Các sàn giao dịch trở nên phổ biến Các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử. Chúng cung cấp cơ sở hạ tầng cốt lõi cho giao dịch và khám phá tiền điện tử, đồng thời là nền tảng của toàn bộ không gian tiền điện tử. Là những người tham gia sớm nhất với mô hình kinh doanh rõ ràng, CEX đã nhanh chóng phát triển thành các tổ chức lớn, sử dụng hàng trăm, thậm chí hàng nghìn nhân viên. Những nỗ lực mở rộng cơ sở người dùng của họ đã thúc đẩy đáng kể việc áp dụng tiền điện tử. Mô hình sàn giao dịch tiền điện tử đã phát triển qua nhiều giai đoạn. Ban đầu, nó chỉ đơn giản là một bản nâng cấp điện tử cho giao dịch phi tập trung (OTC). Với sự bùng nổ của các dự án Web3 và altcoin, các sàn giao dịch đã tận dụng sự gia tăng nhu cầu giao dịch và chuyển đổi thành các nền tảng chuyên nghiệp. Sau đó, họ đã bổ sung các tính năng như cho vay và phòng ngừa rủi ro để đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Tuy nhiên, sự phát triển của CEX hiện đang phải đối mặt với cả thách thức và cơ hội. Một mặt, cộng đồng tiền điện tử bản địa đã gần đạt đến mức bão hòa, dẫn đến sự chậm lại trong việc thu hút người dùng trong những năm gần đây. Đồng thời, những đổi mới trên các sàn giao dịch phi tập trung, chẳng hạn như nền tảng phát hành tiền xu Meme và các DEX tiên tiến như Hyperliquid, đang làm người dùng mất tập trung. Những sàn giao dịch này mang lại trải nghiệm tương tự như CEX nhưng minh bạch hơn. Điều này buộc các sàn giao dịch phải tích hợp ví tự quản lý với giao dịch DEX để giữ chân người dùng nội địa. Mặt khác, một cơ hội lớn cho người dùng gia tăng đang nổi lên. Lập trường ủng hộ tiền điện tử của chính quyền mới tại Hoa Kỳ, sự mất giá của đồng đô la Mỹ và việc áp dụng stablecoin do cạnh tranh địa chính trị đang thúc đẩy một làn sóng mới về việc áp dụng tiền điện tử đại trà và giao dịch trên chuỗi. Điều này đồng nghĩa với sự gia tăng gấp đôi số lượng người dùng mới và tài sản có thể giao dịch. Các sàn giao dịch có thể tận dụng các lợi thế như giao dịch 24/7, hợp đồng vĩnh viễn và khả năng tiếp cận toàn cầu để cạnh tranh với các công ty môi giới truyền thống và thu hút người dùng chính thống. Theo lý thuyết vòng đời áp dụng công nghệ, chúng ta đang chuyển đổi từ "người dùng sớm" (Giai đoạn 2) sang "thị trường đại chúng sớm" (Giai đoạn 3). Trong năm năm qua, người dùng tiền điện tử nội địa và "người dùng thoái hóa" đã thúc đẩy sự tăng trưởng của các sàn giao dịch. Ngày nay, thị trường đại chúng sớm - những người chỉ áp dụng các cải tiến sau khi những lợi ích rõ ràng trở nên rõ ràng - sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới. Để thích ứng với sự chuyển đổi này, các sàn giao dịch đang chuyển đổi từ sàn giao dịch tập trung hoặc phi tập trung sang sàn giao dịch tích hợp hoàn toàn (UEX). Chúng ta có thể dự đoán thêm rằng, được thúc đẩy bởi "thị trường đại chúng muộn", nửa sau của sự tăng trưởng sẽ chủ yếu dựa vào các sàn giao dịch, vốn sẽ trở thành cổng kết nối chính vào thế giới on-chain. Người dùng chính thống có thể không yêu cầu chức năng giao dịch phức tạp, nhưng họ cần các dịch vụ tài chính như thanh toán, nạp tiền và hoàn trả. Với các dịch vụ ví và lưu ký hiện có, cũng như năng lực tổ chức mạnh mẽ, các sàn giao dịch đang ở vị thế thuận lợi để trở thành điểm vào thống nhất cho các dịch vụ on-chain. Trong giai đoạn đầu, hoạt động tiền điện tử chủ yếu được thúc đẩy bởi những người đam mê công nghệ và thợ đào. Họ là những người đầu tiên thử nghiệm các công cụ mới và nhanh chóng áp dụng các trường hợp sử dụng giao dịch, bán token và thanh toán. Diễn đàn và nhóm trò chuyện OTC là những địa điểm giao dịch chính. BitcoinMarket, ra mắt vào tháng 3 năm 2010, là sàn giao dịch đầu tiên tập trung vào tài sản tiền điện tử. Mt. Gox sau đó xuất hiện, xử lý hơn 70% tổng số giao dịch Bitcoin vào thời kỳ đỉnh cao năm 2013. Năm 2013, giá Bitcoin bắt đầu tăng, thu hút sự chú ý của giới truyền thông. Nhu cầu chuyển đổi Bitcoin sang tiền pháp định an toàn và tiện lợi ngày càng tăng. Mặc dù giao dịch OTC vẫn hoạt động, nhưng nó chậm và rủi ro. Nhiều sàn giao dịch tập trung bắt đầu xuất hiện, cung cấp sổ lệnh và dịch vụ lưu ký, giúp người dùng không phải tự xử lý chi tiết giao dịch. Cơn sốt ICO năm 2017 chứng kiến sự gia tăng đột biến của các token mới. Các nhà giao dịch cần những công cụ tốt hơn để theo kịp. Các sàn giao dịch trở thành địa điểm được ưa chuộng, và người dùng bắt đầu thử nghiệm các chiến lược phức tạp hơn như phòng ngừa rủi ro và đòn bẩy. Để đáp ứng nhu cầu này, các sàn giao dịch đã giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn và giao dịch ký quỹ. Đến năm 2020, với việc lãi suất tại Mỹ giảm, nhiều nhà đầu tư bắt đầu tìm hiểu về tiền điện tử. Họ nhìn thấy cơ hội và tìm kiếm các công cụ chuyên nghiệp để quản lý tài sản của mình. Đồng thời, các dự án DeFi và các mô hình mới nổi duy trì tính thanh khoản cao, thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư lão luyện. Khi các nhà đầu tư bán lẻ và những người dùng đầu tiên thúc đẩy nhu cầu, các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và các công ty giao dịch cũng theo chân. Cạnh tranh gay gắt buộc các sàn giao dịch phải phát triển để hỗ trợ các chiến lược phức tạp hơn, bổ sung các sản phẩm có cấu trúc và lợi nhuận quản lý tài sản. Người dùng được tận hưởng trải nghiệm giao dịch ngày càng giống với thị trường truyền thống, được trang bị đầy đủ các công cụ cần thiết để điều hướng thế giới tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng. Từ Người dùng Sớm đến Thị trường Đại chúng: Tăng trưởng Chậm lại Sau sự tăng trưởng đột biến vào năm 2020 và 2021, các sàn giao dịch bước vào giai đoạn tăng trưởng người dùng chậm lại. Những người dùng sớm đã tham gia thị trường, coi tài sản tiền điện tử là một lĩnh vực đầu tư mới, nhưng điều này vẫn chưa đủ để thuyết phục công chúng nói chung. Sự sụp đổ của FTX và Luna đã đẩy ngành công nghiệp vào "mùa đông tiền điện tử" vào năm 2022, với những tác động kéo dài đến cuối năm 2023. Trong giai đoạn này, tăng trưởng người dùng sàn giao dịch bị đình trệ. Phần lớn những người dùng sớm đã tham gia, trong khi phần lớn những người dùng sớm vẫn đứng ngoài cuộc, chờ đợi lợi nhuận cụ thể hơn trước khi quyết định có tham gia hay không. Sự trì trệ này đặc biệt rõ rệt ở các nền tảng hàng đầu. Ví dụ: số lượng nhà giao dịch hoạt động hàng tháng của Coinbase vẫn duy trì ở mức từ 8 đến 9 triệu kể từ năm 2021. Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi việc phát hành token mới hoặc các câu chuyện gần như đã biến mất. Sự chậm lại này cho thấy sự cấp thiết của việc các sàn giao dịch mở rộng chức năng và tiếp cận đối tượng rộng hơn. Trong khi đó, sự gia tăng của giao dịch token trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), đặc biệt là sự phổ biến của các nền tảng phát hành meme coin, đã thu hút nhiều người dùng ngại rủi ro hơn khỏi các sàn giao dịch tập trung, duy trì nhiều thanh khoản hơn và người dùng trên chuỗi. Các nền tảng meme coin như Pump.fun đã trở thành một chủ đề nóng vào năm 2024. Các bệ phóng trên chuỗi không chỉ giúp việc tạo token mới trở nên cực kỳ dễ dàng mà còn ngày càng gắn kết mọi thứ với token. Các nền tảng như Zora token hóa mọi nội dung xã hội, chuyển đổi lưu lượng truy cập xã hội trực tiếp thành các giao dịch token. Trong giai đoạn tăng trưởng chậm này, các sàn giao dịch hàng đầu tập trung vào việc vun đắp cơ sở người dùng hiện có và duy trì sự tương tác của người dùng thông qua các hoạt động trên chuỗi và trên sàn giao dịch. Họ chủ yếu áp dụng ba chiến lược: xây dựng hệ sinh thái trên chuỗi, thúc đẩy ví tự lưu ký và tích hợp giao dịch token DEX vào ví và sàn giao dịch. Chuỗi công khai và phát triển hệ sinh thái Nhiều sàn giao dịch đã ra mắt chuỗi công khai và token nền tảng của riêng họ. Các chuỗi công khai này giúp các sàn giao dịch giữ chân người dùng tiền điện tử gốc đã quen thuộc với chức năng trên chuỗi, trong khi bản thân các sàn giao dịch phục vụ đối tượng rộng hơn. Token đóng vai trò là cầu nối giữa hệ sinh thái trên chuỗi và cơ sở người dùng của sàn giao dịch. Mô hình này cũng cho phép các sàn giao dịch tích hợp hoạt động phát hành token với niêm yết, hỗ trợ tiếp thị sáng tạo hơn và phát triển hệ sinh thái. Lấy BNB Chain làm ví dụ, đây là cốt lõi trong bố cục on-chain của Binance. Trang Meme Rush trong Binance Wallet được hỗ trợ bởi BNB Chain, cho phép người dùng giao dịch token meme mới phát hành trực tiếp trên nền tảng khởi chạy meme on-chain, Four.Meme. Trong khi đó, bản thân token BNB đóng vai trò cốt lõi trong việc kết nối các sàn giao dịch và blockchain. Người dùng có thể stake BNB trong sự kiện Launchpool của Binance và tham gia phát hành token mới trên PancakeSwap thông qua ví Binance MPC. Trong năm qua, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của BNB Chain đã tăng gấp đôi từ 1 triệu lên hơn 2 triệu, khối lượng giao dịch hàng ngày đã tăng vọt từ 1 triệu lên 10 triệu và hoạt động DEX đã tăng từ 120.000 giao dịch hàng ngày lên hơn 200.000. Những con số này phản ánh rằng khi chức năng on-chain ngày càng hoàn thiện, việc tích hợp sàn giao dịch đang thúc đẩy sự chấp nhận mạnh mẽ hơn của người dùng và tương tác sâu sắc hơn với hệ sinh thái. Hơn nữa, các sàn giao dịch cũng đang bắt đầu khám phá việc tích hợp với các nền tảng xã hội. Ứng dụng Base của Coinbase là một ví dụ. Vào ngày 5 tháng 2 năm 2025, Zora đã tích hợp Farcaster, cho phép người dùng đăng bài trực tiếp trong ứng dụng và kết nối với mạng xã hội của Farcaster. Điều này có thể đã mang lại hàng triệu người dùng mới cho Ứng dụng Cơ bản. Sau đó, Zora đã giới thiệu mã hóa nội dung trong ứng dụng, cho phép nền kinh tế sáng tạo được tích hợp trực tiếp hơn vào hệ sinh thái sàn giao dịch. Ví phi tập trung Với sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã dần đưa các sản phẩm trên chuỗi lên hàng đầu, với ví và hệ sinh thái blockchain trở thành điểm vào quan trọng. Ví phi tập trung đóng vai trò là cổng trực tiếp đến Web3, cho phép người dùng quản lý tài sản, khám phá dApp thông qua một "cửa hàng ứng dụng" tích hợp và dần dần tham gia vào các hoạt động trên chuỗi thông qua các ưu đãi token. Trong những năm gần đây, ví tiền điện tử do các sàn giao dịch tạo ra thường hợp nhất các tài khoản trên nhiều blockchain, tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển tiền và giao dịch xuyên chuỗi. Chúng không chỉ hỗ trợ giao dịch spot coin và meme coin mà còn tích hợp các tính năng staking và kiếm tiền DeFi, cho phép quản lý tài sản hiệu quả. Hơn nữa, cơ chế thưởng dựa trên nhiệm vụ khuyến khích người dùng khám phá các tính năng mới và tương tác sâu hơn với hệ sinh thái. Ví OKX là một ví dụ điển hình. Ban đầu tập trung vào quản lý tài sản đa chuỗi, nền tảng này đã dần mở rộng lên hơn 150 blockchain, loại bỏ nhu cầu sử dụng nhiều ví. Về bảo mật, việc sử dụng tính toán đa bên (MPC) giúp tăng cường staking trên chuỗi, hoán đổi token, giao dịch NFT và sử dụng DApp, dần dần hình thành một hệ sinh thái Web3 hoàn chỉnh. Về giao dịch và kiếm tiền, nền tảng hỗ trợ các thị trường giao ngay, staking và meme coin, tất cả đều có thể truy cập trực tiếp trong ví. Ví OKX cũng đã ra mắt sản phẩm DeFi Earn. Để tăng cường sự tương tác của người dùng, Ví OKX đã giới thiệu các chương trình khuyến khích dựa trên nhiệm vụ, chẳng hạn như Crypto Quest và các thử thách giao dịch tương tác, cho phép người dùng kiếm phần thưởng bằng cách hoàn thành nhiệm vụ, từ đó nâng cao mức độ sử dụng. Tích hợp Giao dịch DEX: Trong quý 1 và quý 2 năm 2025, một số sàn giao dịch đã ra mắt chức năng giao dịch trên chuỗi. Người dùng có thể giao dịch tài sản trên chuỗi trực tiếp thông qua tài khoản giao ngay CEX của họ mà không cần phải hiểu các khái niệm phức tạp trên chuỗi hoặc trả phí gas. Thiết kế này đặc biệt hấp dẫn đối với những người "degen" vì nó cho phép họ truy cập vào nhiều loại tài sản trên chuỗi hơn trên cùng một nền tảng. Các sàn giao dịch đã ra mắt các tính năng tương tự bao gồm:
Binance (tài sản được lựa chọn bởi nhóm niêm yết)
OKX (tài sản được lựa chọn bởi nhóm niêm yết)
Coinbase (hỗ trợ tất cả tài sản trên chuỗi cơ sở)
Bitget (hỗ trợ ETH, SOL, BSC, tất cả tài sản trên chuỗi cơ sở)
Ví dụ: Binance đã đặt tên cho tính năng này là Binance Alpha, cho phép người dùng tiếp cận các dự án giai đoạn đầu có tiềm năng cao mà không cần rời khỏi Binance. Để đảm bảo chất lượng và tiềm năng tăng trưởng, nhóm niêm yết của Binance đã lựa chọn cẩn thận các token để niêm yết trên Alpha. Hơn nữa, người dùng sẽ tích điểm bằng cách sử dụng token Alpha để giao dịch hoặc cung cấp thanh khoản trên PancakeSwap. Những điểm này sau đó xác định tính đủ điều kiện của người dùng đối với các sự kiện dự án Binance Alpha mới, tạo ra một vòng lặp khuyến khích liên tục khuyến khích người dùng khám phá và tham gia vào các mã thông báo mới nổi. Chiến lược này đã thúc đẩy việc áp dụng Binance Wallet nhanh chóng. Đến tháng 12 năm 2024, khi Binance Wallet được cải tiến ra mắt, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của PancakeSwap là khoảng 800 triệu đô la, trong khi Binance Wallet chỉ khoảng 5 triệu đô la. PancakeSwap có khoảng 48.000 nhà giao dịch hoạt động hàng ngày, trong khi Binance Wallet chỉ có 8.500, với tỷ lệ thâm nhập lần lượt là 17% (nhà giao dịch) và 0,7% (khối lượng giao dịch). Đến tháng 8 năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của PancakeSwap sẽ tăng lên 3 tỷ đô la, trong khi Binance Wallet sẽ đạt 1,4 tỷ đô la. Số lượng nhà giao dịch hoạt động hàng ngày trung bình của PancakeSwap sẽ là 53.900, trong khi Binance Wallet sẽ là 21.400, với tỷ lệ thâm nhập vượt quá 40%. Trong khi đó, các tính năng như giao dịch hỗ trợ AI liên tục được giới thiệu, thúc đẩy sự tăng trưởng của người dùng. Ví dụ, Bitget đã ra mắt GetAgent, một trợ lý giao dịch AI. Người dùng có thể giao tiếp với AI để phân tích mã thông báo, nhận tín hiệu giao dịch và xây dựng chiến lược, tất cả đều trong cùng một ứng dụng. Trong khi những nỗ lực này tiếp tục tạo ra sự tăng trưởng mới, đường cong tăng trưởng người dùng quy mô lớn thực sự (đường cong chữ S tiếp theo) vẫn chưa được mở khóa. Tính đến quý 2 năm 2025, chỉ có 6,9% dân số toàn cầu nắm giữ tiền điện tử, trong khi 15–30% tham gia giao dịch chứng khoán. Một hướng đi mới Vào đầu năm 2025, một sự thay đổi trong chính phủ Hoa Kỳ đã chuyển hướng lập trường từ chống tiền điện tử sang ủng hộ tiền điện tử. Chủ tịch SEC Paul Atkins đã công bố Dự án Tiền điện tử, giới thiệu một loạt các chính sách quản lý ủng hộ tiền điện tử. Động thái này phù hợp với mục tiêu của chính quyền Trump là thiết lập Hoa Kỳ như một trung tâm toàn cầu cho tiền điện tử. Sự thay đổi chính sách này không chỉ thúc đẩy niềm tin của người dùng tiền điện tử bản địa mà quan trọng hơn là cho phép các tổ chức tài chính truyền thống khám phá tiền điện tử như một kênh mới cho các dịch vụ tài chính. Ngày càng nhiều tài sản thực tế (RWA) được đưa lên mạng, bao gồm quỹ thị trường tiền tệ, tín dụng tư nhân, vàng, cổ phiếu và thậm chí cả cổ phiếu của các công ty tư nhân. Đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, những tài sản trên chuỗi này tạo cơ hội cạnh tranh với các công ty môi giới truyền thống, thu hút người dùng quen thuộc với cổ phiếu nhưng chưa tham gia vào tiền điện tử. Các sàn giao dịch vốn đã có lợi thế cố hữu trong giao dịch 24/7, hạn chế địa lý không giới hạn và hợp đồng vĩnh viễn. RWA được token hóa cũng có thể mở khóa các tài sản kém thanh khoản, chẳng hạn như cổ phiếu của công ty tư nhân, mở rộng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư. Kết hợp với các tài sản trên chuỗi truyền thống khác (nợ, cổ phiếu và quỹ thị trường tiền tệ), các sàn giao dịch tiền điện tử có thể mang lại trải nghiệm giao dịch vượt trội so với thị trường truyền thống, đưa những tài sản này đến với cơ sở nhà đầu tư rộng lớn hơn. Sự thâm nhập lẫn nhau: Vào năm 2025, các sàn giao dịch tiền điện tử sẽ ra mắt nhiều tài sản và tính năng hơn nhắm mục tiêu đến người dùng tài chính truyền thống, giảm rào cản gia nhập cho người dùng chính thống. Về mặt tài sản, các sàn giao dịch tiền điện tử đã ra mắt cổ phiếu được token hóa và các sản phẩm được hỗ trợ bởi RWA. Ví dụ: Binance và Bitget đã ra mắt các token được hỗ trợ bởi các quỹ thị trường tiền tệ: lần lượt là RWUSD và BGUSD. Bitget cũng đã ra mắt token chứng khoán và hợp tác với Ondo Finance để cho phép người dùng giao dịch trực tiếp mà không cần tài khoản môi giới truyền thống. Thị trường chứng khoán được token hóa của Ondo Finance hiện hỗ trợ hơn 180 triệu đô la tài sản, với hơn 190 triệu đô la khối lượng đúc và mua lại. Bằng cách cung cấp các dịch vụ tương đương hoặc thậm chí vượt trội hơn các công ty môi giới truyền thống, các sàn giao dịch tiền điện tử đã dẫn đầu và cung cấp khả năng tiếp cận toàn cầu. Tận dụng lợi thế của giao dịch trên chuỗi So với các nền tảng tài chính truyền thống, các sàn giao dịch tiền điện tử đã mở rộng phạm vi tài sản của họ chủ yếu thông qua hai phương pháp: hoán đổi cổ phiếu vĩnh viễn và token hóa cổ phiếu của công ty tư nhân. Trong thị trường chứng khoán truyền thống, giao dịch phải tuân theo các yêu cầu thanh toán bù trừ và giới hạn đòn bẩy. Ví dụ: Quy định T tại Hoa Kỳ giới hạn mức vay ký quỹ ở mức 50% giá cổ phiếu, tương đương với đòn bẩy khoảng 2 lần. Tài khoản ký quỹ danh mục đầu tư cung cấp đòn bẩy cao hơn, đôi khi đạt tới 6x-7x, tùy thuộc vào hồ sơ rủi ro. Các sàn giao dịch truyền thống cũng có giờ giao dịch hạn chế. Ví dụ: giờ giao dịch của Nasdaq là từ Thứ Hai đến Thứ Sáu, từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều (giờ ET). Mặc dù giao dịch trước và sau giờ làm việc vẫn tồn tại, tính thanh khoản bị hạn chế và biến động cao. Các sàn giao dịch tiền điện tử đã khắc phục được những hạn chế này, mặc dù chúng có thể hoạt động trong vùng xám về mặt pháp lý và quy định. Người dùng có thể giao dịch hợp đồng cổ phiếu vĩnh viễn trên các sàn giao dịch tiền điện tử bất kỳ lúc nào và với đòn bẩy cao hơn. Ví dụ: MyStonks cung cấp hợp đồng cổ phiếu vĩnh viễn với đòn bẩy lên đến 20 lần, trong khi Bitget hiện hỗ trợ đòn bẩy lên đến 25 lần. Các thiết lập này cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận toàn cầu và tính linh hoạt chưa từng có trên các thị trường truyền thống. Cổ phiếu của Công ty Tư nhân Một cải tiến khác trên các sàn giao dịch tiền điện tử là việc mã hóa cổ phiếu của công ty tư nhân, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tham gia. Ngược lại, thị trường vốn cổ phần tư nhân trong tài chính truyền thống vẫn chỉ giới hạn ở các nhà đầu tư tổ chức hoặc được công nhận, với rào cản gia nhập cao và thanh khoản hạn chế. Các sàn giao dịch cho phép người dùng giao dịch các phiên bản mã hóa của cổ phiếu công ty tư nhân giới thiệu cơ chế phát hiện giá và thanh khoản thị trường thứ cấp cho các tài sản này. Ví dụ: Robinhood gần đây đã mở quyền truy cập bán lẻ vào vốn cổ phần tư nhân của OpenAI. Tuy nhiên, các sản phẩm như vậy vẫn còn hạn chế trong việc áp dụng rộng rãi do các hạn chế về pháp lý và quy định. Các công ty truyền thống bắt kịp Khi các sàn giao dịch tiền điện tử gốc mở rộng sang các tài sản truyền thống, các sàn giao dịch và công ty môi giới truyền thống cũng đang nỗ lực thu hẹp khoảng cách với thế giới tiền điện tử. Robinhood là một công ty dịch vụ tài chính Hoa Kỳ nổi tiếng với nền tảng giao dịch chứng khoán miễn phí hoa hồng, tập trung vào giao diện đơn giản và rào cản gia nhập thấp. Dựa trên triết lý này, Robinhood cũng đã mở rộng sang thị trường tiền điện tử, cho phép người dùng mua, bán và nắm giữ các tài sản tiền điện tử lớn như Bitcoin, Ethereum và Dogecoin. Nền tảng này cũng có ví tiền điện tử hỗ trợ việc gửi, nhận và lưu trữ tài sản. Robinhood cũng đang triển khai tính năng staking cho Ethereum và Solana, cho phép người dùng kiếm lợi nhuận trực tiếp trong ứng dụng. Robinhood đang mở rộng sang châu Âu, cung cấp hơn 200 cổ phiếu và ETF được token hóa của Hoa Kỳ. Các token này có thể giao dịch 24/5, với cổ tức được trả trực tiếp vào ứng dụng và không tính phí hoa hồng hay chênh lệch giá. Để hỗ trợ token hóa và giao dịch liền mạch, Robinhood đang xây dựng Robinhood Chain, một blockchain lớp thứ hai dựa trên nền tảng công nghệ Arbitrum. Cổ phiếu được token hóa ban đầu sẽ được phát hành trên Arbitrum, với kế hoạch chuyển sang Robinhood Chain trong tương lai, mang đến cho người dùng khả năng kiểm soát tốt hơn, bảo mật được cải thiện và trải nghiệm tích hợp hơn trên cả tài chính truyền thống và phi tập trung. Việc ra mắt Robinhood Chain cũng mở ra những khả năng mới cho nền tảng: thu hút thanh khoản bên ngoài châu Âu và kết nối người dùng trên toàn thế giới với tài sản được mã hóa của họ. Vào tháng 7 năm 2025, Ngân hàng PNC đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Coinbase để nâng cao dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho khách hàng. Thông qua nền tảng Crypto-as-a-Service (CaaS) của Coinbase, PNC sẽ cung cấp cho khách hàng các giải pháp giao dịch và lưu ký tiền điện tử an toàn và có thể mở rộng. Điều này sẽ cho phép khách hàng của PNC mua, bán và nắm giữ tài sản kỹ thuật số trực tiếp trong giao diện của ngân hàng. PNC cũng sẽ cung cấp một số dịch vụ ngân hàng nhất định cho Coinbase, thể hiện cam kết của cả hai bên trong việc xây dựng một hệ thống tài chính kỹ thuật số mạnh mẽ hơn. Trong khi thị trường tiền điện tử từ lâu đã hoạt động 24/7, một số sàn giao dịch chứng khoán cũng đang bắt đầu làm theo. Vào tháng 3 năm 2025, Nasdaq đã thông báo rằng họ sẽ giới thiệu giao dịch 24 giờ trên bảng chính của Hoa Kỳ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng trên toàn cầu đối với cổ phiếu Hoa Kỳ hoạt động 24/7. Kỷ nguyên tiếp theo: Sàn giao dịch toàn cầu và Cổng kết nối đến Thế giới On-Chain Kết hợp các xu hướng phát triển hiện tại, chúng ta có thể thấy hai hướng phát triển chính cho các sàn giao dịch: Sàn giao dịch toàn cầu (UEX) – một nền tảng mở cho tất cả mọi người, giao dịch tất cả các loại tài sản. Nền tảng này phục vụ cả người dùng tiền điện tử bản địa và người dùng phổ thông, bất kể địa lý hay thời gian. Cổng kết nối đến Thế giới On-Chain – xây dựng các siêu ứng dụng kết nối người dùng với hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn thông qua các dịch vụ on-chain hàng ngày như thanh toán, và ươm mầm một hệ sinh thái ứng dụng on-chain năng động. Khi các sàn giao dịch tiền điện tử (CEX) tìm cách phục vụ cả người dùng bản địa và người dùng phổ thông, chúng đang mở rộng từ các nền tảng giao dịch đơn lẻ thành các hệ sinh thái hoàn chỉnh. Khái niệm "UEX" của Bitget thể hiện xu hướng này. Một thành phần quan trọng của điều này là việc tích hợp token DEX. Các tính năng như Binance Alpha và Bitget Onchain cho phép người dùng truy cập các token trước đây chỉ giới hạn ở các DEX trong sàn giao dịch. Các sàn giao dịch cũng đang mở rộng phạm vi tài sản có thể giao dịch. Ví dụ: Zora token hóa các bài đăng trên mạng xã hội, đưa nền kinh tế sáng tạo trực tiếp vào giao diện sàn giao dịch. Trong khi đó, các chính sách ủng hộ tiền mã hóa tại Hoa Kỳ đang đẩy nhanh quá trình tích hợp tài sản thực tế trên chuỗi. Các token được thị trường tiền tệ hỗ trợ, cổ phiếu được token hóa và thậm chí cả cổ phiếu của các công ty tư nhân hiện có thể giao dịch trên các nền tảng như Binance, Bitget và Robinhood. Các sàn giao dịch có lợi thế hơn các công ty môi giới truyền thống nhờ phạm vi hoạt động toàn cầu và khả năng giao dịch 24/7. Tất cả những điều này cho phép nhiều người hơn bước vào thế giới tiền mã hóa. Bằng cách kết hợp các token DEX, tài sản mới nổi và tài sản thực tế được token hóa, các sàn giao dịch đang xây dựng một nền tảng thống nhất phục vụ cả người dùng mới và người dùng lâu năm. Một cánh cổng vào thế giới trên chuỗi Với việc triển khai các chính sách ủng hộ tiền mã hóa, stablecoin đang phát triển nhanh chóng, với các nhà phát hành trong nước và quốc tế tham gia vào thị trường. Các ngân hàng phát hành stablecoin để đảm bảo thanh khoản, trong khi các thị trường sử dụng chúng để thu hút vốn và hoạt động kinh doanh. Các sàn giao dịch đóng vai trò quan trọng trong việc phân phối, chẳng hạn như USDC trên Coinbase hoặc USDT trên nhiều nền tảng khác nhau. Đồng thời, các sàn giao dịch và ví cũng đang xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán và chuyển khoản. Ví dụ:
OKX Pay — Dựa trên X Layer, cung cấp dịch vụ thanh toán không gas và không yêu cầu giữ OKB;
Bitget Wallet PayFi — Hỗ trợ mạng lưới thanh toán mã QR tại các quốc gia như Việt Nam và Brazil, cho phép người dùng chi tiêu trực tiếp bằng stablecoin.
Khi các hệ thống này hoàn thiện, stablecoin đang trở thành một phần của các giao dịch hàng ngày. Tuy nhiên, vì việc giữ stablecoin không mang lại lợi nhuận, người dùng đang tìm kiếm các lựa chọn có lãi, làm nảy sinh nhu cầu về "ngân hàng tiền điện tử". Binance, OKX và Bitget đều đã tích hợp lợi suất DeFi và tài sản được hỗ trợ bởi RWA vào ví của họ, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận trong khi vẫn giữ được tiền của mình.
Điều này tương tự như mô hình tài chính truyền thống: Alipay đầu tiên thu hút người dùng bằng thanh toán, sau đó bổ sung thêm các sản phẩm quản lý tài sản; Ping An bắt đầu với bảo hiểm, sau đó mở rộng sang lĩnh vực tài chính toàn diện. Các sàn giao dịch tiền điện tử cũng đang tích hợp thanh toán, nạp tiền và hoàn trả. Một số đang định vị mình là sàn giao dịch dịch vụ đầy đủ, trong khi những sàn khác đang phát triển thành siêu ứng dụng (như Ứng dụng Coinbase Base), tích hợp thanh toán, mạng xã hội, ứng dụng nhỏ và nội dung được mã hóa (Zora và Farcaster). Bằng cách tích hợp giao dịch, thanh toán và nội dung, các sàn giao dịch đang dần trở thành trung tâm của hệ sinh thái. Các dự án có thể tiếp cận trực tiếp người dùng, token lưu hành trong ứng dụng và các công cụ AI hỗ trợ đưa ra quyết định giao dịch - tất cả đều giúp giảm rào cản gia nhập và tăng cường sự tương tác của người dùng. Tóm tắt: Xu hướng hiện tại cho thấy động lực thúc đẩy sự phát triển của các sàn giao dịch thành Sàn giao dịch Panorama bắt nguồn từ ba yếu tố chính: sự hội tụ của giao dịch CEX và DEX; xu hướng "token hóa mọi thứ" do Launchpad thúc đẩy; và việc chính quyền Trump thúc đẩy các tài sản thực tế được đưa lên chuỗi. Việc chuyển đổi các sàn giao dịch sang UEX không chỉ nhằm mục đích nắm bắt sự đổi mới trên chuỗi mà còn thu hút người dùng chính thống đang ở giai đoạn "đại đa số". Sau khi các Sàn giao dịch Panorama thu hút được số đông người dùng đầu tiên, "cánh cổng dẫn đến thế giới on-chain" này sẽ đưa "số đông người dùng cuối" đến với tiền điện tử. Những người dùng này không yêu cầu chức năng giao dịch phức tạp, nhưng họ vẫn coi trọng các dịch vụ tài chính tiện lợi như thanh toán, gửi tiền và hoàn trả.
Hai con đường này cùng nhau định hình giai đoạn tăng trưởng tiếp theo: mở rộng từ những người đam mê ban đầu đến đối tượng rộng hơn, định vị các sàn giao dịch là điểm vào chính của hệ sinh thái on-chain.
Tuy nhiên, mặc dù các khái niệm về sàn giao dịch panorama và cổng thông tin on-chain có tiềm năng to lớn, nhưng việc hiện thực hóa chúng không hề dễ dàng. Việc áp dụng rộng rãi vẫn phụ thuộc vào việc các sàn giao dịch xây dựng niềm tin và độ tin cậy. Các rào cản pháp lý làm tăng thêm sự phức tạp, với các yêu cầu cấp phép khác nhau giữa các khu vực pháp lý và có khả năng cấm các dịch vụ tài chính tích hợp, đồng thời yêu cầu phân tách doanh nghiệp. Bất chấp những thách thức này, các xu hướng sẽ tiếp tục thúc đẩy các sàn giao dịch hướng tới mục tiêu cuối cùng này—ngay cả khi không phải tất cả các sàn giao dịch đều có thể đạt được mục tiêu đó một cách riêng lẻ.
Hui Xin
Brian
Davin
YouQuan
Aaron
Kikyo
Catherine