Với sự phát triển của công nghệ thanh toán kỹ thuật số, các nhà bán lẻ hàng đầu trên thế giới đã bắt đầu chuyển sự chú ý của họ sang stablecoin (tiền kỹ thuật số được neo theo giá trị của tiền pháp định). Gần đây, có thông tin cho biết gã khổng lồ bán lẻ Walmart của Hoa Kỳ và gã khổng lồ thương mại điện tử Amazon đang khám phá tính khả thi của việc phát hành stablecoin đô la Mỹ của riêng họ trên thị trường Hoa Kỳ, hy vọng sẽ đơn giản hóa quy trình thanh toán, giảm chi phí và đạt được bước đột phá trong lĩnh vực công nghệ tài chính thông qua động thái này.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc động cơ và logic kinh doanh của ý định phát hành stablecoin của Walmart và Amazon, hình dung các kịch bản ứng dụng của stablecoin của họ trong hệ sinh thái của riêng họ, đánh giá khả năng tiết kiệm chi phí và cải thiện hiệu quả, so sánh các bài học kinh nghiệm rút ra từ các trường hợp liên quan khác (như Diem của Meta, PayPal USD, Circle USDC và tích hợp stablecoin của Stripe) và khám phá các thách thức về mặt quy định và chiến lược ứng phó. Cuối cùng, chúng tôi cũng sẽ đánh giá tác động tiềm tàng của động thái này đối với thị trường stablecoin toàn cầu, hệ thống ngân hàng và thanh toán truyền thống, cũng như hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi)/Web3.
Giảm phí thanh toán và thách thức hệ thống thanh toán truyền thống là những động lực chính khiến Walmart và Amazon cân nhắc phát hành stablecoin. Người ta đưa tin rằng các nhà bán lẻ lớn này phải trả hàng tỷ đô la phí cho các mạng lưới thanh toán truyền thống mỗi năm, trong đó phí trao đổi thẻ tín dụng (phí quẹt thẻ) chiếm tỷ lệ đáng kể. Bằng cách cho phép người tiêu dùng chuyển sang thanh toán bằng stablecoin, các nhà bán lẻ hy vọng sẽ thoát khỏi mức phí cao của các tổ chức thẻ như Visa và MasterCard. Thanh toán bằng stablecoin không yêu cầu quy trình quẹt thẻ và thanh toán truyền thống, có thể giảm đáng kể chi phí giao dịch thanh toán. Theo Tạp chí Phố Wall, động thái này dự kiến sẽ giúp Walmart, Amazon và các công ty khác tiết kiệm tới hàng tỷ đô la phí mỗi năm.
Đồng thời, stablecoin cũng có thể cung cấp giải quyết nhanh hơn và giảm thời gian giao dịch đến. Thanh toán bằng thẻ truyền thống thường yêu cầu T+1 hoặc vài ngày để giải quyết, trong khi thanh toán bằng stablecoin dựa trên blockchain có thể hoàn tất chuyển tiền gần như theo thời gian thực. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với các thương nhân có nhiều chuỗi cung ứng ở nước ngoài, vì giải quyết thanh toán xuyên biên giới có thể nhanh hơn và hiệu quả hơn.
Kiểm soát dòng tiền trong hệ sinh thái cũng là một logic kinh doanh quan trọng. Bằng cách phát hành stablecoin của riêng mình, Walmart và Amazon đã thiết lập mạng lưới thanh toán của riêng mình, giữ tiền của khách hàng trong hệ thống của riêng họ. Người tiêu dùng có thể đổi trước đô la Mỹ lấy tiền kỹ thuật số do công ty phát hành để mua sắm và các thương gia có thể trực tiếp chấp nhận stablecoin. Một mặt, mô hình này làm giảm sự phụ thuộc vào các trung gian ngân hàng và thanh toán của bên thứ ba, đồng thời tách các giao dịch của người dùng khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống; mặt khác, công ty có thể thu được thu nhập lãi và giá trị dữ liệu từ các khoản tiền gửi.
Ví dụ, số dư stablecoin mà người dùng không tiêu thụ ngay sau khi mua sẽ tạo thành một nhóm quỹ và các công ty có thể đầu tư dự trữ của mình vào các tài sản có rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ để kiếm lãi (tương tự như hoạt động của các quỹ thị trường tiền tệ). Trong môi trường lãi suất hiện tại, phần thu nhập này là đáng kể và đã trở thành nguồn lợi nhuận mới cho công ty. Quan trọng hơn, việc có loại tiền thanh toán riêng có thể tăng cường tính gắn bó của người dùng: người tiêu dùng có xu hướng sử dụng stablecoin trong hệ sinh thái để được giảm giá hoặc tiện lợi, do đó giảm tỷ lệ khách hàng rời bỏ dịch vụ. Như các nhà phân tích chỉ ra, tiền tệ tự nhiên có các thuộc tính nền tảng và các nền tảng có lượng người dùng lớn sẽ dễ dàng phát hành tiền tệ hơn để tạo thành hiệu ứng mạng lưới. Amazon có hơn 200 triệu người mua tích cực và cơ sở thành viên Prime rộng lớn, còn Walmart phục vụ hàng triệu khách hàng mỗi tuần. Những nhóm người dùng "gắn bó" này mang lại cho họ sự tự tin để nhanh chóng triển khai các loại tiền kỹ thuật số tư nhân.
Ngoài ra, việc phát hành stablecoin cũng phù hợp với chiến lược nhất quán của hai công ty là tham gia vào các dịch vụ tài chính. Walmart đã cố gắng tham gia vào lĩnh vực ngân hàng và thanh toán (như thẻ trả trước, dịch vụ chuyển tiền, v.v.) trong nhiều năm, với hy vọng sử dụng mạng lưới cửa hàng và lợi thế về dòng khách hàng của mình để cung cấp các sản phẩm tài chính. Ngay từ năm 2019, Walmart đã nộp đơn xin cấp bằng sáng chế về stablecoin, hình dung về việc ra mắt một loại tiền kỹ thuật số đô la Mỹ dành cho những người thu nhập thấp không có tài khoản ngân hàng, sử dụng blockchain để bỏ qua các trung gian thanh toán truyền thống. Bằng sáng chế thậm chí còn đề cập đến khả năng trả lãi cho stablecoin của người dùng, cho phép người dùng sử dụng đồng Walmart như một công cụ tiết kiệm. Điều này cho thấy Walmart hy vọng sẽ sử dụng stablecoin để đạt được tài chính toàn diện và kiếm tiền nhiều hơn nữa từ các nguồn lực của người dùng. Tương tự như vậy, Amazon cũng không ngừng mở rộng bản đồ công nghệ tài chính của mình, bao gồm ví kỹ thuật số Amazon Pay, hoạt động kinh doanh thẻ tín dụng và các dự án cho vay của thương nhân. Việc phát hành stablecoin của riêng mình sẽ là một phần mở rộng chiến lược trong việc cải thiện hệ sinh thái tài chính, giúp tích hợp thanh toán, quản lý tài sản, cho vay và các chức năng khác, đồng thời cung cấp cho người tiêu dùng và các thương nhân bên thứ ba các dịch vụ tài chính tích hợp.
Tóm lại, logic kinh doanh cốt lõi của Walmart và Amazon khi lập kế hoạch phát hành stablecoin là định hình lại liên kết thanh toán thông qua các phương tiện kỹ thuật, tiết kiệm tiền, mã nguồn mở và củng cố hệ sinh thái. Stablecoin được kỳ vọng sẽ cho phép họ thoát khỏi những ràng buộc của các trung gian tài chính hiện có và kiểm soát trực tiếp chuỗi giá trị giao dịch, qua đó đạt được lợi thế về chi phí và điểm lợi nhuận mới. Đây không chỉ là thách thức đối với các ngân hàng truyền thống và các công ty thanh toán khổng lồ mà còn là biện pháp phòng ngừa để thích ứng với xu hướng của kỷ nguyên tiền kỹ thuật số.
Nếu Walmart và Amazon phát hành và quảng bá thành công stablecoin của riêng mình, thì có khả năng nó sẽ thâm nhập vào hệ sinh thái kinh doanh khổng lồ của hai công ty, bao gồm nhiều kịch bản trực tuyến và ngoại tuyến. Sau đây là các kịch bản ứng dụng chính:
Thanh toán và quyết toán của các nền tảng thương mại điện tử
Trên trang web Amazon và trung tâm mua sắm trực tuyến Walmart, stablecoin có thể được sử dụng làm loại tiền tệ thanh toán mới. Khi khách hàng thanh toán, ngoài thẻ ngân hàng, PayPal và các tùy chọn khác, họ có thể thấy "Amazon Coin" hoặc "Walmart Coin" là phương thức thanh toán. Người dùng có thể chuyển đổi USD thành stablecoin tương đương trước và gửi chúng vào ví tài khoản của họ, sau đó thanh toán trực tiếp bằng stablecoin khi mua sắm. Để khuyến khích áp dụng, công ty có thể cung cấp các khoản chiết khấu hoặc ưu đãi hoàn tiền: ví dụ, thanh toán đơn hàng bằng Amazon stablecoin sẽ được giảm giá 2% trên giá hàng hóa (tương đương với việc cho phép người dùng chia sẻ một phần tiền tiết kiệm trong phí xử lý). Điều này tương tự như cách thực hành hiện tại của Amazon là giảm giá khi thanh toán bằng thẻ quà tặng hoặc thẻ tín dụng đồng thương hiệu, và stablecoin trở thành một công cụ tiếp thị mới.
Tương tự, Walmart cũng có thể tung ra chương trình khuyến mãi "thanh toán bằng Walmart Coin và được giảm x nhân dân tệ ngay lập tức". Về phía thanh toán của người bán, người bán bên thứ ba trên nền tảng Amazon hoặc nhà cung cấp của Walmart có thể chọn chấp nhận một phần thanh toán bằng stablecoin. Trong giai đoạn đầu, để tính đến mong muốn của người bán, Amazon có thể chỉ trả một tỷ lệ phần trăm nhất định (chẳng hạn như 10%) doanh số cho người bán bằng stablecoin, phần còn lại vẫn sẽ được thanh toán bằng đô la Mỹ. Mỗi người bán sẽ có một ví kỹ thuật số để nhận Amazon coin và có thể đổi chúng trở lại đô la Mỹ bất kỳ lúc nào chỉ bằng một cú nhấp chuột. Khi stablecoin trở nên phổ biến, người bán có thể dần tích lũy và trực tiếp sử dụng những đồng tiền kỹ thuật số này để mua dịch vụ quảng cáo hoặc mua hàng hóa trong hệ sinh thái Amazon, do đó tạo thành một vòng lặp khép kín. Thanh toán trên chuỗi nhanh chóng và an toàn cũng có thể rút ngắn chu kỳ thu tiền của người bán và cải thiện hiệu quả luân chuyển vốn, điều này rất tốt cho hoạt động kinh doanh thương mại điện tử.
Thanh toán tại cửa hàng ngoại tuyến và tích hợp đa kênh
Walmart có hàng nghìn siêu thị vật lý trên khắp Hoa Kỳ và Amazon cũng đã triển khai các nhà bán lẻ ngoại tuyến như Whole Foods. Stablecoin có thể được mở rộng sang các tình huống ngoại tuyến thông qua các phương thức thanh toán di động để đạt được trải nghiệm thanh toán thống nhất trên tất cả các kênh. Ví dụ: Walmart có thể thêm chức năng ví stablecoin vào Walmart Pay trên ứng dụng di động của mình. Khách hàng có thể hiển thị mã QR của ứng dụng khi thanh toán tại cửa hàng và hoàn tất thanh toán bằng số dư ví kỹ thuật số (đồng Walmart). Theo cách này, các giao dịch có thể được thanh toán trực tiếp trên chuỗi nội bộ của Walmart mà không cần thiết bị đầu cuối thẻ. So với thanh toán bằng thẻ ghi nợ/thẻ tín dụng, các thương gia tiết kiệm được 2-3% phí quẹt thẻ và khách hàng cũng có thể nhận được điểm hoặc phần thưởng giảm giá khi tham gia các chương trình thành viên kỹ thuật số.
Amazon có thể tích hợp stablecoin vào Amazon Pay. Người dùng không chỉ có thể mua sắm trực tuyến tại Amazon mà còn có thể quét mã bằng điện thoại di động để thanh toán cho Amazon stablecoin tại các đối tác ngoại tuyến, nhận ra sự tiện lợi của việc "quét và đi khắp thế giới". Đồng thời, với sự trợ giúp của công nghệ IoT, cửa hàng tiện lợi không người lái Amazon Go của Amazon, trợ lý mua sắm Alexa cho thiết bị nhà thông minh, v.v., đều có thể sử dụng stablecoin làm phương tiện thanh toán, giúp việc tiêu dùng trở nên liền mạch hơn. Hệ thống thanh toán tích hợp trực tuyến và ngoại tuyến cũng có thể tích lũy dữ liệu tiêu dùng của người dùng hoàn chỉnh hơn, giúp các công ty dễ dàng mô tả chân dung người dùng và tiến hành tiếp thị chính xác (chú ý tuân thủ quyền riêng tư).
Thanh toán chuỗi cung ứng và thương mại xuyên biên giới
Sự mở rộng toàn cầu của chuỗi cung ứng Walmart và Amazon liên quan đến một số lượng lớn các khoản thanh toán và giải quyết xuyên biên giới. Stablecoin có thể đóng một vai trò trong lĩnh vực B2B. Ví dụ, Walmart có thể sử dụng stablecoin của riêng mình để thanh toán trực tiếp cho các nhà sản xuất châu Á, không còn thông qua chuyển khoản ngân hàng hoặc mạng lưới SWIFT, do đó bỏ qua quy trình chuyển tiền xuyên biên giới rườm rà và tốn kém. Thanh toán xuyên biên giới truyền thống thường có phí cao và đến chậm, trong khi chuyển tiền stablecoin trên chuỗi gần như theo thời gian thực, chỉ tính phí cho giao dịch khai thác hoặc blockchain, thấp hơn nhiều so với tỷ giá chuyển khoản ngân hàng. Đối với nhà cung cấp, họ nhận được stablecoin neo vào đô la Mỹ, có thể được trao đổi trực tiếp thành tiền pháp định địa phương hoặc được giữ dưới dạng tài sản đô la Mỹ. Thanh toán nhanh đặc biệt hấp dẫn đối với các thương nhân có nhà cung cấp ở nước ngoài, điều này cho thấy mô hình này có thể đẩy nhanh vòng quay vốn của chuỗi cung ứng quốc tế. Amazon cũng có thể sử dụng stablecoin để thanh toán doanh thu bán hàng cho các bên bán thứ ba toàn cầu của mình, đặc biệt là những bên từ các nước đang phát triển. Stablecoin có thể cung cấp tùy chọn rẻ hơn và nhanh hơn so với các kênh thanh toán truyền thống như Payoneer. Ngoài ra, về mặt hậu cần và tài trợ thương mại, stablecoin kết hợp với khả năng truy xuất nguồn gốc của blockchain có thể hiện thực hóa mối liên kết giữa trạng thái của hàng hóa và thanh toán: khi hàng hóa đến một nút nhất định, nó sẽ tự động kích hoạt hợp đồng thông minh để giải phóng một phần thanh toán và thanh toán cho nhà cung cấp bằng stablecoin, cải thiện hiệu quả của tài chính chuỗi cung ứng.
Chương trình khách hàng thân thiết và phần thưởng điểm
Tích hợp stablecoin vào hệ thống thành viên và chương trình khách hàng thân thiết là một kịch bản chính để khuyến khích người dùng sử dụng chúng. Walmart và Amazon có thể cân nhắc sử dụng stablecoin như một hình thức phần thưởng mua sắm hoặc điểm thành viên. Ví dụ: thành viên Amazon Prime có thể được hoàn lại một tỷ lệ phần trăm nhất định của số tiền tiêu dùng khi mua sắm, được gửi vào ví kỹ thuật số của họ dưới dạng Amazon stablecoin, tương đương với tiền mặt hoàn lại trực tiếp nhưng được tính bằng đô la kỹ thuật số và người dùng có thể sử dụng ngay cho lần tiêu dùng tiếp theo. So với điểm truyền thống, giá trị của stablecoin được neo 1:1 vào đô la Mỹ, minh bạch và không cần chuyển đổi, và người dùng cảm nhận giá trị trực tiếp hơn. Nếu các thành viên được phép sử dụng hoặc đổi stablecoin tại các đối tác, "điểm token" phổ biến đa nền tảng này sẽ hấp dẫn hơn. Walmart cũng có thể giới thiệu phần thưởng stablecoin trong "Savings Catcher" hoặc các khoản hoàn tiền khi đổ xăng, hiệu thuốc và các khoản hoàn tiền cho người tiêu dùng khác để tăng sự tham gia của người dùng. Ngoài ra, công ty có thể khuyến khích người dùng nắm giữ stablecoin, chẳng hạn như cung cấp lợi nhuận hàng năm cho số dư dưới dạng phần thưởng như PayPal. Giả sử Walmart hứa hẹn tỷ lệ hoàn vốn hàng năm là 2%-3% cho WalmartCoin trong ví của người dùng, được phân phối hàng tháng, điều này sẽ khuyến khích khách hàng giữ tiền của họ trong hệ sinh thái Walmart. Bằng cách chia sẻ một phần lãi suất dự trữ với người dùng, không chỉ lòng trung thành được tăng cường mà chức năng tiết kiệm ngân hàng cũng được thu hút vào nền tảng của riêng mình.
Mở rộng các dịch vụ tài chính và các ứng dụng sáng tạo
Khi đã có nền tảng stablecoin, Walmart và Amazon có thể phát triển nhiều sản phẩm công nghệ tài chính hơn trên cơ sở này. Ví dụ, cung cấp cho nhà cung cấp và người bán bên thứ ba các khoản vay dựa trên luồng stablecoin: sử dụng hồ sơ giao dịch stablecoin và số dư tín dụng trong ví kỹ thuật số của người bán để phát hành các khoản vay nhỏ hoặc trả trước và lãi suất được tính bằng stablecoin. Điều này có phần giống với chương trình cho vay người bán hiện tại của Amazon, nhưng cả việc vay và trả nợ đều có thể được thực hiện tự động thông qua stablecoin. Một ví dụ khác, Walmart có thể số hóa các dịch vụ chuyển tiền của các cửa hàng trong và ngoài nước - người dùng có thể mua đồng Walmart bằng tiền mặt tại Hoa Kỳ, sau đó người thân và bạn bè của họ ở quê nhà có thể đổi số tiền tương đương thông qua các nhà bán lẻ hợp tác địa phương ở nước ngoài, thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và rẻ (tương tự như phiên bản stablecoin của chuyển tiền "Walmart đến Walmart"). Về nội dung kỹ thuật số và cộng đồng, Amazon sở hữu nền tảng phát trực tuyến Twitch. Trong tương lai, nền tảng này có thể cho phép người xem thưởng cho người dẫn chương trình và mua các mặt hàng kỹ thuật số bằng Amazon stablecoin, thống nhất hệ thống tiền ảo hiện tại (Twitch đã có đồng prop "Bits"). Khách hàng dịch vụ đám mây AWS cũng có thể thanh toán phí điện toán đám mây thông qua stablecoin để tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản thanh toán giữa các doanh nghiệp. Ngay cả trong lĩnh vực metaverse và NFT, các stablecoin này có thể đóng vai trò là phương tiện lưu thông, kết nối các hệ thống thương mại điện tử của Amazon và Walmart với nền kinh tế kỹ thuật số Web3.
Tóm lại, Walmart Coin và Amazon Coin có tiềm năng được triển khai ở mọi khía cạnh như thanh toán cho người tiêu dùng, giải quyết chuỗi cung ứng, phần thưởng thành viên và dịch vụ tài chính, đồng thời trở thành "máu" chảy trong đế chế kinh doanh của họ. Tất nhiên, các yếu tố như tích hợp kỹ thuật, đào tạo người dùng và sự chấp nhận của đối tác cần được xem xét trong quá trình triển khai cụ thể, nhưng những kịch bản này cho thấy không gian tưởng tượng phong phú mà stablecoin có thể mang lại.
Tiết kiệm chi phí là nguồn thu nhập trực quan nhất đối với các nhà bán lẻ khi phát hành stablecoin. Như đã đề cập ở trên, Walmart và Amazon chi rất nhiều phí cho các khoản thanh toán bằng thẻ truyền thống hàng năm. Theo thống kê, các thương gia Mỹ phải chịu trung bình khoảng 2% phí thẻ tín dụng và các nhà bán lẻ lớn có khối lượng giao dịch hàng năm lên tới hàng trăm tỷ đô la, vì vậy 2% có nghĩa là hàng tỷ đô la chi phí. Thanh toán bằng stablecoin dự kiến sẽ hoàn tất việc chuyển giá trị trên blockchain với chi phí gần như bằng không và phí giao dịch trên chuỗi thấp hơn nhiều so với 2%. Ngay cả khi xem xét các khoản chi phí nhỏ để duy trì ví và sàn giao dịch, thì đây vẫn chỉ là một giọt nước trong xô so với phí do các tổ chức thẻ truyền thống tính. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng các kênh thanh toán dựa trên stablecoin sẽ cung cấp các giao dịch có chi phí thấp hơn, có thể giúp các công ty lớn tiết kiệm hàng tỷ đô la phí ngân hàng mỗi năm. Do đó, stablecoin có thể trực tiếp làm tăng biên lợi nhuận của các nhà bán lẻ hoặc tạo điều kiện cho họ chuyển lợi nhuận cho người tiêu dùng, qua đó cải thiện khả năng cạnh tranh về giá.
Việc cải thiện hiệu quả được phản ánh trong tốc độ lưu thông vốn và tối ưu hóa các quy trình hoạt động. Các hệ thống thanh toán truyền thống (đặc biệt là liên ngân hàng và xuyên biên giới) thường có độ trễ thanh toán: ví dụ, các đơn vị giao dịch thẻ tín dụng thường nhận được thanh toán vào ngày hôm sau và chuyển tiền xuyên biên giới có thể mất vài ngày. Các giao dịch Stablecoin có thể đạt được thanh toán theo thời gian thực, rút ngắn đáng kể thời gian tiền đang vận chuyển. Điều này có ý nghĩa rất lớn đối với ngành bán lẻ thâm dụng dòng tiền - thu tiền nhanh hơn có nghĩa là ít chiếm dụng vốn lưu động và tổn thất lãi suất hơn. Khi hàng nghìn giao dịch được ghi có ngay lập tức, bộ phận tài chính của công ty có thể phân bổ tiền linh hoạt hơn, do đó cải thiện hiệu quả hoạt động chung.
Ngoài ra, hợp đồng thông minh tự động cũng có thể giảm đối chiếu thủ công và lỗi: thanh toán là giải quyết và hồ sơ giao dịch không thể bị giả mạo và có thể theo dõi rõ ràng, giảm chi phí lao động đối chiếu và tranh chấp lỗi. Đối với các khoản thanh toán trên chuỗi cung ứng, stablecoin cho phép Walmart và Amazon đồng bộ hóa hậu cần và dòng vốn, đơn giản hóa các quy trình thư tín dụng và hóa đơn rườm rà. Nhìn chung, stablecoin được kỳ vọng sẽ giảm ma sát giao dịch và cho phép tiền lưu thông hiệu quả theo cách kỹ thuật số, trơn tru như thông tin được truyền trên Internet.
Kiểm soát tiền được tăng cường là một lợi ích chiến lược khác do việc phát hành stablecoin mang lại. Đầu tiên, công ty sẽ kiểm soát tiền gửi trong ví của người tiêu dùng. Khi người dùng đổi tiền mặt lấy tiền xu Walmart/tiền xu Amazon, số tiền này sẽ được lưu trữ tạm thời trong nhóm dự trữ của bên phát hành. Theo cơ chế dự trữ 1:1, số tiền dự trữ này thường được đầu tư vào các khoản tương đương tiền mặt an toàn (như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và quỹ thị trường tiền tệ). Bên phát hành có thể hợp pháp thu được thu nhập đầu tư từ phần quỹ này và thực hiện chức năng tương tự như "quyền đúc tiền". Đây được coi là nguồn thu nhập chính cho bên phát hành stablecoin trong lĩnh vực tài chính: ví dụ, bên phát hành stablecoin như USDT và USDC nhận được lãi suất đáng kể hàng năm khi nắm giữ tài sản dự trữ. Dựa trên lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn hiện tại của Hoa Kỳ (khoảng 5%), mỗi 1 tỷ đô la dự trữ có thể kiếm được 50 triệu đô la mỗi năm. Nếu quy mô lưu thông của Amazon coin đạt hàng tỷ đô la, riêng thu nhập lãi suất sẽ rất đáng kể. Loại thu nhập này không cần phải tính trực tiếp cho người tiêu dùng, đây là một sự chuyển hướng của hoạt động kinh doanh tiền gửi ngân hàng truyền thống ở một mức độ nào đó.
Thứ hai, stablecoin cũng có thể cho phép các công ty có được dữ liệu giao dịch chuyên sâu hơn. Thông qua mạng lưới thanh toán trên chuỗi của riêng mình, Walmart và Amazon có thể có được dữ liệu trực tiếp như thói quen tiêu dùng của người dùng và dòng vốn theo thời gian thực, có độ chi tiết và kịp thời cao hơn so với việc thu thập dữ liệu từ ngân hàng hoặc thanh toán của bên thứ ba. Điều này có lợi cho các doanh nghiệp thực hiện các hoạt động tinh chỉnh và tiếp thị được cá nhân hóa (với điều kiện tuân thủ các quy định về quyền riêng tư dữ liệu). Thứ ba, stablecoin cho phép các nhà bán lẻ thoát khỏi các hạn chế của tổ chức tài chính ở một mức độ nhất định. Ví dụ, các khoản thanh toán truyền thống bị ảnh hưởng bởi giờ làm việc của ngân hàng, trong khi stablecoin trên chuỗi hoạt động 24/7 và không bị ảnh hưởng bởi các kỳ nghỉ lễ; ví dụ khác, khi các ngân hàng hoặc công ty thanh toán điều chỉnh tỷ giá chính sách, các nhà bán lẻ chỉ có thể chấp nhận chúng một cách thụ động, trong khi hệ thống stablecoin của riêng họ là tự chủ và có thể kiểm soát được. Sự kiểm soát này mở rộng đến cấp độ kinh doanh quốc tế, nơi các công ty có thể tự do phân bổ tiền giữa các quốc gia khác nhau (tùy thuộc vào sự giám sát của từng quốc gia), cải thiện tính di động của các hoạt động xuyên biên giới.
Cuối cùng, stablecoin cũng có giá trị thương hiệu và chiến lược tiềm năng. Là những công ty dẫn đầu ngành, việc phát hành tiền kỹ thuật số của Walmart và Amazon đã tự củng cố hình ảnh của họ trong lĩnh vực đổi mới. Trước đó, Libra của Facebook đã thu hút được sự chú ý lớn và giờ đây, hành động của các gã khổng lồ bán lẻ có nghĩa là sự thống trị của đổi mới thanh toán có thể chuyển sang các công ty thương mại. Điều này không chỉ giúp thu hút người tiêu dùng trẻ tuổi bản địa kỹ thuật số mà còn có thể chiếm một vị trí trong bối cảnh tài chính tương lai. Về mặt chiến lược, việc triển khai sớm các đồng tiền ổn định có thể ngăn chặn việc bị các công ty công nghệ khác chiếm mất và đảm bảo tiếng nói của riêng họ trong thanh toán và nền kinh tế kỹ thuật số. Do đó, xét về chi phí toàn diện, hiệu quả, lợi ích và kiểm soát chiến lược, việc phát hành các đồng tiền ổn định là một thỏa thuận tốt cho các công ty bán lẻ khổng lồ, với điều kiện là có thể giải quyết được các thách thức về quy định và hoạt động đi kèm.
Đây không phải là lần đầu tiên các công ty lớn tham gia vào lĩnh vực tiền ổn định. Nhìn lại các trường hợp của vài năm qua, chúng ta có thể rút ra những bài học quý giá cho Walmart và Amazon. Dưới đây chúng tôi so sánh và phân tích dự án Diem của Meta (trước đây là Facebook), đồng tiền ổn định USD của PayPal, USDC của Circle và các chiến lược tích hợp đồng tiền ổn định của Stripe, đồng thời tóm tắt các yếu tố chính dẫn đến thành công và thất bại.
Libra/Diem của Meta: Bài học.
Vào năm 2019, Facebook đã ra mắt kế hoạch tiền điện tử Libra theo cách nổi bật, với ý định ra mắt một đồng tiền ổn định toàn cầu được neo vào một rổ tiền tệ, điều này đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia. Mặc dù sau đó Libra đã điều chỉnh chiến lược của mình và đổi tên thành Diem và thay đổi neo của mình thành một đô la duy nhất, nhưng vẫn không thể loại bỏ các mối lo ngại và cuối cùng buộc phải chấm dứt vào năm 2021. Lý do chính khiến Libra/Diem thất bại là sự phản đối của cơ quan quản lý và thiếu hụt lòng tin. Hồ sơ điều trần của Quốc hội cho thấy các nhà lập pháp đã yêu cầu Facebook không hành động hấp tấp trước khi có được sự chấp thuận đầy đủ của cơ quan quản lý và Facebook đã không xua tan những nghi ngờ của mình vào thời điểm đó. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới lo ngại rằng nếu Libra được hàng tỷ người dùng chấp nhận, nó có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của họ và gây trở ngại cho sự ổn định tài chính.
Ngoài ra, các vấn đề về uy tín của chính Facebook (vụ bê bối về quyền riêng tư dữ liệu người dùng, v.v.) đã khiến các chính trị gia và công chúng mất lòng tin vào việc phát hành tiền tệ của công ty này. Khi các đối tác lớn và các công ty thanh toán (như Visa, Mastercard, v.v.) rút khỏi liên minh dưới áp lực, Libra thực sự đã mất đi cơ sở hạ cánh của mình. Bài học từ Libra là việc quá cấp tiến và cố gắng thiết lập một đơn vị tiền tệ toàn cầu mới độc lập với các loại tiền tệ có chủ quyền là điều khó chấp nhận đối với các cơ quan quản lý; đồng thời, hồ sơ không tốt của các công ty lớn trong quá khứ sẽ khuếch đại sự nghi ngờ của thế giới bên ngoài về sự đổi mới tài chính của họ. Đối với Walmart và Amazon, rút kinh nghiệm từ thất bại của Libra có nghĩa là họ cần phải thực hiện một con đường thận trọng và tuân thủ hơn - gắn bó với đồng đô la Mỹ và các loại tiền tệ fiat khác (không thách thức chủ quyền tiền tệ), giao tiếp đầy đủ và xin được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trước khi phát hành chính thức và hoạt động theo cách minh bạch và an toàn cao để tránh lặp lại những sai lầm tương tự.
PayPal USD: Trải nghiệm tiên phong.
Gã khổng lồ thanh toán toàn cầu PayPal là công ty công nghệ tài chính lớn đầu tiên tại Hoa Kỳ phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình. Vào tháng 8 năm 2023, PayPal đã ra mắt đồng tiền ổn định PayPal USD (PYUSD), được neo vào đồng đô la Mỹ và được phát hành bởi Paxos, một tổ chức tín thác được quản lý tại Tiểu bang New York. Đây là một cột mốc quan trọng trong sự kết hợp giữa các công ty thanh toán truyền thống và thế giới tiền điện tử. PayPal đã chọn một con đường mạnh mẽ và tuân thủ: PYUSD được đảm bảo hoàn toàn bằng các tài sản an toàn như tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn theo tỷ lệ 1: 1 và dự trữ của nó được quản lý bởi Sở Dịch vụ Tài chính New York. Sau khi phát hành, PayPal đầu tiên hỗ trợ PYUSD để chuyển và tiêu dùng trên nền tảng PayPal và Venmo của riêng mình và dần dần mở rộng ứng dụng của mình ra thế giới bên ngoài. Ví dụ, vào năm 2024, PayPal thông báo rằng họ sẽ kết nối PYUSD với chuỗi khối tốc độ cao Solana để giảm chi phí giao dịch và tăng tốc độ. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với lần ra mắt ban đầu của PayPal USD tương đối nhẹ nhàng và giá trị thị trường lưu hành của nó đã tăng lên khoảng 1 tỷ đô la Mỹ trong vòng một năm trước khi bước vào giai đoạn nền tảng. Để thúc đẩy người dùng áp dụng, PayPal bắt đầu cung cấp phần thưởng hoàn vốn hàng năm 3,7% cho số dư nắm giữ PYUSD vào năm 2025, với lãi suất hàng tháng được trả dưới dạng stablecoin. Động thái này nhằm mục đích tăng cường sự thâm nhập của stablecoin vào hệ sinh thái thanh toán của mình, đồng thời cạnh tranh với lãi suất tiền gửi ngân hàng để thu hút người dùng giữ tiền.
Kinh nghiệm của PayPal USD cho thấy các công ty lớn hoàn toàn có thể phát hành stablecoin, nhưng cần có thời gian và động lực để bồi dưỡng thói quen của người dùng và làm phong phú thêm các kịch bản. Theo sự cho phép của cơ quan quản lý, các lần lặp lại từng bước nhỏ và nội bộ trước và bên ngoài sau là những chiến lược hiệu quả. Và với sự chứng minh của PayPal, công chúng và các cơ quan quản lý cũng đang trở nên dễ tiếp thu hơn đối với các công ty khác phát hành stablecoin. Đối với Walmart và Amazon, họ có thể học hỏi từ cách tiếp cận của PayPal: chọn các đối tác tuân thủ (như các công ty tín thác được cấp phép) để cùng nhau phát hành nhằm đảm bảo dự trữ minh bạch và an toàn; trong giai đoạn đầu, chủ yếu lưu hành trong các kịch bản của riêng họ và dần dần mở rộng và tương thích với nhiều mạng blockchain hơn sau khi đáo hạn; đồng thời, thiết kế các cơ chế khuyến khích có lợi cho người dùng và thương nhân (như chiết khấu thanh toán, lãi suất cân bằng, v.v.) để thúc đẩy thanh khoản. Các biện pháp này góp phần vào vòng tuần hoàn lành mạnh của hệ sinh thái stablecoin.
Circle USDC: Một mô hình stablecoin tuân thủ.
USDC là một stablecoin đô la Mỹ được công ty công nghệ tài chính Circle và Coinbase ra mắt vào năm 2018. Kể từ khi ra đời, nó luôn theo đuổi các tiêu chuẩn cao về tuân thủ và minh bạch và hiện đã trở thành stablecoin lớn thứ hai thế giới. Ở cấp độ quản lý, USDC hoạt động thông qua giấy phép ủy thác tại nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ và chịu sự giám sát của NYDFS tại Tiểu bang New York. Nó được coi là một trong những đồng tiền ổn định "sạch" và đáng tin cậy trong ngành. Thành phần tài sản dự trữ và báo cáo kiểm toán của nó thường xuyên được công khai, giành được sự tin tưởng của người dùng và các tổ chức. Chìa khóa thành công của USDC nằm ở lợi thế đi đầu và sự hợp tác cởi mở: nó đã thành lập một liên minh hợp tác rộng rãi (Trung tâm) trước đó, trở thành một đồng tiền ổn định phổ biến cho nhiều sàn giao dịch, ví và giao thức DeFi, và tương thích với nhiều blockchain chính thống như Ethereum. Điều này đã nhanh chóng mở rộng lưu thông của nó và tạo dựng được danh tiếng tốt trong lĩnh vực tuân thủ. USDC cũng đã hợp tác với Visa trong một dự án thí điểm để sử dụng USDC trên Ethereum cho giải quyết thanh toán xuyên biên giới của Visa, khám phá việc đưa đồng tiền ổn định vào các mạng thanh toán truyền thống. Tuy nhiên, quá trình phát triển của USDC cũng gặp phải nhiều thách thức. Ví dụ, sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley, nơi một phần dự trữ của ngân hàng này được gửi vào năm 2023, đã gây ra cơn hoảng loạn thanh khoản ngắn hạn, khiến USDC phải ngừng neo giữ trong một thời gian. Điều này đã phơi bày sự phụ thuộc của stablecoin vào hệ thống ngân hàng truyền thống và vấn đề truyền tải rủi ro. Phản ứng của Circle là tăng cường đa dạng hóa dự trữ và thiết lập kênh thanh toán trực tiếp hơn với Cục Dự trữ Liên bang.
Đối với các nhà bán lẻ, nếu họ không muốn xây dựng tất cả các khả năng phát hành của riêng mình, việc áp dụng hoặc liên minh các stablecoin hiện có cũng là một trong những con đường. Walmart và Amazon có thể chọn hợp tác với các tổ chức như Circle để hỗ trợ trực tiếp các khoản thanh toán USDC trên nền tảng của riêng họ, do đó ngay lập tức được hưởng lợi ích từ mức phí thấp và stablecoin nhanh. Thậm chí còn có báo cáo rằng các công ty này đang cân nhắc tham gia một liên minh stablecoin của bên thứ ba do một bên phát hành stablecoin đứng đầu để cùng nhau thúc đẩy một stablecoin của bên thứ ba thống nhất làm phương tiện thanh toán. Cách tiếp cận liên minh này có thể tránh được sự phân mảnh do nhiều công ty phát hành các loại tiền tệ khác nhau gây ra và cải thiện sự chấp nhận của người dùng và bên bán. Tất nhiên, nhược điểm là các công ty không thể kiểm soát hoàn toàn việc lập quy tắc và phân phối lợi nhuận của đồng tiền (ví dụ, thu nhập lãi suất của dự trữ thuộc về bên phát hành chứ không phải bên bán). Do đó, việc tự phát hành hay chấp nhận các đồng tiền ổn định hiện có phụ thuộc vào sự cân bằng giữa chi phí kiểm soát và tuân thủ của công ty. Trường hợp của USDC cho thấy việc tuân thủ các hoạt động tuân thủ, tính minh bạch và mạng lưới hợp tác chặt chẽ là nền tảng cho sự thành công của các đồng tiền ổn định và cũng là các nguyên tắc mà Walmart và Amazon cần tuân theo nếu họ phát hành đồng tiền riêng của mình.
Tích hợp đồng tiền ổn định của Stripe: trao quyền cho công nghệ.
Công ty xử lý thanh toán Stripe không phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình, nhưng ngay từ năm 2022, công ty đã bắt đầu tích hợp đồng tiền ổn định vào mạng lưới thanh toán toàn cầu của mình, phản ánh ý tưởng "không có tiền tệ nhưng vẫn được hưởng lợi từ tiền tệ". Stripe là đơn vị đầu tiên hỗ trợ dịch vụ thanh toán cho người sáng tạo nội dung bằng stablecoin USDC: ví dụ, Stripe cung cấp dịch vụ thanh toán thu nhập xuyên biên giới dưới dạng USDC cho các blogger và người làm việc tự do trên các nền tảng xã hội. Người dùng có thể nhận USDC trên blockchain Polygon và sau đó quyết định giữ hoặc đổi lấy tiền tệ hợp pháp. Dịch vụ này giải quyết vấn đề về phí cao và chậm trễ trong việc thanh toán số tiền nhỏ xuyên biên giới theo truyền thống, cho phép Stripe mở rộng hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực tiền điện tử.
Một số chuyên gia nhận xét rằng việc tích hợp stablecoin của các công ty như Stripe và PayPal là một trong những chất xúc tác chính cho sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp stablecoin trong những năm gần đây. Ngoài ra, Stripe cũng đã ra mắt API chuyển đổi cho tiền pháp định và tiền điện tử để tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp các trang web của thương gia và đẩy nhanh quá trình lưu thông giữa stablecoin và tiền pháp định. Trường hợp của Stripe cho thấy rằng ngay cả khi các công ty không tự phát hành tiền tệ, họ vẫn có thể cải thiện hiệu quả và phạm vi dịch vụ của mình bằng cách hỗ trợ các stablecoin chính thống hiện có. Điều này cung cấp một tài liệu tham khảo cho các công ty không muốn chịu áp lực quản lý trong thời điểm hiện tại - Walmart và Amazon có thể thử chấp nhận USDC, PayPal USD, v.v. làm tùy chọn thanh toán trước khi phát hành stablecoin của riêng họ và sử dụng tiền tệ của người khác để xác minh hiệu ứng thị trường và nuôi dưỡng thói quen của người dùng. Nếu thấy khả thi, họ sẽ tiến xa hơn và phát hành loại tiền tệ này. Mặt khác, nếu những gã khổng lồ bán lẻ công nghệ này cuối cùng phát hành loại tiền tệ của riêng họ, các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán như Stripe cũng có thể trở thành đối tác quan trọng của họ, giúp kết nối Walmart Coin và Amazon Coin với nhiều nhà bán lẻ trực tuyến hơn và các kịch bản để đạt được sự kết nối.
Các yếu tố thành công chính và bài học thất bại: Dựa trên các ví dụ trên, chúng ta có thể rút ra chìa khóa thành công hay thất bại của các dự án stablecoin của công ty.
(1) Tuân thủ và truyền thông theo quy định: Cho dù đó là sự thất bại của Libra hay thành công của PayPal, điều này chứng tỏ rằng tuân thủ là cứu cánh. Việc nhận được sự hỗ trợ từ các cơ quan lập pháp và quản lý (hoặc ít nhất là không phản đối) là điều kiện tiên quyết để triển khai dự án. Các công ty lớn nên sẵn sàng chấp nhận khuôn khổ quản lý tài chính (chẳng hạn như coi stablecoin là quỹ thị trường tiền tệ và được SEC quản lý, v.v.).
(2) Niềm tin và danh tiếng: Niềm tin của người dùng và đối tác vào đơn vị phát hành là rất quan trọng. Các vấn đề về danh tiếng trong quá khứ của Meta đã cản trở Libra, trong khi PayPal, Circle và các thương hiệu khác đáng tin cậy hơn trong lĩnh vực tài chính có nhiều khả năng giành được sự ủng hộ hơn.
(3) Minh bạch về dự trữ và bảo mật tài sản: Tất cả các đồng tiền ổn định thành công đều đảm bảo dự trữ đủ 1:1 và công bố chúng thường xuyên để nâng cao niềm tin của những người nắm giữ đồng tiền.
(4) Hiệu ứng mạng lưới sinh thái: Quảng bá nhanh chóng bằng cách sử dụng cơ sở người dùng lớn hiện có và mạng lưới hợp tác (cái gọi là "hiệu ứng bánh đà"). Amazon và Walmart có những lợi thế cố hữu, nhưng họ cũng cần các chiến lược để khuyến khích người dùng và thương nhân tham gia, chẳng hạn như chiết khấu thanh toán, phần thưởng lãi suất, v.v. để thúc đẩy việc áp dụng.
(5) Tiến triển theo từng giai đoạn: Từ thí điểm nội bộ đến mở rộng ra bên ngoài, dần dần thiết lập các kịch bản sử dụng của đồng tiền ổn định. Tránh quá tham vọng trong một bước và gây ra sự phản kháng. (6) Quản lý rủi ro: Bao gồm bảo mật kỹ thuật (chống hack, chống gian lận), rủi ro thị trường (ngăn chặn tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng và biến động tiền tệ), v.v. Nhìn chung, nếu Walmart và Amazon muốn thành công trên con đường đến với stablecoin, họ cần kết hợp kinh nghiệm trên và hành động thận trọng. Họ phải có cả tốc độ của các công ty Internet và sự ổn định của các tổ chức tài chính.
Bất kỳ cải tiến nào liên quan đến hệ thống phát hành và thanh toán tiền tệ chắc chắn sẽ phải đối mặt với sự giám sát của cơ quan quản lý. Đối với kế hoạch ra mắt stablecoin của Walmart và Amazon, sự phát triển của môi trường quản lý của Hoa Kỳ là yếu tố chính quyết định tính khả thi của kế hoạch. Hiện tại, Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật toàn diện đầu tiên cho stablecoin, "Đạo luật GENIUS" (Đạo luật Khung quản lý Stablecoin), đã được thông qua bằng cuộc bỏ phiếu thủ tục với tỷ lệ 68-30 tại Thượng viện vào tháng 6 năm 2025 và được coi là gần như đã hoàn tất cho luật cuối cùng. Đạo luật GENIUS nhằm mục đích làm rõ các tiêu chuẩn quản lý đối với việc phát hành stablecoin tư nhân và mở đường cho các công ty như Walmart và Amazon tham gia vào hoạt động kinh doanh stablecoin. Theo các báo cáo, hai gã khổng lồ bán lẻ đang chờ khuôn khổ được triển khai trước khi thúc đẩy các kế hoạch của họ. Có thể nói rằng tiến trình lập pháp quản lý là điều kiện tiên quyết cần thiết cho các hành động của họ.
Ngay cả với sự bảo vệ của pháp luật, Walmart và Amazon vẫn cần phải vượt qua nhiều thách thức về mặt quy định:
Điều kiện cấp phép và định nghĩa của tổ chức: Bản chất của hoạt động kinh doanh stablecoin liên quan đến việc phát hành giá trị lưu trữ có thể quy đổi được. Giám sát có thể yêu cầu đơn vị phát hành phải có giấy phép tương tự như giấy phép của ngân hàng, công ty tín thác hoặc giấy phép phát hành stablecoin cụ thể. Walmart và Amazon không phải là ngân hàng cũng không phải là tổ chức tài chính được cấp phép. Nếu muốn phát hành trực tiếp, họ có thể cần thành lập các công ty con tài chính được quản lý. Ví dụ, họ có thể cân nhắc nộp đơn để trở thành một quỹ tín thác được quản lý (tương tự như mô hình Paxos) hoặc một tổ chức ký quỹ có mục đích đặc biệt. Nếu các quy định yêu cầu các đồng tiền ổn định phải được phát hành bởi các tổ chức do liên bang quản lý, thì có thể cần phải làm việc với các ngân hàng hoặc thúc đẩy luật pháp để nới lỏng việc phát hành không phải của ngân hàng. Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ cung cấp cho điều này và phiên bản hiện tại được cho là cho phép các công ty không phải ngân hàng đủ điều kiện phát hành đồng tiền ổn định, tùy thuộc vào các yêu cầu về vốn và thanh khoản. Walmart đã nộp đơn xin thành lập một ngân hàng công nghiệp (ILC) vào năm 2021 nhưng đã bị chặn, vì vậy họ cần phải lựa chọn cẩn thận trên con đường tuân thủ.
Giám sát dự trữ và an ninh quỹ: Các cơ quan quản lý lo ngại về tính an toàn và minh bạch của dự trữ tiền ổn định. Các bên phát hành phải đảm bảo tài sản dự trữ 1:1, có thể giới hạn ở các tài sản an toàn như tiền mặt, dự trữ ngân hàng trung ương và trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Dự luật có thể trao cho Cục Dự trữ Liên bang hoặc các tổ chức khác quyền giám sát dự trữ và yêu cầu công bố và kiểm toán thường xuyên. Đối với Walmart/Amazon, họ phải sẵn sàng đặt bộ phận phát hành dưới sự giám sát chặt chẽ để đảm bảo đủ dự trữ và cơ chế hoàn trả thông suốt để ngăn ngừa rủi ro rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng. Đặc biệt là sau khi quy mô được mở rộng, nhóm dự trữ stablecoin có thể đạt đến mức hệ thống (hàng chục tỷ đô la). Làm thế nào để đảm bảo rằng các khoản tiền này an toàn và không bị chiếm dụng sai mục đích, và không bị liên lụy bởi các vấn đề hoạt động của chính đơn vị phát hành, là mối quan tâm chính của cơ quan quản lý. Các hạn chế đầu tư cũng là một trong những chủ đề: các nhà lập pháp như Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã chỉ trích Đạo luật GENIUS vì cho phép các đơn vị phát hành stablecoin đầu tư dự trữ của họ vào "tài sản rủi ro", lo ngại rằng điều này sẽ gây ra rủi ro hệ thống. Do đó, các quy định cuối cùng có thể yêu cầu dự trữ và lợi nhuận của đơn vị phát hành phải rất thận trọng. Mặc dù điều này làm giảm rủi ro, nhưng nó cũng làm giảm thu nhập chênh lệch của Walmart/Amazon, đòi hỏi phải đánh đổi.
Chống rửa tiền (AML) và danh tính người dùng: Việc lưu hành stablecoin liên quan đến một số lượng lớn các địa chỉ ẩn danh chuyển giá trị và chính phủ yêu cầu các đơn vị phát hành phải thực hiện các quy định về KYC (biết khách hàng của bạn) và AML. Đối với stablecoin bán lẻ, quyền truy cập của người dùng sẽ là một vấn đề nhạy cảm: liệu bất kỳ ai trên chuỗi đều có thể nắm giữ tự do hay chỉ giới hạn ở những khách hàng đã đăng ký bằng tên thật để sử dụng trong ứng dụng của riêng họ? Rất có thể cơ quan quản lý sẽ yêu cầu áp dụng mô hình "vòng lặp khép kín + danh sách trắng", trong đó chỉ những người dùng có tên thật thông qua ví của đơn vị phát hành mới có thể nắm giữ và giao dịch stablecoin, nếu không, stablecoin sẽ dễ bị sử dụng cho các mục đích bất hợp pháp như rửa tiền và tài trợ khủng bố. Theo cách này, Walmart và Amazon cần thành lập hoặc mở rộng các nhóm tuân thủ hiện có để xác thực người dùng ví kỹ thuật số, giám sát giao dịch và báo cáo các hoạt động đáng ngờ, tương tự như các chức năng ngân hàng. Đây là một thách thức mới đối với các công ty phi tài chính, nhưng không phải là không thể vượt qua - hai công ty có số lượng người dùng khổng lồ và đã có hệ thống chống gian lận, cộng với các phương tiện kỹ thuật để đáp ứng các yêu cầu về quy định. Đồng thời, cũng có một sự thỏa hiệp: giới hạn phạm vi sử dụng stablecoin, chẳng hạn như chỉ sử dụng chúng cho các giao dịch hàng hóa trong giai đoạn đầu và không hỗ trợ chuyển tiền miễn phí trên chuỗi để giảm nguy cơ lạm dụng ẩn danh. Tuy nhiên, về lâu dài, để tối đa hóa hiệu quả của stablecoin, cần phải cân bằng giữa tính minh bạch và tính tuân thủ, điều này kiểm tra chiến lược kỹ thuật của bên phát hành (chẳng hạn như sử dụng hợp đồng thông minh có thể đóng băng các địa chỉ bị đưa vào danh sách đen, tích hợp các giao thức nhận dạng kỹ thuật số có thể theo dõi, v.v.).
Bảo vệ người tiêu dùng: Các cơ quan quản lý sẽ lo lắng về rủi ro của người tiêu dùng thông thường. Khi bên phát hành stablecoin phá sản hoặc dự trữ bị thâm hụt, liệu những người nắm giữ tiền có được bảo vệ không? Luật pháp có thể yêu cầu các cam kết hoàn trả và cơ chế bảo vệ cho các tình huống cực đoan (chẳng hạn như lưu ký dự trữ độc lập hoặc xem xét tham gia bảo hiểm tiền gửi liên bang). Walmart và Amazon có thể cần phải làm rõ trong thông cáo của họ rằng stablecoin không phải là tiền gửi và có thể không được FDIC bảo hiểm, đồng thời truyền đạt rủi ro một cách minh bạch. Đồng thời, để tăng cường niềm tin của công chúng, họ có thể tự nguyện thực hiện một số biện pháp bảo vệ, chẳng hạn như thành lập quỹ bảo lãnh dự trữ, cam kết hoàn trả ngay lập tức hoặc thậm chí là một số loại bảo hiểm, để có được sự chấp thuận của cơ quan quản lý và sự tin tưởng của người dùng.
Cạnh tranh và chống độc quyền: Khi các công ty bán lẻ công nghệ lớn tham gia vào tài chính, các vấn đề chống độc quyền và cạnh tranh công bằng cũng nảy sinh. Ngành ngân hàng lo ngại rằng những gã khổng lồ này sẽ cạnh tranh không công bằng với lợi thế về người dùng và dữ liệu của họ, và các cơ quan quản lý có thể đưa ra các hạn chế để ngăn chặn "các công ty công nghệ phi ngân hàng lớn" kiểm soát quá mức thị trường tài chính. Ví dụ, trong quá trình lập pháp, ngành ngân hàng hoặc các tổ chức thẻ có thể vận động hành lang để thêm các điều khoản nhằm hạn chế phạm vi hoạt động của stablecoin hoặc buộc phải tương thích với các mạng hiện có. Tuy nhiên, phe thương nhân cũng đang tích cực vận động hành lang, hy vọng rằng luật pháp sẽ mở đường cho họ. Walmart thậm chí còn vận động hành lang để thêm các yêu cầu vào dự luật nhằm tăng tính cạnh tranh trong các mạng lưới thẻ tín dụng. Có thể thấy rằng đây là kết quả của trò chơi nhiều bên. Walmart và Amazon cần đoàn kết liên minh thương gia để chống lại lợi ích cố hữu của ngành tài chính nhằm thúc đẩy việc đưa ra các chính sách có lợi cho chính họ. Ví dụ, họ có thể giành được sự ủng hộ của các nhà lập pháp trên cơ sở "giảm chi phí cho người tiêu dùng và thúc đẩy đổi mới kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ". Trong các hoạt động cụ thể, họ cũng nên tránh định giá độc quyền và buộc các thương gia hoặc người dùng sử dụng tiền tệ của họ để tránh gây ra các cuộc điều tra chống độc quyền. Các nhượng bộ và sự cởi mở phù hợp sẽ giúp định hình hình ảnh tích cực về các đồng tiền ổn định của họ phục vụ lợi ích công cộng.
Để đối phó với những thách thức trên, Walmart và Amazon có thể áp dụng các chiến lược sau:
Tích cực tham gia vào việc lập pháp: Hiện tại, liên minh thương gia đã trao đổi chặt chẽ với các nhà lập pháp về nội dung của Đạo luật GENIUS. Walmart và Amazon nên tiếp tục tác động đến các chi tiết thông qua hoạt động vận động hành lang để các quy định có thể đảm bảo tính bảo mật của stablecoin và không hạn chế quá mức sự đổi mới. Ví dụ, về yêu cầu dự trữ, hãy cố gắng thu được một phần lợi nhuận bằng cách đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản cao và thiết lập một lộ trình cấp phép khả thi trong quá trình cấp phép. Hãy nắm bắt cơ hội lập quy tắc và tự mình chủ động.
Chọn lộ trình phát hành tuân thủ: Cũng giống như PayPal đã áp dụng giấy phép ủy thác Paxos, Walmart và Amazon có thể hợp tác với các tổ chức được cấp phép để tiến hành phát hành thí điểm trước và thâm nhập thị trường với ít ma sát về quy định hơn. Khi luật đã rõ ràng, hãy cân nhắc việc xin giấy phép của riêng bạn để chuyển sang phát hành độc lập. Ngoài ra, bạn cũng có thể cân nhắc việc mua lại một tổ chức tài chính được quản lý làm đơn vị vận chuyển (chẳng hạn như một ngân hàng nhỏ hoặc công ty ủy thác) để nhanh chóng có được các điều kiện.
Tuân thủ và minh bạch quá mức: Để xua tan những lo ngại về quy định, bạn có thể chủ động cam kết thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt hơn các yêu cầu pháp lý. Ví dụ, 100% dự trữ được đầu tư vào trái phiếu Hoa Kỳ và dự trữ của ngân hàng trung ương và tỷ lệ bao phủ thanh khoản vượt quá 100%; tiết lộ hàng ngày thông tin chi tiết về tài sản dự trữ và kết quả kiểm toán của bên thứ ba; thiết lập cơ chế giám sát và đóng băng giao dịch theo thời gian thực để ngăn chặn tiền tội phạm; thiết lập khiếu nại của người dùng và quỹ bảo vệ, v.v. Thể hiện thái độ có trách nhiệm thông qua "kỷ luật tự giác" để trấn an các cơ quan quản lý và công chúng. Như một số nhà phân tích đã gợi ý, nếu Amazon phát hành stablecoin, họ có thể tự nguyện chấp nhận sự giám sát của SEC theo các quy tắc của quỹ thị trường tiền tệ, biến dự trữ của mình thành danh mục tài sản an toàn "sạch". Tuyên bố này sẽ làm giảm đáng kể mối lo ngại về rủi ro của các cơ quan quản lý.
Mở rộng phạm vi dần dần: Trong giai đoạn pháp lý xám hoặc khi giấy phép bị hạn chế, trước tiên có thể thử nghiệm trong phạm vi nhỏ. Ví dụ, phiên bản Beta của stablecoin chỉ được ra mắt tại một số tiểu bang hoặc nhóm khách hàng cụ thể, kết hợp với hộp cát quản lý. Nếu diễn ra suôn sẻ, có thể mở rộng ra thị trường quốc gia hoặc thậm chí là quốc tế. Trên phạm vi quốc tế, cũng cần chú ý đến chính sách của các khu vực pháp lý khác nhau. Ví dụ, các quy định MiCA của EU có các yêu cầu riêng đối với việc phát hành và vận hành stablecoin. Nếu Amazon muốn đồng tiền của mình lưu hành ở châu Âu, họ cần phải xin giấy phép riêng. Ở một số quốc gia châu Á, các chính sách có thể nghiêm ngặt hơn và cần phải đánh giá xem có nên tránh hay hoãn việc gia nhập hay không. Tất cả những điều này đều đòi hỏi một lộ trình lập kế hoạch tuân thủ.
Nhìn chung, khuôn khổ quản lý stablecoin đang được xây dựng tại Hoa Kỳ cung cấp các điều kiện tiên quyết và quy tắc cơ bản để Walmart và Amazon phát hành stablecoin. Nếu có thể tuân thủ nghiêm ngặt và tích cực hợp tác với cơ quan giám sát, động thái này là khả thi về mặt pháp lý. Thách thức là làm thế nào để đạt được các mục tiêu kinh doanh trong khuôn khổ tuân thủ. May mắn thay, các nhà hoạch định chính sách dường như nhận ra những lợi ích tiềm năng của stablecoin do các công ty tuân thủ phát hành trong việc củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ và thúc đẩy đổi mới thanh toán. Miễn là Walmart và Amazon thể hiện cử chỉ duy trì sự ổn định tài chính và phục vụ nền kinh tế thực, thay vì cố gắng "tạo ra tiền để nắm quyền", thì thái độ của các cơ quan quản lý có thể dần cởi mở hơn. Đây sẽ là tình huống đôi bên cùng có lợi cho cả hai bên.
Nếu Walmart và Amazon phát hành và quảng bá thành công stablecoin của riêng mình, chắc chắn sẽ gây ra phản ứng dây chuyền trong bối cảnh tài chính rộng lớn hơn. Tác động của nó không chỉ giới hạn ở bối cảnh thanh toán của thị trường Hoa Kỳ mà còn có thể ảnh hưởng đến bối cảnh cạnh tranh stablecoin toàn cầu, hệ thống ngân hàng truyền thống và hệ sinh thái tài chính tiền điện tử mới nổi. Sau đây là những đánh giá riêng biệt:
6.1 Tác động đến thị trường stablecoin toàn cầu:
Hiện tại, các stablecoin lớn nhất thế giới theo giá trị thị trường được phát hành bởi các công ty tiền điện tử (như USDT của Tether và USDC của Circle) và kịch bản chủ đạo chủ yếu là giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nếu các công ty bán lẻ và công nghệ hàng đầu thế giới tham gia thị trường, stablecoin của riêng họ dự kiến sẽ nhanh chóng đạt được lượng người dùng và khối lượng giao dịch lớn, chiếm một vị trí trong bối cảnh stablecoin hoặc thậm chí xếp hạng trong số những công ty hàng đầu. Xét đến khối lượng giao dịch hàng năm của Amazon và Walmart (doanh thu của Amazon trong năm tài chính 2024 là 638 tỷ đô la và doanh số thương mại điện tử của Walmart trong năm 2023 là hơn 100 tỷ đô la), ngay cả khi chỉ một phần trong số đó được thanh toán thông qua stablecoin, thì khối lượng vẫn đáng kể. Điều này có thể khiến lưu thông stablecoin của họ vượt qua các stablecoin hạng hai với giá trị thị trường lên tới vài tỷ đô la trong một thời gian ngắn.
Việc tái cấu trúc thị phần là điều không thể tránh khỏi: các stablecoin gốc tiền điện tử truyền thống (như USDT và USDC) sẽ phải đối mặt với các đối thủ cạnh tranh mạnh mới. Đặc biệt, nếu Amazon Coin/Walmart Coin được mở cho lưu thông ngoài chuỗi, được sử dụng trong nhiều dịp khác nhau và thậm chí được giao dịch trên các sàn giao dịch, thì nó sẽ hình thành mối quan hệ cạnh tranh trực tiếp với các đồng tiền tuân thủ như USDC. Tuy nhiên, cũng có nguy cơ phân mảnh thị trường - nếu các công ty lớn quảng bá đồng tiền của riêng mình, người dùng và thương nhân sẽ phải đối mặt với nhiều "mã thông báo đô la", điều này có thể gây ra sự bất tiện và trùng lặp trong quá trình trao đổi. Điều này có thể dẫn đến nhu cầu về khả năng tương thích và cầu nối: chẳng hạn như các thỏa thuận trao đổi chéo stablecoin hoặc các liên minh tiêu chuẩn thống nhất, để các stablecoin của các công ty khác nhau có thể tương tác theo một tỷ lệ nhất định hoặc thậm chí đạt được sự tích hợp cuối cùng. Cũng có khả năng, như đã đưa tin, những thương nhân này cuối cùng sẽ chọn chia sẻ một liên minh stablecoin của bên thứ ba (chẳng hạn như USDC) để tránh phát hành nhiều lần. Trong mọi trường hợp, sự tham gia của các thực thể thương mại lớn sẽ nâng cao độ tin cậy và sự công nhận chính thống của toàn bộ thị trường stablecoin. Một số stablecoin hiện đang chịu sự giám sát của cơ quan quản lý (chẳng hạn như USDT) có thể dần bị vượt qua bởi các stablecoin tuân thủ do các công ty phát hành do tính không minh bạch của chúng và mọi người sẵn sàng nắm giữ đô la kỹ thuật số được các công ty nổi tiếng chứng thực và tuân theo quy định hơn. Sự cạnh tranh lành mạnh này có thể đẩy nhanh quá trình tự điều chỉnh của ngành công nghiệp stablecoin. Ngoài ra, nếu các loại tiền tệ của Amazon và Walmart chủ yếu phục vụ cho lĩnh vực tiêu dùng bán lẻ, thì các kịch bản sử dụng stablecoin sẽ mở rộng từ các sàn giao dịch và DeFi sang tiêu dùng hàng ngày, đạt được sự phổ biến thực sự. Đây là sự mở rộng lớn về nhu cầu chung đối với stablecoin và cũng có thể làm tăng lưu thông toàn cầu của stablecoin theo cấp số nhân.
6.2 Tác động đến các ngân hàng truyền thống và hệ thống thanh toán:
Việc phát hành stablecoin của các doanh nghiệp phi ngân hàng lớn được coi là tác động tích cực đến hệ thống thanh toán ngân hàng truyền thống. Những bên đầu tiên chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là thu nhập từ phí của các mạng lưới thẻ tín dụng và ngân hàng phát hành. Nếu người tiêu dùng chuyển sang thanh toán bằng stablecoin, khối lượng giao dịch và hoa hồng của Visa và Mastercard sẽ giảm, buộc họ phải điều chỉnh mô hình kinh doanh của mình. Ví dụ, họ có thể chủ động giảm tỷ lệ phí thương mại để giữ chân khách hàng hoặc tự tìm cách kết nối với các kênh thanh toán stablecoin (Visa đã bày tỏ sự quan tâm đến thanh toán blockchain). Ngân hàng phát hành sẽ mất một phần lợi nhuận từ việc quẹt thẻ và tiền gửi vào tài khoản tiết kiệm cũng có thể chảy vào các ví stablecoin của công ty này (người dùng chuyển tiền ra khỏi ngân hàng để thuận tiện thanh toán và hưởng lãi). Ngành ngân hàng truyền thống đã cảm nhận được cảm giác khủng hoảng do mối đe dọa tiềm tàng này gây ra.
Wall Street News đưa tin rằng một số ngân hàng lớn tại Hoa Kỳ đang thảo luận về việc ra mắt một stablecoin chung để ứng phó, với việc ngành ngân hàng hợp tác để thiết lập đồng đô la kỹ thuật số của riêng mình nhằm giữ chân khách hàng và luồng thanh toán. Ví dụ, liên minh ngân hàng EWS vận hành dịch vụ thanh toán Zelle đang cân nhắc phát hành một stablecoin được nhiều ngân hàng hỗ trợ để công chúng sử dụng hàng ngày. Điều này cho thấy các ngân hàng không muốn ngồi yên và chứng kiến những gã khổng lồ công nghệ chiếm mất vị trí thống lĩnh trong lĩnh vực thanh toán và có thể cạnh tranh thông qua đối đầu liên minh. Nếu phiên bản stablecoin của ngân hàng và phiên bản stablecoin của nhà bán lẻ xuất hiện cùng lúc, hai thế lực mới sẽ được hình thành trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Tất nhiên, vì nhóm ngân hàng có nguồn lực quản lý, họ có thể gây áp lực lên các đơn vị phát hành doanh nghiệp để áp đặt nhiều hạn chế hơn nhằm làm chậm tiến độ của họ.
Mặt khác, việc sử dụng rộng rãi stablecoin sẽ làm giảm sự phụ thuộc của công chúng vào tiền gửi ngân hàng thương mại và một số quỹ sẽ được nắm giữ bởi các đơn vị phát hành stablecoin thay thế. Trong trường hợp cực đoan, nếu hàng trăm triệu người tiêu dùng thực sự đổi một phần tiền mặt của họ lấy số dư trong ví tiền Amazon/Walmart, thì nguồn vốn của hệ thống ngân hàng truyền thống có thể bị thu hẹp, ảnh hưởng đến khả năng cho vay và chi phí tài trợ (tiền gửi giảm sẽ làm tăng lãi suất tiền gửi của ngân hàng). Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng bản thân các khoản dự trữ sẽ chảy ngược trở lại hệ thống ngân hàng (gửi vào các ngân hàng lưu ký hoặc mua chứng khoán do ngân hàng phát hành), do đó tác động rất phức tạp và chậm trễ.
Ngân hàng trung ương lo ngại về việc truyền tải chính sách tiền tệ: nếu stablecoin thay thế tiền gửi ngân hàng và tiền mặt cho các giao dịch trên quy mô lớn, tác động của ngân hàng trung ương đối với việc điều chỉnh lãi suất chuẩn có thể bị suy yếu vì tiền lưu thông bên ngoài hệ thống ngân hàng. Điều này có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương đẩy nhanh việc ra mắt tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cung cấp một giải pháp thay thế công khai. Về cơ sở hạ tầng thanh toán, các hệ thống thanh toán tức thời (như FedNow của Cục Dự trữ Liên bang) và stablecoin cạnh tranh với nhau. FedNow đặt mục tiêu cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ nhỏ theo thời gian thực 7×24. Ban đầu, nó được định vị để thay thế một số giao dịch thẻ và ứng dụng thanh toán, nhưng nếu stablecoin tư nhân chiếm lĩnh thị trường nhanh hơn, vai trò của FedNow có thể bị hạn chế. Ngược lại, nếu ngân hàng trung ương cảm thấy bị đe dọa, họ có thể tích hợp các chức năng của mình để cung cấp các dịch vụ tốt hơn nhằm ngăn chặn mạng lưới stablecoin. Nhìn chung, sự gia tăng của stablecoin bán lẻ sẽ buộc tài chính truyền thống phải đổi mới: các ngân hàng và công ty thanh toán cần cải thiện hiệu quả, giảm phí và áp dụng các công nghệ mới để duy trì khả năng cạnh tranh, nếu không, họ có thể dần mất đi sự ủng hộ của thế hệ khách hàng trẻ tuổi.
6.3 Tác động đến Tài chính phi tập trung (DeFi) và Hệ sinh thái Web3:
Sự xuất hiện của Walmart Coin và Amazon Coin cũng có thể gây ra những gợn sóng trong hệ sinh thái tiền điện tử và blockchain. Nếu những đồng tiền ổn định này được phép lưu hành trên chuỗi và tương thích với các blockchain chính thống, chúng sẽ nhanh chóng trở thành tài sản chất lượng cao mà các giao thức DeFi đang cạnh tranh để hỗ trợ. Hãy tưởng tượng rằng các cặp giao dịch Amazon Coin/USDC xuất hiện trên Uniswap và các nền tảng cho vay như Aave chấp nhận Walmart Coin làm tài sản thế chấp. Người dùng có thể sử dụng Walmart Coin thu được từ tiền lẻ của siêu thị để tham gia vào tài chính Internet. Đây sẽ là cầu nối quan trọng giữa doanh nghiệp truyền thống và thế giới DeFi. Những đồng tiền ổn định của công ty này có thể được coi rộng rãi là kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy do uy tín thương hiệu cao, tuân thủ và minh bạch, và vị thế của chúng trên thị trường tiền điện tử gần bằng USDC. Người ta đề cập rằng việc PayPal và Stripe tiếp cận stablecoin tự nó là một chất xúc tác và các đồng tiền lớn hơn của Amazon và Walmart sẽ có động lực lớn hơn trên toàn bộ bối cảnh thanh toán Web3. Sự tham gia của họ có thể mở rộng đáng kể tỷ lệ stablecoin trong các giao dịch và ứng dụng trên chuỗi, đồng thời cung cấp một con đường gia nhập cho những người dùng thông thường chưa từng tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số. Ví dụ: một khách hàng của Amazon có thể bắt đầu nắm giữ tiền kỹ thuật số lần đầu tiên vì khoản hoàn trả được trả lại dưới dạng stablecoin, do đó hạ thấp ngưỡng để công chúng tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử. Những người dùng mới này sau đó có thể thử các dịch vụ tiền điện tử khác, thúc đẩy sự phát triển của nhóm người dùng tiền điện tử.
Tuy nhiên, mức độ tập trung hóa và các vấn đề truyền tải rủi ro cũng cần được xem xét. Các stablecoin do doanh nghiệp phát hành có tính tập trung cao và các tài khoản có thể bị đóng băng và các giao dịch có thể bị xem xét, điều này xung đột với các đặc điểm không cần cấp phép và ẩn danh của DeFi. Các ứng dụng DeFi cũng phải đối mặt với khả năng can thiệp của cơ quan quản lý khi kết hợp các tài sản như vậy. Ví dụ: USDC của Circle đã đóng băng một số địa chỉ trong DeFi do tuân thủ lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ, gây ra sự bất an trong cộng đồng phi tập trung. Tương tự như vậy, nếu đồng tiền Walmart/Amazon được kết nối với DeFi, một khi các cơ quan quản lý yêu cầu họ đóng băng một số địa chỉ bị nghi ngờ là bất hợp pháp, thì các khoản tiền trong hợp đồng thông minh có thể bị ảnh hưởng. Do đó, hệ sinh thái phi tập trung cần thiết lập các kế hoạch rủi ro khi sử dụng các "đồng tiền ổn định tuân thủ lớn" này, chẳng hạn như tránh sử dụng chúng làm tài sản thế chấp duy nhất. Ngoài ra, sự gia tăng của các đồng tiền ổn định lớn có thể làm hẹp không gian sống của các đồng tiền ổn định phi tập trung (như Dai), vì người dùng thích sử dụng các đồng tiền ổn định tuân thủ có tính thanh khoản tốt hơn và độ biến động thấp hơn, do đó ảnh hưởng đến tính đa dạng của hệ sinh thái DeFi.
Theo quan điểm của cấu trúc tài chính toàn cầu, động lực thúc đẩy của các đồng tiền ổn định của Walmart và Amazon có thể là củng cố quyền bá chủ kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ. Các đồng tiền ổn định này về cơ bản là các sản phẩm thay thế kỹ thuật số cho đồng đô la Mỹ và được các công ty Hoa Kỳ phát hành và được Hoa Kỳ quản lý. Nếu chúng phổ biến rộng rãi, thì điều đó tương đương với việc đưa đồng đô la Mỹ vào các hoạt động kinh tế hàng ngày trên toàn thế giới thông qua các công ty công nghệ.
Một mặt, điều này củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ là phương tiện giá trị chính của thế giới (giống như một số thượng nghị sĩ ủng hộ luật tiền điện tử ổn định để củng cố vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la Mỹ). Nhưng mặt khác, loại tiền thay thế đô la này do các công ty tư nhân phát hành được lưu hành trên phạm vi quốc tế, điều này có thể khơi dậy sự cảnh giác của các ngân hàng trung ương khác, vì quyền phát hành tiền tệ và quyền kiểm soát dòng vốn xuyên biên giới được chuyển giao một phần. Đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, nếu một lượng lớn tiền chảy vào các vòng tròn tiền điện tử ổn định này, nó có thể tác động đến nhu cầu về tiền tệ địa phương và mang lại hiệu ứng thay thế tiền tệ. Do đó, một số quốc gia có thể hạn chế việc sử dụng tiền điện tử ổn định nước ngoài tại quốc gia của họ hoặc đẩy nhanh việc triển khai tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương để phòng ngừa rủi ro. Điều này sẽ dẫn đến sự cạnh tranh đa dạng trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số toàn cầu: sẽ có tình huống tiền kỹ thuật số chính thức của ngân hàng trung ương, tiền điện tử ổn định của các công ty lớn của Hoa Kỳ và tiền điện tử ổn định gốc cùng tồn tại, cạnh tranh và hợp tác với nhau để đáp ứng nhu cầu của các thị trường khác nhau.
Tóm lại, tác động của việc Walmart và Amazon phát hành stablecoin là hai mặt: về mặt nội bộ, dự kiến sẽ mang lại trải nghiệm thanh toán hiệu quả và chi phí thấp hơn cho người tiêu dùng và thương nhân Hoa Kỳ, nhưng về mặt bên ngoài, nó sẽ khuấy động bản đồ quyền lực tài chính hiện có, buộc các tổ chức truyền thống phải thay đổi và đẩy nhanh cuộc cạnh tranh tiền kỹ thuật số toàn cầu. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, đây là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy những gã khổng lồ truyền thống ủng hộ tiền kỹ thuật số, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể sự phổ biến của tiền kỹ thuật số, nhưng nó cũng nhắc nhở cộng đồng phi tập trung phải đối mặt với sự gia nhập của các lực lượng tuân thủ. Trong vài năm tới, chúng ta có thể thấy một mô hình stablecoin mới với nhiều người chơi và tích hợp sinh thái.
Walmart và Amazon đang tìm cách phát hành stablecoin của riêng họ, phản ánh xu hướng của thời đại tích hợp kinh doanh vật lý và tài chính kỹ thuật số. Có một logic kinh doanh rõ ràng đằng sau chiến lược này: giảm chi phí và cải thiện hiệu quả bằng cách làm chủ các đơn vị thanh toán, đồng thời đạt được hoạt động vòng kín và giá trị gia tăng của quỹ với sự trợ giúp của hệ sinh thái riêng của họ.
Theo quan điểm của các ứng dụng tiềm năng, stablecoin của họ có cơ hội chạy qua thương mại điện tử trực tuyến, bán lẻ ngoại tuyến, thanh toán chuỗi cung ứng và phần thưởng cho người tiêu dùng, đồng thời đổi mới các phương thức giao dịch hiện có. Tuy nhiên, việc triển khai thành công không hề dễ dàng và chúng ta phải học hỏi từ những bài học của những người tiên phong: tiến lên vững chắc trong khuôn khổ phê duyệt của cơ quan quản lý và giành được lòng tin của người dùng và đối tác. Hoa Kỳ hiện đang đẩy nhanh quá trình xây dựng luật về stablecoin để tạo điều kiện cho việc phát hành tuân thủ. Đây vừa là cơ hội vừa là ngưỡng - những gã khổng lồ cần phải tuân thủ các tiêu chuẩn của các tổ chức tài chính để đảm bảo an ninh và tuân thủ. Báo cáo nhấn mạnh vai trò quan trọng của các dự luật quản lý trong việc này, chỉ ra rằng xu hướng chính sách sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự thành công hay thất bại của cuộc cách mạng thanh toán này.
Nhìn về tương lai, nếu các kế hoạch về stablecoin của Walmart và Amazon được triển khai suôn sẻ, nó không chỉ định hình lại bối cảnh thanh toán và dịch vụ tài chính tại Hoa Kỳ mà còn có thể thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi các loại tiền kỹ thuật số trên toàn thế giới. Nhiều công ty hoặc khu vực hơn có thể tiếp tục thực hiện các cải tiến tương tự, các ngân hàng và mạng lưới thanh toán truyền thống sẽ buộc phải thích ứng với môi trường cạnh tranh mới và hệ sinh thái DeFi và Web3 cũng sẽ thu hút một lượng lớn người dùng chính thống. Có thể thấy trước rằng đồng đô la kỹ thuật số ổn định sẽ chuyển từ hậu trường của thế giới tiền điện tử sang tiền tuyến và trở thành một phần của đời sống tài chính hàng ngày của công chúng. Walmart và Amazon có thể đóng vai trò là những người dẫn đầu trong quá trình lịch sử này, chứng kiến và viết nên chương mới của kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số mới.
Purcell sẽ được thay thế bởi Rich Hauschild, cựu COO của iTrustCapital, trong khi Purcell tiếp tục giữ chức vụ thành viên hội đồng quản trị của công ty mẹ Fortress.
AlexKhi cuộc bầu cử tổng thống Argentina diễn ra, ứng cử viên đứng thứ hai Javier Milei đã giành được 30% số phiếu bầu trong vòng đầu tiên, theo sát so với 37% của Sergio Massa.
JasperTheo ZachXBT, vai trò của Yahya chủ yếu liên quan đến việc tiến hành tra cứu tài khoản X/Twitter thông qua bảng điều khiển của anh ta, tạo điều kiện cho kẻ lừa đảo Skenkir xác định các mục tiêu tiềm năng của Hoa Kỳ cho các cuộc tấn công hoán đổi SIM.
AaronKhám phá thế giới đầy mê hoặc của lễ kỷ niệm 100 năm thành lập Disney với bộ sưu tập Platinum NFT độc quyền của họ. Đi sâu vào chi tiết của những bộ sưu tập kỹ thuật số phiên bản giới hạn này có các nhân vật mang tính biểu tượng và khám phá cách họ bày tỏ lòng tôn kính đối với một thế kỷ phép thuật của Disney.
JixuThông qua đánh giá, nó cho thấy rằng ngay cả mô hình có điểm cao nhất trong số các nhà phát triển mô hình nền tảng cũng chỉ đạt được 54/100 điểm, nhấn mạnh sự thiếu minh bạch cơ bản của ngành.
JoyTheo người sáng lập Richard Sanders, những nhân viên mà ông tin tưởng đã chuyển khách hàng và nhân viên của công ty đến các cơ sở mới ở Alaska và Singapore.
ClementThông báo về mối quan hệ hợp tác này diễn ra tại sự kiện Plan B gần đây được tổ chức tại Lugano, Thụy Sĩ.
DavinCổ phiếu của iFlyTek, một công ty Trung Quốc chuyên về AI, giảm 10% vì sản phẩm của họ bắt đầu chỉ trích Mao Trạch Đông.
YouQuanSự biến mất và trở lại bí ẩn của iShares Bitcoin ETF của BlackRock.
Hui XinAuthentickator và Smobler đã hợp tác để thu hẹp khoảng cách giữa Web 3 và Web 2, giúp nhiều đối tượng hơn có thể tiếp cận các tài sản và trải nghiệm dựa trên blockchain.
Joy