lý 5,3 nghìn tỷ đô la trong các tài sản của kế hoạch 401(k), chiếm 61% tổng tài sản 401(k). Quỹ cổ phiếu là loại quỹ phổ biến nhất trong các kế hoạch 401(k), nắm giữ 3,2 nghìn tỷ đô la (36,7%), tiếp theo là các quỹ hỗn hợp với 1,4 nghìn tỷ đô la. Không rõ liệu sắc lệnh hành pháp mới có hạn chế tỷ lệ, loại hình hoặc loại tiền tệ của các khoản đầu tư tiền điện tử hay không. Tuy nhiên, nếu chính sách được thực hiện, giả sử 1% trong số 8,7 nghìn tỷ đô la trong quỹ 401(k) được phân bổ cho thị trường tiền điện tử, thì nó sẽ tạo ra 87 tỷ đô la dòng tiền vào. Nếu tất cả số tiền này được đầu tư vào Bitcoin, nó sẽ tạo ra nhu cầu về 748.000 BTC. Nếu tất cả số tiền này được đầu tư vào Ethereum, nhu cầu sẽ vào khoảng 22,6 triệu BTC. Được thúc đẩy bởi cả chính trị và vốn, động thái này thể hiện sự tiếp nối và leo thang các chính sách kinh tế của Trump. Theo Bloomberg, trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, Bộ Lao động đã ban hành một chính sách tương tự cho phép các kế hoạch nghỉ hưu bao gồm vốn cổ phần tư nhân, sau đó đã bị chính quyền Biden hủy bỏ. Trump hiện đã khôi phục và mở rộng phạm vi của chính sách này, cố gắng xóa bỏ các trở ngại thông qua các sắc lệnh hành pháp và sự phối hợp giữa nhiều cơ quan quản lý. Động thái của Trump không chỉ đơn thuần là một quyết định kinh tế; nó còn tìm cách thu hút sự ủng hộ từ Phố Wall. Vốn cổ phần tư nhân và các quỹ đầu cơ từ lâu đã là những nhà tài trợ quan trọng cho Đảng Cộng hòa, và việc nới lỏng các hạn chế đầu tư 401(k) đồng nghĩa với việc các tổ chức này sẽ nhận được dòng vốn dài hạn ổn định. Hơn nữa, gần đây, Trump thường xuyên lên tiếng ủng hộ tiền điện tử, đề xuất thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược và Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số. Chính sách này trực tiếp giải quyết nhu cầu cốt lõi của cộng đồng tiền điện tử: tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính chính thống. Mở ra chiếc hộp Pandora của các Quỹ Hưu trí Cốt lõi của sắc lệnh hành pháp này là phá vỡ ranh giới đầu tư của các tài khoản hưu trí truyền thống. Theo Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động năm 1974, các chương trình 401(k) của Hoa Kỳ từ lâu đã bị chi phối bởi các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu, trong khi các tài sản thay thế đã bị loại trừ do tính thanh khoản thấp và định giá phức tạp. Những người ủng hộ coi đây là một bước tiến tới "dân chủ hóa" thị trường vốn, lập luận rằng nó sẽ cho phép người lao động được chia sẻ lợi nhuận từ tăng trưởng kinh tế, bơm vốn dài hạn, ổn định vào lĩnh vực tài sản thay thế và tạo ra cơ hội chính thống cho các tài sản mới nổi như tiền điện tử. Tuy nhiên, đối với người lao động, sắc lệnh hành pháp này vừa mang đến cơ hội "phá vỡ rào cản đầu tư" vừa là thách thức đối với "sự lan tỏa rủi ro". Bản chất cốt lõi của các tài khoản hưu trí là bảo toàn và gia tăng giá trị, nhưng rủi ro cao của các tài sản thay thế về cơ bản lại mâu thuẫn với điều này. Những đặc điểm này tạo ra xung đột tự nhiên với nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu rủi ro của các quỹ hưu trí. Hầu hết người lao động thiếu chuyên môn tài chính và gặp khó khăn trong việc xác định rủi ro thực sự của tài sản của họ. Họ có thể dựa vào "các sản phẩm đóng gói" do người sử dụng lao động hoặc các tổ chức tài chính khuyến nghị. Bị thúc đẩy bởi lợi nhuận, các tổ chức này có thể có xu hướng phóng đại lợi nhuận và hạ thấp rủi ro, khiến người lao động thụ động chịu rủi ro quá mức trong bối cảnh bất cân xứng thông tin. Chính quyền Trump gần đây đã gửi đi một loạt tín hiệu thân thiện, bao gồm việc bổ nhiệm giám đốc AI và tiền điện tử đầu tiên của Nhà Trắng, chỉ định tiền điện tử là ưu tiên quốc gia, thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, tổ chức "Tuần lễ Tiền điện tử", ký Đạo luật GENIUS và công bố báo cáo "Tăng cường vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực Công nghệ Tài chính Kỹ thuật số". Các chính sách này đã tạo thành một gói toàn diện. Các dự án và công ty do các thành viên gia đình lãnh đạo, chẳng hạn như World Liberty Financial (WLFI) và American Bitcoin, cùng với kế hoạch ra mắt token tiện ích của nền tảng truyền thông xã hội Truth Social của Trump, càng làm tăng thêm xung đột lợi ích trong việc thay đổi chính sách này. Cần lưu ý rằng một số tiểu bang Hoa Kỳ trước đây đã đề xuất dự luật dự trữ tiền điện tử, cho phép các quỹ hưu trí, hệ thống hưu trí hoặc các quỹ được công bố có chứa quỹ hưu trí đầu tư một phần vào Bitcoin. Hầu hết các tiểu bang sẽ giới hạn khoản đầu tư này ở mức 10%, nhưng hầu hết các dự luật đã bị bác bỏ hoặc bị đình trệ do kỳ nghỉ lễ. Trong báo cáo "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính kỹ thuật số", được công bố vào cuối tháng 7, Lực lượng Đặc nhiệm của Tổng thống Nhà Trắng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, cũng đã xem xét quy định về tiền điện tử ở cấp tiểu bang. Các cơ quan dịch vụ tài chính ở một số tiểu bang đã áp dụng luật chuyển tiền của tiểu bang đối với các đơn vị lưu ký tài sản kỹ thuật số và nền tảng giao dịch, yêu cầu các bên trung gian phải đăng ký làm đơn vị chuyển tiền để phục vụ khách hàng tại các tiểu bang liên quan. Một số tiểu bang loại trừ giao dịch tài sản kỹ thuật số khỏi luật chuyển tiền, nghĩa là các công ty chuyên về giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể không phải tuân thủ các yêu cầu cấp phép. Các tiểu bang khác đã thiết lập các hệ thống quản lý chuyên biệt cho tài sản kỹ thuật số. Khi thảo luận về việc phân chia trách nhiệm quản lý, báo cáo cũng nêu rõ rằng luật liên bang nên ưu tiên luật tiểu bang và thống nhất việc áp dụng các quy định về chứng khoán và hàng hóa.

Tóm tắt

Khi các tài khoản 401(k) phát triển từ danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu đơn giản sang các sản phẩm phức tạp bao gồm vốn cổ phần tư nhân và tiền điện tử, kiến thức tài chính sẽ trở thành một biến số quan trọng quyết định thành công đầu tư. Liệu hệ thống quản lý có thể thiết lập các bức tường lửa hiệu quả để ngăn chặn đầu cơ trục lợi và rủi ro hệ thống hay không sẽ là bài kiểm tra cuối cùng về năng lực quản trị của thị trường vốn Hoa Kỳ.

Với chiếc bánh khổng lồ trị giá 12,5 nghìn tỷ đô la trong cán cân quyền lực, tất cả những người tham gia đều đang chờ đợi kết quả cuối cùng của trò chơi vốn này.